连续三年下台阶！这类产品怎么办

受权益市场震荡、赚(zhuàn)钱效应不(bù)佳(jiā)等因素影响，作(zuò)为大
类资产配置工具的公募FOF，规模连续(xù)三年下台阶。截至2024年一季度末，该类基金规模为1469亿元，相比(bǐ)2021年规模高(gāo)点(diǎn)萎(wēi)缩超700亿元。

受访机构和人士表示(shì)，将在投资端、产品端、投资(zī)需求匹配(pèi)和投资者教育等方面发力，不断提升投资(zī)管理水(shuǐ)平和投资者持有(yǒu)体验。尤连续三年下台阶！这类产品怎么办其在养老FOF领域，将更加突出养老FOF长期投资定位，做好专(zhuān)业化(huà)投资连续三年下台阶！这类产品怎么办和(hé)服务，为公募(mù)FOF发展打造良好的(de)市场生态。

公(gōng)募(mù)FOF规模1469亿元

从高点萎缩33%

Wind数据显(xiǎn)示，截至2024年一
季度末，公募(mù)FOF最新规(guī)模为1469亿元，已经连续三年(nián)下台阶。从2021年的规模高点2202亿元，到目前缩水733亿元
，萎缩幅度达 33.3%。

从龙头产品(pǐn)看，目前全市(shì)场百亿元体量的FOF已经消失，规模最大的交银安享稳健养老一年(nián)，规模为58.51亿元，兴证全球优选平衡三个月规(guī)模超过40亿元。另外，兴证(zhèng)全球积极配
置三年封闭运(yùn)作、交银招享一(yī)年(nián)持有最新规模都超(chāo)过30亿(yì)元。

交银(yín)基(jī)金多元资产团队表(biǎo)示，公募FOF规(guī)模持续下滑是多方面原因导致的：首先(xiān)，从市(shì)场环境(jìng)看，权益(yì)市场的大幅波动和持续震(zhèn)荡回调导致投(tóu)资者风(fēng)险偏好不断下行，含权公募FOF的市场参与度较(jiào)弱；其(qí)次(cì)，产(chǎn)品方面，公募FOF可投资产范围相对有(yǒu)限(xiàn)，且该类产品常设有一定持有期；最后，公(gōng)募FOF作(zuò)为一种相对较新的投资工具，在(zài)国内的发展历程尚短，市场仍需时间来理解、接受FOF的长期配(pèi)置价值(zhí)。

兴证全球基金也表示，穿透来看，当前国内FOF产品投资主要(yào)以A股股票和国(guó)内债券为主，近年来(lái)市场波动(dòng)，部分产品(pǐn)出(chū)现一定(dìng)亏
损，影响了部分(fēn)投资者信心以及(jí)再投资意愿；另一方面，国内FOF产(chǎn)品起(qǐ)步于2017年，在公募市场上相对年(nián)轻，仍需时间去帮助投资者理解FOF产品及其长期配置价值。

华南某公募基金相关人(rén)士也认为，一是从(cóng)市场环境看，A股历史上从未(wèi)经历(lì)过如此(cǐ)漫长(zhǎng)的震荡下行，2024年以来市场虽有回暖，整体市场热度还在修复中(zhōng)；二是从赚钱(qián)效应看，这几(jǐ)年基金投资(zī)者体(tǐ)验不太好，这样的负面情绪会体现在基金(jīn)产品的销售和规(guī)模上(shàng)；三是FOF通常面(miàn)临风格标签不够鲜明(míng)的特点(diǎn)，论锐度不及股票型基金，论稳健又不(bù)及债券 型基金，投(tóu)资(zī)风险收(shōu)益的标签(qiān)相(xiāng)对模糊。

从整(zhěng)体业绩(jì)看，Wind数据显示，截至4月24日，剔除成立时间不足1年的FOF产品，目前公募FOF成立以(yǐ)来平均年化回(huí)报为-2.96%，负(fù)收益基(jī)金(jīn)255只，占比为64%。

多举措提升FOF产品吸引力

业绩告负、规模缩水、新发(fā)困(kùn)难，是公募FOF当(dāng)前面临的市场考验。为提升公募FOF产(chǎn)品吸引力，受访机构表示，将从投资端(duān)、产品端、投资
需求匹(pǐ)配和(hé)投资者教育等方面发(fā)力，提(tí)升该类产品(pǐn)的(de)竞争力。

兴证(zhèng)全球基金表示，FOF的发展最重要的是提升 核心投研能力；其次是提高产品服务能力，增加和(hé)完善创新型产品布局，以满足不同客户FOF投(tóu)资需求；最(zuì)后，针对FOF产品的普(pǔ)及，还需要在投资(zī)者教育(yù)陪伴方面加大力度，提(tí)升质量。

交银基 金多元资产团队也表(biǎo)示，首先，从投资端角度，公募FOF投研(yán)团队应专注于产品业
绩的强化与风控能力的(de)提升。其次，积(jī)极推进创(chuàng)新产(chǎn)品设计，开发更具灵活性和吸引力的FOF产品。最
后，加强与投资者的沟(gōu)通和交流，提高(gāo)投资者对产品特性(xìng)及长(zhǎng)期价(jià)值的
理(lǐ)解，培育一个更(gèng)健康连续三年下台阶！这类产品怎么办、更透(tòu)明(míng)、更具互动(dòng)性的投资生态。

上(shàng)述华南公募基金相关人士也(yě)认为，一个产品品类是(shì)否能发展起来(lái)，关键因素是(shì)产品本身(shēn)的(de)风险收益特征，是否能与需求比较明(míng)确的(de)投资(zī)者实现精准匹配。

在他看来，A股投资者目前的结构(gòu)实际上呈现出两(liǎng)极分化(huà)：或者倾向于(yú)高波动高(gāo)收益，要求进攻的锐度，同时也愿意承担相应的风险；或者(zhě)倾向于绝对收益策略，不愿承(chéng)担任(rèn)何本金(jīn)损失，同时对(duì)收益率又有一定的诉求。“从海外市场的(de)经验来看(kàn)，FOF可能更加适配那些(xiē)比较成熟，风险收(shōu)益特征较为均衡或者(zhě)居中(zhōng)的投资者。”

养老FOF仍需积(jī)累长期投资业绩

作为公募FOF的重要组成部分
，养老FOF近年来不断发展(zhǎn)。受访机构表示，未来将明确养(yǎng)老FOF的长(zhǎng)期投(tóu)资定位，积累 长期投资业绩，通过(guò)专业化投资和服(fú)务，不断彰显公募基金的(de)养老(lǎo)投资优势。

交银基金多元资产团队表(biǎo)示，养老(lǎo)FOF整体上权益仓位相对较高，近年来(lái)面临的挑战(zhàn)较大(dà)。为了在竞(jìng)争中(zhōng)获得优势，养老FOF产品需要不断(duàn)创新以满足投资(zī)者(zhě)的多样化需求，并强化产品业绩和服务质量以(yǐ)提升(shēng)投(tóu)资者(zhě)持有体验(yàn)，逐渐提升(shēng)投资者对包括(kuò)公募养老FOF在内的(de)养老金融产品的认(rèn)知和(hé)接受度。

该机构(gòu)认(rèn)为，首先，要明确养老FOF的长期(qī)投资 定位，为(wèi)满足全生命周期
的养(yǎng)老需求提供(gōng)更多定制化产(chǎn)品(pǐn)与服务。其次，不断提升养老投资的专业性，提供(gōng)更加专业的养(yǎng)老投资解决方(fāng)案，并根据市场反馈优(yōu)化产品设计，增强(qiáng)风险(xiǎn)收益(yì)比。此外(wài)，通过多种手段与投资(zī)者进行更有效的(de)沟通，了解养老FOF的长期价值和优势，为投资者(zhě)提供一站式养老投资体验。“公
募基金还可(kě)以与银行、保险公司等金融机构探索合作模式，共同开发(fā)养老(lǎo)金融产品，实现资源共享和互(hù)利共(gòng)赢。”

上述华南(nán)公募基金相关人士也认为，养老FOF的发展困(kùn)境和产品本身的表现(xiàn)相关，也与税(shuì)优力度以及其他政策性安排有关。对于公募基金公司来(lái)说，一方面需要(yào)沿着“风险等级”和“退休时间”两(liǎng)条线布局完善产品线，另一方面(miàn)是(shì)积累长期业绩(jì)，只有周期足(zú)够长且做得足够好，才能体现出(chū)公(gōng)募养老FOF相对(duì)银行和保险的差异化优(yōu)势。

兴证全球基(jī)金也表示，新“国九条”提出推(tuī)动养老金等长(zhǎng)期资金入市，在养老产(chǎn)品的布局(jú)和发展上，公募基金公司(sī)需要(yào)把养老(lǎo)投资(zī)业务(wù)提升到一定的战略高度。

兴证全(quán)球基金认为，对于居民养 老金来说，获得稳健的收(shōu)益至关重(zhòng)要，养老业(yè)务对(duì)基金(jīn)公司的(de)投资管理能力和风险控制能力都提出了更高的要求。其次，基金行业(yè)需要做好长期准备，培育、深耕(gēng)市场，加强(qiáng)投资者教育，培养老百姓对于养(yǎng)老投资和公募基金特性的正确认知。最后，养老目标基金更需要注重持续营(yíng)销，尤其适合(hé)定(dìng)投。

“即使FOF这(zhè)几年遇到挑战，FOF发展仍然具有(yǒu)较大潜力。”兴证全球基(jī)金相关人(rén)士表示，FOF被纳入个人养老金投资范围，同时养老目标(biāo)基(jī)金存续时间长、缴费稳定持续、资金具(jù)有长期投资等属性，对资本市场健康发展(zhǎn)意义重大。

编辑：舰长

审核：许闻(wén)

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