疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力

　　本报(bào)记者毛艺融

　　创(chuàng)投行业再次迎(yíng)来利(lì)好。9月18日召开的国务院常务会议（以下简称“国常会”）提(tí)出，创业投资事关科技创新、产业升级和高质(zhì)量发(fā)展。

　　中关(guān)村发展启航基金董事总经理李伟对《证(zhèng)券日报》记者表示，此次国常会关于促(cù)进创业投(tóu)资发展的举措非常疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力及时，有望大幅提(tí)升投资(zī)机构(gòu)及企业的信心，进一步激发(fā)创业投资市场(chǎng)活力。

疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力trong>　　创业投资(zī)受(shòu)重视

　　据清科研究中心统计，今年上(shàng)半年，半导体及电(diàn)子设备、IT、生(shēng)物技术/医(yī)疗健(jiàn)康、机械制造、化工原料及加工(gōng)五大行业共发生投资案例数2408起，占(zhàn)比79.4%，同比(bǐ)增加1.9个百(bǎi)分点。

　　从政策面来看，创业(yè)投资在支(zhī)持(chí)科技创新方面的作用愈发受到重视。今年6月份，国务院办公厅发(fā)布《促进创业投资高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的若(ruò)干政策措施》（以(yǐ)下简(jiǎn)称“创投(tóu)十七条(tiáo)”），针对“募(mù)投管退”全流程提出17条具体措施。

　　“此次国常会提出的举措和近期政府对于创业(yè)投资的支持举措一(yī)脉相(xiāng)承，且更具有(yǒu)针对性，特别是进一步肯定了创(chuàng)业投资(zī)在科技创新、产业升级和(hé)高质量发(fā)展方面的重要意义。”LP投顾创始人(rén)、创投行业专家国(guó)立波表示。

　　如今，初创公司的科(kē)技属性和商业变现能力更受到重视。长江商学院战略学(xué)教授、副院(yuàn)长滕斌圣介(jiè)绍，重点投资赛道从金融创新、消费互联网(wǎng)、共(gòng)享经济等相关(guān)概念和赛道转(zhuǎn)向半导体、新能源、疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力高端制造等具有硬科技属性的战略性新(xīn)兴产业和新质生产力方向，聚焦于科技(jì)创新，解决“卡脖(bó)子”问题，赋能实体经济产业结构优化升级。

　　出实招疏通堵点卡点

　　近几年，我(wǒ)国创投市场发展速度放缓，资金募集难、投(tóu)后压(yā)力大、退出预期不稳定等问题日益凸显(xiǎn)。

　　此(cǐ)次国常会疏通“堵点(diǎn)卡点”的举(jǔ)措可谓一针(zhēn)见血。李(lǐ)伟解释(shì)，一方面，创(chuàng)投行业(yè)当前面临的主要矛盾是“募投管退”整个环节的堵和(hé)卡的问(wèn)题，而(ér)非单一环(huán)节的影响。另一方面，国常会给出了解决问题的思路，比如增加耐心资本的供给、加大力度扶(fú)持(chí)企业上市等。

　　从一级市场的资金募集来看，创业投资(zī)基金(jīn)数(shù)量持续领先。据清科(kē)研究中心统(tǒng)计，今年上半年共有1817只基金(jīn)完成新一(yī)轮募集，数量同比下降50.1%；募资规模为6229.39亿元。其中，创业投资基金数量(liàng)持续领先(xiān)，占比(bǐ)维持在60%以上。

　　从退(tuì)出方式来看，投资人退出项目实现收益的方(fāng)式主要有三(sān)种(zhǒng)：IPO上市、并购、新一轮融资。并购有望成为VC、PE退出的主渠道。“创投十七条(tiáo)”提出，研(yán)究完善并购贷款适(shì)用范(fàn)围、期限、出(chū)资比例等政策规定，扩大科技创新领域并购贷(dài)款投放。

　　国资“领衔”耐心资本

　　此次国(guó)常会提出，要推(tuī)动国资(zī)出资(zī)成为(wèi)更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资(zī)金出(chū)资、考核、容错、退出相关政策措施。

　　近年来，多地发起设立了支(zhī)持地(dì)方产业集群发(fā)展(zhǎn)的专项基金(jīn)，精准(zhǔn)支持中小企(qǐ)业和科技创新发展。例如，北京市政府投资引导基金和多(duō)家市场化GP联(lián)合组建了4只产业基金。

　　在滕斌圣看来(lái)，政府背景的资金(jīn)倾向于聚焦各地产业重点培养方(fāng)向的专精特新“小巨(jù)人”，专注于细分(fēn)市(shì)场、市场占有率(lǜ)高(gāo)、创新能力强(qiáng)、掌握关键核心(xīn)技术的项目。

　　此外，各地(dì)也在优化国(guó)有资本考核与评价(jià)机制等方面持续探索(suǒ)。例如，7月份，上海市人民政府办公厅发布《关于进一步推动上海(hǎi)创业投资高质量发展的(de)若(ruò)干(gàn)意(yì)见》提出，建(jiàn)立健全(quán)适(shì)应创业(yè)投资行业特(tè)点(diǎn)的(de)长周期考核评价机制，强化“募投(tóu)管退”全流程管理。广东省第十四届人民代表(biǎo)大会常(cháng)务委员会第十一次会议通过《广东省科技创新条例》提出，省人民政府科技、财政、国有资产监督管理等部门(mén)对国有天使(shǐ)投资基金、创业投资(zī)基金的投资期和退出期设置不同考核(hé)指标，综合评价基(jī)金整体运营效果，不以国有资本保值增(zēng)值作为主要考(kǎo)核指标。

责(zé)任编辑：何松琳

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