A股罕见！12家险资、48家公募，“豪华天团”调研160亿市值公司！

A股市场好久没有看到(dào)这么阵容豪华的调(diào)研团队了。

近日，中科飞测(cè)发布的投资者关系活动记录表显(xiǎn)示，来了12家保险机构。其中，国寿(shòu)资产、人保资产、泰康(kāng)资产、太平资产(chǎn)等头部保险资管机构悉(xī)数到场。

此(cǐ)外，“豪华调研团里”还包括48家公募基金、32家券商、4家银行，以及博裕资本、景林等头部私募，共(gòng)计202家机构参与了调(diào)研。

一家市值不足200亿元（约160亿元）的(de)A股公司，为何能获得这么多头部机(jī)构的关注？

“豪华(huá)调研天团”

9月(yuè)1日晚(wǎn)间，中科飞测(cè)以(yǐ)电话(huà)会(huì)议方(fāng)式(shì)接受特定对(duì)象调研，公司董(dǒng)事长、总(zǒng)经理(lǐ)陈鲁、董(dǒng)事会秘(mì)书古凯男、财务总监周凡女参加会议(yì)，就上半年业绩等问题与投资(zī)者交(jiāo)流。

证(zhèng)券时报·e公(gōng)司记者发现，这次参与(yǔ)调(diào)研的(de)机构来(lái)头不小。

其中，手握重金的保(bǎo)险机构就(jiù)来了12家。除了人保(bǎo)资(zī)产(chǎn)、国寿资产、泰康资产、太平资产(chǎn)四家管理资产规模超万亿的(de)头部险资机构，还有华夏久盈资产、中邮保险(xiǎn)资产、华安财保资(zī)产、中华联合保险集团、和谐健康保险、昆仑健(jiàn)康保险、农(nóng)银(yín)人寿(shòu)、永安财产保险(xiǎn)等8家在资本市场取得过较好(hǎo)投资业绩的(de)保险机构。

保险(xiǎn)机构参与股票市场(chǎng)，常因(yīn)为资(zī)金量大、投(tóu)资周期相对(duì)较长、容(róng)易触发(fā)举牌(pái)而被视(shì)作一种投资风格的象征。过去，保险机构调研的公司通常是市值较大、业绩稳定的公司，但这次，12家保险公司都将目光投向了中科飞测。

除(chú)了保险机构，公募基金(jīn)、券商自营、私募基金、银行(xíng)理财也是(shì)市场上重要的买方力量。

参与这次(cì)调研的公募基金多达48家。包括工银瑞信、富国基金、交银施罗德、海富通、睿远、申万菱信等(děng)基金(jīn)公司；券商(shāng)32家，包括国(guó)金证券、海(hǎi)通证券、广发证券等；头部私募包括博裕(yù)资本、景林等公(gōng)司；4家银行为平安银行、民(mín)生(shēng)银行、宁波银行、四川(chuān)天府银(yín)行。

半导体(tǐ)质量“把关人”

一家市值不足200亿元的公司(sī)，为何能获得这么多头部机构的关注？

2014年12月31日成立的中科飞测，是一家专注于(yú)高端半导体(tǐ)质量(liàng)控制领域的高新(xīn)技术企业，为半导体行业客户提供涵盖(gài)设(shè)备产品、智能软件产品和相关服务的全流程良(liáng)率管理(lǐ)解(jiě)决方案(àn)，在业内(nèi)处于国内领先地位，与国外垄断厂商形(xíng)成(chéng)了(le)直接竞争格(gé)局。

半导(dǎo)体质(zhì)量控(kòng)制贯穿集成电路(lù)制造的关键环节，对芯(xīn)片生产的良品(pǐn)率的影响至关重要。凭借多(duō)年在半导体检测和量测领域的开发经验，公司在光学检测(cè)技术上形(xíng)成了(le)积累，并积累了多家集成电路前道制程（在硅晶圆上形成集成电(diàn)路的过程(chéng)）及先进封装知名客户。

2017年，公(gōng)司(sī)通过国家高新技术企业认定，并于(yú)2022年通过国家级专(zhuān)精特(tè)新“小巨人”企业认定(dìng)。2023年5月，公司登录科创板。

2021年至2023年，中科飞测的(de)营收分别为3.6亿元、5.1亿元、8.9亿。2024年上半年，中科飞测(cè)实现营(yíng)业收入4.64亿元，同比增长约27%；归属于上市公司股(gǔ)东的净利润-6801万元。今年上半年，公司研发投入2.07亿元，同比增长114%。截至2024年6月(yuè)30日，公(gōng)司研(yán)发(fā)团队465人。

新签订单显著增长

交流会上，投资者主要针对上半年业绩、订单(dān)情况、毛利率变动、新业务进展和老股东减持等问题做了交流。

关于(yú)业绩，中科飞测管理层表示，2024年(nián)上半年营业收入4.64亿元，同比增(zēng)长约27%；对全年的经营情况，公司非常有(yǒu)信心继(jì)续保持稳健的增长。

该公(gōng)司目前产品布局全面，已经和国内广泛的客户建立了深(shēn)度的合(hé)作。同样得(dé)益于全面的(de)产品布局，使(shǐ)得公司能够将不同种类的设备打包批量销售给各类型客户(hù)，这将对未来收入规模(mó)的增长提供保障。

“订单方面，上半年公司(sī)新签订单同比增长(zhǎng)显著(zhù)，目前公司在手订单饱满。”该公司管理层对上半年公司收入构成(chéng)与订单构成进行了拆(chāi)解。从产品(pǐn)结构(gòu)来看，公(gōng)司检测设备(bèi)占比超过50%。“值得一提的是，公司(sī)的套刻精度量测设备，从设备推出到目前保持了较快的增长，预计未来将成为一个重要的(de)增长点。”

从客户结构来看，中科飞测(cè)收入及订单均以前道制程客户为主，今年(nián)上半年先进封装的(de)收入占(zhàn)比比(bǐ)以前年度(dù)要高一些。

订单构成情况与该公司历年的(de)情况较为相近。从(cóng)技术工(gōng)艺来看，公司应用在(zài)前沿工(gōng)艺的(de)在手订单占据了较高的比例。尽管上半年的收入构成占比略低一些，但未(wèi)来随着在手订单的交付会持(chí)续提升。

关于毛(máo)利率变动的原因，公司管理层表(biǎo)示，上半年具体到各个型号的设备来看毛利率没有发(fā)生大的变动，整体(tǐ)毛(máo)利率的变动主要受会计政策变更(gèng)和(hé)收入结构变(biàn)动两方(fāng)面的影响，参考(kǎo)目前公(gōng)司(sī)在手订单构成情况(kuàng)，未来毛利率有望恢复到正常的水平。

对于研发投入，中科飞测的重点研发方向主要包括两方面：一(yī)是(shì)设备种类的拓展，二是现有产品向更(gèng)前沿工艺的升级迭代。新(xīn)产(chǎn)品研发方面，今年上半年公司在(zài)三款重点设备(bèi)进(jìn)行了(le)比较大的研发投入，尤其对明(míng)场和暗场设备的投入非常大，目标是以最快的速度完成设备在客户产线的验证，完成(chéng)国产替代。现有(yǒu)产品升级迭代方面，公司目前各类(lèi)型设备都A股罕见！12家险资、48家公募，“豪华天团”调研160亿市值公司！在向(xiàng)国内最前沿技术工(gōng)艺推进过程中。

研发支出方面(miàn)，该公司上半年研发投入大幅增(zēng)长主(zhǔ)要是在新(xīn)产品研发初期，研发人员规模和薪酬短期内较大幅度增长。随(suí)着在研项目持续推进，产品布局逐渐完善，公司研发人员规模(mó)将(jiāng)趋于稳定，未来(lái)公司研发支出增速将有所放缓。

被问及公司(sī)产品在HBM（高带(dài)宽(kuān)存(cún)储）等新兴应用领(lǐng)域的应用情况，是(shì)否有相关设备通过验证及取得的(de)订单时，该公司管理层表示，目前的(de)产(chǎn)品可(kě)以满足国(guó)内HBM技术领(lǐng)域先进封装对于量检测设备(bèi)的需求。

其中，图形晶圆缺(quē)陷检测设(shè)备、三维形貌(mào)量测设备等多个系列产品已成功通过国内多家HBM客户产线验证(zhèng)，实现(xiàn)了批(pī)量出货。公司目前已经取得一(yī)定规模的HBM领域相关(guān)订单(dān)，作为多个系列量检(jiǎn)测设备通过HBM产线验(yàn)证的供应(yīng)商，预计将在HBM相关产业链的(de)快速发展中显著受益。

关于老股(gǔ)东(dōng)减持情况，管理层表示，公(gōng)司持续(xù)关注并(bìng)跟进老股东的(de)减持进展情况，并与股东间建立了良(liáng)好的沟通机制。自解禁以来，部分股东因为资金(jīn)需求等原因有一部分(fēn)减持，减持的节奏比较平(píng)稳(wěn)，尤其在最(zuì)近1-2个月整体节奏更是放缓了很多。

中科飞测称：“根据目前与股东沟通的情况，剩余的预计会在后续比较长的时间(jiān)内消化，公司也会持续跟进统筹股东有序退(tuì)出。”

中报前十大股(gǔ)东：