沪指险守2700点！茅台盘中跌破1300元！国企改革暗线发酵，券商ETF盘中涨超1%，地产ETF（159707）逆市三连阳

　　中(zhōng)秋节前最后一个交易日（9月13日）沪指险守2700点！茅台盘中跌破1300元！国企改革暗线发酵，券商ETF盘中涨超1%，地产ETF（159707）逆市三连阳，大盘高开(kāi)上(shàng)行后再度转弱，午后(hòu)跌幅(fú)扩大，沪(hù)指收跌0.48%报2704.09点，险守(shǒu)整数关口，创指(zhǐ)跌1.07%。A股逾4000股收跌(diē)，全(quán)天成(chéng)交5286亿元。

　　市(shì)场情绪低(dī)迷之际，“旗(qí)手”盘中发力(lì)，百亿量级券商(shāng)ETF（512000）场内价格一度上探逾1%，天风证券尾盘逆市回封涨停(tíng)，喜提“6天3板”！行情(qíng)驱动力或仍是合并预期，继“国信+万和(hé)”沪指险守2700点！茅台盘中跌破1300元！国企改革暗线发酵，券商ETF盘中涨超1%，地产ETF（159707）逆市三连阳、“国君+海通”并购事(shì)件(jiàn)之后，同属湖北国资系的“天风+长江”合并(bìng)传闻(wén)再起。

　　黄金股迎来久违齐升，带动有(yǒu)色(sè)金属板块大幅高开，有色龙头ETF（159876）场内价格最高涨超1%！消息面(miàn)，受欧洲央(yāng)行宣布降(jiàng)息、美联储降息预期刺激(jī)，隔夜(yè)国际现货黄金再创历史新高，今日继(jì)续刷新纪录，伦敦金现最高升至2571美元/盎司。

　　存量房贷调降预期升温，叠(dié)加国企改革概念走强带动，地产板块连续第3日活跃，地产(chǎn)ETF（159707）逆市斩获三连阳。据统计，地产ETF（159707）所覆盖的地产龙头公司以央国(guó)企为主(zhǔ)，截至8月末权重占比超(chāo)九(jiǔ)成。

　　个股方面，贵州茅台跌出高(gāo)热度，全天放量成交73.29亿元，成交额高居A股断层第一。继昨日重挫3.26%后，茅台今日再跌2.32%，盘中一度跌破(pò)1300元，续创22个月新(xīn)低。

　　“双节”临近，白(bái)酒市场“旺(wàng)季不旺”引发股(gǔ)价、酒价双跌，有业内人(rén)士预计(jì)中秋白(bái)酒动销同比(bǐ)普降20%-30%。民生证(zhèng)券认为(wèi)，“先量后价”渠道(dào)库存出清周期已然开启，拐点判断有赖(lài)于(yú)动销提升、库存下降、价格企稳提(tí)升。

　　回顾本周A股表现(xiàn)，量(liàng)价磨底态势未变：沪指累跌2.23%，周线四连阴；深证(zhèng)成(chéng)指(zhǐ)跌1.81%，创业板指跌0.19%。全市场本周成交额2.6万亿元，较上周2.93万亿元继续缩量。

　　【ETF全知道热(rè)点收评】下面重点聊聊券商、180价值、地产几个主(zhǔ)题板(bǎn)块的交易(yì)和基本面情况。

　　一(yī)、同股东券商整合预期打开，天风证券6天3板，长江证券领涨(zhǎng)居前，券商ETF（512000）逆市收红

　　在市场整体萎靡走势下，券商(shāng)板块逆市活跃，表现明显强于(yú)大市。A股顶流券商(shāng)ETF（512000）高开高走，场内价格一度涨(zhǎng)逾1%，尾(wěi)盘(pán)随市(shì)回调，逆市收涨0.26%，全天成交额2.65亿元(yuán)，环比放量超(chāo)21%。

　　继(jì)“国信+万和”、“国君+海通”并购事件，属于同一(yī)股东旗(qí)下的(de)券商并购预期(qī)进一步打(dǎ)开。天风证券和长江证券均为湖北国资系，近(jìn)日走势活跃，今日天风证券(quàn)盘中多次(cì)触(chù)板，尾盘成功封住，9月6日以来的6个(gè)交易日，天风证券已喜(xǐ)提3板；长江证(zhèng)券涨超2%，涨幅居板块前列。此外，国海证券(quàn)、国信证券、财达证(zhèng)券(quàn)、红塔证券等涨幅(fú)居前(qián)。

　　在昨(zuó)日召(zhào)开的半年度业(yè)绩说明会上，针对投资者提(tí)问——长江证券目前有和天(tiān)风证券合并的计划吗？长江证券表(biǎo)示，公司目前无应披露而未披露的重大事项。当前，并购重(zhòng)组已成为(wèi)券业发(fā)展的明确趋势，后续有望迎来更多重组案例出炉。

　　1、并购整合正在成为券商板块的(de)重要(yào)驱(qū)动和行情主线

　　政策面上，监管层多(duō)次表态支持和鼓(gǔ)励券商实施整(zhěng)合。2024年3月，证监(jiān)会发布《关于加强证券公(gōng)司和公募基金监管(guǎn)加快(kuài)推(tuī)进建设一流(liú)投资银行和投资机构的(de)意见（试行）》，明(míng)确“力争通过5年左右时间，推动(dòng)形成10家左右优质头部机构(gòu)引领行业高质(zhì)量发(fā)展的态势(shì)”，“支持头部机构通过并购重组、组织创(chuàng)新(xīn)等方式做优做(zuò)强(qiáng)”。

　　二级市场(chǎng)反应上，今(jīn)年以来，历次关于券(quàn)商(shāng)合并、收购的公告(gào)甚至是传(chuán)闻，都会迅速引起投(tóu)资者和市(shì)场资金的高度关注。随着国泰君安并购(gòu)海(hǎi)通证券进一步加深并购重组主(zhǔ)题走深走远的市场预期，预(yù)计行(xíng)业内并购重组事项将持续(xù)加速推进。2、业绩承压倒逼券商通过并购整合提升竞争力

　　今年(nián)上半年，股(gǔ)市波动、交投(tóu)疲软、逆(nì)周期(qī)调节等因素下券商各项业务受到不(bù)同(tóng)程度冲击，同期券业合计实现营业收入2033亿元，净利润800亿元，同比分(fēn)别下滑9.44%和5.95%。从(cóng)过去二十多年的历史来看，市(shì)场低迷、业绩承压之时，往(wǎng)往也是券商合(hé)并重组的较好(hǎo)窗口期，券商通过合并有助于实(shí)现(xiàn)优势互补和协同效用，减缓无序竞争，提升整体盈利能力。

　　有行情，买(mǎi)券商！公(gōng)开资料显示，券(quàn)商ETF（512000）跟踪中证全指证券(quàn)公司指数，一键(jiàn)囊括50只上市券商股，其中近6成(chéng)仓位集(jí)中(zhōng)于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位(wèi)兼顾(gù)中小券商的业绩(jì)高弹性，吸收了中(zhōng)小券商阶段性高爆发特(tè)点，是集中布局头部券(quàn)商、同时兼顾中小券商的高效率投资(zī)工具。

　　二、高(gāo)股息局(jú)部走强，价值ETF（510030）盘中(zhōng)上探0.97%！机(jī)构：高(gāo)股息红利策略或仍具(jù)吸引力

　　今日部分(fēn)高股(gǔ)息个股再度出手护盘，聚焦“高股息+低估值(zhí)”大盘蓝筹股(gǔ)的(de)价值ETF（510030）盘中场内价格一度涨(zhǎng)0.97%，午后有所回落，截至收盘，逆市涨0.24%。

　　成份股方面(miàn)，电力、石化、通(tōng)信等板块部分(fēn)个股涨幅居前。截至收盘(pán)，华电国际涨3.05%，中国海油涨2.71%，中国移(yí)动、招商银行、中国电信等多股涨(zhǎng)超1%。下跌方面，电子、建材等板块部分个股跌幅居前，石(shí)英股份收跌4.18%、中国巨(jù)石收跌3.28%，拖累板块走势(shì)。

　　当前，从海外货币政策及估值方(fāng)面来看，180价值指数或迎来较好配(pèi)置(zhì)时机。

　　1、全球降息周期(qī)开启

　　摩根大通资产管理公司多资产策略全球(qiú)主管(guǎn)约翰•比尔顿表示(shì)，全球正迈入一个(gè)较长的降(jiàng)息周期。欧洲央行已经(jīng)率先降息25个基点，美(měi)联储预计将在(zài)下周(zhōu)跟随其步伐，英国央行也有(yǒu)可能加入这(zhè)一阵营。在这样的背景下，全球金融市场或将迎来一个(gè)新的拐点。

　　值得注意的是，全球降(jiàng)息周期的(de)开(kāi)启或利于外资流入(rù)A股市场。而价值ETF（510030）标(biāo)的指数权重(zhòng)股大多为北向资金重仓股(gǔ)，或将较大程度(dù)获益于外(wài)资的流入。

　　2、180价值指数仍处(chù)估值低位

　　Wind数据显示，截至昨(zuó)日(rì)收盘，价值ETF（510030）标(biāo)的指数180价值指数市净率为0.78倍，位于近10年(nián)来10.59%分位点的低位，中(zhōng)长期配置性价比凸显。

　　展望后市，东方证券表示，考虑到美联储(chǔ)9月(yuè)降息预期，以及国内经济(jì)运行的(de)压力，预计10月降息政(zhèng)策有(yǒu)望推出，全社会广谱利率或仍将下行。全社会预期回(huí)报(bào)率和广(guǎng)谱利率下行(xíng)背(bèi)景下，高(gāo)股息红利策略或仍具吸引力。

　　价值投资，选择“价值(zhí)”！价值ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指数，该指数以上(shàng)证180指数为样本(běn)空间，从中选取价值因子评分最(zuì)高的60只股票作(zuò)为样本股，覆盖24只“中字头”个股！上证180价值指数成(chéng)份股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股，包括(kuò)中国平安、招商(shāng)银行、工商银(yín)行等金融(róng)板(bǎn)块龙头股，以及基建、资源等板块龙头股，成份股股息率高，在波动行情中具有较好的防(fáng)御(yù)属性(xìng)。

　　三(sān)、龙头房企逆市冲高，地产ETF（159707）成功收涨！“降息(xī)预期+国企改革”双(shuāng)重刺激，地产底部三连阳！

　　地产板块今日震荡(dàng)反弹，龙头房企(qǐ)盘中冲高明显(xiǎn)，中证800地(dì)产指数连(lián)续第三天上涨。成份股多数收红，陆家(jiā)嘴上涨2.8%，招商(shāng)蛇口涨近2%，滨江集团、大悦城(chéng)、上海临港、衢州发展(zhǎn)、万科A等悉数跟涨。

　　热门(mén)ETF方面(miàn)，代表A股龙头(tóu)地产行情(qíng)的(de)地产ETF（159707）全天红(hóng)盘(pán)震荡，场内价格成(chéng)功收涨0.19%，日线(xiàn)三连阳。全天(tiān)换手率超7%，成交(jiāo)额近1600万(wàn)元，交投(tóu)维(wéi)持活跃。

　　复盘本周行情来(lái)看，9月10日地产ETF（159707）标的(de)指数盘中下探2009年以来新低，随后连续3天(tiān)反弹上涨(zhǎng)，地产板块底(dǐ)部回暖迹(jì)象显(xiǎn)现。从市场分析来看，地产(chǎn)小幅回暖背后或有两大原因：①存量房贷调降(jiàng)预期升温，有(yǒu)望企稳市场；②国企改革概念逆市走强。

　　1、存量房贷调降预期升(shēng)温(wēn)。消息面上，市场消息称，有关(guān)部门最早可能在9月降低存量住房贷(dài)款的利率，部分住房贷款可能立即下调多达(dá)50个基点。华泰证券表示，调整具备较强的合理(lǐ)性，当前市场环(huán)境下，降息也是务实有效(xiào)的政策。存量房贷利率的下调会(huì)减少(shǎo)提(tí)前还(hái)贷人群，从(cóng)而(ér)减少(shǎo)二手房抛压，有助于平稳价格预(yù)期。

　　2、国企改革(gé)概念逆市走(zǒu)强。消(xiāo)息面上，相关机构表示要多措并举活跃并购重组(zǔ)市场，其中国企(qǐ)改革备受(shòu)市场关注(zhù)。分(fēn)析人士指出，国企并购重组将进入高峰期，利好国企。据Wind数据统计，地产ETF（159707）标的指数成份股(gǔ)以央国企为主，截至8月末(mò)权重占(zhàn)比超九成。

　　就(jiù)地产板块机(jī)会来(lái)看，中银(yín)证券表(biǎo)示，短期内板块投资机会主要聚焦在市场(chǎng)修(xiū)复和政(zhèng)策变化。“去库存”政策实际落地情况或是板块估值修复的关注焦(jiāo)点，近期各地陆(lù)续出(chū)台了收(shōu)购存(cún)量商品(pǐn)房用(yòng)作保障房(fáng)的相关细(xì)则并开始逐步落地，建议持(chí)续追踪(zōng)进展情况及政策效(xiào)果。进入到9月，地产或(huò)将有一波交易政(zhèng)策的(de)行情，需积极关注增(zēng)量政策。

　　配置(zhì)上，机构一(yī)致(zhì)认为优(yōu)质的(de)龙头房企或有较高的配置价值。海通认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它(tā)房企的优势和价值将会越加(jiā)突出。华(huá)福证券同样表示，在(zài)全球流动性改善、地产政策持续宽松的背景(jǐng)下(xià)，建议关注龙头房地(dì)产开发商以及区域(yù)型地(dì)方国(guó)企(qǐ)。

　　布局(jú)央国企及优(yōu)质房(fáng)企，建议重点关(guān)注地产ETF（159707）。资料显示，地产(chǎn)ETF（159707）跟踪中证800地产(chǎn)指(zhǐ)数，汇集市场12只头部优(yōu)质房企，在(zài)投资方向上(shàng)具有明显的头部集中度优势，前(qián)十大成份股权重超9成，央国(guó)企含量高！地(dì)产ETF（159707）也是(shì)目前(qián)市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业(yè)ETF，具备稀缺性与(yǔ)辨识度(dù)。

　　本文图片、数据来源于iFinD、沪深交易所、华宝基金。风(fēng)险提示：券商ETF被动跟踪(zōng)中证全指证券公司(sī)指数，该指数(shù)基日为(wèi)2007.6.29，发布于(yú)2013.7.15；价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该指数基日为(wèi)2002.6.28，发布日期为2009.1.9；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指数成份股构成根据(jù)该指数编制规则适时调整，其(qí)回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股(gǔ)仅为指数成份股客观展示列举，不(bù)作为任何个股推荐，不(bù)代(dài)表基金管理人和基金投资方向。任何在本文(wén)出现的(de)信息（包括但不限于个股(gǔ)、评论(lùn)、预(yù)测、图表(biǎo)、指标、理论、任何(hé)形式的表述等）均只(zhǐ)作为(wèi)参考，投(tóu)资人须对任何自主决(jué)定的投资行为负(fù)责。另(lìng)，本文中的任何观(guān)点、分析及预(yù)测不构成对阅读者任(rèn)何(hé)形(xíng)式的投(tóu)资(zī)建议(yì)，本公司亦不对因使用(yòng)本(běn)文内容所引发的直接或间(jiān)接损(sǔn)失(shī)负任何责任。投资人应当认真阅读(dú)《基金合同》、《招募说明书》、《基金(jīn)产品资料概要》等基(jī)金法律文件，了解基金的风(fēng)险收(shōu)益特(tè)征，选择与自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力相适应的产品。基金的过往业(yè)绩并不(bù)预示其未(wèi)来表现，基金管理人管理的其他基金的业(yè)绩并不构成基(jī)金业绩(jì)表现的保证(zhèng)。根据基金管理人的评估，券商ETF、有色龙头ETF、价值ETF、地产ETF的风险等级均为R3-中风险，适宜平衡(héng)型（C3）及以(yǐ)上的投资者，适当性匹(pǐ)配意见请以(yǐ)销售机构为(wèi)准。销售机(jī)构（包括基金管理人直销机构和(hé)其他销售(shòu)机(jī)构(gòu)）根据相关法律法规对以上基金进行(xíng)风险评价(jià)，投资(zī)者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各(gè)销售机构关于适当性的意见(jiàn)不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险(xiǎn)等级评价结果不得低(dī)于基(jī)金(jīn)管理人作出的(de)风险等级评(píng)价结果。基金合同中关于基金风险收(shōu)益特征与基金风险等级因(yīn)考(kǎo)虑(lǜ)因素不同而存在差(chà)异(yì)。投资者应了解基(jī)金(jīn)的风险收(shōu)益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监(jiān)会对(duì)以上(shàng)基金的注册，并不表(biǎo)明其对(duì)以上基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投(tóu)资需(xū)谨慎。

责任编辑：杨(yáng)赐

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