股价业绩“双杀”之下 “家居一哥”欧派家居走下 神坛加速转型

　　9月13日，欧派家居（603833.SH）披露的投资者交流纪要显示，在(zài)消费不景气的大趋势之下，这家(jiā)定制家(jiā)居龙头的产品结(jié)构正发生变化。

　　“公司结合当前消费(fèi)特(tè)点，全面优(yōu)化产品和价格(gé)矩阵，重构欧派高端系列产品，大幅(fú)优化产品工艺，强化中(zhōng)端产品(pǐn)矩阵(zhèn)，增(zēng)加多类网红(hóng)风格产品，推(tuī)广喷粉特价门型，补充刚需普及套餐类型(xíng)，丰富(fù)刚(gāng)需产品供给(gěi)。”在投资者交流会上，欧派家居董秘欧盈盈(yíng)如此表示。

　　这意味着，一度在定制家(jiā)居行业走偏高端路线的行业龙头，计(jì)划优化价格矩阵，增加“特价(jià)”、“刚需”、“普及”等产品，以此来抢占更多的市(shì)场份额。

　　同时，欧派家居表示，公司将致力于“大家居”及(jí)“信息化”战略的 进一步实施。公司加强产品(pǐn)数据的管理和运用，实施大家居跨
空间色彩管理，实 现跨(kuà)品类同色材料的联合同步(bù)研发。

　　此外，欧(ōu)派家居存在(zài)存贷双高现(xiàn)象。公司中报显示，报告期末(mò)，公司
存款与交易性金(jīn)融资产130亿元(yuán)以上，短期借款余(yú)额87.64亿元。有投
资者(zhě)问及原因。

　　对(duì)此，欧派家居财务负责人王(wáng)欢回应称，公司充分运用银行授信的优势保障公司各类资金的收支使用和管
理效(xiào)率(lǜ)，从资(zī)金运转效率最大化综(zōng)合考虑，通过现金管理等(děng)方式提高资金收益 。

　　欧派家居寄望(wàng)于优化产(chǎn)品结构来摆脱(tuō)当下的(de)困境——一度(dù)千亿市值的公(gōng)司正遭(zāo)遇股价(jià)业绩“双杀”。

　　在9月初的业(yè)绩说明会上，欧派家(jiā)居(jū)表示(shì)，上半年，消费需求持续(xù)恢复但(dàn)有效需求仍显(xiǎn)不足，可选消费品的表现仍较为股价业绩“双杀”之下 “家居一哥”欧派家居走下神坛加速转型低迷，而房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场整体承(chéng)压，住(zhù)宅新开工面(miàn)积、竣工面积(jī)及销售面积均呈现同比下滑超(chāo)20%的情况。

　　“公司所在的家居行业，流量入口(kǒu)结 构急速变化，传统(tǒng)门店客流呈现断(duàn)崖式下滑(huá)，线上(shàng)和整装成为流(liú)量必争之地，对家居(jū)传统零售(shòu)业务产 生了(le)巨大冲(chōng)击。”欧派家居高管对今(jīn)年公司的处境如此描述。

　　业绩上，欧派家居今年表现惨谈(tán)，上半年公司营收和净利润出现上市以来(lái)罕见的双降，降(jiàng)幅均在两位数。

　　欧派家居上半年(nián)实现营业收入85.83亿元，同比下滑12.81%；实现(xiàn)归属于上市公司(sī)股东的(de)净(jìng)利润9.90亿元，同比下滑12.61%。其中，占比超(chāo)过七成的经销渠(qú)道下滑(huá)幅度(dù)更大，达17.6%，这对公司营业(yè)收入造成了较(jiào)大压力。

　　二级(jí)市场上，欧派家居本周股价已跌至40元/股附近，为公(gōng)司上(shàng)市(shì)以(yǐ)来的低位区间，最新市值跌破了250亿元(yuán)。公司 上市以来新高股价发生在2021年4月，当时公司股价接近160元
/股（前复权）。

　　尽管如此，欧派(pài)家居依然占据着行业“一哥”的位置。欧(ōu)派家居表示，截止2024年6月30日，公司在定制家居行业(yè)内已上市公司中收入和(hé)利润规模排名第一。

　　有投资者关心，欧派家(jiā)居(jū)如(rú)何(hé)保(bǎo)障(zhàng)公司利润的持(chí)续增长(zhǎng)。对(duì)此，欧派家(jiā)居高管表示(shì)，公司坚持大家居发展战略，打造(zào)与大家居商业模(mó)式契合的组织架构，迅速推进各类改革举措。

　　具体来看，有两方面措施。

• 首(shǒu)先，持(chí)续对终端让利。一方(fāng)面(miàn)推出更具有(yǒu)性价比的产品及产品套餐(cān)，从(cóng)普惠、绿
  色、焕新等(děng)角度(dù)满足消(xiāo)费者个性化(huà)的需(xū)求；另一方面是围绕经销商(shāng)经营模型，全面制(zhì)度性减负及加大补贴力度，以改善经(jīng)销(xiāo)商盈利能力，提振终端信心。

• 其次，推进(jìn)大家居渠道转型。推进拎(līn)包、私域等新型流量赋能建设，加大电商投放(fàng)资源，线上获客、引流(liú)等绩效数据同比(bǐ)大幅上升；另一方面，加大(dà)对品牌的战略投入，启动及推(tuī)广欧(ōu)派“金管家”服务(wù)。

　　从(cóng)上半年的业绩来看，这两项(xiàng)措施执(zhí)行的(de)效果 并不理想。

股价业绩“双杀”之下 “家居一哥”欧派家居走下神坛加速转型tyle="font-L">　　第一项措施，据悉，上(shàng)半年欧(ōu)派家居已在持续推出(chū)高性价(jià)比套餐，并调整部分产
品的价格。但营利双降的业绩已直观(guān)给(gěi)出了结果。

　　尽管在降价，但欧派家居 否认“价格战”。

　　欧派家居高层认为，不是(shì)很赞成使用“扰乱行业生态和 发展秩(zhì)序，恶性内(nèi)卷(juǎn)”的价格战方式来开展(zhǎn)竞争，让行业形成烧钱模(mó)式，对行业、从
业者和消费者造成长期不良影(yǐng)响，不符合企
业发展规(guī)律。

　　第二项措施，这种改革难度颇大(dà)，超出了欧派家居管(guǎn)理层的(de)预(yù)期。

　　2024年初，欧派(pài)家居制定全年目标为，“公司将力争实现营业收入(rù)同比增长5%-10%，力争实现净利润(rùn)同比增长5%”。这一目(mù)标已难实(shí)现。

　　“从目前的行业形(xíng)势来看，比公司年初制定(dìng)内(nèi)部管理(lǐ)目(mù)标之(zhī)时的预判会更为严峻(jùn)一些，公司年 度管理目标要向下调整。”欧派家居高管表(biǎo)示(shì)。

　　向
下调整的原因(yīn)有二。“一是外部环境给经营带来的压力(lì)持续存在并超过了(le)我们的预期；二(èr)是(shì)过去一年公司持续推
进公司内部变革，重塑营销管理架构，改革(gé)所带来的转向(xiàng)难度更(gèng)大，磨合适应的(de)时间比我(wǒ)们预期的更(gèng)久。”

　　对于后市，欧派家居认(rèn)为，基于目(mù)前行业情况以及对行业短期发展走势(shì)的预(yù)测，公司毛利率、净利率预计可能会有所承压。

　　不止欧派家居自身预期降低，界面新闻查询发现，9月(yuè)以来，多家机构也同步下调(diào)对欧派家居(jū)的全年盈 利预期。

• 申万宏源研报(bào)认(rèn)为，考虑外部环境压力，下调欧派家居2024年归母净利润至26.44亿元，前值为32.42亿元。调降(jiàng)幅度约18%。

• 海通证券对欧派家居2024归母净(jìng)利润预期由32亿元下调至29亿元。

• 国信证(zhèng)券对欧(ōu)派家居2024归(guī)母净(jìng)利(lì)润预期由30.1亿元下调至27.3亿元(yuán)。

　　欧派家居的回购仍在进行中，但对股价几无提振作用。

　　欧派家居(jū)计划(huà)2023年11月10日(rì)起12个月内回购不(bù)低于5，000万元，不超(chāo)过10，000万元(yuán)公司股份，最(zuì)新公告显示(shì)，公司已累(lèi)计回(huí)购(gòu)7，857.19万元(yuán)，回购(gòu)111.52万股，占总(zǒng)股本比例约为0.18%。

　　由此可(kě)算得欧派家居此轮回购均价为70.46元/股。公司最(zuì)新收盘价40.69元/股，距(jù)回购均(jūn)价有高达42%的下挫，回购的(de)这(zhè)部分股份账面浮亏约3，300万元。

　　欧派家居回购(gòu)股份进(jìn)展

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