新天药业：加强现代中药研发体系建设，同步推动外延增长动能

4月26日盘后(hòu)，新天药业（002873.SZ）披露2024年一(yī)季度(dù)报告。公司(sī)单季度实(shí)现(xiàn)营业收入1.77亿元，较上(shàng)年同期减少约3143万元；归母(mǔ)净利润1557.20万元，较上年同期减(新天药业：加强现代中药研发体系建设，同步推动外延增长动能jiǎn)少(shǎo)约952万元。当期一季报(bào)业绩同比呈小幅下滑，但结合2023年四季度数据看，各项指标(biāo)呈现季度(dù)环比(bǐ)增长趋(qū)势，当期经营性现金流稳健(jiàn)向好。

“高(gāo)临床价值”研发导向，产品(pǐn)竞争力凸显

查阅新天药业2023年报(bào)，从企业基本面看，公司经营规模虽不大，但稳健、持续、长期走专业化发展路线，在(zài)妇(fù)科及泌尿系统等细分(fēn)市场具有绝对的优(yōu)势地(dì)位。特(tè)别(bié)是妇科(kē)临床市场，妇科主打品种坤泰胶囊(náng)、苦参凝胶等上(shàng)市(shì)以来市场(chǎng)表现良好，推动公司主营业务持续6年增长(zhǎng)，平均年增长率达10%以上。据米内网数据(jù)，公司在(zài)中国医院端妇科用中(zhōng)成药(yào)2023上(shàng)半年TOP10中已位(wèi)居第一。

值得注意的(de)是，公司历年一季度营(yíng)收占比均不高，约占20%左右，若详细关(guān)注一季报数据不难发现，主营业务指(zhǐ)标当期回落(luò)幅度并不大。从公告的年报与季报(bào)数据看，单季营收数据与2023年四(sì)季度数据基本持平，今(jīn)年一季度营收占比较低，展望全年后(hòu)三个季度公司营收，或有望进一步提升，规模效应也待进一步放大，同步实现公(gōng)司整体运营固定费用率(lǜ)及成本率的(de)降低，支撑盈利能力的提升。

体系建设与人才(cái)队伍建设，是企业长期发展的护城河。致力于企(qǐ)业的长期稳定健康发展，公司在研(yán)发创(chuàng)新及人才队伍建(jiàn)设方面坚(jiān)持高投(tóu)入，多年积(jī)累下已培育(yù)出一批高(gāo)质量的(de)人才，建立起一个稳(wěn)定且(qiě)持(chí)续可再生的研发团队。

创新研发方面，公(gōng)司现代中药创新研发体系包含了从药(yào)物溯源、基础理论研(yán)究、技术(shù)壁垒攻克、质量控制、临床(chuáng)医学及上市后再研究等全产业链闭环的研发系统与管理系统(tǒng)，经过多年的沉淀已十分成熟。时至(zhì)今(jīn)日，专注于以“高临床价值(zhí)”药品的现代中药研发基础的研发体系基本建成（“高(gāo)临床价值”指现行现代(dài)医学认可的高临床(chuáng)疗效(xiào)的中药研发），已形成(chéng)独特的竞争优(yōu)势。

以研发(fā)促创新、以创新促发展，面向未来生命科学的不断精进，公司也指出，持续加大研发资源投入，拥有并不断叠加中药创新成果，是(shì)实现公司(sī)长期、健康(kāng)、稳定、可持续发展的根本保证。

技术创新是企业第一生产力，持续(xù)加大研新天药业：加强现代中药研发体系建设，同步推动外延增长动能发(fā)，是医药(yào)行业持续发展的生命线。国家目前推动(dòng)的(de)“新质生产力”发(fā)展理念，对医药(yào)企(qǐ)业来说，就是要坚持创新能(néng)力的“长期主义”制药逻(luó)辑。没有研发投入就没有创新，就没有(yǒu)未来。根据公司制定的“现代(dài)中药”创(chuàng)新研发战(zhàn)略部署，公(gōng)司一直在集结资源，持续提升研发投入，强(qiáng)化公(gōng)司(sī)“研(yán)产销 ”体系改革等长期发展战略(lüè)布局措施，为长(zhǎng)期稳健发(fā)展打造“护城河”，追求医(yī)药企业的长期主义发展。

阶段性的经营业绩数据，并不(bù)能(néng)代表(biǎo)企业产品竞争力的下降，中国医药产业发展已经达(dá)到(dào)了(le)一个新的发展周期。在“现代医药”或(huò)者“现代中药”制药逻辑下，只有具备创新思维、现代企业治(zhì)理及市场(chǎng)化逻辑的(de)企业(yè)，才能实现可持续发展(zhǎn)，而(ér)短期业绩承压(yā)并不会改变公司作为“现代(dài)中(zhōng)药”专业化(huà)创新药(yào)企(qǐ)的长期价值(zhí)。目前(qián)历经(jīng)一年多的研产销专业化体(tǐ)系改革已基本完成，并(bìng)取得阶段性成效。从目前基(jī)本面看，此项体系改革有望助推公司(sī)2024年及后续主营业(yè)务的持续发展，带(dài)动公司进入新的(de)发力(lì)周期。

内生外延并(bìng)重，坚定研发创新理念

专注于“现代医药认可的高临(lín)床价值”药品，近(jìn)年来公司研发投入也在持续(xù)增长。2023年，公司研发总投入(rù)超过5600万元，同比增长达64%，至2024年一季报，研发(fā)费用支出(chū)同比(bǐ)进一步增长31.17%，充分显示出公司对研发创新的高度重视。

纵观新(xīn)天药业产品管线(xiàn)，公司四款核心产品坤泰胶囊、苦参凝胶、宁泌泰(tài)胶(jiāo)囊、夏枯草(cǎo)口服液均为国内独家品种，公司所(suǒ)拥有(yǒu)的药(yào)品(pǐn)生产批件31个中，独家品种(zhǒng)达到12个。在研管线方面，主要在研项目包括(kuò)中(zhōng)药创新药、配方颗(kē)粒、古代经典名方等，涵(hán)盖妇科、儿科、呼吸科及慢性病等领域，有(yǒu)望在今年实现新的(de)突破。

值(zhí)得一提(tí)的是，据3月7日公告(gào)，新天药业正(zhèng)推动对汇伦(lún)医药的收购项目。据了(le)解，汇伦医(yī)药与新天药(yào)业均为董事(shì)长董大伦先生创立(lì)，在研(yán)发理念(niàn)上，“高临床价(jià)值”是两(liǎng)家企业共同的(de)追求。与新(xīn)天药业聚焦中药不同，汇伦医药以小分(fēn)子化(新天药业：加强现代中药研发体系建设，同步推动外延增长动能huà)药为主业，以改良型新药和高端仿制药为根基(jī)，以创新(xīn)药为方(fāng)向，通过“以仿促创”“仿创结合(hé)”的(de)战略实现高速持(chí)续发(fā)展。

据了解，从2019年首个产品获批(pī)至今，汇伦(lún)医药(yào)已有12个改良型(xíng)新药及高端(duān)仿制药品种上市(shì)，多条1类创新药、改良型新药及高(gāo)端仿制药研发管线均已(yǐ)处于(yú)临(lín)床试验(yàn)阶段。该(gāi)公(gōng)司药品商(shāng)业(yè)化能(néng)力较强，短(duǎn)短几年时间，汇伦医药已(yǐ)成功跨过盈亏平衡点，于2023年实(shí)现盈利，并在“第九届医学家年(nián)会（2024）”上荣膺2023年度“推动行业前行(xíng)的力量”之“十大医药创新企业”。

据公(gōng)司(sī)披露信(xìn)息，若重(zhòng)组顺利完成，上(shàng)市(shì)公司将形成(chéng)“中药-化药”双品类的产业格局(jú)，丰富产品结(jié)构，并实现创新管线的升级(jí)，有助于提升上市公司(sī)产品研发能力、市场竞争能力、可(kě)持续发展能力及抗风险(xiǎn)能力等，加速打(dǎ)造领先的综(zōng)合性医(yī)药企业。（郑渝川）

校(xiào)对：彭其华

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