用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率

　　本报记者 昌校宇

　　科技(jì)创新是推动(dòng)经济(jì)高质量发展的动力，也是推动培育新质生(shēng)产力的关键
。从“创新”的起点到“生(shēng)产力”的落脚点，这 个过程离不(bù)开金融活水的灌溉。那么，资(zī)本市场如何推动更多优质资源向(xiàng)科技创新领(lǐng)域集聚？在服务(wù)科技(jì)创新方面取得了哪些成效？专业买方机构怎样助力构建“长钱(qián)长投”生态？就此，《证券日(rì)报(bào)》记者采访了建信基(jī)金研究部负(fù)责人田元泉(quán)。

　　田(tián)元(yuán)泉表
示：“作为五篇大(dà)文章之首的‘科技金融’，彰显了金(jīn)融(róng)服务(wù)实体经济、服务科技创(chuàng)新的重(zhòng)要使(shǐ)命，也
是推动培育新质生产力的 关键。资本市场作为‘科技—产业—金融’循环的重要枢纽，无论是对于新
兴技(jì)术的 研发、科技成果的转化，还是现代化产业体系的建设(shè)、新质生(shēng)产力的形(xíng)成，都发挥(huī)着强有力的支(zhī)撑作(zuò)用。”

　　从投资端角度来看，资本市场(chǎng)通过挖(wā)掘优质科技企(qǐ)业的投资价值，提高资源(yuán)的配置效率。田元泉分析称(chēng)：“一方(fāng)面，能够引
导更多资源配(pèi)置到战略性(xìng)新兴产业和‘专精特新’企业，切实支(zhī)持科技创新和产业升级，助(zhù)力科(kē)技企业高质量(liàng)发(fā)展和增强(qiáng)资本市场稳定性；另一方面，创(chuàng)设科技主题类公募基金、银行(xíng)理财等金融产品，能适应投资者多样化的(de)风险偏好，更(gèng)好地满足居民财富管理需求。”

　　从交易端角度来看，资本市场可以通过发挥投研能力优势为科技企业(yè)提供合理估值和定价。田元泉同时表(biǎo)示：“在一级市场上，随着全面注册制落
地，企业发行定价采用市(shì)场化询价模式，资本市场众多机构投资者(zhě)在科技企业上市合理定价过程中发挥积极作用。在二级市场上，资管机构可(kě)以通过投资决策
和交易执行，为科技上(shàng)市企业提供持(chí)续(xù)的价格(gé)发(fā)现功能，避免其价格长期偏(piān)离价值，助力科创(chuàng)企业做大做强。”

　　值得一提(tí)的是，资本市场已然成为护(hù)航科技(jì)创新行(xíng)稳致远的重要平台。目前，资本市场已形(xíng)成涵盖沪深主板、创(chuàng)业板、科创板(bǎn)、北(běi)交所等在内的体系完整、层次清晰(xī)、功能互补的多层次(cì)架构，市场整体的包容(róng)性、适(shì)应性、覆盖面不断提升，尤其对科技创新类企业(yè)的服务力度大(dà)大增(zēng)强，更多资源向科技创新等 领域(yù)集聚(jù)。

　　科创(chuàng)板面世5年多来(lái)，科(kē)创板上(shàn用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率g)市公司数量由首批25家扩容至573家，总市值(zhí)超5万 亿元，IPO总融 资额近万亿(yì)元(yuán)规模。这些上市公(gōng)司主要(yào)集中(zhōng)在新一代信息技术、生物医药、高(gāo)端装备、新材(cái)料、新能源、节能环(huán)保等高
新(xīn)技术产业和战(zhàn)略性新兴产业，田元泉认(rèn)为：“科(kē)创板行业结构布局与新质生产力发展(zhǎn)方向高度契合，成为打(dǎ)造和培育新质生产力(lì)的‘主阵地’。”

　　自2020年9月份首批科创50ETF成(chéng)立
起，科创(chuàng)板指数境内(nèi)外产品总规模持续(xù)增长，目前科(kē)创板指数数
量已有数十只，涵盖宽基指数、主题指数、策(cè)略指数等不同类型，境内外产品规模接近两千亿元，具备较高的中长(zhǎng)期投资价值。田元泉表示(shì)：“科创(chuàng)板指数体(tǐ)系的(de)完善，不仅 为投资者提供了丰富的产品工具选择，也通过精准服(fú)务创新驱(qū)动 发展(zhǎn)战略，引导更多社(shè)会资金(jīn)流(liú)向国家重点支持领域。”

　　科创板(bǎn)作为资本市场改革的试验田，制(zhì)度创新性和包容性也不断提升。在田(tián)元泉看来，新“国九条”“科创(chuàng)十六条(tiáo)”“科创板八条”等系列政策体系的落地，充分(fēn)体现了资(zī)本(běn)市场对 科技型企业在“硬科技”定位、发行承 销、股债融资、股权激励等多方面的支持力度(dù)，为(wèi)科技创新企业提(tí)供了广阔的(de)融资渠(qú)道(dào)和(hé)良好的市场环境(jìng)。用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率p>

　　4月份发布的新“国(guó)九(jiǔ)条”明确，“大(dà)力推动中长(zhǎng)期资金入市，持续壮大长期投资力量”。紧接着，证(zhèng)监会党(dǎng)委书记、主席吴清在(zài)北京召开专题座谈会时提到(dào)，“支持更多长(zhǎng)期资金入市”。

　　针(zhēn)对长线资金的特征，田(tián)元泉(quán)表示，一般具备五个条件。“一是投资周期长，投资期限一般在5年甚至10年以上；二是对资金来源的稳定性要求较高 ，高度(dù)依赖能够把居民(mín)长期积蓄转化(huà)为可贷资金的(de)国内银行部(bù)门和机构投资者，如商业(yè)银行、投资银行、主权财(cái)富基用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率金、养老基 金等；三是更加侧重投资实体、投资产业；四是
比传(chuán)统投资(zī)资本具有更(gèng)强的风险承受能力和(hé)风险容忍度；五是投(tóu)资结构与工具种类分(fēn)散(sàn)。”

　　田元泉认为，综合来看，社保基金、养老金(jīn)、保险 资(zī)金(jīn)等长期资金，在市场参(cān)与度、投资运作、绩效考核、投资灵(líng)活(huó)度等
方(fāng)面还有进(jìn)一步挖掘的潜(qián)力。

　　公募基金作为资管行业权益投资的代表，如何进一步提升(shēng)各方面能力(lì)，对接(jiē)好(hǎo)这部分增量长线(xiàn)资金？田元泉建议：“基金管理人应树牢理性投资、价值投资、长期投资理念，注(zhù)重投资的可持续性和企业长期增长潜(qián)力，摒弃短期投机行为，引导资本(běn)流
向关键领域和(hé)战略性产业，更好发挥(huī)资本市场
‘稳(wěn)定器’和‘压舱石’的功能作用。同时，以投资(zī)者回(huí)报为导向，推出更多匹配中(zhōng)长期资金需求的产品(pǐn)和服务，进一步增加权益(yì)类资产的配置比例，力争满足(zú)投(tóu)资者对(duì)于长期投资回报的需求，增强投资者对(duì)资(zī)本(běn)市场的预期，构建‘长钱长投(tóu)’良性(xìng)生态。”

责(zé)任编辑：何松琳

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