咖啡期货涨价向下游传导，但国内咖啡9.9元低价内卷难停

咖啡期货(huò)价格虽然近期冲高回落，但对市场的影响正在向下游传导。

第一财经(jīng)记者了解到，受到减产和资(zī)本炒作的影响，咖啡生豆价格正在被推高。不过在业内看来，咖啡(fēi)豆价格的上涨对(duì)现磨咖啡单杯成本影响有(yǒu)限，叠加牛奶等原材(cái)料(liào)价格处于低位(wèi)，国内已经持续了一整年的9.9元咖啡低(dī)价(jià)大战，仍难停火。

进口咖啡豆涨价

4月24日记者看(kàn)到，有着咖(kā)啡行业价格(gé)风(fēng)向标之称的美国C型咖啡期(qī)货（KC.NYB）价格已经连(lián)续第三天回(huí)落，收于221.75美分/磅(bàng)，不过这一价格水平仍属于高位运行。

从2023年(nián)10月开始(shǐ)，美国C型咖啡期货报价就在不断上(shàng)涨，特别是2024年4月(yuè)份以来，价格一度(dù)达到245.4美分/磅，这(zhè)一价格也接近了2022年2月的前(qián)期高点（260.45美分/磅），虽然近(jìn)日咖啡期货价格持(chí)续回调，但依然相比于2023年10月的报价（143.7美分/磅(bàng)）上涨了近6成。

国际咖啡组织2024年3月咖啡市场报告显示，ICO综合指标价格(gé)（I-CIP）在3月份的(de)平均价格为186.4美分/磅，较2024年2月上涨2.4%。罗布斯塔(tǎ)咖啡价格(gé)已经达到了自1994年11月以来的最高水平(píng)，平均价格达(dá)到了169.43美分/磅。

咖啡期货价格的上涨，与全球咖啡生产和消费趋势的变化有关。2021年的霜(shuāng)冻、高(gāo)温等灾害性天气让主(zhǔ)要(yào)咖(kā)啡产国的(de)产量还在恢复，2022到2023年度由于多个产国(guó)又因干旱(hàn)等气候原(yuán)因，导致产量下降，也使全球咖啡市场面临供应紧张的局面。

从事全球(qiú)咖啡生豆贸易的上海宝荣(róng)咖啡总(zǒng)经理(lǐ)朴忠雄告诉(sù)第一财经记者，最近进口咖(kā)啡生豆的价格确实很高，而且上涨的速度很快，导致很多中(zhōng)游的(de)烘焙厂商都吃不消。特别是在罗布斯塔咖啡(fēi)豆持续减产的背景下，罗布斯(sī)塔的期货(huò)价格(gé)持续走(zǒu)高。因此很多欧美买(mǎi)家都转向了(le)中南咖啡期货涨价向下游传导，但国内咖啡9.9元低价内卷难停美洲的阿拉比卡(kǎ)咖啡豆，这也(yě)造成了阿拉比卡咖啡豆的售价上涨。另外国际形势以及资本炒作，也在推高咖啡生豆的价(jià)格。

有(yǒu)咖啡生豆(dòu)贸易商透露，目前咖啡整体生豆的报价同比都(dōu)有20%的涨幅(fú)，罗布斯塔咖啡豆价(jià)格同比涨(zhǎng)幅超过3成。

另一方面，在2022年初，美国C型咖啡期货报价曾一度快(kuài)速冲高至260.45美分(fēn)/磅，之后又在2023年1月跌至142.05美分/磅，大起大落之下，也让不少贸易商产(chǎn)生了对价格波(bō)动(dòng)的担忧。

朴忠雄表示，很多贸易商认(rèn)为咖啡期货价格较高，没有大批囤货，担心价格(gé)下跌亏本。但没想到的是，咖啡期(qī)货价格反(fǎn)而(ér)上涨，也导致了一些(xiē)常规豆的紧缺。

会否影响国(guó)内零售端

不过咖啡上游的(咖啡期货涨价向下游传导，但国内咖啡9.9元低价内卷难停de)涨价还未传导到国内咖啡零售(shòu)的终端。

芳野咖啡创(chuàng)始人付琳告诉第一(yī)财经记者，目前国内市场上咖啡生豆采(cǎi)购价格(gé)还没有出现较大波动。但他对于后续市场行情也有所担忧，因为红海地区的局势紧张也对咖啡生产有影(yǐng)响，据上游供货(huò)商透露，目前埃塞(sāi)俄比亚(yà)当地运输(shū)受到较大影响，供货商暂时订不到货仓，货物无法(fǎ)按时(shí)启航，且输运价格也翻了3倍。

记者了解到，这主要与红海地区的紧张局(jú)势有关，主要国际船公司为了(le)避险不再(zài)通过红海(hǎi)，只有少部分中国中小航(háng)运公司还在维持运营。

不过朴忠雄表示，目前埃塞俄比亚咖啡豆的运输周期已经(jīng)从原来的20天延(yán)长到40天，虽(suī)然新产季的(de)咖啡豆抵(dǐ)达国内时间有所延后(hòu)，但由于国内市场还有较多(duō)的囤货(huò)，因此埃(āi)塞俄比亚咖啡豆的市场现货售价并没有上涨，反而有一定程度(dù)的下跌。

上(shàng)海(hǎi)啡越投资管理有限公司(sī)董事长王振东告诉第一财(cái)经记者，目前全球咖啡需求(qiú)基(jī)本稳定，而且期货涨价传导到现货市场也需要一个过程，况且(qiě)大企业采购(gòu)咖啡豆(dòu)也会采(cǎi)取(qǔ)一系列锁定价格等措施，因此短期对现货市场的影响有限。

受(shòu)访贸易商表示，目前咖啡(fēi)豆价格上(shàng)涨对市(shì)场的整体影响还不明显，一部分下游客(kè)户手(shǒu)中(zhōng)还有库存，未必(bì)会再价(jià)格高点买(mǎi)入，长期情况仍待观(guān)察。

低(dī)价咖啡(fēi)内卷难停

咖啡豆期货价格的(de)高位运行(xíng)，也让国内消(xiāo)费者担忧(yōu)是否会影响(xiǎng)到国内(nèi)新一轮咖啡(fēi)价(jià)格大战。

2023年5月，库迪咖啡推出天天9.9元活动，瑞幸咖啡随即(jí)跟进，借万店开业(yè)为由头，瑞幸(xìng)在2023年6月份开启了新(xīn)一轮9.9元每周咖啡回馈活动，导致其(qí)他咖啡品牌也(yě)同步跟(gēn)进，一(yī)时间各种8.8元、9.9元2杯等(děng)优惠政(zhèng)策不断涌现，这也引发(fā)了新(xīn)一(yī)轮咖啡(fēi)低价内卷。

虽然低价竞争(zhēng)加速了国内咖啡(fēi)消费(fèi)市场的新一轮扩容，但(dàn)也让咖啡品牌背负着更沉重的经营压(yā)力。2023年第四季度，瑞幸咖啡的(de)美国会计准则（GAAP）营(yíng)业利润为2.1亿元人民币，营(yíng)业利润率为3%，这一数据低于上年(nián)同期的3.1亿和8.5%。在同期业绩会上，瑞幸咖啡(fēi)管(guǎn)理层(céng)称利润增速回落主要是受(shòu)到季节性、万店同庆优惠(huì)活动以及激烈的行业(yè)竞争等因素影响，但符合预期。

今年2月以来，这一轮咖啡价格内卷有所降温，瑞幸咖啡(fēi)主动缩减了每周9.9元(yuán)覆盖的产品范围，一度引(yǐn)发网友热议，但市场(chǎng)仍在相持阶(jiē)段。

不过在王振东看来，就算咖啡豆(dòu)现货(huò)价(jià)格未来出(chū)现明显上涨，这场咖啡内卷(juǎn)也很难暂停，一方面咖(kā)啡豆虽然是(shì)主要原材料之一，但在咖啡每杯总成(chéng)本中占比并不(bù)高；另一方面，国内牛奶等原材料价格仍(réng)处于低位，也拉低(dī)了咖啡(fēi)的每杯总成本。

值得注(zhù)意的是，9.9元的价(jià)格在国际上也属于(yú)“相当(dāng)便宜(yí)”的水平(píng)。国金证券研报(bào)显示，一般(bān)性价比咖啡品牌属于中端咖啡，国际上主流(liú)价格带在(zài)10元(yuán)到20元/杯，在巴(bā)西、越南这样的咖啡豆(dòu)原产地，性价比咖啡品牌最(zuì)低价格约为13元人民币/杯(bēi)左右。

在业内看来(lái)，之所以咖啡行业会再(zài)出现新(xīn)一(yī)轮价(jià)格战，在某种程度上也说明国内咖啡消费力和消(xiāo)费习惯的不足，品牌间既有增(zēng)量市(shì)场的(de)竞争，也是存量市场(chǎng)的(de)争夺。

广(guǎng)东省(shěng)食品安全保障促进会副会长朱丹(dān)蓬(péng)告诉第一财经记者，初期库迪(dí)为了争夺(duó)市场掀起(qǐ)了新一轮(lún)咖啡低价内卷，如今这场(chǎng)内卷已经很难停止，除非有主要参与(yǔ)品牌(pái)停止促销或难以坚持下去，或许(xǔ)才会停(tíng)歇。

咖啡期货(huò)价(jià)格虽然近期冲高回落，但对市场的影响正在向(xiàng)下游传导。

第一财经记者了解到，受到减(jiǎn)产(chǎn)和资本炒作的(de)影响(xiǎng)，咖啡生(shēng)豆咖啡期货涨价向下游传导，但国内咖啡9.9元低价内卷难停价格正在被推高。不过在业内(nèi)看来，咖啡豆价格的上(shàng)涨对现磨(mó)咖啡单杯成本影响有限，叠加牛奶等原材料(liào)价格处于低位，国内已经持(chí)续了一整(zhěng)年的9.9元咖啡低价大战，仍难停火。

进(jìn)口咖啡豆涨价

4月24日记者看到(dào)，有着咖啡行业价格风向标(biāo)之称的美国C型咖啡期货(KC.NYB)价格已经连续第(dì)三天回落，收(shōu)于221.75美分/磅，不过这一价(jià)格水平(píng)仍属于高(gāo)位运(yùn)行。

从(cóng)2023年10月开始，美国(guó)C型咖啡期货(huò)报价就在不断上涨，特别是2024年4月份(fèn)以来，价格一度达到245.4美分/磅，这一价(jià)格也接近了2022年2月的前期(qī)高点(260.45美分/磅)，虽然(rán)近(jìn)日咖啡期货价格持(chí)续回调，但依(yī)然相比于2023年10月的报价(143.7美分/磅)上(shàng)涨了近6成。

国(guó)际咖啡(fēi)组织(zhī)2024年3月咖啡市场(chǎng)报(bào)告显示，ICO综合指标价(jià)格(I-CIP)在3月份(fèn)的(de)平均价格为186.4美分/磅，较2024年2月上涨2.4%。罗布斯塔咖(kā)啡价格已经达到了自1994年11月(yuè)以来的最高(gāo)水平(píng)，平均价格达到了169.43美分/磅。

咖啡期(qī)货价(jià)格的上涨，与全球咖啡(fēi)生产和(hé)消费趋势的(de)变(biàn)化有关。2021年的霜冻、高(gāo)温等灾害性天(tiān)气让主要(yào)咖啡产国的产量还在恢复，2022到2023年度由于(yú)多个产国又(yòu)因干旱等气候原因，导致产量下降，也使全球咖啡市场面临供应紧(jǐn)张的(de)局面。

从事全球咖啡生豆贸易的上(shàng)海宝荣咖啡总经理朴忠雄告诉第(dì)一财经记者，最(zuì)近进口咖啡生豆(dòu)的(de)价格(gé)确实很高，而且上涨的速度很快，导致很(hěn)多中游的烘焙(bèi)厂商都吃不(bù)消。特别是在罗布斯塔咖啡豆持续(xù)减产的背(bèi)景下，罗布斯塔的期货价(jià)格持(chí)续走高。因此(cǐ)很多欧美买(mǎi)家都转向了中(zhōng)南美洲的阿拉比(bǐ)卡咖啡豆，这也造成了阿拉比卡咖啡豆的(de)售价上涨。另外国际形势以及资本炒作，也在推高咖啡(fēi)生豆(dòu)的价格。

有咖啡生豆贸易商透露，目前咖(kā)啡整体(tǐ)生豆的报价同比都有20%的涨幅，罗布斯塔(tǎ)咖啡(fēi)豆价格同比涨(zhǎng)幅超过3成。

另一方面，在2022年初，美国C型咖啡期货报价曾一(yī)度快速(sù)冲(chōng)高(gāo)至260.45美分/磅，之后又在2023年1月跌至142.05美分/磅，大起大落之下，也让不少贸易商产生了对价格波动的担忧。

朴忠(zhōng)雄表示，很(hěn)多(duō)贸易商认为咖啡期(qī)货价格较(jiào)高(gāo)，没有大批囤货，担心价格下跌亏本。但没想到的是，咖啡期货价格反而上涨，也导致了一些常规豆的紧缺。

会否(fǒu)影响国内零售(shòu)端

不(bù)过咖啡上游(yóu)的(de)涨价(jià)还(hái)未(wèi)传导到国内咖啡零售的终端。

芳野咖啡创始人(rén)付琳(lín)告诉第一财(cái)经记(jì)者，目前国内市场上咖啡(fēi)生豆采购价格还(hái)没(méi)有出现较大波动。但他(tā)对于后续市场行情也有所担忧，因为(wèi)红海地区的局势紧张(zhāng)也对咖(kā)啡(fēi)生产(chǎn)有影响，据上(shàng)游供货商透露，目前埃塞俄比亚当地运输受到(dào)较大影响，供货商(shāng)暂时订不到货仓，货物(wù)无法按时启航，且输运价格也翻了3倍。

记者了解到，这主要与红海(hǎi)地区的紧张局势有关，主要国际船公司为了避险不再通过红海，只有少部分中国中小航运公司还在维持运营(yíng)。

不过(guò)朴忠雄表示，目前埃塞俄比亚咖啡豆(dòu)的运输周期已经从原来的 20天(tiān)延长到40天，虽然新产季的咖啡豆抵达(dá)国内(nèi)时间有所延后(hòu)，但由于国内市场还(hái)有(yǒu)较多的囤货(huò)，因此埃塞俄比亚咖啡(fēi)豆的市场(chǎng)现货(huò)售价并没有上涨(zhǎng)，反而(ér)有一定(dìng)程(chéng)度的下跌。

上海啡越投资(zī)管理有限公司董事长王振东告诉第一财经记者，目前全(quán)球咖啡需求基本稳定，而且期(qī)货(huò)涨价传导到现货市场也需(xū)要一个过程，况且大企业采购咖啡豆也会采取一系列(liè)锁定价格等措施，因(yīn)此短期对(duì)现货(huò)市场的影响(xiǎng)有(yǒu)限。

受(shòu)访(fǎng)贸易商表示，目前咖啡豆价格上涨对(duì)市场的整体影响还不明显，一(yī)部分下游客户手中还有库(kù)存，未必会再价格(gé)高(gāo)点买入，长期(qī)情(qíng)况仍待观察。

低价咖啡内卷难停

咖啡豆期货价格的高位运行，也让国内消费者(zhě)担忧是否会影响到国(guó)内新一轮咖啡价格大战。

2023年(nián)5月，库(kù)迪咖啡(fēi)推出天天(tiān)9.9元活(huó)动，瑞幸咖啡随即跟进(jìn)，借万店开业为由头(tóu)，瑞幸在2023年6月(yuè)份开启了(le)新一轮(lún)9.9元每周咖啡回馈活(huó)动，导致其他咖啡(fēi)品牌也同步跟进，一时间各种8.8元、9.9元2杯等优惠政策不断涌现，这也(yě)引发了新一轮(lún)咖啡低价内卷。

虽然低价(jià)竞争加速(sù)了国内咖啡消费(fèi)市场的新一轮扩(kuò)容，但也(yě)让咖啡品牌(pái)背(bèi)负着更沉重(zhòng)的经营(yíng)压力(lì)。2023年第四季度，瑞幸咖啡的美国会计准则(GAAP)营业利润为2.1亿元人民币，营(yíng)业利润率为3%，这一数据低于上年同(tóng)期的3.1亿和8.5%。在同期业绩会上，瑞(ruì)幸咖啡管理层称利润增速回落主要是受到季节性、万店同庆优惠活动以及(jí)激烈的行(xíng)业(yè)竞争等(děng)因素影响，但符合预期。

今年2月以来，这一轮咖啡价格内卷有所降(jiàng)温(wēn)，瑞幸咖啡主动缩减了每周9.9元覆盖的产品范围，一度(dù)引发网友热议，但市场仍在相持(chí)阶段。

不过在王振东看来(lái)，就算咖啡豆现货价格未来出(chū)现明显上涨，这(zhè)场(chǎng)咖啡内卷也很难暂(zàn)停，一方面咖啡豆虽然是主要原材(cái)料之一，但在咖啡每(měi)杯总成(chéng)本中占比并不高；另一方面(miàn)，国内牛奶等原材料价格(gé)仍处于低位，也(yě)拉低了咖啡的每杯总(zǒng)成本。

值(zhí)得(dé)注意的是，9.9元的价格在国际上(shàng)也属于“相当便宜”的水平。国金证(zhèng)券研报(bào)显(xiǎn)示，一般性价(jià)比咖啡品牌属于中端咖(kā)啡，国际上主流价格带在10元到20元/杯，在巴西、越南这样的咖啡豆原产地(dì)，性价比咖啡品牌最低价格约(yuē)为13元人民币/杯左右(yòu)。

在业内看来(lái)，之所以咖啡行业会再出现新一轮价格战，在某种程度(dù)上也说明国内咖(kā)啡消(xiāo)费力和消费习惯的不足，品牌间既有增量市场的竞争，也(yě)是存量市场的争(zhēng)夺。

广东省(shěng)食品安全保障促进会副会长朱(zhū)丹蓬告诉第一财经记(jì)者，初期库迪为了争(zhēng)夺市场掀起了(le)新一轮咖啡(fēi)低价内卷(juǎn)，如(rú)今这场内卷已经很难(nán)停止，除非有(yǒu)主要(yào)参与品牌停止促销或难以坚持下去，或许才会停歇。

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