两大降息阵营一夜鏖战：“25党”终究压倒了“50派”？

财联社9月7日讯(xùn)（编辑潇湘）在今年最受瞩目的一个美国“非农夜”里，许多投资者也许对美国就业市场究竟是好是坏并不关心(xīn)，他们只关心于一件事——这一(yī)晚过后，美联储9月究竟是会降息25个基点还是50个基点？

而从利率期货市(shì)场的押注来看，在连续过山车般的定价摇摆之后，押注美联储在本月(yuè)降息(xī)25个两大降息阵营一夜鏖战：“25党”终究压倒了“50派”？基点(diǎn)的阵营，似乎终究还是占据了上风(fēng)。

下图(tú)无疑可以展露出，美国利率市场上“25党(dǎng)”和“50派”昨夜的交锋有多么的激烈：

非农弱于预期的表现，在第一时间(jiān)令降息50个(gè)基点的押注迅速占据上风，但此(cǐ)后(hòu)不久，人们在反复审视非农数据后，似乎又觉得非(fēi)农表现得也并不算太糟糕，降息50个基点的概(gài)率从60%重新回落到了40%；

而更为(wèi)戏剧性(xìng)的一幕，则(zé)发(fā)生在了美联储理事沃勒讲话之后。这位美联储内部长期以(yǐ)来的鹰派官员，也是此(cǐ)次噤声期前最后一位(wèi)发表讲话(huà)的美联储高官。

沃勒当天指出：“如(rú)果数据支持连续降息(xī)，那么我认为连续降息是(shì)合适的。如果数据表明需要更大幅度的降息，那么我也会支持。当2022年通胀加速(sù)上升时，我曾强烈主张提前(qián)加息，而现在如果合适的话，我(wǒ)将支持提前降息。”

乍一看，沃勒的(de)此(cǐ)番言辞(cí)显然是鸽派的(de)，这也令对美联储降(jiàng)息50个基点的预期，在其讲话后(hòu)又迅速升(shēng)至了65%。

然而，此后有着“新美联储通讯社 ”之称的(de)著名记者Nick Timiraos的一则推文(wén)，再度令市场风向发生了意(yì)想不到的变化。Timiraos对沃勒讲话的理解是：沃勒倾向于支持一开始降息25个基点，并明确保留在“新数据”显示经济(jì)进一步恶化时“酌情(qíng)”加快降息速度的选项。据Timiraos推测，沃勒所指的“新数据”并不包括本周的非农数据。

在“新美联储通讯社”的“(准官方)解读”发布(bù)后，市场对(duì)美联储本月降息50个(gè)基点的预期(qī)彻底被打(dǎ)落至了(le)25%，此后也再没有出现起色(sè)。

根据芝商所的美联储观(guān)察工具显示，截止本周五收盘，市场交易(yì)员对美(měi)联储本月降(jiàng)息25个(gè)基点的概率预期为70%，降息50个基点的概(gài)率预期则为30%。

毫无(wú)疑问，在短(duǎn)短一(yī)夜之间，围绕美联储本月究(jiū)竟降息多少的押注，居然出现了如此频(pín)繁的上下变(biàn)化，不由得令人(rén)感慨(kǎi)当前此番美联储9月议息会议的悬念之大。虽然在一夜过后，支持“降息25个基点”的阵营暂时占据了上风，但是否真(zhēn)的能一直笑(xiào)到美联储议息会议当天(tiān)，其实截止目前仍是一件难以确定的事情。

而(ér)市场(chǎng)押注在非农夜的频繁转(zhuǎn)变，也令(lìng)得美(měi)国利率期货市(shì)场在(zài)昨夜(yè)出现(xiàn)了前所未有的一幕：仅仅截止北(běi)京时间周六凌晨1点，通常交投最活跃的到期日第二档的美国联邦基金期货合约成(chéng)交量就达到了90万份(fèn)，创(chuàng)下了(le)1988年出现这一交易品(pǐn)种以来任何(hé)合约的单日成交最高纪录。

当天联(lián)邦基金期货出现了多(duō)笔大宗(zōng)交易的痕迹。其(qí)中在沃(wò)勒讲(jiǎng)话前的美东时间上午10点(diǎn)04分，有1.2万份(fèn)合约以95.025的价格(gé)售出，而到了他讲话后的美东时(shí)间11点04份，又有有2.5万份合约(yuē)以95.050的(de)价格售出，在11点32分有2万份合约以(yǐ)94.98的价(jià)格售出。

值得一提的(de)是，投行(xíng)高盛在北京时间凌晨的一(yī)份最(zuì)新报告中也表示，周五美联储理(lǐ)事沃勒和纽约联储主席威廉姆斯的(de)讲话表明，美联储决(jué)策层将(jiāng)考虑在即将召开(kāi)的(de)9月会议上降息25个(gè)基点。

高盛经济学家Jan Hatzius指出，“我们认为，这些言论与我们(men)对9月降息25个基点的预测一致，如果劳动力市场继续恶化(huà)，美联储领导层将愿意在后续会议上降(jiàng)息50个基点。”

此前，在非农后的另一份报告中，高盛就曾表示，最新非农数据将支持其维持对美联储(chǔ)9月降息25个基点的预期(qī)不变。Hatzius称，“我们认为今天的报告不足以促使 FOMC在9月份会议上(shàng)降息50个(gè)基点。”

责任编辑：于健 SF069

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