国信证券：成长存在动能 资金偏好大盘

证券(quàn)时报(bào)网讯，国信证券研报指出，成长存在动能，资金偏好大(dà)盘。联储降息及(jí)带来(lái)的(de)海(hǎi)外流动性压(yā)力缓释对国内股市总量和结构均有提振。前两轮降息周期，2007年—2008年小市(shì)值风格主
导，2019年—2020年成长(zhǎng)风(fēng)格主导，小盘成长占优。成长(zhǎng)/价值风 格强弱(ruò)取决(jué)于美债(zhài)利率走势，市值风格取
决(jué)于增量资金结构。回归本轮市场，随着本轮海(hǎi)外流动性的逐步宽松(sōng)和新一轮科技周(zhōu)期的开(kāi)启，大盘成长或成(chéng)为本轮降息周期优势风格(gé)。行业方面，关(guān)注中报高增
速行业(yè)。过(guò)去三轮降息周期(qī)中，A股优势行业完成了从金融(róng)基(jī)建到TMT、医药的(de)转变(biàn)，背(bèi)后反映的是A股成(chéng)长板块的切换(huàn)，更准确的说(shuō)是(shì)高增速板块的切换(huàn)。在寻找本轮降息(xī)周期优国信证券：成长存在动能 资金偏好大盘势行业时，短期(qī)应考虑对融资(zī)成本较为敏感、对(duì)美债利率下行较(jiào)敏感的行业；长期关注基(jī)本面景气修复逻辑较硬且有估值催化(huà)、增量外资偏好行业。取基本面、折(zhé)现模型、资金面最大公约数，降息周期内收益最大(dà)者(zhě)为景(jǐng)气度较高(gāo)的成长属性(xìng)科技行业。

校对：王蔚

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