锂电板块大涨行业估值有望修复

　　● 本报记者刘英杰

　　9月11日，受(shòu)到宜春锂矿停产消息影响，锂(lǐ)矿、固态电池、磷酸铁锂电池板块迎来逆势爆发。Wind数据显示，截至11日收(shōu)盘，锂电双雄(xióng)天齐锂业、赣锋锂业双双涨停，上一次(cì)两股同(tóng)时(shí)涨停还要追溯到2021年7月；永杉锂业(yè)、金圆股(gǔ)份、威领股份（维权）等也集(jí)体(tǐ)涨停。

　　分(fēn)析人士认(rèn)为，锂价下移不断(duàn)压缩碳(tàn)酸锂厂商(shāng)盈利空间，部分高成本产能(néng)放(fàng)缓或(huò)暂停生产，电池材料传统生产旺季(jì)到来，磷酸铁锂、锂离子电池等排产明显回升，同时短期库存预期改善，连续数月的累库(kù)趋势结束。供需改善与成本支撑有望带动(dòng)锂板块估值修复。

　　宁德时代将对宜春锂矿生产安排进行调整

　　9月11日，有市场传言称宁德时代宜春锂矿将停产，该消息传播后锂矿板块迅(xùn)速拉升，并(bìng)带动多个相关概念板块上(shàng)涨。对(duì)此，宁德时(shí)代方面对中国证券报记者回应锂电板块大涨行业估值有望修复(yīng)称(chēng)，根据(jù)近期碳酸锂市场情况，公司拟(nǐ)对宜春碳酸(suān)锂生产安排进行(xíng)调整。

　　公开资料显示，2022年(nián)8月，宁(níng)德时代宣布(bù)取得江西宜春枧下窝矿(kuàng)采矿权，枧下窝矿区(qū)资源储量96025万吨，平均(jūn)氧化锂品位0.27%，折合碳酸锂当量约657万吨，是宜春最大的(de)锂云母矿。根据市(shì)场对宁德时代枧下窝矿(kuàng)区生产成(chéng)本测算，宁德时代该(gāi)矿的现(xiàn)金成本约为10万(wàn)元/吨。一期项目已于2023年年中达产，年产碳酸锂(lǐ)4.2万吨左右。据估算，宁德时代三个冶炼(liàn)厂月产量为(wèi)5000吨-6000吨 LCE。

　　近(jìn)来，碳酸锂价格不断下(xià)探，甚至在9月6日(rì)碳酸锂主力合约价格一度(dù)打(dǎ)开7万元大关，最低触及69700元/吨低点(diǎn)，而在2022年碳酸(suān)锂价格一度触及60万元历史高(gāo)点。

　　据悉(xī)，7万(wàn)元的价格线对于业内十分敏感，这是年初业(yè)内预(yù)计的价格波动区间下限，随时能够触发企业(yè)大(dà)规模减产(chǎn)。

　　受宁德(dé)时代宜春锂矿停产传言刺激，碳酸锂期货(huò)现货双双大(dà)涨，当日碳(tàn)酸锂期货主力合约大涨近(jìn)8%，报78450元/吨。现货方面，上海(hǎi)钢联发布(bù)的数据显示(shì)，电池级碳酸锂价格较(jiào)前一日上涨1000元，均价报7.35万元/吨(dūn)。

　　国泰君安证券有(yǒu)色金属首(shǒu)席分析师于嘉懿表示(shì)，碳酸锂新增项目产能释放暂缓，预计(jì)锂行业最快于2026年前进入上行周期。在建(jiàn)项目中，Sal de Vida原计划(huà)两处扩(kuò)建项目改为(wèi)依次完成，建设速度放缓；PPG盐湖项目建设工作尚未展开，投产进程推迟；Galaxy项目建设暂停。整体(tǐ)来看，当(dāng)前(qián)供给侧已经(jīng)有(yǒu)收缩迹象，锂矿行业资(zī)本开支下(xià)行明显，对未来2-3年的新增供给有压制预期。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，于嘉懿认为，长期看，新能源(yuán)需求仍维持每年15%-20%同(tóng)比增长，其中储能锂电需求快(kuài)速增长(zhǎng)，对当前碳酸锂需求起主要承托作用。如果下游行业高景气(qì)持续，碳酸锂价格有望于2026年-2027年迎来上行周期，锂板块(kuài)通(tōng)常先于(yú)商品价格6-9个月启动上涨。

　　动(dòng)力电池板块获(huò)机构关注

　　9月以来，中伟股份、信德新材、欣旺达锂电板块大涨行业估值有望修复"quote_sz300207">均获得超10家机构调(diào)研。

　　中伟(wěi)股份(fèn)月内获得26家机(jī)构调研，公司主(zhǔ)要从事锂电池正极材料前驱体的(de)研发、生产、加工及销售。公司表示，2024年上半年(nián)镍(niè)、钴、磷、钠四系产品销(xiāo)售量超14万吨，同比增长15%，其中镍系加钴系(xì)产品销售量超(chāo)12万吨(dūn)。按现(xiàn)在(zài)的年(nián锂电板块大涨行业估值有望修复)度出货情况预(yù)计，今年镍自供比率近50%，明年(nián)将继续提升。

　　欣旺达(dá)在调研活(huó)动中(zhōng)表示，公司(sī)储能电(diàn)芯开始量产(chǎn)，2024年(nián)上半(bàn)年储能(néng)电芯出货0.98GWh，为动力电池类业务营收带来一定增长。目前公(gōng)司第一代半固态电(diàn)池已(yǐ)经(jīng)完成开发，第二代(dài)半固态电池能量的电芯样品已经开始中试(shì)试验，第三代聚合物复(fù)合全固态电(diàn)池已(yǐ)完(wán)成实验室验证，预计2025年(nián)完成产品开发(fā)。第(dì)四代全固态电池还在开发(fā)中(zhōng)，预计(jì)2027年完成实验室样品制作。

　　今(jīn)年以来，在行(xíng)业整体承压(yā)的情况下，电池产业链各环节竞争激烈，产品价格持续低位运行。业绩表现方面，动力电池概(gài)念股整体业绩分化明显(xiǎn)，上半年石大胜(shèng)华、欣旺达、国轩高科、比(bǐ)亚迪等依旧保持业绩稳定增长。

　　投资机会(huì)渐显

　　伴随行(xíng)业内(nèi)事件(jiàn)助推，锂电产(chǎn)业链(liàn)备(bèi)受(shòu)投资者关注。

　　中金公司研究部有色金属行业首席分(fēn)析师张家铭表示，从短期看，前期(qī)锂业公司股价跟随锂价持续下跌，当前锂板(bǎn)块估值或(huò)已较(jiào)为充分地反映锂价(jià)下行预期，供需改善与(yǔ)成(chéng)本(běn)支撑有望带动(dòng)锂板块(kuài)估值修复。

　　从中长期的角度，张家铭认为，全球锂(lǐ)供需偏过剩的格局(jú)并未迎(yíng)来反转。由于在价格(gé)高位(wèi)时期锂业公司投入了过(guò)量的资本开支，而(ér)全球新能源(yuán)汽车销量增长趋势性(xìng)放缓，导致(zhì)未来全球可释放的锂资源(yuán)供给相对需求而言仍然相当富裕。考虑到(dào)本轮周(zhōu)期多(duō)数企业财务状况更为稳健，供给出清的过程或体现出(chū)更为明显的黏性，长期锂供需偏过剩的格局仍需要(yào)较长时间消化，远(yuǎn)期的供需过剩有望随着资本开支放缓、在产项(xiàng)目减停产和需(xū)求增长(zhǎng)逐步缓解。

　　国金证券发布研(yán)报称，根据电池投资时(shí)钟，将“2024年(nián)产能利用率触底”修正为“2024年产(chǎn)能利用(yòng)率提升”，投资建议从“买高成本差异赛道的龙头”修(xiū)正(zhèng)为：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙(lóng)一如宁德(dé)时代、科达利(lì)、恩捷股份等，以(yǐ)及龙(lóng)一产能利用(yòng)率比较高的赛道(dào)龙二，如(rú)隔膜(mó)环节星(xīng)源(yuán)材质、结(jié)构件环(huán)节震(zhèn)裕科技等。同时，关注板块具(jù)备(bèi)“固(gù)收+”属性的公司投资价值。此外，2024年(nián)是多个新技术商业化(huà)0-1之年(nián)，预计复合(hé)集流(liú)体、半(bàn)固态电池等赛(sài)道有望(wàng)迎来0-1落地，关注产(chǎn)业链相(xiāng)关企(qǐ)业进(jìn)展情况。

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