营收净利双降，三全食品股价又创新低

　　来(lái)源：尺度商业

　　文 | 杨万里

　　9月11日，三(sān)全食(shí)品股价(jià)下跌(diē)1.32%，收报9.69元，总市值为85.19亿元。今(jīn)日盘(pán)中，三全食品(pǐn)股价最低下探至9.65元，创(chuàng)下年内阶段新(xīn)低。自2024年(nián)年初以来，三全食品股价累(lèi)计(jì)下跌(diē)24.88%。

　　三全食 品为(wèi)何被资金冷落？上半年，该公司营收(shōu)净
利双降，同期毛利率、净利率均同比(bǐ)下降，具体发生了什么？

　　营(yíng)收净利(lì)双(shuāng)降，券商下(xià)调盈利预测

　　资料显(xiǎn)示
，三全食品属于方便食(shí)品类的速冻食品行业，主(zhǔ)要经营业务包含速冻和冷藏面米制品、速冻和冷 藏调制食品(pǐn)等。

　　近日(rì)，三(sān)全食品发布了2024年中报。

　　2024年上半年，三全食品实现营收36.65亿元，同(tóng)比下降4.91%；实(shí)现归属(shǔ)净利润3.331亿元，同比下降23.75%。再(zài)看2023年中报，去年(nián)上半年，该公(gōng)司营收、净利增速分别为0.89%、1.31%。

　　盈利指(zhǐ)标方面，上半年，三全食
品的毛利率为(wèi)25.94%，同比(bǐ)下降1.72个百分点；净(jìng)利(lì)率为(wèi)9.09%，同比下降2.24个百分点。

　　分品类看，2024年上半年，速冻面米制(zhì)品、速冻调制食(shí)品(pǐn)、冷藏(cáng)及短保类(lèi)的(de)销售(shòu)量同比增长1.54%、-0.80%、-4.89%，同期营业收入同比增长-5.77%、2%、-21.81%。

　　在半年报 中(zhōng)，三全食品
提到，导致净利下降的原因包括渠道费(fèi)用投入大幅增加、针对部(bù)分机器设备(bèi)计(jì)提了减值准备等。

　　上述背景下 ，部分券商分析师下调了三全(quán)食(shí)品2024年的盈利预测。

　　8月30日，华鑫(xīn)证券分析师下调三全食品EPS（每股盈利）为0.72元，前值为(wèi)0.94元。9月(yuè)1日，东(dōng)吴证券分析师下调三全食品2024年营收为68亿元（前值为72.8亿元），预计归属净利润为6.6亿元（前值为7.7亿(yì)元），理由是“考虑今年速冻米面竞争激烈”。

　　从二级市场走势看，从2021年(nián)开始，三全食品的(de)股价拐头向下。正是(shì)从这一年开始，该(gāi)公司的业绩发生变化。

　　2021年，三全食品(pǐn)的业绩“增收不增利(lì)”，当(dāng)年营收同比增长0.25%，归 属净利润(rùn)同(tóng)比下降16.55%。2021年全年(nián)，三(sān)全食品股价下跌(diē)12.91%。

　　2022年，三全食品(pǐn)的业(yè)绩反弹，当年营收(shōu)同比增(zēng)长7.07%，归(guī)属净利润同比增长25.13%。2022年全(quán)年，三全食品股(gǔ)价下(xià)跌7.83%。

　　2023年(nián)，三全
食品的营收净(jìng)利双降(jiàng)，去年营收同比下降5.09%，归属净利(lì)润同比(bǐ)下降6.55%。2023年全年，三全食品股价下跌26.95%。

　　下一个增长(zhǎng)点在(zài)哪儿？

　　三全食品2024年(nián)的发展策略是什么？

　　一(yī)方面，三全食品(pǐn)拟优化渠道结(jié)构，包括继续强化连锁餐饮、电商、新零售等，提高(gāo)新兴业态渠道的销(xiāo)售占比。

　　三全食(shí)品近年来不断发力线上业务，在线上主要(yào)依托天猫、京东、抖音(yīn)、快手(shǒu)、叮咚买菜、美团等平台，销(xiāo)售“三全” 及“龙(lóng)凤”品牌，主要品类有速冻米面、火锅涮烤、预制菜系列(liè)、常温(wēn)粽子及自加(jiā)热米饭等品(pǐn)类。

　　数据显示，2023年，直营电(diàn)商渠道带来(lái)的营业收入约为2.29亿元，同比增长20.71%，毛利(lì)率同比下降3.51%。2024年上半年(nián)，直营电(diàn)商渠道营业收
入(rù)约为1.73亿元(yuán)，同(tóng)比增长60.12%，毛利率同比下(xià)降4.8%。

　　近两(liǎng)个报告期，虽然(rán)三全食品的直营电商业务营收净利双降，三全食品股价又创新低(wù)的营收呈现增长，但毛利率均呈现同比下降情形(xíng)。

　　与此同时，三全食品积极开拓B端市场(chǎng)，对(duì)连锁餐饮客户销(xiāo)售的产品包(bāo)括红糖糍(cí)粑、中式汉堡胚、奶(nǎi)酪鱼条、茴(huí)香小油条等。数据显示，2023年，餐饮市场带来(lái)的收入为14.30亿元，占(zhàn)营收比重为20.27%。2024年上半年，餐饮市场(chǎng)带来(lái)的收入为6.805亿元，占(zhàn)营收比重为(wèi)18.5营收净利双降，三全食品股价又创新低6%。

　　另一方面，三全食品不断开发新产品(pǐn)，比如(rú)针对年轻消费者推出了饺子王系列产品(pǐn)，并(bìng)延
伸了混沌王、包子王系列产品；针对健康饮食开发了(le)汤圆(yuán)系列(liè)产品。

　　三全食品还将牛羊(yáng)肉系列（包含牛羊肉卷、肉砖、原切肉片(piàn)、牛 肉(ròu)丸类等）做为未(wèi)来核心产品进行重点推广，2023年该(gāi)产品收入超(chāo)2亿元。另外，三全食品也布局了预制菜业务，该公司表示加强了烤(kǎo)肠类、虾滑类产品的布局。

　　后续，三全食品布局的哪些业务和产品将成为(wèi)增长点(diǎn)，有待财报验证。三全食品后市业绩及股价表(biǎo)现如何，我(wǒ)们将继续(xù)关(guān)注。

责任编(biān)辑：杨红卜

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