8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定

专题：美国8月非农逊预期前值大幅下(xià)修

劳(láo)工统(tǒng)计局周五(wǔ)公布的数据显示，8月(yuè)份(fèn)美国(guó)非农就业人数增加了14.2万人，而此前两个月的数(shù)据均被向下修正(zhèng)，6月和7月非农就业人数累(lèi)计下(xià)修8.6万人。8月失业率降至4.2%。

8月份的就业增长(zhǎng)与近几个(gè)月的平均就业增长一致，但低于此前12个月20.2万个的平均月度增长幅度。

数据(jù)公(gōng)布后，美债收益率下滑，标普500指数期货继(jì)续走低，美元(yuán)跌幅扩大。

报告显示(shì)，就业市场正在(zài)失去动力。虽然裁员在很大程度上仍然受到抑制，但(dàn)由于借贷成本高企(qǐ)和11月总统大选前的不确定性，许多公司正在推(tuī)迟扩张计划。医疗保健和社会援助部门的招聘带(dài)动(dòng)了(le)就(jiù)业人数(shù)的增长。建筑业和政府部(bù)门(mén)的招聘人(rén)数也有所增加。衡量就(jiù)业(yè)增长广度的(de)扩散指数有所上升。8月份的参与率(lǜ)保(bǎo)持不变(biàn)，为62.7%。25-54岁年龄段工人的参(cān)与率自3月份以(yǐ)来(lái)首次走低。

尽管(guǎn)失业率有(yǒu)所(suǒ)下降，但美国8月的(de)招聘仍(réng)然不温不火，可能(néng)会加剧目前(qián)关于美联储应采取多大降息幅度的争论(lùn)。

利率期货交易员(yuán)预计美联储在9月份降息(xī)50个基点的概(gài)率约为55%，而降息25个(gè)基点的概率为45%。

“美联储传声筒(tǒng)”Nick Timiraos表示，非农就业报告有可能提供关于美(měi)联储第一次降息幅度的明显信号，无论是25个(gè)基(jī)点还是50个基点，市场定价都将立即升至90%。但(dàn)本次非农就业(yè)报告并没有很好地为(wèi)解决这个问题，目前市(shì)场对于降息25还是50个基(jī)点(diǎn)的定价是“对半开”的。总体非农数据还没有坏到足以使基准预期变为降息50个基点(diǎn)，但考虑到修订后的数据，它还不足以令人信服地彻底打消(xiāo)对更(gèng)大幅度降(jiàng)息(xī)的猜测。华尔街日报认为，最新(xīn)的非农报(bào)告并(bìng)没有明确消(xiāo)除美联储官员是会以(yǐ)更传统(tǒng)的25个基点的(de)幅度降息、还是以更大幅度的50个基点的幅度降(jiàng)息的(de)不(bù)确定(dìng)性。野村资本(běn)管理公(gōng)司跨资产策略投资(zī)组合管理(lǐ)主管MATT ROWE评8月非农：“这些数(shù)字符合市场(chǎng)的预期。失业率保持在相对较低水平，为(wèi)4.2%。这并没有表明劳动力市场出现某种(zhǒng)灾难性崩溃。此外，小时工资也没有减少(shǎo)。人们关注的一件事是从雇主的角度看工时(shí)是否被削减，而事实似乎并非如(rú)此。今天的数据(jù)看起来并不像是经济衰退即将来临。看起来只是经济在放缓，而不是灾(zāi)难(nán)即将来临。市场会(huì)喜欢这个。今天，我认为我们将看到市场开盘反弹。市场将从中得到的是美联(lián)储降(jiàng)息的明确掩(yǎn)护和不止一次降(jiàng)息的道路......如果我(wǒ)们今天没有以盈利收盘，我会感到惊讶。”贝莱德高级投资组合经理Jeffrey Rosenberg：危险(xiǎn)在于如果美联储本月的(de)宽松幅度为50个基点，这可能会暗示对经济的担忧，而不是让人放心地认为决策者正在及时(shí)采取行动以避免(miǎn)经济衰退。8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定>金融博客零(líng)对冲(chōng)评8月非农：今(jīn)天的就业报告中(zhōng)既有好消息也有坏消息——首先(xiān)是(shì)坏消息：8月份的薪资人数为142,000，略低于预(yù)期的165,000，但比向下修正后的7月份的89,000有了大幅增(zēng)长。然而，好消息是，尽管薪资人数未(wèi)达预(yù)期，但失(shī)业率实际上从关键的“萨姆规则触(chù)发”水平4.3%下降到(dào)了4.2%，符合预期。因(yīn)此，总的(de)来说(shuō)，数(shù)字本可以更好，但肯定不至于糟糕到在两(liǎng)周(zhōu)内(nèi)触发50个基点(diǎn)的降息。分析师Childe-Freeman表示，一旦考(kǎo)虑到(dào)前(qián)几个月(yuè)的修正，我们就会确认美国就业数据明显走(zǒu)弱(ruò)，但失业率下降让人松了一口气。降息25个基点与50个基点之间没有令人信(xìn)服的明显(xiǎn)理由，但没有什么可以阻止(zhǐ)周期性推动的美元前景更加(jiā)看跌。在这方(fāng)面，美联储从25个基点还是50个基点开始降息周期都不会改变游戏(xì)规则。DAKOTA WEALTH高(gāo)级投资组合(hé)经理(lǐ)评8月非农：“市场(chǎng)和其他人一样，都在努力消化这些消息。期货最初的上(shàng)涨是基于(yú)失业率(lǜ)与预期基本一致，低于之前的报告，但(dàn)当他们看到非农就(jiù)业人数等数字时，就会发现新(xīn)增就业岗位(wèi)数(shù)量低(dī)于(yú)预期。然后之前的修正(zhèng)值下降，这实际(jì)上表明经济正在放缓。“我认为(wèi)这绝不是经济正在崩(bēng)溃的迹象，但(dàn)表明经济正在(zài)放缓。这意味着降息(xī)25个基点。我认为目前还不需要(yào)采取更多措施。“那(nà)些原本希望降息50个基点的人可能会感(gǎn)到失望，但他们必须知道，最好谨慎对待自己的愿望。”

责任编辑：郭明煜

专题(tí)：美国(guó)8月非农逊预期前值(zhí)大幅(fú)下修

劳工统计局周五(wǔ)公布的数据显示，8月份美(měi)国非农就业人数增加了(le)14.2万人(rén)，而此前两个月的数(shù)据均被向下修正，6月和7月非农就业人数累计下修8.6万人。8月失业率降至4.2%。

8月份的就(jiù)业增长(zhǎng)与近几个月的平(píng)均就(jiù)业(yè)增长一致，但低于此前12个月20.2万个的平均月度增长幅度。

数据公布后，美债收益(yì)率下(xià)滑，标普500指数期(qī)货(huò)继续走低，美(měi)元跌幅扩大。

报(bào)告显示，就业(yè)市场正(zhèng)在失去动力。虽然裁员在很(hěn)大程度上仍(réng)然受到抑制，但(dàn)由于借贷成本高(gāo)企和11月(yuè)总统大选前的不确定性，许多公(gōng)司(sī)正在推迟扩张计(jì)划。医疗保健和(hé)社会援助部门(mén)的招(zhāo)聘带动了就业人数的增长。建筑业和政府部门的招聘(pìn)人数也(yě)有(yǒu)所增加。衡量就业增长广度(dù)的扩散指数有所上(shàng)升。8月份(fèn)的(de)参与率保持不变，为62.7%。25-54岁年龄段工人的参与率自3月份以(yǐ)来(lái)首次走低。

尽管失业率有所下降(jiàng)，但(dàn)美国8月的招聘仍然不温不火，可能会加剧(jù)目前关于美联储(chǔ)应采取(qǔ)多大降息幅度(dù)的争(zhēng)论。

利率期货交易员预计美联(lián)储在9月份降息50个基点的概率约为55%，而降息25个基点的概(gài)率为45%。

“美联(lián)储传声筒”Nick Timiraos表示，非农(nóng)就业报告有可能提供关于美联储第一次降息幅度的明显信号，无论是25个基点(diǎn)还是50个基点，市(shì)场(chǎng)定(dìng)价都将(jiāng)立即升至90%。但本次非农就业(yè)报告并没有很好(hǎo)地为解决这个问(wèn)题，目前市场对于降息25还是50个基点的定价是“对半开”的。总体非农数据还没有坏到足以使(shǐ)基准预期变为(wèi)降息50个基点，但考(kǎo)虑到修订后的数据，它还不足以令人信服地彻底打消对更大幅(fú)度降(jiàng)息的猜测。华(huá)尔街日报认为，最(zuì)新的非农报告并没有明确消除美联储官(guān)员是会以更传统(tǒng)的25个基点的幅度降(jiàng)息、还是(shì)以更大幅度的50个基点的幅度降息的不(bù)确定性。野(yě)村资本管理(lǐ)公司跨资产策略投资组合管理主管MATT ROWE评8月非(fēi)农：“这些数字符(fú)合市场的预期。失业率保持在相对较低(dī)水平，为4.2%。这并没有表明劳动力市场(chǎng)出现某种灾难性(xìng)崩溃。此外，小时工资也没(méi)有减少(shǎo)。人们关注的一件事是从雇主的角度看工时是否被削减，而事实似乎并非如此。今天的数据看起来并(bìng)不像(xiàng)是经济衰退即将来(lái)临。看起来只是经济在放缓，而不是灾难即(jí)将来临。市场会喜欢这个。今天，我认为我们将看到市场开盘反弹。市(shì)场将从中得到(dà8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定o)的(de)是美联储降息的(de)明确掩护和不止一次降息的道路......如(rú)果我(wǒ)们今天没有以盈利收盘，我会感到(dào)惊讶。”贝莱德高(gāo)级投资组合经理(lǐ)Jeffrey Rosenberg：危(wēi)险在于如(rú)果(guǒ)美联储本月的宽松幅度为50个基点，这可能会暗示对经济的担忧，而不是(shì)让(ràng)人放心地(dì)认为(wèi)决策者正在及时采取行动以(yǐ)避免经济衰退。金融(róng)博客零对(duì)冲评8月非(fēi)农：今(jīn)天(tiān)的就业报告中既有好消息也有坏消息——首先是坏(huài)消息：8月份的薪资人数为142,000，略低于预期的165,000，但比向下修正后的7月份的89,000有了大幅增长。然而，好消息是，尽管薪资人数未达预期，但失(shī)业率实际上从关键的“萨姆规则(zé)触发”水平(píng)4.3%下降到了4.2%，符合预期。因此，总的来说，数(shù)字本(běn)可以更好(hǎo)，但肯定不至于糟(zāo)糕到在(zài)两周内触发50个(gè)基点的降息。分析师Childe-Freeman表(biǎo)示，一旦考虑到前几个月的修正，我们就会确认美国就业数据明显走弱，但失业率下降让人松了一口气。降(jiàng)息25个基点与50个基点之间没有令人信服的明显理(lǐ)由，但没有什么可以阻止周(zhōu)期性推动的美元(yuán)前景更加看跌。在这方面，美联储从 25个基点还是50个基点(diǎn)开始降息周期都不会改变游(yóu)戏规则。DAKOTA WEALTH高级投资组合经理评8月(yuè)非农：“市场和其他人一样(yàng)，都在(zài)努力消化这些消息。期(qī)货最初的上涨是基于失业率与预期基本一致，低于之前(qián)的报告，但(dàn)当他们看到非农(nóng)就业人数等数字时(shí)，就会发现新增(zēng)就业岗位数量低于预期。然后之(zhī)前的修正值下降，这实际上表明经济正在放缓。“我认为这绝8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定不是经济正在崩溃的迹象，但(dàn)表明经济正在放(fàng)缓。这意味(wèi)着降息25个基点。我认(rèn)为目前还不需要(yào)采取更多措施。“那些原本希望降息(xī)50个基点的人(rén)可能会感到失望，但他们必须(xū)知道，最好谨慎对待自己的(de)愿望。”