怡宝母公司递交上市
材料 远远落后于农夫山泉

4月23日，港交(jiāo)所官网更(gèng)新(xīn)显示，华润饮(yǐn)料（控股）有限公司（简称“华润饮料”）已于4月22日向港交(jiāo)所递交上市(shì)申请，联席保荐人为(wèi)中银国际、中信证券、美银美林、瑞银集团。

根(gēn)据披露，2021年至2023年，华润饮料营业收入分别为(wèi)人民币113.4亿元、126.2亿元和135.1亿元(yuán)，期(qī)内利润分别为8.6亿元、9.9亿元和13.3亿元，2023年(nián)利润同比增速(sù)为34.7%，连续(xù)三(sān)年净利(lì)润率分别为7.6%、7.8%及9.9%，呈现逐步提升趋势(shì)。财务数据显示
公司过去几年(nián)实现了收入的稳步增长、盈利水平的不断提高(gāo)及现金流的持续稳健。

不过华润饮料的营收规模、增速和盈利水平要远
远逊色于行业(yè)龙头农夫山泉。

盈利能力

2017年—2019年，华润(rùn)饮料实现(xiàn)营业收入100.35亿元、104.35亿元(yuán)、103.96亿元；同期利润总额分别为6.31亿元(yuán)、7.27亿元、8.63亿元。

可以看到，华润饮料近些年(nián)营(yíng)业收入(rù)和利润有所增长，但增(zēng)长水平有(yǒu)限。

华润怡宝的竞(jìng)争对手包(bāo)括百岁(suì)山、康师傅、娃哈哈和农夫山泉等(děng)，其中农(nóng)夫山泉是行业领导者。

农(nóng)夫山泉公布2023年业绩(jì)公告，营收426.67亿元，同比增长28.4%，实现净利(lì)润120.79亿(yì)元，同(tóng)比增加42.2%。

可以看到，农夫山泉去年净利润比华(huá)润饮料前年营收相当，是华润(rùn)饮料去年净利润的近9倍。

农夫山泉去年包装饮用(yòng)水(shuǐ)产品收入首(shǒu)次超过200亿元，为(wèi)202.62亿元，较2022年增长11%。在包装饮用水上的营业收入远远(yuǎn)超(chāo)过华润饮料整体收入。

农夫山泉基本盘发展稳健，茶饮(yǐn)料板块又(yòu)异军突起，营收突破百亿元，达到(dào)126.6亿元，同比增长83%。从尼尔森数据可大致推断，去年东方树叶的年增 长100%以上，近(jìn)三年复合增长超 90%。按此速度，东(dōng)方树叶或将在2026年成为农夫山泉公司又一超200亿元的大(dà)单品。

农夫山(shān)泉盈利水(shuǐ)平(píng)要(yào)远远超过华润饮料，这也(yě)让农夫山泉有能力大力分红。

基本面

根据灼识咨询报告，华润饮料目前是中国第二(èr)大包装饮用水企业以 及中国最大的饮用纯净水(shuǐ)企业 ，怡(yí)宝品(pǐn)牌饮用纯净水产品2023年的市场零售额为人民币(bì)395亿元，市场份(fèn)额占比32.7%。同时，按零售额计算，华润饮料在国内即饮软饮企业中(zhōng)排名第五。

此外华润饮料(liào)旗下还有本清润、蜜水系列、假日系(xì)列及佐(zuǒ)味茶事(shì)等13个品牌的产品(pǐn)组合、共计56个SKU。产品组(zǔ)合覆(fù)盖包装饮用水、茶饮料(liào)、果汁饮料(liào)等，2021年、2022年及(jí)2023年(nián)，华润饮(yǐn)料的饮料产品收入占总收入的(de)比(bǐ)例分别为4.6%、5.7%及7.9%，2023年饮料产品收入超过10亿元，已成功打造出多(duō)款爆款产品(pǐn)，在中国即饮软饮行业的若干核心品类均实现领先地(dì)位。

2023年，华润在茶饮料、果汁类饮料、咖啡饮料等核心即饮软饮品类的市场份额均居于中国市场前十，在(zài)中国菊花茶饮料市场排(pái)名第一，以及在(zài)风味水市场排名第二。

经销(xiāo)商网络方面，华(huá)润饮料与遍布(bù)全(quán)国的超(chāo)过(guò)1000家经销商成功合作，累计覆盖中国(guó)超过200万个零售网点。截至2021年、2022年及2023年12月31日，华润饮料累计所(suǒ)覆盖的零售(shòu)网点中位于国内三线及以下城市的占比分别为(wèi)51.2%、54.6%及(jí)55.9%，占比(bǐ)持续增长。

华润饮(yǐn)料的包装饮用(yòng)水产品在中国(guó)6大省份（即广东、湖(hú)南(nán)、四川、海南、广西及湖北）的包装饮用水市场中占有(yǒu)最高(gāo)的市场份额(é)。具体来看，该6大省份(fèn)的包(bāo)装饮用水(shuǐ)市场规模约占中国包装(zhuāng)饮用水市场(chǎng)总市场规模约30%。此(cǐ)外，2023年(nián)，华润饮(yǐn)料还在(zài)中国另外17怡宝母公司递交上市材料 远远落后于农夫山泉个省份的包装饮(yǐn)用水市(shì)场中名列前三，该17个省份
的包装饮用水市(shì)场规模约占中国包(bāo)装饮用水市场总市场规模约60%。

历史

华(huá)润饮料旗下的王牌产品是怡宝，华润此前成(chéng)为万科大股东之后，整合了万科(kē)旗下的诸多 资产，包(bāo)括饮料、超市等，怡宝(bǎo)就是当时归入华润旗下。怡宝在华润旗下发展壮大。

华润(rùn)饮料的前身龙环公司正式成立于1984年，一开始和娃哈哈一样，售(shòu)卖怡宝母公司递交上市材料 远远落后于农夫山泉的产品(pǐn)是儿童口服液，直到1990年才开始售卖怡宝牌矿泉水。

万科一度(dù)多元化，买(mǎi)下了龙环公司(s怡宝母公司递交上市材料 远远落后于农夫山泉ī)51%的(de)股份，该公司发展遭遇挫折，万科瘦(shòu)身，1999年以1000万(wàn)元的价格转手卖给了华(huá)润。

华润接盘后，怡宝更换了瓶身包装
，不过依然(rán)沿用了“怡(yí)宝”LOGO以(yǐ)及法文C’estbon（表示“美好”）的字样，构成(chéng)了华润饮料如今颇为(wèi)熟悉的绿瓶形象。此后(hòu)，怡
宝纯净 水成为了(le)饮用水品牌中的大(dà)热产品(pǐn)。

华润集团所属企业中有8家在香港联交所上市，9家在A股市场(chǎng)上市(shì)。其中(zhōng)，华润啤(pí)酒、华润电力(lì)、华润置(zhì)地(dì)和华润万象生活均被(bèi)纳入香港恒生指数成份股。

招股书显示，华润饮料此(cǐ)次募集资金主要用于增(zēng)强公
司的竞争力 领域，包括战略性扩展和优化产能、强化拓展销售渠道和开拓客户能力，增强体育营销(xiāo)和(hé)新媒体营销能力(lì)建设(shè)，以及增强(qiáng)研发(fā)投入。 

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