股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？

　　21世纪经济(jì)报道见习(xí)记者赖镇桃 广州报道

　　在汽车销量放缓的阴霾下(xià)，BBA为代(dài)表的豪华车也(yě)不得已放下身段、打折求生(shēng)，而只(zhǐ)卖(mài)给一小群人的超豪华车，却迎来了订单接到手软的春天。

　　法拉利不久前发布的二季度(dù)报显示，二季度新车交(jiāo)付3484台，对比去年同期多出92台，净(jìng)收入17.12亿欧元，同比增长16.2%，净利润4.13亿欧元，同比大涨24%。

　　这周，摩根士丹利和(hé)RBC Capital等机构也纷(fēn)纷(fēn)表达对法(fǎ)拉利的坚定看好。摩根士(shì)丹利分(fēn)析师Adam Jonas表示，法拉利在豪华(huá)车市场中表现优异，预计公司股票还会延续创纪录的涨幅。RBC Capital在8月28日发布的研报(bào)里，也表示维持法拉利的买入评级。

　　资本(běn)市(shì)场方面，法拉(lā)利的股(gǔ)价已经屡(lǚ)屡刷新历史(shǐ)新高(gāo)。仅在8月，法拉利股价月内飙(biāo)升17.56%，年初以来股价涨幅更达到45.48%。今年2月，法拉利市值历史性(xìng)突破700亿美元，赶超(chāo)大众(zhòng)、BMWYY>宝马和斯(sī)特兰蒂斯，短短半年内，法拉利市值已经膨胀至
953亿美元。在全(quán)球车(chē)企的市值排名中，仅次于(yú)特斯拉(lā)、丰田和(hé)比亚迪。

　　实际 上，除了法拉利，兰(lán)博(bó)基尼、路特斯等品牌在上半年都收获(huò)了不俗的业绩增长。在其(qí)他车普遍卖不动的(de)时候，部(bù)分超豪华车何以走出(chū)独立(lì)行情？

　　逆势大增背后

　　根据乘联会 的数据，今年1-6月，全球汽车(chē)销量同比增长3%，对比去年上半年11%的高增速，今年全球汽车市场(chǎng)的增长明显放缓。三大德系豪车(chē)品牌里，上半年仅宝马实(shí)现了2.3%的正增长，梅赛德斯(sī)-奔驰销量同(tóng)比收(shōu)缩(suō)6%，奥迪销量(liàng)同比下滑8%。

　　但(dàn)汽车市场热度下降，几大超豪华车似乎没有受到(dào)多(duō)大影响。

　　兰博(bó)基 尼业绩创下历史新高。财报显示，今年上半年，兰博(bó)基尼交付了5558辆新车，实现营收16.21亿欧元(yuán)，同比增长14.1%，营业利润(rùn)4.58亿欧元，为公司有史以来最佳表现。工(gōng)厂(chǎng)手上还(hái)积(jī)压了不少 未完成的订单，Revuelto车型的交(jiāo)付还排到了两年(nián)后。

　　英国跑车品牌路特斯，上半年财报显示(shì)，新车交付从 去年同期的1439辆(liàng)大(dà)增(zēng)至4873辆，企业总营收3.98亿美(měi)元，同比暴涨206%，总利润5100万美元(yuán)，对比去年上半年的600万美元(yuán)，激增731%。

　　法拉利上半年财(cái)报发布后，CEO贝内德托·维尼亚欣喜(xǐ)地表(biǎo)示，“我们宣布(bù)二季度的财务业绩非常出色(sè)，这表明法拉利有着强大的产品力和持续增长的潜力。基于上半年营收和利润都有两位数的(de)增长，管理层决定上调下半年的业绩指引。”

　　在讲话中，贝内(nèi)德(dé)托把法拉利强劲的增长归因(yīn)于汽车产品的丰富多元(yuán)和对个性化需(xū)求的满足。

　　从(cóng)事(shì)奢侈品(pǐn)基金管理的Tema ETFs投资合伙人Javier股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？ Gonzalez Lastra曾分
析称，个性化、定制化是超(chāo)豪华车近年营收高于预期的关键驱动力，“客户很有钱(qián)，但他们并不愚蠢。高端车企(qǐ)要让客户心甘情愿支付巨大(dà)的溢价，必然要给(gěi)出新的东(dōng)西，包括新的车型、新的(de)技术，或是专门为(wèi)客户定制的设(shè)计。”

　　火石创造产业研(yán)究院院(yuàn)长冯雷向21世纪(jì)经(jīng)济报道记者分(fēn)析，几大豪华车品牌销(xiāo)量大增，原因
可能有两方面，首先是超豪华车品牌在品牌定位、产品设 计和性能等方面具有独特优势，与普通豪车品牌形成差异化竞争(zhēng)，吸引了 那些追求极致品(pǐn)质(zhì)和独特体验的消费者。例如，超豪华车在外观设计、内(nèi)饰工艺、动力性能等方面往往代表着汽车(chē)行业的顶尖(jiān)水平，能满足消费者对于高端、独(dú)特产品的需求。其次在于超豪华车品牌在电动化、智能 化等方面进行了技术革(gé)新，吸引了对新技(jì)术感兴趣的消费者。

　　电动化夹击下，超豪华车何去何从

　　今年以来，超豪华车品牌(pái)的市场表现(xiàn)其实(shí)呈现出了明显的(de)分化。

　　尽管法拉利、兰博基尼等车企增长势(shì)头意外(wài)强劲，但豪车品牌的悲(bēi)欢并不相通，几家(jiā)车企的半年报显(xiǎn)示，劳斯莱(lái)斯销量同比下(xià)滑11.4%，宾利新(xīn)车销量同比下降23%，保(bǎo)时捷上半年营收同比下滑4.7%，玛莎拉蒂的营收从去年(nián)同期的13.1亿欧元暴(bào)跌至6.31亿欧元，利润表还陷入亏损状态。

　　全球央行货币政策偏紧，难免会抑制部分购买顶级豪车的(de)需求。英国(guó)金融(róng)服(fú)务 公(gōng)司Hargrea股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？ves Lansdown货币和(hé)市场主管(guǎn)Susannah Streeter表示，汽车贷款成(chéng)本的上升削(xuē)弱了对豪华车的需求，这(zhè)表明即使是有需求的潜在买家也 难逃当前的经济逆风。

　　在此之外，电动化(huà)转型(xíng)正(zhèng)成为豪车业绩分化的一大影响因素。

　　冯雷指出(chū)，短期来看国产新兴
电动车
品牌对进口豪华品牌造成一定的冲击，蔚小理、特(tè)斯拉的消费群体会与BBA的消费(fèi)群(qún)体上存在一定(dìng)的重(zhòng)合，尤其是(shì)年轻一代可(kě)能(néng)更倾向于(yú)选择豪华电动(dòng)品牌，进而影响豪(háo)华品牌入门车型的市场销量。

　　对于(yú)传(chuán)统豪华车企来说，放弃内燃(rán)机是一(yī)个艰难的抉择。一定程度上，发动机是豪车品牌最核心的技术(shù)部件，极(jí)快的(de)零百加速(sù)、独(dú)有的(de)引擎声(shēng)浪，是超跑的灵(líng)魂，也(yě)是几十年来不断微(wēi)调工艺的结果。

　　因而(ér)，在电动化的转型大潮下，部分品牌也经历着摇摆。法拉利和兰博基尼已基本明(míng)确混动路线，路特斯业绩暴增，其中一大营收来源就(jiù)是为多个车企提供智驾方案(àn)。相形之下(xià)，玛莎拉蒂还站在战略十字(zì)路口，对于是否要走100%纯电路(lù)线摇摆不 定。宾利一再推迟电动车发布计划
，预计最快要到2025年 才会推出首款电(diàn)动车(chē)型。保时捷是较早开启(qǐ)新(xīn)能(néng)源转型 的豪华(huá)车品牌，但推出的电动车型在欧美接受度平平。

　　冯(féng)雷看来，电(diàn)动化转型代表了豪车制造厂商(shāng)与时俱进的一种态度，尤其是(shì)在智能化浪潮的推动下，电动车先天有着比燃油车更好(hǎo)地适(shì)应智能化的(de)技术架构。随着高净值
人群的年轻(qīng)化，对于豪车的需求发生相应转变，智(zhì)驾体验成为附加于(yú)驾驶(shǐ)机器(qì)的加分项，为(wèi)了迎合这类消费(fèi)群体的需(xū)求(qiú)，豪华品牌布局纯电产品也成为向(xiàng)市场妥协的一个选择。

　　目前来看，混 动似乎是糅合传统发动机优势和新能源转(zhuǎn)型的(de)最优解。冯雷表示 ，豪华车往往具备极(jí)致(zhì)的驾驶性能(néng)，三秒俱乐(lè)部（零百(bǎi)公里加速3秒以内）是性能豪车的入场券。但是如果豪华车走电(diàn)动化路线，意(yì)味(wèi)着需(xū)要携带大几百公斤的电(diàn)池，这与目前法拉利、兰博基尼等顶级 跑车(chē)轻量(liàng)化的路线(xiàn)是(shì)相(xiāng)违背的(de)，因此大部分跑车(chē)还是会选择混动路线(xiàn)。

　　尽管电车在性能、外观上和豪(háo)华车(chē)的界限不断模糊，但后者还是有着(zhe)相对坚固(gù)的护城河。“豪华车基于长期的历史积淀，具备很强的社交和文化属性。类比于其他工业品如腕(wàn)表、单反照相机、高级音响设备等，虽然随着技术的进步会有替代品出现，但是燃油豪车仍然可能会(huì)成为新富豪的拥趸。”冯雷说(shuō)道。

责任编辑：李桐

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