交银国际：网龙下半年游戏将恢复增长，持续高股息发放

　　交银国际发(fā)布研究报告称(chēng)，网龙（00777）游戏有望在下半年恢复，并(bìng)在 2025

　　年实现增长，同时考虑到公司(sī)高于行业(yè)平均的股(gǔ)息率，维持网龙网络“买入(rù)”评级(jí)。预计公司2024 年调整后净利润(rùn)10亿元人民币，目标(biāo)价14港元。

　　2024 上(shàng)半年网龙(lóng)总(zǒng)收入同比下降 10%至 33 亿元（人民币，下同），调整后净利润为 5.58 亿元，同比下降(jiàng) 5.3%。交银国际认为，网龙 2024

　　上半年游戏因(yīn)产品上线周期影响以及海 外因(yīn)素扰动(dòng)短期下滑，预计下半年恢复，并在 2025 年看到(dào)基于旗舰版 IP

　　魔域的(de)重置版游戏，预计会推动游戏收入(rù)反弹。Mynd.ai 收入仍在消化海外教育 市场高基(jī)数的影响，短期收入恢复(fù)缺乏可见性，但通过降本增效带动利润率优化(huà)。

　　交银国
际指出，网龙內地端游收入同比实现微增，海外游戏因(yīn)外挂(guà)干扰导致短交银国际：网龙下半年游戏将恢复增长，持续高股息发放期波动，內地(dì)手游因停服(fú)部(bù)分手游及未有新(xīn)游上线导致短期下降。预计下半年游戏收入(rù)同(tóng)比恢复正(zhèng)增长，主要受(shòu)到(dào)2-3款新游戏带动，如魔域(yù)传说、代号-Alpha

　　及代号-龙。

　　此外，网龙将在 2025 年推出 4-5 款新游戏(xì)，包括基于魔域IP

　　的端游及手游重制版，预计会带动游(yóu)戏玩家(jiā)回流及收入增长。公司內
地端游魔(mó)域(yù)的用户数据同比上升明显(xiǎn)，如(rú)互通(tōng)版 MAU 同比增 31%，新增用户同比增(zēng)

　　46%，未来随着(z交银国际：网龙下半年游戏将恢复增长，持续高股息发放he)内容品质(zhì)提升有望推动 ARPU 提升。

责任编辑：史丽(lì)君(jūn)

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