一季度土地财政收入低迷，收入由负转正有哪些挑战

楼市低迷使得土地财政收入(rù)持续减收。

财政部最新数据(jù)显示，一季度地方政府性基金收入中的国有土地(dì)使用权(quán)出让收入（下称“土(tǔ)地出让(ràng)收入(rù)”）为8147亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)6.7%，其(qí)中3月(yuè)份同比下降21%。

在稳(wěn)楼市系列政策(cè)持续发力下，与2023年一季度土地出(chū)让收(shōu)入降幅（-27%）相比，今年一季度土地(dì)出(chū)让收入降幅有一季度土地财政收入低迷，收入由负转正有哪些挑战明显(xiǎn)缩(s一季度土地财政收入低迷，收入由负转正有哪些挑战uō)窄。但这一(yī)收入一季度持续(xù)下行，低于年初中央与地方(fāng)预算中对(duì)土(tǔ)地(dì)出让收入全年企稳预期。

图片来自(zì)平安证券研(yán)究所

土地出让(ràng)收(shōu)入是一个对当下土地(dì)出让成交反应比较滞后的数据。因为按照相关规定(一季度土地财政收入低迷，收入由负转正有哪些挑战dìng)，地方政府跟企(qǐ)业达成土地成交后，一般要在10天(tiān)内签订土地(dì)出(chū)让合同，合同签订一个月(yuè)内需要缴纳50%土地出让价款，剩余价款在一年内付清。理(lǐ)论(lùn)上，上述(shù)土地出让(ràng)收入存在至少1个月乃至1年的时(shí)滞。

因此，相比于土地(dì)出让收入，市场机构统(tǒng)计的土地出让金更能(néng)反映当下土地(dì)成交情况。

根据民生证券固收首席分析(xī)师谭逸鸣团队研报数(shù)据，今年一季度全国土(tǔ)地出让金同比下降14%。

这(zhè)一数据(jù)意味着后续土地出让收入增长将继续承压。一季度土地出让收(shōu)入低迷跟房地产(chǎn)市场低迷直接相关。近些年，房地产市场(chǎng)低迷，销售面(miàn)积和价格持(chí)续下降，开发商资(zī)金紧(jǐn)张，地(dì)方土地(dì)出让收入持续下滑。

国盛证券首席经济学家熊园分(fēn)析认为，3月份(fèn)地方土地出让收入降幅较前(qián)两个月明显走(zǒu)阔，前(qián)期土地出让收入加快(kuài)入库的影响正逐步显现。从地产销售(shòu)数据来(lái)看，3月(yuè)30大中城商品房销售(shòu)同比-47%、未有(yǒu)好转，在房(fáng)地产(chǎn)市场表(biǎo)现偏弱的背景下，叠加前期加快入库，后续土地出(chū)让收(shōu)入增速可能继(jì)续承压。

国金证券首(shǒu)席经济(jì)学家赵伟分(fēn)析(xī)，年初新房成交延续低迷态势，土地成交溢价率、成交面积仍(réng)处过(guò)往较低水平(píng)，土地(dì)出让收入能(néng)否完成企稳仍需跟踪。根据2023年(nián)土地出让收入占比测算，若国有土地财政收入下降10%，对应政府性基金收(shōu)入下滑9%，广义财政支出增速下降近2%。后续土地出让收入能否企稳或是影响广义(yì)财政支出强度的重要因素之一。

国家统计局数据(jù)显示，今年一季度全国房地产开发投资（按可比(bǐ)口径）同比(bǐ)下(xià)降9.5%，房地产开发企业房屋施工面积同比下降11.1%，新建商品(pǐn)房销售面积(jī)同比下(xià)降19.4%，房地产开(kāi)发企业到位资金同比下降26.0%。

尽管一季度(dù)全国土(tǔ)地出让(ràng)收入呈现下(xià)滑(huá)，但(dàn)省(shěng)份(fèn)间情况(kuàng)有明显差异。

比如，根(gēn)据地(dì)方财政部门数据(jù)，一季度江西土地(dì)出让收入同比(bǐ)下降22.4%，云南这一收入同比(bǐ)下降6.7%。

谭逸鸣梳理数据发现，从土(tǔ)地出(chū)让金数据来看，一季度上海、北京、福建、山东、重庆、陕西等(děng)地土地出让金出现明显增长，广东(dōng)、江苏、浙江、安徽、江西(xī)、河南等(děng)地土地出让金则出(chū)现明显下滑。

图片来自民生证券研究院

“从各省份拿地房企的属性来看，2023年第一季度(dù)全国范围(wéi)内国有企业拿地占比为67%，而2024年第一季度，全国国有企业(yè)拿地占比达到了(le)82%，国有企业拿地的金额出现了大(dà)幅增长。”谭逸鸣称。

一位基层财(cái)政局(jú)长(zhǎng)告诉第一财经，今年当地一季度土地出让收入(rù)略有(yǒu)增长(zhǎng)，总(zǒng)体看今年土地(dì)出(chū)让收入形势应该比去年(nián)好些。

根据中央与地方预算报告，预计(jì)2024年地方政府性基金预算本(běn)级收(shōu)入约(yuē)6.63万亿元，增长0.1%。

政府性基金收入中近九成收入来自土地出让收入。外(wài)界预计，今年地方整(zhěng)体上土地出(chū)让收入能止跌。2022年和2023年土地出让收入(rù)分别同比下降23.3%和13.2%。

从地方上来看，由于房地产市场预期还不稳定(dìng)，增收难度大，像江苏、浙江、四川等地预(yù)计(jì)今年土地出让收(shōu)入继续有所下滑；广东(dōng)、辽宁等(děng)地预计收入有所增(zēng)长。

粤开证券首席经济学家罗志恒曾告诉第一财经，房(fáng)地产形势变化较快。政策力度持(chí)续加码将(jiāng)推动商品(pǐn)房和土地市场逐(zhú)步(bù)企稳。2024年(nián)，中国经济将延(yán)续疫后(hòu)恢复态势，房(fáng)地产在政策作用下预计(jì)逐步筑底，供需两(liǎng)端政策(cè)加码有助(zhù)于提振市场信心，促进土地市(shì)场成交。

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