国际油价跌回两年前

　　来源：北(běi)京商报

　　在供应过剩预期、需(xū)求持续疲弱和投(tóu)机性抛(pāo)售(shòu)的三重(zhòng)“暴击(jī)”下，国际油价持续跌势，一夜跌回到两年前。展(zhǎn)望(wàng)未来，地缘政治的暗流涌动、主要产油国政(zhèng)策调整等因素，如同无形(xíng)之(zhī)手，紧密交织(zhī)于能源供应链的各个(gè)环节，为(wèi)其价格(gé)走势(shì)增添了些许不确定性。当(dāng)前，极度看衰油价的悲观情绪笼罩华尔街，甚至有预测称，油(yóu)价明年恐跌至60美元。

　　需求疲(pí)软

　　在石油(yóu)输出国(guó)组织欧佩(pèi)克（OPEC）两个月内第(dì)二次下调(diào)国(guó)际(jì)原油需求预测后(hòu)，市场对原油(yóu)期(qī)货的抛(pāo)售明显加速。美东时间周二当天收盘(pán)，纽约商品交易(yì)所10月交(jiāo)货的轻质原油期货（WTI）价格(gé)下跌(diē)2.96美元，收(shōu)于每桶65.75美元，跌幅为4.31%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格(gé)下跌国际油价跌回两年前2.65美元，收于每桶(tǒng)69.19美元(yuán)，创(chuàng)2021年12月以来新低。

　　当天，欧佩克发布的一份月(yuè)度报告中称，2024年全球石油需求量将增加203万桶(tǒng)/日，低于上个月预测的211万桶(tǒng)/日。与此同时，欧佩克还将2025年全球需求增长预期从178万(wàn)桶/日下调至174万桶/日(rì)。“由于（全球）制造业、建(jiàn)筑业和卡(kǎ)车运输(shū)活动疲(pí)软，以及液化天然气（LNG）卡车的普及，柴油需求受到抑制(zhì)，从而削弱了对运输柴油的需求。”欧佩克在该月报中写道。

　　需求疲弱的同时，供(gōng)给过(guò)剩(shèng)的预期正在增强。高盛上(shàng)周(zhōu)五在一(yī)份报告中称(chēng)，该行调(diào)整了对OPEC+石油产量(liàng)的预期，现在预计从12月开始将有三个月的增产，而(ér)不是10月。高盛在报告中表示，市(shì)场对原(yuán)油供应过剩的预期成为引发油价疲软的催化(huà)剂，到(dào)2025年预计整个原油市场可能会从供应偏紧(jǐn)的情况(kuàng)转向供应(yīng)过剩。

　　中信建投期货能化首席分析师董(dǒng)丹丹也指出，“在全球出现一系列需求下降信号之际，原油供应端却面临增量可(kě)能。OPEC+在6月2日开会就决定，将于2024年第四季度开始将此前的(de)220万桶/日减(jiǎn)产量逐步增(zēng)回来，换句(jù)话说，全球原油供(gōng)应将环比有220万桶/日(rì)的增量。8月(yuè)底9月初(chū)，油(yóu)价出(chū)现大的调整，OPEC+也积极改变了政策(cè)，将(jiāng)从(cóng)10月开(kāi)启的增产推迟到12月，但并未(wèi)从根本上(shàng)改变增产计划。增产延迟，并未(wèi)从根本上改变市场对未来(lái)过剩的预期”。

　　此外(wài)，美国安(ān)全与环(huán)境执法局周二表示(shì)，热带风暴弗朗辛席卷墨西哥湾，迫使约有24%的原油产量(liàng)和26%的(de)天然气产量(liàng)停产。联(lián)邦数据显示，墨西哥湾的石油产量约占美国国内石油产(chǎn)量的15%，天(tiān)然(rán)气产量约占2%。然而，停产并未能抵消市(shì)场(chǎng)对原(yuán)油疲(pí)软需求的负面情绪，未能对原油(yóu)期货价格形成(chéng)支撑(chēng)。

　　反复震荡

　　此轮油(yóu)价大幅下跌自7月(yuè)初开始。8月，在(zài)对中东(dōng)地缘政治冲突以(yǐ)及(jí)原油需(xū)求前景的担忧中，国际原油价(jià)格反复国际油价跌回两年前震荡(dàng)。8月(yuè)末(mò)，随着产油大国利比亚政治派别(bié)陷入权力争(zhēng)斗，该国的(de)石(shí)油生产陷入了混乱。

　　具体来看，8月26日，利比亚(yà)东部政府宣布对(duì)所有(yǒu)油田、码头(tóu)和石油设(shè)施实施(shī)“不可抗力”，停止所有(yǒu)石油(yóu)生产和出口，并称(chēng)此举(jǔ)是为了回应利比亚(yà)西部政府试图接管利比亚(yà)央行而做出的。受停产消息影响(xiǎng)，国际油价大幅拉升。

　　不过(guò)在9月(yuè)初，利比亚的(de)政治动(dòng)荡局势有所缓和。利比(bǐ)亚央行行(xíng)长卡比尔表示(shì)，有“强(qiáng)烈”迹象(xiàng)表明各政治派别正接近(jìn)达成协议，以打破目前(qián)的僵局(jú)。若利比亚后期恢复(fù)石油产量，本轮支撑(chēng)油(yóu)价上涨的主要因素之一也将“不复存在”。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)指(zhǐ)出，从行业层面来看，原油价格下跌对多个(gè)行业有潜(qián)在(zài)的正面影响。其中航空业是原油价格下跌的(de)直接受(shòu)益者之一。航空(kōng)燃油是航空公司最大的运营成本之一，原油(yóu)价格的下降意味着(zhe)航空燃油成本的降(jiàng)低，这不仅有助于提高航空公司的利润(rùn)率，还(hái)可能促(cù)使航空(kōng)公司降(jiàng)低机票价格，从而刺激更多的(de)旅行需求。

　　此外，燃油成(chéng)本较高的运输业同样是主要(yào)受益方之一，公路运输和海(hǎi)运同样受益于原油(yóu)价格的下(xià)跌。燃(rán)油成本在(zài)这些行业的(de)运营成本中占有(yǒu)较大比(bǐ)重，原油价格(gé)下(xià)降可以显著减少运输成本，提高运输公司的盈利能力，并可(kě)能降低(dī)物(wù)流成(chéng)本，对整个经济产生积极影响。

　　作(zuò)为(wèi)原油的下(xià)游行业，化工行业也受益于(yú)原油价格(gé)的下(xià)跌，可(kě)以降低化工产(chǎn)品的生产成本，从而提高化工(gōng)企业的利润空间。此外，成本的降低也可(kě)能(néng)促使化(huà)工产品价格(gé)下(xià)降，增加市场需求。

　　涨还是跌

　　当(dāng)前，极度看(kàn)衰(shuāi)油价的悲观情绪(xù)笼罩华(huá)尔街，包(bāo)括(kuò)高盛、大摩、花旗和(hé)汇丰在内的大行均看空。就连长期原油多(duō)头托克集团也罕(hǎn)见警告。目前，华尔街普遍认为(wèi)，2025年原油供应将出现严重过剩，届时油价或将跌至60美(měi)元(yuán)水平。OPEC+暂停(tíng)增产或短暂(zàn)对油价起到支撑作用，但(dàn)空头现在占据主导(dǎo)，油(yóu)价反弹乏力。

　　摩根士丹利在报告(gào)中预期，到2024年底(dǐ)市场将从供应偏紧过渡到平衡，由于OPEC和非OPEC产油国的供应规模(mó)增加，2025年将出现供应过剩的情况(kuàng)。

　　花旗的预期则更加悲观。花旗(qí)研究部策略师表示(shì)，到2025年，随着(zhe)市场出现供应过剩，油价可能下跌至每桶60美元左右。不过，花旗预计，OPEC+推迟增产计划以及包括利比亚供应受扰在内国际油价跌回两年前的(de)地缘政(zhèng)治因素，或将为布伦特原油70—72美元的价格提供(gōng)支撑。

　　当然，市场也有不同声音(yīn)。在近日召开的亚太石油年会（APPEC）上，美国(guó)私募股(gǔ)权(quán)巨头凯雷集团能源路径首席(xí)战(zhàn)略(lüè)官杰夫·柯里（Jeff Currie）表示，全球市场严重夸(kuā)大(dà)了石油供应过剩的局面，因为中国需求并(bìng)不像总体数据所显示的那(nà)样悲观，而美国原油(yóu)产量今年基本持平。“市场严重(zhòng)高估了石油供应的泛滥程度(dù)，创(chuàng)纪录(lù)的(de)空(kōng)头仓位反映了这一(yī)点⋯⋯我从未见(jiàn)过这种情况(kuàng)。”

　　展望后市，董丹丹指出，“当前原油市场最大的支撑就是库存低(dī)位。如果再有地缘(yuán)（政治风险），或再有(yǒu)更大风力的飓风(fēng)，油(yóu)价可能还会间歇性向上波动。而供需(xū)端，尤其是需求的疲弱，更可能指向油(yóu)价的(de)逐步震荡回落”。

　　北京商报记者赵(zhào)天舒

责任编辑：李(lǐ)桐

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