「e公司观察」回购助攻股价上涨的奥秘

在回馈(kuì)投资者方面，回购并注销是一个很好(hǎo)的途径，历史已经证明这种方式的有效性，主(zhǔ)要在(zài)于回(huí)购对股价变化有杠杆效应。

回(huí)购之后(hòu)不 注销(xiāo)，通(tōng)过
股权(quán)激励等(děng)方(fāng)式放回市(shì)场，这是伪回购，本文所谈回购特指回购并注销。

IPO和增发，资金进入到上市公司。分(fēn)红和回购，资金流出(chū)上市公司，进入到(dào)股东账户中(zhōng)。

投资者有投资，才有机会享有股价上涨收益。融资和分红(hóng)，两(liǎng)者无所谓好坏，关键看(kàn)公司是否很好地使(shǐ)用资金，让股权增值。

如果公司(sī)有资金可以分红或回购，意味 着公司已经到(dào)了成熟发展阶段(duàn)，可以稳定回馈股东，比(bǐ)如格力电(di「e公司观察」回购助攻股价上涨的奥秘àn)器(qì)、美的(de)集团、贵州(zhōu)茅台等多年来一直稳定分红，而阿里(lǐ)巴巴和腾讯近年也已开始加(jiā)大分红比例。

分红和回购都相当于减小(xiǎo)公司规模，又(yòu)有所不同，前者是向所有股(gǔ)东，均等地减少了公司持(chí)有者的(de)权益，后者则相当于定(dìng)向回收(shōu)了一部分股 权，其他持(chí)有者的权益不变(biàn)。前者(zhě)是配股(gǔ)的反向操作，后者是定向增发的(de)反向操作。

分红之后，上市公司会(huì)除权，市值(zhí)同步(bù)下降。回购并注销股权意味着股 本减少，在股价不变的情况下，市值同(tóng)样会缩小。两者都是上市公司转移(yí)资金给外界，会让公司净资产(chǎn)减少。

既然如(rú)此，分红和(hé)回购为什(shén)么还被投资者(zhě)青睐(lài)？

这是因为，上市(shì)公司进入成(chéng)熟发展阶段后，分红和回购，公(gōng)司(sī)的治理结构、市场地(dì)位、盈利能力等都(dōu)不受影响，相当于母鸡(jī)还在，只是拿走了鸡蛋。即使除权并导致市值下(xià)跌，在PE估值恒定的情况下，公司股价(jià)也能很好地(dì)反弹回来。

与(yǔ)分红相比，回购对股价反弹的作(zuò)用更大。

从2012年启动回购(gòu)以来，苹果的(de)总(zǒng)股(gǔ)本减(jiǎn)少了(le)40%。

苹果剩下(xià)的(de)60%坚定(dìng)持有者，承接了整个(gè)公(gōng)司的赚钱(qián)能力，假设这10年苹果(guǒ)盈(yíng)利能(néng)力相同(tóng)，PE估(gū)值不发生变化，苹果股价就要上涨三分之(zhī)二。如果苹果业绩(jì)向好，市值增加(jiā)一倍，坚定持有
的那60%股东，持有市值会增加三倍还多。

发现这(zhè)一点后，苹果持续回购和分红，主(zhǔ)要是(shì)回购。苹果从2013年到(dào)2023年的利(lì)润(rùn)总和为(wèi)6876亿美元，分红花了1440亿美元，回购(gòu)花(huā)了(le)4365亿美元。

苹果(guǒ)回购所花资金，已经超过了苹果目前总资产。苹果目(mù)前总资产3526亿美元，总(zǒng)负债为2904亿(yì)美元，负债率 高达82.4%。有不少年份，苹果借钱也要回购，宁(níng)可掏利息。

苹果现(xiàn)在净(jìng)资产只有600多亿美元，而市值却(què)达(dá)到2.56万亿美元。这里面的原因就是苹(píng)果
依然有很强大的盈利能力，苹(píng)果(guǒ)市(shì)场(chǎng)地
位没有削弱而是(shì)增强。苹果(guǒ)长期回购注销股权(quán)并没有(yǒu)让(ràng)公司受损，反(fǎn)而让投资者享受(shòu)了股价(jià)上(shàng)涨的收益。

回购并注销(xiāo)让(ràng)投资者的资(zī)金有了杠杆效应，另一方面，也相当于帮投资者做了一次低买，苹果公司十多年前回购价格只相当于现在股价的一个很小比例(「e公司观察」回购助攻股价上涨的奥秘lì)，这是一笔很划算的交(jiāo)易。

未经允许不得转载：中央空调,电梯,空气能热水器-中央空调,电梯,空气能热水器 「e公司观察」回购助攻股价上涨的奥秘