李录经典演讲：未来的经济大趋势

来源(yuán)：经(jīng)济学家圈

来源：本文来(lái)自2019年1月，李录在国际投资人会议上的主旨演讲

宏观趋势

在(zài)过去(qù)的几年(nián)里，特别是去(qù)年，很多人对中国宏(hóng)观(guān)环境忧心忡忡，悲观情绪蔓延。

所以我们今(jīn)天就破例(lì)谈谈宏观环境。说到底，当我们投资一(yī)个国家的一家企业时，从某种意义而言，我们也(yě)是在投资这(zhè)个国家。我们(men)需要对这个国家有(yǒu)大致的了解。

另外(wài)需要说明的是，作为投资人，我们关注的是对未来大概率(lǜ)正确的预(yù)测。我们的(de)分析尽(jǐn)量保(bǎo)持客观理(lǐ)性，摒弃任何意(yì)识形态及情感带来的偏(piān)见。

我们要描述的是“真实”，而不是“理想(xiǎng)”或“希望”。

下面是我今天演讲的提纲，分为五个部分：

一、中西方的历史文化差(chà)异；

二、中国的现(xiàn)代化历程及近四十年的经济奇迹；

三、当前投资人尤(yóu)其是海外投资人对中国的(de)悲观(guān)情绪(xù)；

四、经济发展的(de)三(sān)个不(bù)同阶段：今天中国(guó)与西方的位置；

五(wǔ)、中国经济的增(zēng)长潜力。

首先我(wǒ)们(men)会讨论中(zhōng)国和西方有(yǒu)何(hé)差异(yì)，各自(zì)有(yǒu)何独特之处，是什么原(yuán)因导致了这些差异和独(dú)特之处。大多数西(xī)方人都是以西方眼光看中国，而大多数中国人都是以中国眼光看其(qí)他国家。这种差异性导致了许多迷茫和误解。如果你不了解中西方的历史差异和这些差异性的根源所在，你就无法真正深入理解并对它们的发展进行预测。

第二部分，我们会简述中国的现代化历程，并解(jiě)释近四十年中国经历的经济奇迹，即超长期的(de)经济超高速增长。

第三部分，我们会讨论(lùn)今天投资人普遍关注(zhù)的中国政(zhèng)治经济环境，当下这(zhè)个(gè)时(shí)代到(dào)底有什(shén)么特征，意味着什么。

第(dì)四部分，我们会讨论(lùn)经济发展的三个不同阶段(duàn)。

最后，在这些(xiē)讨论的基础之上，我们就可以估(gū)测(cè)未来5年、10年甚至20年中国(guó)经济的增(zēng)长前(qián)景(jǐng)。

我知道这是一个很宏大的议程(chéng)，涵盖了相当多领域。很抱歉(qiàn)因为时间关系我只能快速地过一遍，这种求快的方式与(yǔ)我们日常工作的(de)方式(shì)可谓背道而(ér)驰。我的目的是给出一个大致的框架，帮助大家开始理解这些问题。

一、中(zhōng)西方的历(lì)史文化差异(yì)

首先我们(men)来(lái)讨论到(dào)底是什么原因导致了(le)中国和西方的差异和独特之处。自古代社会(huì)直到近(jìn)代，中国和(hé)西方，或者简单地说东西方，都(dōu)被(bèi)喜马(mǎ)拉雅山脉和广袤的蒙(méng)古草原分隔成两块，两者几乎没有什么交流。

因此东西方文明各自独立地进行发展(zhǎn)。一些偶然的历史事件让东(dōng)西(xī)方(fāng)分(fēn)别在不同时期走上了不同的道路，因此他们(men)也在对待事物的方式和建立(lì)的(de)体系中体现(xiàn)出不同的倾向性。当然，中国人(rén)和(hé)西方(fāng)人都是人类，都有(yǒu)人性共通之处。但他们产生了不同的(de)发(fā)展走向，这是由于(yú)人性在(zài)不同的外界(jiè)因素影响(xiǎng)下展现出(chū)不同的(de)方面所(suǒ)导致的。我会讲述一些导致了这些差(chà)异的基本(běn)事件，其中地理环(huán)境是最(zuì)重要(yào)的(de)原因。

先来看中国的地理环境。

中国的西面(miàn)是世界屋脊喜马拉雅山脉，一(yī)道人类几乎无(wú)法逾越的屏障，北面是辽阔、冰冷的蒙古大草原，东面和南面临海。非常(cháng)有意思(sī)的(de)是两条同样发(fā)源于喜马拉雅山的大(dà)河(hé)，长(zhǎng)江和黄河，朝(cháo)着同一个方向奔流入海。

在人类发(fā)现美洲大陆以前，长江和黄河之间形成的这块冲积平原是地球上最肥沃、最广阔、最适合(hé)农耕的土地之一，可谓天赐之地。因此，农业很早就在这里萌芽(yá)。这两个大河道再加上一些支流，为(wèi)平原上各个(gè)地区之间的交通提供了经(jīng)济、便利的方式。所以只要某一个地方能(néng)聚集起足够大的力量，征服这一整片(piàn)土地便不是难事。

农业文(wén)明的基础是光合作用，它把太阳能(néng)转化(huà)成农作物和可畜养动物，而动植物都依(yī)赖土地。这就意味(wèi)着(zhe)土地的大小决定了农业(yè)产(chǎn)出和所能负担的人口(kǒu)数量(liàng)。在整个农业文明的历史中，土地的稀缺性是贯穿始终的主题。

某个社(shè)会一旦拥有更多的土地，就(jiù)会产生更(gèng)多的(de)人口，当(dāng)人口多到一定程度(dù)，超过土地大小所能承载的极限，就会陷入(rù)马尔萨(sà)斯陷阱。战争(zhēng)、瘟疫、饥荒纷至沓(dá)来，人口急剧减少，又开(kāi)始新一(yī)轮的循环。

农业文(wén)明的经济(jì)是短缺经济，也即农业经济不(bù)足以维持人口的正常增长(zhǎng)规模，在到达土(tǔ)地(dì)产出(chū)极(jí)限时，人类的总人(rén)口只能减少(shǎo)。减少的人口通常以(yǐ)民族、种族和国(guó)家划线。占据了最大片土地的族群通常能生存下来，而代价是其他族(zú)群的衰亡。农业文明中的(de)战(zhàn)争通(tōng)常是为了争夺更多土地。

来源(yuán)：中国地图出版社

中华文明5000年历史(shǐ)上，这样的争战数不胜数。最终的胜者是那些发明出一种大规模(mó)动员人民的(de)方式的社会，也就是政治组(zǔ)织形式比较完善的社会。人类非常有趣(qù)，既有高度的个体性，又有高度的社(shè)会(huì)性。在这点上，人类在所有物种中可谓(wèi)独一无二。而中国人最先探(tàn)索出一种大规模动员社会的方法。

大约2400年前，地处中国西边(biān)的一个小国——秦国实行了商鞅变法。商(shāng)鞅变法(fǎ)的重要(yào)意(yì)义在(zài)于(yú)它掀起了社会组织方(fāng)式的一(yī)场翻天(tiān)覆地(dì)的创新革命。

在此(cǐ)之前，因为人从动物进化而来，所以自然都(dōu)是以血缘关系为核心来向外延伸人和人的(de)关系。秦国首次打破了这种(zhǒng)血缘(yuán)关系，规定财产可以传(chuán)代(dài)，但政治(zhì)权力不可以传代。政治(zhì)权力的分配(pèi)仅以一代之(zhī)内的(de)功绩和能力为依(yī)据。

在此之前的中国，以及一直到现代以前的西方，以血缘关系为基础(chǔ)的封建制度一直是主体。如(rú)果上一代封(fēng)爵，子(zi)孙数代都可以封爵。政(zhèng)治权(quán)力是(shì)以血缘关系(xì)来分配和传承的(de)，社会高度固化，很(hěn)少有上下自由浮动的机会。

秦国的(de)商鞅变法开创了任人唯贤的(de)制度，根据功绩(jì)、学识和(hé)能力进行(xíng)人才选择和(hé)政(zhèng)治权力分配。而且这种选择和分配只(zhǐ)限于一代人之内。秦(qín)国这个小国，因(yīn)其为社会中(zhōng)的每(měi)一个人(rén)提供了不(bù)论出身、可以靠自身努力获得政治权力的(de)上升通道，因而动(dòng)员起(qǐ)所有人的力量，最终征服了整(zhěng)个中华领(lǐng)土，建立起一个庞大的帝国。

此后的(de)两(liǎng)千(qiān)多年间，中国各朝各代都是以相似(shì)的(de)方式组织社会，也因此在(zài)农业文明时代(dài)中国一直非常(cháng)强大，其政治体系高(gāo)度精密、完善。中国人在历史上首先(xiān)发明了以贤(xián)能制为基础的官僚体制，在(zài)某种程(chéng)度上这种传统今天仍在继续，吸引着最(zuì)卓越、最聪明能(néng)干的人进入政(zhèng)府工作。西(xī)方在历史上则从未有过这样的传(chuán)统。

中国是最早发明政治贤(xián)能制(zhì)（PoliticalMeritocracy）的国家，从而得以释放出(chū)集体的巨大潜力。这一(yī)直也是中华(huá)文明的标识(shí)。

我们再(zài)来看西方，主要是(shì)欧洲，因为欧洲(zhōu)在现代史中的角色更为(wèi)重要。

欧洲(zhōu)的(de)地理环境有一个(gè)重(zhòng)要的特征，就是布满了许多流向纷乱的小河流。欧洲整个区(qū)域(yù)并不大(dà)，却被山脉和复杂的河道分割(gē)成许多(duō)小(xiǎo)块，易(yì)守难攻。再(zài)加上大部分历史时期内，欧洲仍被浓密的原始森林所覆盖。

因此，在罗马(mǎ)帝国时期，欧(ōu)洲几乎(hū)还处在荒蛮时代。直至西罗马(mǎ)帝国灭亡，原始森林被慢慢砍伐，农业才(cái)开始蓬勃发展。但因地理条件(jiàn)所(suǒ)限，欧洲的土地无法支撑一个统一的大帝国，以至于(yú)罗马帝国(guó)之后所有重新统(tǒng)一欧洲的努力皆(jiē)以失败告终。

要管(guǎn)理(lǐ)好所有这(zhè)些小(xiǎo)国，只需依靠以国王(wáng)和贵族为核心的血缘关系(xì)和国与国之间的血缘、地(dì)缘关系便足够了。所有政治权力都是可遗传的。因此，在现代以前(qián)，西方的政治权力从未(wèi)像中国那样向着平等主(zhǔ)义(yì)、任(rèn)人唯贤的方向发展。

来源：中国地图出(chū)版社(shè)

然而，西方在地理上有一项决(jué)定性(xìng)的优(yōu)势，这一优势在近代五(wǔ)百年的历史中被证明是非(fēi)常关键的。为了理解这一(yī)优势，我们先看一(yī)下欧洲和中国与美(měi)洲之间的距离（图3）。

图3中的(de)左右两张图片不是完全比(bǐ)例一致的，但(dàn)我(wǒ)们大致(zhì)可以(yǐ)看出欧洲和中国与美洲之间的距离差异之(zhī)大。欧洲和美(měi)洲之间的距离约为(wèi)3000英里，中国和美洲(zhōu)之间的距离约为6000英里。再考虑到(dào)洋流的因素，中国和美洲之间的距离实际上远大于6000英里。因此，当(dāng)欧洲的(de)商人(rén)开始航海时，他们到达和发现美洲大陆的概率要远(yuǎn)高于中国的(de)商人(rén)。

在现(xiàn)代科技文明(míng)出现以前，想从中国航(háng)海到(dào)达美洲简直是天方夜谭。郑和下的只能是“西洋”，而(ér)不是“东洋”。而从(cóng)欧洲航海到达(dá)美洲却是完全有可能的。这就是(shì)为(wèi)什么欧(ōu)洲人“偶然”发现了美洲大陆，这一偶然之中(zhōng)蕴含了地理位置优势之必然。

这次(cì)地理(lǐ)大(dà)发现的意义非(fēi)比寻常。首先，欧洲(zhōu)人借此暂时逃脱了(le)马尔萨斯陷阱，因为北美洲的(de)土地比长江(jiāng)和黄河之间的冲积(jī)平(píng)原更广阔、更肥沃(wò)。由于北美农(nóng)业的自然禀赋（主要是指农业所需要的原生(shēng)动植物物种）过于(yú)贫(pín)乏，而且在地理上与欧亚大陆自冰川纪后就一直处于隔绝状态，

因此农业还未得到发展(zhǎn)，所以这一区(qū)域人口稀少、文明极其落后。欧洲人踏上美洲(zhōu)大陆后，轻而易举(jǔ)就征服了(le)本地的原(yuán)住民，其中绝大部分原住民死于(yú)欧洲人带去的病菌。忽然之(zhī)间，欧洲(zhōu)继承了(le)一块巨大的(de)、肥沃的土地，几乎可(kě)以(yǐ)支持无限多的人口，由此得以在跨大西洋领(lǐng)域内形成了持续数(shù)百年的自(zì)由贸易与经济繁荣。

当然，如果人口一直增长下去，土地最终也(yě)将(jiāng)无法支持，还是会(huì)陷入马尔萨斯陷阱。但在此之前，另(lìng)一重大事件发(fā)生了。新(xīn)一轮的持续经济增长同时引爆(bào)了社会(huì)思想和自然科学两个领域的(de)剧变，最终导致了启蒙(méng)运动(dòng)和伟大的科学革命。

此后，自由市(shì)场经济与现代科技的结(jié)合引发了文(wén)明范式的转变，李录经典演讲：未来的经济大趋势真正将人类文明带入了全(quán)新的阶段。这个(gè)时代的(de)定义(yì)是持续的(de)、复利(lì)式的、无(wú)限的经济增(zēng)长。这种现象在人(rén)类(lèi)历史上前所未有。

来源：EncyclopaediaBritannica, Inc. 2012.

如(rú)前所述，农业文(wén)明是由光合作(zuò)用原(yuán)理决定的，光合作用对能量转(zhuǎn)换的极(jí)限受(shòu)制于土地的大小(xiǎo)。土地的大小有自然的上限，因此农(nóng)业文明的经济(jì)是短缺经济(jì)。而以现代科学技术为基础的(de)文明能够释放出持续的、复利式的经济增长的动力，将农业时代的(de)短缺经济转变为(wèi)富足经济。这种区别是划时代的。

这种新制度是经(jīng)济贤能制（Economic Meritocracy）的结果。在欧洲，人们忽然发现，无论你是(shì)谁，出(chū)身如何(hé)，你在经(jīng)济层面上有了自由上升的通(tōng)道(dào)，可以通过努力飞黄(huáng)腾达。

这种体(tǐ)系有助于释放个(gè)人和小集体（公司）的潜力，它吸引着人性的另一个方面，即个体性力量的释放。这是(shì)过去(qù)几百(bǎi)年间的(de)现代(dài)史上才(cái)发生的现象，欧洲（西(xī)方）分裂的小诸侯国及美洲大(dà)陆上特别(bié)是北美的小殖民(mín)国，正是形成这种新文明的政(zhèng)治、地理土壤，而在西方个体和小集体的(de)强(qiáng)大是现代文(wén)明的产物。

这就是(shì)为(wèi)什么西方看中国、中国看西方时，都常常不(bù)得其(qí)法。他们总是从自己的偏见和自身的(de)成功经验出发。例如，西方是因为个体(tǐ)和小集体（公司）的(de)力量而(ér)成功的，他们(men)对政府的干预就(jiù)不免总有深入(rù)骨髓的怀疑。所以我今天演讲(jiǎng)的第一部分就是要给大家做(zuò)好铺垫，讲述一下中西方之间这(zhè)些有着长期历史渊源的(de)、深刻的(de)、根本性的差异。

二(èr)、中国的现代化历程及近四十年的经济奇迹(jì)

1840年，中国和现(xiàn)代的(de)西方以鸦片战争的形式相遇了，中国被迫开放(fàng)通商口岸，同时也不得不面(miàn)对残酷的现实(shí)——当他们还沉浸在农业文明时期的辉煌中时，已经完全错过了工业革(gé)命和科技文(wén)明。西(xī)方已(yǐ)经(jīng)在这个过(guò)程中先行(xíng)了几百年。此后的100多(duō)年(nián)里，中国在半殖民地(dì)状态(tài)下跌跌撞撞、举步(bù)维艰。

1949年，中(zhōng)国在共产党的领导(dǎo)下重新建立起统一的国家，在(zài)开始阶段走上了计(jì)划经(jīng)济的道路，至少部(bù)分原因(yīn)是计(jì)划经济(jì)的特点与中国人组织集体、释放集体(tǐ)潜力的(de)本能恰好吻合。

对中国政府来说，这也是很自然的选择。当一个国家选择自己的(de)命运和发展道路时，会受到根(gēn)深蒂固(gù)的历史偏见的(de)影响。后(hòu)来计划经济的结果如何，大家也(yě)都知道了。

1978年，邓小平上台(tái)，那时他并不(bù)知道带领中国走向繁荣(róng)的正确(què)路线是什么。但邓小平有(yǒu)一个非常(cháng)实际(jì)的观察。据(jù)其翻译(yì)李慎之在回忆录中所述，邓小平曾(céng)告诉(sù)李慎之，据他观(guān)察，二战后凡是与美国好(hǎo)的国家(jiā)都富了，凡是与苏联好的国家都(dōu)变(biàn)得(dé)非常贫穷。这是邓小平在1978年第一(yī)次访美时告诉李慎之的。

此次访美后，在吉米·卡特（JimmyCarter）总(zǒng)统当政时中(zhōng)美建立了外(wài)交关系(xì)。从此，邓小平冲(chōng)破中国传统历史偏见的藩篱，转而学习美国的道路，开始倡(chàng)导市场经济，开放国门，如饥似渴地向美国及西方(fāng)学习现代科学技术及市场经(jīng)济道路。

自此，我们见证了中国近40年的经济超高速增长。这40年的复合增长率平(píng)均约为(wèi)9.4%。按实际价值计算，中国40年来国(guó)内生(shēng)产(chǎn)总值翻了37倍。这个世界第一人口大国实现了超长时期内经济持续超(chāo)高(gāo)速的增长，这绝对是一个奇迹，是(shì)史(shǐ)无前例的(de)。

现在(zài)我(wǒ)们来(lái)解释一下这40年超级增长的原因。首(shǒu)先是一些常规的解释。邓小平的改革开放政策让中国人(rén)真切地(dì)观察到美国的成功，也即西(xī)方成功的一个典范。

在中国实行(xíng)开放政策(cè)的时候，美国(guó)相(xiāng)对来说还非常自(zì)信、胸怀宽广，愿意(yì)帮助中国(guó)。美国愿意帮助中国，首先是因为两者同为反对苏联的盟友，其次(cì)美国还带有一种传教士般的热(rè)情(qíng)，想引领中国走入现代化，这(zhè)也(yě)是美国一贯以来的历(lì)史。

另外，当时的世(shì)界大环(huán)境比较和平，美国的消(xiāo)费也为中国的经(jīng)济增长助力，世界处于大规模全球化的进程中，中国加入(rù)了(le)WTO等(děng)等。中(zhōng)国的(de)经济(jì)增长离不开这些顺风车。

另外因为中国(guó)曾经太落后，要(yào)奋起直(zhí)追，所以通过借(jiè)鉴他国成功经验，谨慎规划(huà)未来的道路(lù)，总体来说规划得(dé)更好。中国人还有努力工作、重视教育、富有创业精神等文化传(chuán)统。之前几十年的经历促使他们更加珍惜改革开放(fàng)政策带(dài)来的机(jī)会去努力工作。

在人口方面，通过(guò)全球化、加入(rù)WTO，中国数亿年轻劳(láo)动力得以迅速融入全(quán)球经济。这些(xiē)年轻人在很短的时间内就能创造出巨大的产出。而恰好这些产(chǎn)出还能被全世(shì)界吸收。所有这些因素都在一定程度(dù)上解释了中国几十年的高速增长(zhǎng)，但它们还不是全部。

来源：世界银行

下面我来谈谈非常规的(de)解释。

首先，现(xiàn)代文(wén)明的本质并非政治制度，而是自由市场经济与现代科学技(jì)术的结合(hé)。中(zhōng)国人已经在各种不同的方向上跌跌撞撞地走(zǒu)了150多年，直到1978年他们才真正达到(dào)了(le)这种结合。

那时(shí)，中国已经存在(zài)一个潜在的统一市场，还有着统一、稳定的政治环境。一旦(dàn)真正开始接受现代文明的精髓，中国就像其他现代国家一样开(kāi)始蓬勃发(fā)展。历史上其他国家的经济起飞也是遵循(xún)相同的道路。国际上最流行的一种观念认为政治民主是实现(xiàn)现(xiàn)代化的必要条件，但(dàn)中国(guó)的成功恰恰是一个反例。政(zhèng)治民主并不(bù)是现代化的(de)先决条(tiáo)件。

另一个原因是中国的独特政治经济体(tǐ)系，也被一些学者称为“三合(hé)一市场(chǎng)机制(zhì)”。我们在第一部分说(shuō)过，中国人最早探索出通过政治(zhì)贤能制来释放(fàng)集体力量(liàng)和潜力的方法。

在过去的40年(nián)里，中(zhōng)国又(yòu)通过组织(zhī)市场经济的独特方(fāng)式将这一历史传统发挥得淋漓尽致。所谓“三(sān)合一市场机制”，就是中央政府、地(dì)方政(zhèng)府和企业之(zhī)间的密切合作。

中央政府制定战略(lüè)，提供资源支持，调节(jié)经济周(zhōu)期——这一点和美国(guó)联邦(bāng)政府相似。中国的独特之处在于地方政府之间的竞争。中国地(dì)方政府的行为更像(xiàng)是企业行为(wèi)，这些“公司式地方政府”为真正的商业公司提供总部式服务(wù)。

如果公司去某地投资设厂，当地政(zhèng)府可以为(wèi)它们提(tí)供土地，修路造桥，组织劳动(dòng)力，改变税收制度，甚至可以购买公司生产(chǎn)出的第一(yī)批产(chǎn)品。地方政府竭尽所(suǒ)能帮助公司在(zài)当地落脚并取得(dé)成功。公司只需要牢(láo)牢抓住市场机遇。

作为交换，公司大量雇佣(yōng)本土(tǔ)劳工，贡献GDP，并向地方政府支付税收，但从某种意义上说，这更像是支付租金，因为相当于租用了一个现成的公司总(zǒng)部。

与此同时，不同的地方政府相互竞(jìng)争，为(wèi)商业公司提供更好的服务，和中(zhōng)央政府一起促成了经济的长期增(zēng)长。从图4中可以看出(chū)，多(duō)年来中国经(jīng)济增长率(lǜ)的起(qǐ)伏非常(cháng)小。

这种独特的模(mó)式(shì)在超长的(de)时间内产生了超高的增长率，且(qiě)周期性变化非常小。当然周期性(xìng)变化很小也离不开温和的国际环(huán)境和开(kāi)放的自由交易系统。

然而最近几(jǐ)年，情况发生了变(biàn)化。首(shǒu)先(xiān)，当地方政府像企业(yè)一样(yàng)提供(gōng)商业(yè)服务时，它们会要求租金，有些官员甚至会以权谋私(sī)，要求企业直接把租金(jīn)支付给个人。

因(yīn)此，这种模式在创(chuàng)造了超高速经济增长的同时，也催生了严重的贪腐、寻租、环境污染恶化、不同地区之间的恶(è)性竞(jìng)争、不可持续的(de)贫富分化，和高(gāo)度依赖债务的经济，因为债务是(shì)中央(yāng)政府用来缓和经济周(zhōu)期起伏的主要(yào)方式之一。这些是三(sān)合一市场机制(zhì)的缺点。

在此期间，国际(jì)环境也发生了(le)变化。当中国成为世界第二大经济体(tǐ)、世界上最大的贸易国和最大的工业国时，其他国家(jiā)和地区的经济没有达到(dào)9%的增速(sù)来适应这么多的产出。

此(cǐ)外，全球化的结果之一是，那些原(yuán)本发达的工业大国正在(zài)失去其工(gōng)业上的优(yōu)势基础。而全球化(huà)为发达国家带来的好处(chù)又集中地过度分配给了科技与金融领域中的精英们，贫富分(fēn)化(huà)日益严重，中产阶级的生活水平停滞不(bù)前。于(yú)是反全(quán)球化运动和各种(zhǒng)民粹(cuì)主义政治运动开(kāi)始聚集力量。

在中(zhōng)国经济持续增长了40年后，它(tā)的(de)独(dú)特发展(zhǎn)模式也遇到了困(kùn)难。

三、当前(qián)投资(zī)人，尤其是海外投资人对中国的(de)悲观情绪

十八大以来，中国政(zhèng)府(fǔ)发(fā)起了一场可能是最全面、最持久的反腐运动，这(zhè)场运动持续了整整六年多，至今还(hái)在进行。政府发布了一系列改(gǎi)革计划，同时推行两个并行的政(zhèng)策(cè)目(mù)标。

一(yī)个目标是(shì)通过全面从严治党来加强对整个国家社会的掌控；另一个目标是同时为中国继续创造中高速（相对于(yú)超高速）的、可持(chí)续的经(jīng)济(jì)增(zēng)长。

但大多数人都把问题的重点放(fàng)在了第一(yī)个目标，因为(wèi)它带来的变化很大，影响到了(le)所有(yǒu)官僚机构(gòu)，影响到了(le)所有知识分子、商人，也影响到了每个公民。

在过去一段(duàn)时间内，很多人都感到难以适(shì)应。它导致了某些政(zhèng)府官员的(de)不(bù)作(zuò)为和乱作为，甚至(zhì)使部分企业和(hé)消费者对(duì)未来失(shī)去了信心，金融市场大幅下跌(diē)。这就是2018年中国接(jiē)二连三产生“黑天鹅(é)事件”的背景。

中美贸易战在这(zhè)个时期(qī)爆发无异(yì)于雪上加霜。国际上(shàng)，新一轮(lún)“中国(guó)即(jí)将崩(bēng)塌”的理(lǐ)论(lùn)又开始流行。这句话最早出自章家敦(dūn)（Gordon Chang）2001年所写的(de)《中国即将(jiāng)崩塌》（The Coming Collapse of China）。

这句预言此后多次兴盛，每过几年都会被外国知名报刊杂志、企业家和政客一再(zài)重提。在(zài)中国国内，持这一观(guān)点的也不(bù)乏其人。

最近我们又迎来了新一波的悲观情绪，出现对中国即将崩塌的新一(yī)轮预测(cè)。持这一观点的(de)人怀(huái)疑全面从严(yán)治党(dǎng)政策的最终目(mù)标，甚至怀疑政府推动市(shì)场(chǎng)经济改革发展的决心，这是否预(yù)示着中国超(chāo)高速增长的终结？

但是(shì)反过来想，加强党的领导也(yě)带来了更加稳(wěn)定的政府(fǔ)、稳定的国家(jiā)，和稳定、持(chí)续(xù)、共(gòng)同(tóng)、单一的大市(shì)场。反腐运动还有效地遏制了贪腐和(hé)寻租行为，将一(yī)些根深蒂固的(de)利益集团连根(gēn)拔除，从而使一些原本很难推行的(de)经济改革成为可能。我们还(hái)看到中国对技术、教育、环(huán)境都在持续地加大投(tóu)资(zī)，中国经(jīng)济也在从出口和投资导向向最终消费(fèi)导向转型。

这几年(nián)，我们看到(dào)了社会的很多变化，在某些方面，舆论空间收窄，但在另一些(xiē)方面，这些政策也卓有成效，比如扶贫、环保(bǎo)等，效果可以说立竿见影。这就是这几年中国国内环境发生(shēng)的变化。

国际上，我们再谈谈贸易战，很多人问到这场贸易战是否预示着中国增长周期的终止。我们来看一下数(shù)据。图 5显示的是中国商品及服务净出口占国(guó)内生产总值的百分比，它的计算公式是用(yòng)商品及服务(wù)的出口(kǒu)值减去商品及服务的进口值，再除以国内生产总值。历史上的一些时期，中国的净出口曾经非常高，接近国内生产总值的9%。也曾经低到-4%。但在过(guò)去的(de)五(wǔ)年里，中国的净出口平均值在2%左右。

再看下图(tú)6，你就会明白近些(xiē)年来国际贸(mào)易对(duì)中国经济增长影(yǐng)响(xiǎng)力的变化了。图(tú)6显(xiǎn)示的是2003年(nián)以来最终消费、投资和商品及服务(wù)净出(chū)口对中国国内生产总值增长的贡献(xiàn)率。十几年前，净出口对中国GDP的贡献很大，2008年和2009年开始下降（当时中国是(shì)支撑全球其他经济体的主要进口国）。过去五年，最终消费的贡献在持续增长，资本形成(chéng)总额（即投资）相(xiāng)对降低，而净出口显著降低，换句话说，中国经济对国外市场的依赖性(xìng)显著降低。中国供给侧的经(jīng)济改革产(chǎn)生(shēng)了实际的成(chéng)效。

笼(lóng)罩在林林种种的担(dān)忧、恐惧、抱怨和预言中，中国经济实际上(shàng)正在悄(qiāo)然发生变化，2018年最(zuì)终消费对GDP增(zēng)长的贡献率达到76.2%，资本形成总额贡献率32.4%，货物(wù)和(hé)服(fú)务净(jìng)出口贡献率为-8.6%。中美贸易冲(chōng)突固然(rán)会对(duì)中国(guó)经(jīng)济造成(chéng)损(sǔn)害和诸多负(fù)面影(yǐng)响，但是已不足以阻止中国经济的持(chí)续增长。

来源：世界银行（1960—2017年数据）

图表来源：CEICData.

四、经济发展的三个不同阶段(duàn)：今天中国与西方的位置

在发展经济学中，刘易(yì)斯拐点是一个(gè)重要(yào)的概念。在工业(yè)化(huà)早期，农村(cūn)的剩余劳动人口不断被吸引到城市(shì)工业中，但是随着工业发展到一(yī)定(dìng)的规模之(zhī)后，农村剩余劳动人(rén)口(kǒu)从(cóng)过剩变到短(duǎn)缺(quē)——这个拐(guǎi)点就被称为(wèi)刘易斯(sī)拐点。

这一观察最早由英(yīng)国经济学家威廉(lián)·阿瑟 ·刘易斯（W.Arthur Lewis）在50年代提出。

在刘易斯拐点到(dào)来之前(qián)，也即早期城镇工(gōng)业化(huà)过程中，资本拥有(yǒu)绝对的掌控力，劳工一般很(hěn)难有定价权(quán)和讨价(jià)还价的(de)能力，但是因为农村(cūn)里有很多剩余人口，找工作的人很多，企业自然就会剥削工人(rén)。

过了刘易斯拐点之后(hòu)，进入到经济发展的成(chéng)熟(shú)阶段，这时(shí)候企业需要通(tōng)过提高对生产设备的投资以提高产出，同(tóng)时迎合满(mǎn)足雇员的需求，增加工(gōng)资(zī)，改善工作环境和生产设备等等。

在这个(gè)时期，因为劳动(dòng)人口已经开始短缺，经济发展会导致工(gōng)资水平不(bù)断上升，工资上升又引起消费水平上升，储(chǔ)蓄水平和投(tóu)资水平(píng)也(yě)会上升，这样公(gōng)司的(de)利(lì)润也会上(shàng)升，形成了(le)一个互相作(zuò)用、向上(shàng)的正向循环。

这个阶段中，几乎(hū)社会中的每(měi)个人都(dōu)能享受到经济发展的成果，同(tóng)时会形成一个以中产阶级(jí)为主(zhǔ)的消费社会，整个国家进入经济发(fā)展的黄金(jīn)时期。所以这个阶段也被称(chēng)为黄金时代。

今(jīn)天的经济是一个全球化的经济。当黄金状态持续一段时间，工资增长到一(yī)定水平(píng)后，对企业来说，在海外其(qí)他(tā)新兴(xīng)经济中生(shēng)产会变得更有(yǒu)吸引力。

此时企业开始(shǐ)慢慢(màn)将投资转移到发(fā)展中国家，这些发展中国家开始(shǐ)进入自己(jǐ)的工业化过程。如果这种(zhǒng)情况在本国大规模发生，本国投资就会减少，本国的劳工，尤(yóu)其是那些低技能劳工的工资水平会(huì)停止上升甚至下降。

这一(yī)阶段，经(jīng)济仍然(rán)在发展，但是经济发展的成果(guǒ)对(duì)社(shè)会中的各个阶层已经不(bù)再均(jūn)衡。劳工需要靠自己生存。那些技术含量比较高的(de)工作，比如科(kē)学技术、金融、国际市场(chǎng)类的工作回报会很高，资本的海(hǎi)外(wài)回报也会很高。但是社会的总体工资水平会停滞不前，国内投资机会大大减少。美籍(jí)经济学家辜朝明（RichardKoo）先生称这一阶段为后刘易斯拐(guǎi)点的被追赶阶段。

今天(tiān)主(zhǔ)要的西方国家(jiā)大概都在70年代慢慢进入了上述的第(dì)三个阶段（被追赶阶段）。而作为曾经在(zài)追赶中的新兴国家，例如日(rì)本也在90年代以后(hòu)开始进入了被追赶阶段。

对中国来说，虽然不同观察者提出的具体(tǐ)时间不同，但(dàn)大体上中(zhōng)国应(yīng)该是在过去几年中已经越过(guò)了刘易斯拐点，开始进入(rù)到成熟的经济发展状态。如下(xià)面几张图所示(shì)，中国近些年的工资(zī)水平、消费水平、投资水平都开始呈现出加速增长的趋势。

在经济发展的不同阶段，政府的宏观政策会有(yǒu)不同的功用。在(zài)早期工业化过程中，政(zhèng)府的财政政策会发挥巨大的作用，投资基础设施、资源、出(chū)口相关服务等都有(yǒu)助于新兴国家迅速进入工(gōng)业化状态(tài)。进入到后刘易斯拐点(diǎn)的成(chéng)熟阶段以后，经济发展主要依靠国内消费，处在市场前沿的(de)私(sī)人部门企业家更能把握(wò)市场瞬息万(wàn)变的商机。

此时依靠财政政(zhèng)策的进一步(bù)投资就开始和私营部门的投(tóu)资互相冲突、互相竞争资源(yuán)。这一时期，货币政策更(gèng)能有效地(dì)调动(dòng)私营部门的积极性(xìng)，促进经济(jì)发展。到了被追赶阶段，因为国内投资环境恶化，投资机会减少，私营部门因海外投资收益更高，而不愿意投资国(guó)内。

此时政府的财政政策又变得更(gèng)为重要(yào)，它可以弥补国内的私营部门投(tóu)资不足(zú)，居民(mín)储蓄过多(duō)而(ér)消费不足(zú)。反而货(huò)币政策在这(zhè)一阶段会常常失(shī)灵。

但是因为政(zhèng)府(fǔ)的惯性比较(jiào)强，所以常常(cháng)当经济发展阶段发生变化时，政策的执(zhí)行仍然停留(liú)在上一个发展阶段的成功经验中。比如说，在今天的西方(fāng)，宏观政(zhèng)策还(hái)是主(zhǔ)要依靠(kào)在黄金时代比较有效的货(huò)币政策，但从(cóng)实际的结(jié)果来看，这些政策有效(xiào)性很低，以至于到今天很多西方国(guó)家，尤其是欧洲和日本在货币超(chāo)发、零利(lì)率甚至负利率的情况下(xià)，通货膨胀率还仍然很低，经(jīng)济增(zēng)长仍(réng)然极其(qí)缓慢。

同样地，当中国经济已经开始进入到后(hòu)刘易斯拐点的成熟阶段后，政府的财政政策还是很强势，政府对(duì)货币政策的(de)使(shǐ)用仍然相对较弱。过去几年，私营企业在一定程度上受到各种财政政策(cè)和国企的挤压，在某些领域空间(jiān)有缩窄的趋势(shì)。这些宏观政(zhèng)策和经(jīng)济(jì)发(fā)展阶段错位的现象在(zài)各个国家各个阶段都有发生。

来源：国家(jiā)统计(jì)局，人(rén)民银行（已调整价格因素）

来源：国(guó)家统计局(jú)，人民银行（已调整价格因素）

来源：国家统计(jì)局，人民银行（已调整价格因素）

来源：国家统计局(jú)，人民银(yín)行（已调整(zhěng)价格因素）

然而不容否(fǒu)认(rèn)，中国仍然处于(yú)经济发展的黄金时代，对西(xī)方发达国家仍然有成本优势，而后面的其他新兴发展中国(guó)家（如印度(dù)等）还没有形成系统性的竞争优(yōu)势。

今后若干(gàn)年，中国的(de)工资水平(píng)、储(chǔ)蓄水平、投资(zī)水平和消费水平还会呈现相互追赶的、螺(luó)旋上升的状态，处在(zài)一个互相促(cù)进的正向循环中，投资(zī)机会仍然非常丰富、优异。如果政府能在这一阶段中运用更多(duō)的(de)宏观货币(bì)政(zhèng)策李录经典演讲：未来的经济大趋势t cms-style="font-L">，支持私营企业，对于这(zhè)一阶段的经济发展将会大有益处。

五、中国经济的增长潜力(lì)

有了以上(shàng)基础，我们就可以尝试着回(huí)答这(zhè)个问题(tí)：该(gāi)如何估测未来5年、10年、15年、20年甚至更长期的中国经济增长潜力？

我想从五个方面来回答这(zhè)个问题。

1.工(gōng)程师红(hóng)利

首先，如前所述(shù)，现代文明的基础是现代科技和自由市(shì)场经济的结合，与政治(zhì)组织(zhī)方式关系(xì)不大。而技术密度却与经济增长直接相(xiāng)关。考虑到(dào)中国的高等(děng)教育现状，考虑到中国的人均GDP和人均研发费(fèi)用时，你就会发现中国潜力很大。中(zhōng)国去年(nián)毕业了750万大(dà)学生，其中470万(wàn)是STEM专业。

对比之下(xià)，美国(guó)大学STEM专业的毕业生人数(shù)，在大约50万左右，只有中国的十分之一，2年后，中国预计总共会(huì)有近(jìn)2亿大学生，已经接近整个美国的工作人(rén)口(kǒu)。中国即将享受到巨大的工(gōng)程师红利。

类似的情况发生(shēng)在1978年初，当时(shí)来自中国农村的数亿年轻人搬迁到(dào)大(dà)城市，不管工作(zuò)难易(yì)，薪水高低，他们都愿意全(quán)力去打拼。中国这几十年的经(jīng)济起(qǐ)飞正是得利于劳动力红利以及全球(qiú)化带来的工作(zuò)机会。

今天我们即将迎来工程(chéng)师红利的时(shí)代，享受工程师红(hóng)利带来的经济转型升级和富足社会。华为就是(shì)一个很好的例子，他们雇佣了约(yuē)15万名工程师，这些工程师都至少拥有工程学学士学位，其中大多数(shù)还有硕士以上学位。

华(huá)为支付给他(tā)们的工资报酬大概只相当(dāng)于西(xī)雅图或旧金山硅谷(gǔ)同等(děng)职位的一小(xiǎo)部分，但华为的工程师都(dōu)以刻苦敬业闻名于行业。他们的聪明程度、所受的专业训练绝不亚于那(nà)些西雅图或旧金山硅谷的(de)工程师。中国即将释放出的竞争潜力(lì)就在(zài)于此。

我们(men)进一步讨论工程师红利的问题。图11中显示的是一些(xiē)国家、地区人均GDP和研发(fā)支出占GDP的比例。2017年(nián)，中国人均GDP接近9000美元（2018年中国人均GDP已接近10000美元）。就人均GDP而言，中国(guó)与巴西、墨西哥和泰国相(xiāng)当。但中(zhōng)国的研发支出(chū)所占GDP的(de)比例要远高于这些国家，达到2.13%。

相比之下，巴西为1.27%，泰国为0.78%，而(ér)墨西哥只有0.49%。中(zhōng)国研发(fā)支出占(zhàn)GDP的(de)比例甚至比西班牙、葡萄牙这些国家都高。西班牙的人均GDP是中国的3倍，葡萄牙的(de)人均GDP是中国的(de)2倍(bèi)。也就是(shì)说，中国的研(yán)发(fā)支出(chū)占GDP的比(bǐ)例高出了那些人均GDP是(shì)其2倍、3倍的国家，而且远远高出那些和中国拥有同等水平人均GDP的国家。

来源：世界银行。人均GDP为2017年名义美元数据。研发支出占比数据除巴西、墨西哥、泰国为2016年数据以外(wài)，其他国家为2017年(nián)数据

2.城市(shì)化

那么如何释放中国人均GDP的潜能呢？城市(shì)化率是另(lìng)一(yī)个重要因素(sù)。所有那些人(rén)均GDP较高且(qiě)研发支出较高的国家的城市化率都在70%左右，而今天中(zhōng)国的城市化率仅有55%。而且这个数字还有些夸大了，因为其中包(bāo)括了1.8亿农民工，这些农(nóng)民工虽然在城市生活，但没有城市户口。

只(zhǐ)有那(nà)些有户(hù)口的人才有权享(xiǎng)受(shòu)一系列社会福利，包括教育、退(tuì)休和(hé)医(yī)疗福利。有了这些保障后(hòu)，减少了后顾之忧，人们才会更愿意去消费。因此，这1.8亿农民工并不是城市生(shēng)活的完(wán)全参与者。更不用提那些完全生(shēng)活在(zài)城(chéng)市之外的45%农(nóng)村(cūn)人口(kǒu)了。

然而(ér)，中国政府计划在未来20年内将以每年1%的速度开展城市化(huà)进程，这意味着在(zài)未来20年内，大约有3亿人(rén)成为新的消费者。这正是参与城市化进程(chéng)的全部意义所在——成为消费者。

一旦你真正加入城市生活，有了基本的社会保障，你就会像(xiàng)身边的所有公民一(yī)样开始消费，开始赚钱，开(kāi)始进(jìn)入到经(jīng)济(jì)循环中(zhōng)去。结果就是可持续的经济增长(zhǎng)。

3.储蓄和债(zhài)务

另一个(gè)问题是：中(zhōng)国是否有足够资(zī)金来(lái)支(zhī)持城市化、支(zhī)持建设、支(zhī)持制造业升级？恰巧中国还有另一个特征(zhēng)可以(yǐ)为此(cǐ)助力(lì)。

如(rú)图12所示，这(zhè)是中(zhōng)国从1952年(nián)到2017年的国民储蓄率。即使在(zài)改革开放前，中国的储蓄(xù)率也一直居(jū)高不下。非常有趣的是近(jìn)年来(lái)消费(fèi)水平大幅上涨的同时，储蓄率也在升高。去年，中国作(zuò)为世界(jiè)第二大经济体，其储(chǔ)蓄(xù)率仍高达45%。高储蓄率就是支持进一步消费(fèi)和投(tóu)资的资源。

高储蓄率还能解决让许多人(rén)担忧的一件事——高债务水平。中国的债务(wù)水平自2008年以来一直不断升高(gāo)，当时中国为应对美国次贷危机引发的全球经济大衰退开始(shǐ)持(chí)续大量投资，主要通过发行货币，依靠债(zhài)务融资。传统(tǒng)上，中国社会(huì)融资(zī)主要来自银行债务，比例(lì)有时可高达80-90%。股票市(shì)场及(jí)股权融资占整体融资比例很低。

但无论是债务还是股票(piào)，它们的来源都是一(yī)样的，它(tā)们(men)不是(shì)从美国或任何其他国家来的，而(ér)是直接(jiē)来自于本国储户(hù)。几乎所有中国债务的债主都(dōu)是中国人自己，并以本币发行。所以尽管债务占(zhàn)比较高，但是因此引发金融危机的可能性至少目前并不高。

下一步中国政府想做的就(jiù)是通过资本市场改革从根本(běn)上改变中国的融资结构，大大增加股权的权重，减少(shǎo)债务(wù)所(suǒ)占比(bǐ)例。新推出的 “科创板”会采用与美国相同的模式，即以信息披露为基础的注(zhù)册制资本发(fā)行，而(ér)非以前的审(shěn)批制。

这意味着任何想要上市的公(gōng)司，都可以在较短(duǎn)的(de)时间(jiān)内，以较为自由的方式进入资本市场，以自由竞争方式获取资本。当然政(zhèng)府会(huì)在事后对其进(jìn)行监控。这一模式和美国是相同的。

从注(zhù)册制改革开始，中国会慢慢调整社会融资结构，将银(yín)行债务从80-90%的高比例逐(zhú)步调低。一个复(fù)杂成(chéng)熟的经济体是不应该有(yǒu)这么高的银(yín)行债务比例的。因(yīn)此，资本市场改革将成为解锁高债务比问题和提高融资效率的关键。

来源：CEICDATA

但中国可以不依赖于(yú)外国资本(běn)。资本可以直接(jiē)取自本国的储蓄。在中国家庭变得富裕时(shí)，储蓄率还一直保持在较高水平，这是中国文化的产物。图(tú)12明(míng)确地显(xiǎn)示出中国人还不满足，他们(men)想要投资更多，他们不(bù)想坐吃山空。

如果中国资本(běn)市场改革能(néng)够(gòu)将这种欲求转化成有效的投资，通(tōng)过对教育、技术的持续投资实现经济的转型升级，从而实现经济(jì)增长、个(gè)人财富增长、消费升级、投资增加的持续正向循环(huán)，就能(néng)实现中国经济的长期可持(chí)续增长。

4.灵活性

理解中(zhōng)国经济未来的另(lìng)一个维度是中(zhōng)国政府在处理重大(dà)问(wèn)题、危机时的灵活性和(hé)实用(yòng)性。今天中国(guó)政府(fǔ)的两个(gè)目标，即全(quán)面从(cóng)严治党治国与保持经(jīng)济中(zhōng)高速可持续增长之间既统一又有一定矛(máo)盾，有时处(chù)理得不好甚至可能(néng)演化成危机。

但(dàn)是在(zài)应对危机时，我(wǒ)们也看到中国政(zhèng)府表现出(chū)足(zú)够的弹性和实用主义精神，可以在两大目(mù)标中调(diào)整轻重缓急。比如中国政府在中美(měi)贸(mào)易冲突问题(tí)上已经调整了与美国谈判的策略，也改变了(le)之前对私营(yíng)企业家的一些处理方式和对私营企(qǐ)业的借贷政策(cè)，尤其是在证券市场暴跌中(zhōng)对私(sī)营企业金融(róng)股权的(de)处理等(děng)等。当然，已经造成的损失难以(yǐ)逆转，伤口愈(yù)合也需要一定时(shí)间(jiān)。

另外(wài)，全(quán)面从严治党治国的(de)结果(guǒ)可能是政治愈发稳定而非相反，这一点(diǎn)可能会让同(tóng)情西方(fāng)模型的(de)国内、国外观察家感到难以理解、难以接受。但是现实确实如此，过去和当代也都有很(hěn)多(duō)案例可以佐证。

在这种情况下(xià)，人们会(huì)想方(fāng)设法进行适应性调(diào)整。无论人们对今天的局面有多少不满，大多数人并不愿意离开中国。他(tā)们既(jì)带(dài)不走(zǒu)财富，更带不走事业。

随着(zhe)政策(cè)改善，时间推(tuī)移，一切又回归常态。商人会继续经营生意。这些财富不会从中(zhōng)国流走(zǒu)，生产性资产不会丢失。社会上的大多数人，甚至(zhì)包括中国政府，都(dōu)会学(xué)着去调整。如果(guǒ)中国政(zhèng)府都(dōu)具有灵活性和(hé)适应性，我想整个中国社会(huì)必然也是(shì)灵活的、具有适应性的。

当(dāng)矛盾爆发时，我们会(huì)看到两个目标之间的优(yōu)先顺序不断地(dì)切换。只要(yào)政府不(bù)改变经(jīng)济改革发展目标，中国经济就会(huì)在一个稳定单一的大市(shì)场中持续发展下去。

5.参考其他国(guó)家

那么在现(xiàn)有(yǒu)的(de)政治经济模式下，中国经济还能走多远呢？当然(rán)没有(yǒu)人(rén)能够对此作出(chū)确(què)切的回答。所以，要预测中国经济的未来，最好参考一(yī)下以类似政治、文(wén)化组织起来的国家的发展经验。

东亚同样受儒教影响的国家、地区，比如(rú)日本、韩国、新加坡、中国香港、中国(guó)台湾，尽管无论(lùn)是政府管(guǎn)控程度还是(shì)人口数量上都与中国有很大不同，他们的发展历程仍对预测中国经济前景具有启发意义。

日本在1962年首次达到10,000美元人均GDP水平（2010年不变价美元）。随后的24年里，其GDP平(píng)均复合(hé)增长率约为6.1%，一直持续到 30,000美元人均(jūn)GDP水平（图13）。然后(hòu)增长率开始放缓。

韩国在1993年突破了10,000美元大关。随(suí)后24年，GDP平均复合增长率为(wèi)4.7%，直至达到25,000美元以上（图14）。

新加坡(pō)的复合增长率(lǜ)高达8.2%，并在较短的时间内从人均10,000美元一直增长到30,000美元（图(tú)15）。

中国香(xiāng)港也(yě)是类似，有28年10%的增长率（图16）。

当(dāng)然(rán)，新加坡和香(xiāng)港都是很小(xiǎo)的经济(jì)体，因此不太具有可比性。

韩国和日本的(de)数据更具预测性。他们在政(zhèng)治上的(de)组织方式和中国类似(shì)，也和(hé)中国一样重视教育(yù)、技术、产业升级并且强调国内(nèi)消费，日本尤其如此。韩国的经济仍然非常(cháng)依赖外国。但他们都多多少少转移了一些重心到消费上。

来源：世界银(yín)行

这些东亚儒教国家的经历可以帮助我们估测中国的增长(zhǎng)潜力很有帮助(zhù)。大家都相信贤能制(zhì)（Meritocracy）的(de)文化，都有很高的储蓄率，重视教(jiào)育(yù)、科(kē)技，在到达10,000美元人均GDP时还表现出强烈的(de)企图心，而且他们大多数在社(shè)会组(zǔ)织方式上也和中(zhōng)国有类似之处，在经济(jì)上政府都扮演着比西方国家更重要的角色。中国社会很有可能(néng)会走出类似的(de)轨迹。

但我们是自下而上的投资者。我们的投资一般不(bù)受整体宏(hóng)观(guān)环境的(de)影(yǐng)响。今天我们之所以要讨论这些(xiē)问题，是因为(wèi)我们所投资的公司在某种程度上与它们所在国家的命运也是息息相关的。

所(suǒ)以我们要对这个国家有一个粗略的认知。这种认知不一定要非常精(jīng)确，也不需要时时正确。我们(men)只需要对所投(tóu)注的国(guó)家未来20年或30年的情况有个大(dà)致的(de)推测。这就是为什(shén)么我们要做这些分析，为什(shén)么我们要思考这些问题。

我(wǒ)们已经讨论了许(xǔ)多不同的(de)方面，来(lái)帮助你更加公允、客(kè)观地了解大局。所以下(xià)次你们看到美国的知名报刊(kān)谈论到中国时(shí)，别忘了他们的固有(yǒu)偏见。

这些偏见来自于他们自(zì)己的经(jīng)历和成(chéng)功经验。他们倾向于由此去评(píng)判(pàn)那些和自己不同的(de)东西。当你(nǐ)看到中国(guó)对某个问题做出回应时，通常也是源于他们自己的经历、自己的成(chéng)功经验(yàn)和自己(jǐ)的偏见。你要有拨云见日(rì)的能力。

来源：世(shì)界(jiè)银行

来源(yuán)：世界银行

来(lái)源：世界银行

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