回购注销的绩优股值得关注

　　来源：北京(jīng)商报

　　A股上市公司回(huí)购潮仍在继续，从利好(hǎo)程度来看(kàn)，尤以注(zhù)销式回(huí)购为最。对于绩优股而言，回购注销会进(jìn)一步(bù)提升公司的投(tóu)资价值，值得投资者高度关注。

　　上市公司的股票价值主要体现在三个方面。首先是(shì)每股净资产值(zhí)，是从会计学(xué)角度确(què)定的股票价值，会(huì)计学作为理论基础，可以用来(lái)衡(héng)量(liàng)股(gǔ)票所含资产的理 论(lùn)价值。它会因为公司经营状况(kuàng)的好坏、企(qǐ)业管理者的能(néng)力(lì)、上市公司企业(yè)社会责任等因素的(de)不同而有所低(dī)估或者高估，即股票的每股净资产值虽然科学严谨，但却并(bìng)不能完全反
映(yìng)上市公司的内在价值(zhí)，实际价值回购注销的绩优股值得关注或高或(huò)低。

　　其次
是股价。上市公司的每(měi)股净资产(chǎn)值可以(yǐ)根据会计准则计算得出，但是不同的人对其有(yǒu)不同的理解，于是就有了交易价格。投资者根(gēn)据自己(jǐ)对于上市(shì)公司价值的判断，再结合市场价格，做出买入或(huò)者卖出(chū)的判断。因为投资者对于(yú)上市公司的价值判断不同，所以才出现有人买入有人卖出的情况，导致上市公司的股价不断波动。

　　最后是上市公司管理层心(xīn)中的公司价值。上市公司管理层对公(gōng)司的过往、未来、在建项目、人员配置等(děng)诸多(duō)因素都(dōu)最为(wèi)了解，他们心中也有(yǒu)一个公司(sī)价值的理性(xìng)判断，当公司股价低于(yú)他们认为的内在价值(zhí)时，上市公司管理层就会(huì)生出回购股份并注(zhù)销的念头(tóu)，手(shǒu)中资金宽裕的(de)，还(hái)会自己增持股份。

　　因此，如果一家上市公司不断回购股份并注销(xiāo)，那么最(zuì)直接的原(yuán)因就是上市公司(sī)管理层认(rèn)为公司的股价严重低估，并没有充分反映(yìng)出公司的内在价值。

　　从回购的逻辑看，上市公司回购股份的资金往往来自于当年的经营利润，即(jí)公司拿出一部分利润来回购股份。因为使用的是(shì)经营利润，所以回购后的每股净资(zī)产值并不(bù)会低于上一个(gè)会计年度，同时公司股本却(què)比上一(yī)个会计年度更小，此时公司的股价(jià)理应会更高(gāo)。

　　相比(bǐ)普通股票，绩优股的盈利能力更为稳定，中长期来看现金流更为充足(zú)，它们进(jìn)行回购注销的基础更为扎实(shí)。而(ér)且，一旦开启回购注销，在公司估值未回到合理区间(jiān)之前，有很大概率推(tuī)出连续回(huí)购注销(xiāo)，这对于(yú)公司股价的提振属于中长期利(lì)好。

　　另外，回(huí)购(gòu)注销股份对于上市公司股价的支撑力度要好于现金分回购注销的绩优股值得关注红，毕竟现金分红的分红款能够(gòu)用来(lái)继续买入公司股票的数 量不会太多，但回(huí)购股份(fèn)则强制把这些资金用来买入公司股票，股价(jià)所受到的支撑显(xiǎn)然更大。

　　对(duì)于不断回(huí)购
注销股份的上市(shì)公司来说，投资者都可以加以重视，如果同时还属于绩优(yōu)股，那么投资者就有更(gèng)多的理由关(guān)注，择机布(bù)局或有不错的投资回报。

　　北京商报评论员 周科竞(jìng)

责任编(biān)辑：李桐

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