直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"

中国太(tài)保在8月(yuè)29日晚交出了上半年成绩单。

数据显(xiǎn)示，2024年上半年，中国太保实现营(yíng)业总收入1946.34亿元(yuán)，同比(bǐ)增长10.9%，归母净利润251.32亿元(yuán)，同(tóng)比增长37.1%。财报发布次日，公(gōng)司A股和H股股价分别上涨6.81%和5.77%。

8月30日下(xià)午，中国太保(bǎo)召开2024年中期业绩会(huì)，进一步向外界(jiè)披(pī)露公司(sī)经(jīng)营(yíng)成果(guǒ)和未来计划。

发挥耐心资本优势助力重点领域发(fā)展

此次业绩会(huì)上，中国太保董事长傅帆分享了关于保险业未(wèi)来发展方向的相关思考。

傅帆表示(shì)，公司(sī)将着力做好金融“五篇大文章(zhāng)”，增强(qiáng)核心功能(néng)，提升核心(xīn)竞争力，以(yǐ)期在服务国家战(zhàn)略、服务(wù)实(shí)体经济和人民美好生活(huó)方面作出更大(dà)贡献。具体举措(cuò)包括以(yǐ)下两方面：

一方面(miàn)，增强(qiáng)核(hé)心(xīn)功(gōng)能，积极发挥经济减(jiǎn)震器和社(shè)会稳定(dìng)性作用。

首先是服(fú)务实体经(jīng)济，做好科技金融和绿色金融。围绕集成电路(lù)、生物医(yī)药、人工智能“三大(dà)先导产业”重点领域，打造覆盖科技研发、成果转化、应用推广和科(kē)技企业日常经营的保险产品体系。同时，发挥“耐心资本”优势，致(zhì)力于(yú)为科技创新、绿色低碳等重点领域提供(gōng)更多资金支持(chí)，为(wèi)实体经济(jì)注入更多(duō)“源头活水”。其次是坚持金融为(wèi)民的理念，做好养老金融和普惠(huì)金融。公司构建“养老金管理+养老保险+康养(yǎng)服务”的体系，支持银发经济发展。

另一方面，提升核(hé)心(xīn)竞争力，全面(miàn)推(tuī)动(dòng)中国(guó)太保做优、做(zuò)强、做大。

一是纵深推进寿险“长航”转型；二是(shì)产险业(yè)务深化新领域(yù)创新布局(jú)，进一步提升(shēng)精细化管理水平；三是投资业务(wù)深化“大局观”，持续优化(huà)资产负债匹(pǐ)配(pèi)管理；四是加快推进数(shù)智(zhì)化转型，构建发展新引(yǐn)擎；五是加(jiā)强干部(bù)人才队伍建设，注入发展新活(huó)力。

谈及公司对市值管理(lǐ)相关举措，傅帆表示，中国太(tài)保长期以来高度重(zhòng)视市值管(guǎn)理，高度关注投资者回报和基于公司可持续价值(zhí)增长(zhǎng)的市值(zhí)表现，注重提升(shēng)资本的运(yùn)营(yíng)效率和(hé)回报水平。

他进一步表示，价值创造是基础，价(jià)值实现是目的，价(jià)值经营是手段。下一步，公司(sī)将坚持做强公司经营(yíng)基本面，通过科(kē)学、清晰和可行的(de)战略规划和实施，推动企业内在价(jià)值(zhí)的可持续增长(zhǎng)，夯实市值管理的基础。同时，公司将坚(jiān)持(chí)投资者导向，以(yǐ)及诚实、诚信的(de)市场沟通，准(zhǔn)确传递信息，展示公司(sī)投(tóu)资价值，推进与公司长期发展趋势相匹配的市值表现。公司将保持稳健(jiàn)分红水平，积(jī)极与全(quán)球投(tóu)资(zī)者共享公司长期发展红利，实现公司(sī)与(yǔ)资本市场的(de)双向赋能、相互成就。

寿险平稳实现管理团队(duì)新老交替(tì)

今年以来，太保寿险管理层迎(yíng)来新老更替。中国太保总裁赵永刚将接棒潘艳红，拟任太保寿险董事长，太保寿险老将李劲(jìn)松7月升任太保寿险总经理，并于近日出任公司党委书记。

太保寿险将如(rú)何确(què)定中(zhōng)长(zhǎng)期经营策略(lüè)？长(zhǎng)航(háng)转型二期工程进展如何？这些问题受到(dào)市场广泛关注(zhù)。

中国太保总裁赵永刚表示，最近寿险管理层的变化，标志着太保寿(shòu)险已顺利、平稳的实现了(le)管理团队的新老交替(tì)。新的管理团队将坚持公司战略的一致性和延续(xù)性，坚定不移地持续推动长航(háng)转型，深入落实转型的目标和各项重点任务，促进公司高质量发展。从集团层面来说，也将进(jìn)一步发(fā)挥集团的综合优势和协同(tóng)效能，更大力度地赋能支持寿险业务发(fā)展。

谈及(jí)公司未来发展布局，赵永刚表示，公司(sī)从2022年开始全面启动了(le)寿险长航转型，总体来看，“长航”转(zhuǎn)型(xín直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"g)一期成效逐步显现(xiàn)，公司(sī)经营(yíng)业绩(jì)呈现良好发展态势。长(zhǎng)航转型二期自2023年7月启动以来，与一期工程有效衔(xián)接、巩固深(shēn)化、接续推(tuī)进。二期工程聚焦“多元渠道经营、全面运营支(zhī)撑、战略(lüè)管理(lǐ)闭环”三大主(zhǔ)线(xiàn)，实现客户价值、经济价值(zhí)和社会价值(zhí)最大化，推动“长航(háng)转型”各项转型举措从“塑型”到“成型”。

多元渠道经营方面，赵(zhào)永刚表示(shì)，发挥以代理(lǐ)人渠(qú)道为核心的多元(yuán)渠(qú)道布局优(yōu)势，实现(xiàn)各渠(qú)道高质量(liàng)精细化管理。其中，代理人渠道以队伍成长为核心，发挥价值贡献压舱石的作(zuò)用；银保渠道打(dǎ)造与银行深度融合、以客(kè)户为中心的银保高质量发展新模式(shì)，成为寿险价值贡献的第二支柱；此外公司还积极探索职团开拓等多元赛道，助力寿险价值贡献(xiàn)。

赵永刚表示，从长航转型的目标来看，公司既重点围绕内含(hán)价值、新业(yè)务价值、净利润、营(yíng)运利润等经济价值目标，也密切关注对上述目标趋势性、可持(chí)续(xù)性产生(shēng)影响的(de)细化指标，在未来时机成熟时，还考(kǎo)虑(lǜ)将ESG等(děng)社会价值指(zhǐ)标纳入转型评价体系，以全(quán)面反映(yìng)公(gōng)司的转型成(chéng)效。

分红险长期占比将超50%

随(suí)着利率持续(xù)下行，利差损风(fēng)险成为影响行业健康发(fā)展的关键(jiàn)风险之(zhī)一。为推动行业稳健持续发展，8月2日，金融(róng)监管总局向寿险(xiǎn)行业下发(fā)《关(guān)于健全人身保险产品定价机制的通知》，对各类型保险产品的预定(dìng)利率上限作(zuò)出新要求：自9月1日起，新备案的普通型保险(xiǎn)产品预定利率上限为2.5%；自10月1日起，新备案的分红型保险(xiǎn)产品预定利率上限为2.0%，新备案的万(wàn)能型保险产品最低保证利率(lǜ)上限为(wèi)1.5%，利率高于上述(shù)上限的保险产品停止销售。《通知(zhī)》同时提出，建立(lì)预定利率与市场利率挂钩及动态(tài)调整机制。

在利差损压力持续情(qíng)况下，太(tài)保寿险负债成本(běn)如何？负债端产品结构(gòu)将如何调整？对此，中国太(tài)保总精算师兼财(cái)务(wù)负责人张远瀚表示，至上半年(nián)末，负债(zhài)成本方面，公司存量产(chǎn)品的相对有效的打平(píng)收益(yì)率在2.5%以下，绝对打平(píng)收(shōu)益率更低。

他进一步透露(lù)，长期来看分红险占比会超过50%，“从公司角度(dù)来(lái)看，产品目标与客户需求和市场变(biàn)化息息相关，多元化的产品结构是公司实现价值的目标，也是应(yīng)对资产负(fù)债管理(lǐ)挑战的关键因素。产品类型既有分红(hóng)、又有保(bǎo)障是公司终极目(mù)标。近年来(lái)，公司一直(zhí)在推进(jìn)产品多元化进程，目前已(yǐ)经针对分红产品开展培训。”

下半年资本市场不排除孕育新的结构性机会

中国(guó)太保上半年(nián)实现了(le)亮眼的(de)投资(zī)业绩。半年报显示，2024年上(shàng)半年，太保实现总投资收益560.37亿(yì)元，同比(bǐ)增长46.5%；综合投资收益(yì)率3.0%，同比上升0.9个百分点，主要原因是当期(qī)以公允价值计量的权益类资产的变动(dòng)影响的增长。

下半年(nián)市场波动加剧，中国太保如何看(kàn)待资(zī)本市场走势以及如(rú)何布局下半年，成(chéng)为市场关注的另一焦点问题。

业绩(jì)会(huì)上，中国太保首席投资官苏罡表示，今年上半年股票市场先扬后抑，整体表现不是太理(lǐ)想(xiǎng)，但结构(gòu)性(xìng)机构带来(lái)不错回报。公司一(yī)直坚(jiān)持权益资产的主动(dòng)管理，所以公司上半年取得了比较明显(xiǎn)的(de)超越市场基准(zhǔn)的业绩，同(tóng)时叠加利率下行带来的暂时上涨，所以公允价值变动大(dà)幅(fú)提升，带动了总投资收益率同比提升(shēng)0.7个百分点(diǎn)。同时，公司长期以来一直聚焦股息价值策略，公司不断在增加相关配置(zhì)，这类资(zī)产主要(yào)进入OCI类资产，上半年带来(lái)的公允价值变动损益(yì)也显著提(tí)升了公司(sī)的综合投资收益率。

在苏(sū)罡(gāng)看来，下半年以来，高股息资产(chǎn)表现有所承(chéng)压，公司还是会坚持(chí)以穿越周期的战略配置，来实现经风险调整后(hòu)的长期回报，相信一定可以熨平短期市场(chǎng)波动，使投资(zī)收益保持在战略资产配置所预期的长期均(jūn)衡，进而有力支撑(chēng)公司利润的可持续性。

苏罡预计(jì)，今年(nián)下半年中国(guó)资本市场大概(gài)率(lǜ)维持平稳震荡格局，不排除会孕育新的结构(gòu)性机构，市场利率中枢保持总体下行趋势，但也(yě)会(huì)伴随着阶段(duàn)性的(de)波动。

他表示，将继续推进落(luò)实精细化的哑铃型资产配(pèi)置(zhì)策略。“公司近(jìn)年来一方面不断加强长期利率债(zhài)配置，以降低资产负债久期匹配(pèi)风险，另一方面聚焦优质的公开市场权(quán)益资产，以及非公开市场的另(lìng)类资产，并且结(jié)合创新型的固收和类固收投资。”

苏罡同时强(qiáng)调，太保在行(xíng)业配置和品(pǐn)种选(xuǎn)择上一直保持适当(dāng)多(duō)元(yuán)化，通过分散投资来降低组(zǔ)合(hé)的波动，并不集中于某直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"(mǒu)一个领(lǐng)域，更加不会押注个别公司。公司的整体投资(zī)组(zǔ)合表现取决于长期价值增长，而不是个别品种的(de)短期涨(zhǎng)跌。将持续(xù)对投资组合进行动态调(diào)整优化，以实现整体投资组合的持续稳健增长，来符合保险资金长期投资收益目标(biāo)和风(fēng)险约束要求。

校对：廖胜超

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