6个交易日5只银行股“吓”跌超10% 存量房贷利率降还是不降？银行业内有分歧配套政策或是关键

　　财联社9月6日(rì)讯（记者高萍）存量房贷利率下调预期下(xià)，银行息差压力上升的担(dān)忧持续蔓延，银行股(gǔ)近日也处于连续承压状态。今日开盘，银(yín)行股有所回暖，截至发稿(gǎo)，银行(xíng)板块指数处于上涨(zhǎng)状态。而若存量房贷(dài)利(lì)率下调，到底对银行影(yǐng)响(xiǎng)几(jǐ)何？

　　多位受访业内人士对财联(lián)社记者表示，存量房贷利率(lǜ)下调将继续为借款人节约利息支(zhī)出，有利于扩大消费和投(tóu)资。对于银行而言，可以进一(yī)步减少提前(qián)还贷现(xiàn)象(xiàng)。但不可否认，存量按揭利率(lǜ)的可能调整(zhěng)对银行(xíng)息差形(xíng)成影响。但是，若后续(xù)存量房贷(dài)利率下调，商业银行存款(kuǎn)利率或将进一步下行，预计对银行息差影响中性。

　　值得一提的是，中国(guó)人民银行(xíng)货币(bì)政策(cè)司司长邹澜9月5日在国新(xīn)办新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，受银行存款向资(zī)管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等(děng)因素影响，存贷款利率进一步下行(xíng)还面临一定(dìng)的约(yuē)束(shù)。

　　若存量房贷利(lì)率(lǜ)下调银行净息差(chà)将阶(jiē)段承压或需(xū)对应(yīng)下调(diào)存款利率(lǜ)

　　业(yè)内人士普遍认为，若存量房贷利率下调将会对银行有压力(lì)。一位银行业分析师对财联社记者直言，如果(guǒ)下调(diào)存(cún)量房贷利(lì)率，短期对部分银(yín)行的净(jìng)息(xī)差造成一定压力(lì)。天风证券分析(xī)师也认为，从机构行为角度考虑，存量(liàng)房贷利(lì)率调降，一(yī)定程度上(shàng)影响银行存量业务可能进一步(bù)加大资产荒(huāng)和利润(rùn)荒。

　　有券商对存量(liàng)房贷利率下调对银行息差以及业绩影响进行了测(cè)算。根据中金公司测算，不考虑存款利(lì)率下调对冲的情况下，存量按揭利率平均下调40bp，静态估(gū)算影响银行净息差5bp，营业收入3%，净利润 5%（均为年化）。

　　按(àn)照存量房贷利率不同下调方(fāng)式来看，假设全部按揭贷款利率(lǜ)通过转(zhuǎ6个交易日5只银行股“吓”跌超10% 存量房贷利率降还是不降？银行业内有分歧配套政策或是关键n)按揭和自主调整的(de)形式下调至新发放利率水平，存量按揭利率平均下调约60bp。在这(zhè)种假设下(xià)，中金公司估算(suàn)存量(liàng)按揭利(lì)率下调影(yǐng)响银行净息差(chà)7bp，营业收(shōu)入4%，净利润(rùn) 7%。另一种方(fāng)式(shì)来看，假设转按揭的范围仅包括首套房房贷，存(cún)量按揭利率平(píng)均(jūn)下(xià)调约54bp，中金公司估算，这种假设下影响(xiǎng)银行净息差6bp，营业收入(rù)3%，净利(lì)润7%。

　　中指研究院市(shì)场研究总监陈文静对财(cái)联社记者表示，存量房贷利率存(cún)在下(xià)调空间和预期。但(dàn)是，当前商业银行净息(xī)差(chà)压力较大，商业(yè)银行主动降低存(cún)量房贷利率的意愿不高，后续或需要更多配套政策引导(dǎo)银行下调存量房贷利(lì)率，如对应下调存款利率。华西证券分析师同样认(rèn)为，参考去年(nián)8-9月存量房贷(dài)利率下调，接(jiē)下来也存在下调存量房贷利率的可能性。不过，银(yín)行净息差将阶段承压，或需下调存款利(lì)率(lǜ)以对冲其对净息差的影响(xiǎng)。

　　“根(gēn)据国家金融(róng)监管总(zǒng)局公(gōng)布数据，2024年(nián)二季度(dù)商(shāng)业银行净息差1.54%，已处于较(jiào)低水平。”广州期货研究中心分析师(shī)陈(chén)蕾亦认为，从净息差的角度来说，不支持银行有很大幅度(dù)的利息调降(jiàng)。从防风险角度来说，如果政策实施，大概率会配套调降存款(kuǎn)利(lì)率，缓解银(yín)行压力。

　　回顾上一(yī)轮存量(liàng)房贷利率下调。2023年9月存款利率平均下调约9bp，基本对冲了(le)8月LPR降息和存量按揭降息的影响，中(zhōng)金公司分析师指出，假如2024年下调存量按(àn)揭利率，预计通(tōng)过类(lèi)似方式(shì)降(jiàng)低银行负债成本以对冲对息差的影响。根据测算，考虑到(dào)本轮(lún)存量按揭利率调整的空间可能大于2023年，银行负债的调整幅度应至少为15bp左右。如果负债成本调整到(dào)位，预计存量(liàng)按揭利率调整对于银行息差的总体效(xiào)果为中性。

　　不过(guò)，招联首席研究(jiū)员董希淼(miǎo)对再次集(jí)中调降存(cún)量房(fáng)贷利率的效果保有不同看法，他认为再次(cì)集中下调存量房贷(dài)利率(lǜ)意义可能并不大。但对于上一轮调(diào)降中未(wèi)涉及的存量(liàng)二套房贷利率可以集中下调。且(qiě)需注意的是，采取浮动利(lì)率的房贷利率(lǜ)已经随LPR变化而变化，存量房贷利率集中调降(jiàng)是特殊时期采取的特殊政策，不应该成为一个常态化、日常性(xìng)的政策措施，否则将对商业银行(xíng)经营管理(lǐ)造成过大冲(chōng)击，也不利于培养全社会契(qì)约精神。

　　业(yè)内预计2025年行业整体业绩或迎来拐点(diǎn)

　　存量房贷利率下调(diào)预期下，近期银行股也整体处(chù)于承压状态。数据显示，截(jié)至9月5日收盘，近(jìn)6个交易日，交(jiāo)通银行、工商银行、建设银行、厦门银行、中信(xìn)银行(xíng)区间跌幅(fú)均超过10%，上海银(yín)行、招商(shāng)银行、中国银行等累计(jì)跌幅均超过7%。其中，交通银行下(xià)跌幅度更(gèng)是超过14%。不过，今日开(kāi)盘，银行股有所回暖，截至发(fā)稿，42只A股银行涨(zhǎng)多跌少，银行板块指数上涨0.64%。

　　对于(yú)近期银行股下跌，光大证券金融业首席(xí)分析师王(wáng)一峰认为(wèi)，这与存量按揭利率(lǜ)存下调预期，银行有压力不无关系。陈蕾表示，近期银行板块(kuài)的调整，一方面是市场对银(yín)行净(jìng)息差压力进一步上升的担忧，另一方面是高股息板(bǎn)块交易拥挤度上升，近期政策想象(xiàng)空间打开后，短期资金配置再平衡带来的。

　　陈蕾认为，待担忧释放后(hòu)，部分高(gāo)股(gǔ)息、资产质量优质的银(yín)行标的仍值得关注。浙商证券分析师梁凤洁也认为，如果降(jiàng)按揭存量利率，对银行(xíng)基(jī)本面略有影响。但不影响推荐银行股的核心逻辑。短期(qī)情绪扰动之(zhī)后，有(yǒu)望重回无风险利率下降和资产荒驱动的分母端行情。

　　相关数据显示，2024年上半年上市银行合计营业收入2.89万亿元，同比下降2.0%；合计归母净利(lì)润(rùn)1.09万亿(yì)元，同比增长0.4%。对于(yú)这一数据趋势，国信证券分析师王剑表示，整体来看与一季报变化(huà)不大，符合此前(qián)的预期(qī)。王剑预计，26个交易日5只银行股“吓”跌超10% 存量房贷利率降还是不降？银行业内有分歧配套政策或是关键024年银行全年(nián)表现或与中报接近，估(gū)计(jì)2025年行业整体业绩迎来拐点，2025年行业(yè)营收和净利润都将保持正增长。

　　王剑具体(tǐ)分析称(chēng)，受2月份、7月份两(liǎng)次LPR下调影(yǐng)响，银行净息差后续仍将走(zǒu)低，但随着同比基数(shù)降低，净(jìng)息差对营收增(zēng)长的不利影响或减轻。尤(yóu)其是到2025年，净息差同比降幅(fú)有望明显收窄，银行收入(rù)增速或(huò)转为正增长。

责任编辑：李琳琳

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