“牛夫人”变“小甜甜” 大数据揭示基金经理“真爱”

最(zuì)近发布的基金(jīn)一(yī)季报作为观察基金经(jīng)理投资策略的(de)窗口，可以清晰地看到基(jī)金经(jīng)理当前聚焦所在。一季度(dù)大火的红利资产、资源(yuán)股、人工智(zhì)能（AI）以及新质(zhì)生产力，是基金经理(lǐ)频(pín)繁提及的“心头好”，也代表着基金“牛夫人”变“小甜甜” 大数据揭示基金经理“真爱”经理关注的热门方向(xiàng)。曾经火热的新能源赛(sài)道关(guān)注度则大幅下降。

季度关键词出炉

一季(jì)度，在避险需求推动下，红利资产表现亮眼(yǎn)，基金经(jīng)理对该类型资(zī)产的关注度直(zhí)线飙升。天相(xiāng)投顾统 计数据显示，基金经理(lǐ)在一季报(bào)中(zhōng)共2271次提及红利(lì)，达到历史最高值。对比之下，2023年(nián)四季报中只有1311次提及红利，2022年一季报更是(shì)只有372次提及。

资源股是不少基金经(jīng)理一季度斩获优秀业绩(jì)的制胜法宝。在(zài)一季报中，基金经理共1726次提及资(zī)源；对比之(zhī)下，2023年四季报(bào)中只提及563次。

此外，年初被Sora概(gài)念引爆的AI行情备受关注(zhù)，也是基金经理(lǐ)持续重点(diǎn)关(guān)注的(de)方向，在一季报中(zhōng)，基金经理共3043次提
及AI或人工智能(néng)。

值得关注(zhù)的是，2024年政府工作(zuò)报告的关键词之一“新质生产力”备受瞩目，成为不少基金经理投资的重要风向标。新质生(shēng)产力在(zài)一(yī)季报(bào)中被
提及1280次，较(jiào)2023年四季报飙升3000%。

与此同时(shí)，消费、医药行业(yè)，因较具吸引力(lì)的估(gū)值导致热度有所回(huí)升，在一季报中被基金经理提(tí)及的(de)次数与2023年四季报相比，出(chū)现(xiàn)增多(duō)态势。不过，曾经火热的新能源赛道关注度大幅下降，在一季报中(zhōng)仅被基金经理提(tí)及1187次。

共识与(yǔ)分歧(qí)并存

对(duì)于一 季度涨幅居前的资源股(gǔ)、红(hóng)利股，基金经理出现细微
分歧。

有基金经理认为，资源、红利品种的确定性依旧较高。例如，卢纯青管理的基金中欧瑞丰灵活配置混合，今年以来(lái)净值(zhí)增(zēng)长率超过20%，她在(zài)一季报中表示，重点关注具备全球(qiú)竞争力的各制(zhì)造业领域龙头国企估值回归、较高(gāo)分(fēn)红的公司、上游资源品(pǐn)等。她认为，今年在很(hěn)多制(zhì)造业领域，尤其是有(yǒu)较高投资壁垒的行(xíng)业，国企担当了全球的(de)技术领先、产(chǎn)能扩(kuò)张、产业“牛夫人”变“小甜甜” 大数据揭示基金经理“真爱”链控制以及(jí)全 球竞(jìng)争性定价的引(yǐn)领者，同时因为长期缺乏投资(zī)者关注和研究，估值较低。因此(cǐ)，将继续挖掘这些优(yōu)质企业。对于上游资源品，虽然需(xū)求复(fù)苏的节奏不能确定，但是(shì)供(gōng)给的瓶颈(jǐng)会在较长的时间维度维持 。

随着红利资产(chǎn)受到重(zhòng)点关注，参与其中的资金(jīn)规模不断攀升(shēng)。有(yǒu)基金经理提示，红(hóng)利(lì)投资(zī)策略较为拥挤，短期可能存在回调风险。例如，浙商智能行业优选混合的基金(jīn)经理胡羿认为，国内(nèi)经济(jì)复苏节奏仍存在不
确定性(xìng)，红利低波类资产有(yǒu)望获取确定(dìng)性溢(yì)价，但从短期来看，红利低波类(lèi)资(zī)产部分行业当(dāng)前交易拥挤度较高，需要结合交易信号进行动态调整(zhěng)。

看好“牛夫人”变“小甜甜” 大数据揭示基金经理“真爱”制造业(yè)升级和科技创新方向

不少基金经理(lǐ)明确将新质
生产力当作未来的投资主线。鹏华基金闫思倩表示，新质生产力是未来(lái)两年至三年投资的主线(xiàn)，看好制造业升级和科技创新方向 ，中长期来看，人工智能和机(jī)器人(rén)、无(wú)人驾驶以(yǐ)及(jí)低空经济等领域未来成长空间广阔。其中，无人驾驶是人工智能和机器人(rén)的结合应(yīng)用场景，将继续 看好。此外，具身智能是未来所有科技最佳载体 之一，人形机器人的(de)发展前景确定性增强，也是未来最看好的方向之(zhī)一。

知名基金经理李晓星也(yě)在季报中频繁提及新质(zhì)生产力。他表示，当前处于新(xīn)旧动能转换的(de)过程中，经济周期性弱化(huà)，原有由地产信(xìn)贷周期(qī)驱动的(de)规律被打破，同时新质生(shēng)产力(lì)的分析框(kuāng)架尚未形(xíng)成。而战略性新兴产业是加快发展新质生产力的关键，看好半导体、国防科技等领(lǐng)域，包括先(xiān)进(jìn)制(zhì)程突(tū)破带动的(de)设备、材料、零部件方(fāng)面的投资机会，阶段性关注国产算力芯片。

对于 过去一年(nián)最大的科技热点生成式AI，他表示，中长期看(kàn)好(hǎo)AI产业浪潮的发展前(qián)景，投资方面，今年要更(gèng)多看到产业和企业业绩(jì)的兑(duì)现，应(yīng)用端(duān)是后续重要看点。不(bù)过，现阶段AI投资具有一定主题(tí)性，需要精选业绩可持续兑现的个(gè)股。

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