“报”料 | 大全能源迎来上市首亏，硅料硅片头部企业毛利率重挫55个百分点

作为硅料硅片的头(tóu)部企业，大全能源2023年实现归母净利润57.63亿元，位居(jū)行业第2。然而，大全能源近日发布2024年半年度报告显示，公司上(shàng)半年营收45.84亿元，同比下滑50.84%；归母净(jìng)利润亏(kuī)损6.70亿元，同比下滑115.14%。这是大全能源自2021年7月登陆科创板以来首 次出现亏损。

多晶(jīng)硅价格暴跌致营收腰(yāo)斩，毛利率(lǜ)大幅下(xià)滑

关于大全能源营收与利润的下滑，剖析其(qí)主营业务背后的原因显得尤为重要。在2024年上半年，大(dà)全能源遭遇了多重挑战，其中关键的是多晶硅市场价格的持续低迷。数据显示，多晶硅价格从年初的约140元/kg急剧下降至6月底的约80元/kg，跌幅高达近43%。这(zhè)一价格(gé)暴跌直接映射到(dào)公司的财务表现上，导(dǎo)致大全能源的营收(shōu)同比下滑了50.84%，从2023年同期的93.25亿元缩减(jiǎn)至45.84亿元。

多晶硅价格骤降的背后，主要归(guī)因于三方面：首先，行业内(nèi)新增产能的迅速释放打破了 原有的供(gōng)需平衡；其次，下游企业调整采 购策略，导致市场需求显(xiǎn)著减少；再者，光伏行业整体库存积压严重，市场竞争愈发激烈，进一步加剧了市场价格的下行压(yā)力。在供需失衡与(yǔ)市场竞争加剧的双
重夹击下，多晶硅价格难以找到稳定的支撑(chēng)点。

与此同时
，大全能(néng)源还面“报”料 | 大全能源迎来上市首亏，硅料硅片头部企业毛利率重挫55个百分点临着生产成本上升的困境。2024年上半年，公司营业成本攀升至44.63亿元，同比增长了13.06%。这一增长主要(yào)归因于原材料工业硅粉价格的波动以(yǐ)及(jí)电力成本的上涨。营(yíng)收的锐减与成本的攀升双重叠加，使得公(gōng)司利润遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)创，甚至(zhì)出(chū)现了(le)上市(shì)以(yǐ)来的(de)首次亏(kuī)损。

尤为引人(rén)关注 的是(shì)，大全能源在过往的硅(guī)料硅片行业中，尽管在研发费用、研发人数及研发费(fèi)用占比方面均处于行业较低水平，但(dàn)其毛利率却(què)长期位居行业前列。这种显著的差异在以往或许显得不(bù)合常理。

以2023年上半年(nián)为例，硅料硅片行业的7家上市公司中，有4家研发费用过亿，TCL中(zhōng)环高达15.06亿元(yuán)，通威股份高达6.65亿元，而大全能源的研发费用仅(jǐn)为0.28亿元。今年上半年，大全能源的研发费用继续缩减至0.24亿元。

而在本次财(cái)报中，大(dà)全能源的毛利率(lǜ)经历了前所(suǒ)未有的大幅调整，从2023年上半年的57.67%暴跌至当前的2.63%，降幅高达55.03个百分点，这无疑是对(duì)公司盈利能力的一次严峻(jùn)考验。

客户集中度高增加经营风险“报”料 | 大全能源迎来上市首亏，硅料硅片头部企业毛利率重挫55个百分点

大全能源(yuán)的客户集中度较高，2024年上半年前五大(dà)客户(hù)的销售占比高达80.69%，其中最大客户的销售占比为27.39%。客户集中度(dù)过高可(kě)能会给公司带来一定的经营(yíng)风险。

首先，如果主要客户的经营状况或财务状况出现不利变化，可能会对大全能(néng)源的销售收入产生较大影响。其次，客户集中也可能导(dǎo)致公司(sī)在商(shāng)业谈(tán)判(pàn)中处于不利(lì)地位，影(yǐng)响产品定价和付款条(tiáo)件。此外，过度依赖少数几(jǐ)家
大客户，也不(bù)利于公司拓展新的市场和客户群体。

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