斥资136亿入主盐湖股份，五矿系将“坐拥”9家上市公司

　　来源：环球老虎财经app

　　中(zhōng)国五矿“带头”建(jiàn)立中国盐湖集团，并(bìng)通过盐湖集团斥(chì)资135.58亿元以35%溢价获得盐湖股份实控权。“拿下”盐湖股份后，中国五(wǔ)矿将在A股和(hé)港股市场中“坐拥(yōng)”9家上市公司。

　　继造船巨头、券商大厂宣布合并后，资(zī)源行(xíng)业的资产整合亦在快速(sù)跟进。

　　9月8日，盐湖股份宣布，中国五矿(kuàng)携(xié)青海国资委、青海国投组建中国盐湖集团，而中国盐湖集团将以35%的溢价购(gòu)买公司12.54%股权，交易完成后，持有该集团股权比例达53%的中(zhōng)国五(wǔ)矿将成为公司新(xīn)实控方。

　　回顾历史，盐湖股份因钾(jiǎ)肥发家，但过去多年总(zǒng)体经营起伏较(jiào)大，甚至一度陷入“绝境”，好在2020年前后经过破产重整叠加(jiā)行(xíng)业景气度回升(shēng)，公(gōng)司涅槃重生。

　　着眼中国五矿，这家营收超(chāo)九千亿、资产规模超万亿的央企可谓是“家底雄厚”。倘若(ruò)能(néng)顺利“拿下”盐(yán)湖股(gǔ)份，那么中国五矿将收获属于它的第九家上市公司。

　　斥(chì)资136亿

　　入主(zhǔ)盐湖股份(fèn)

　　中国五矿牵头组建(jiàn)中国盐湖集团，并准备借此成为盐湖股份“新主人”。

　　9月 8日，盐湖股份(fèn)发(fā)布公告称，青海省(shěng)政府国资委、青海国投与中国五矿拟共同组建中国盐湖集团，而中国盐湖集团(tuán)计划通过现金购(gòu)买青海国(guó)投及其一致行动人芜湖信泽青合(hé)计持有的6.81亿股公司股(gǔ)份。

　　交易完(wán)成后，中国盐湖集团将(jiāng)持有(yǒu)盐湖股份(fèn)12.54%股权，成为(wèi)公司控股股东；与此同时，公司实控人也由青海省政府国资委变更为中(zhōng)国五矿(kuàng)。

　　公告显示(shì)，中国盐湖集团由中国五矿、青海省政(zhèng)府国资(zī)委、青海国投(tóu)共同组建，注册资(zī)本达100亿元(yuán)；其中(zhōng)，中国五矿持股比例最高，达53%。

　　本次中国盐湖集团收购价款暂定为135.58亿元，折合19.9元/股，而在公告前一日盐湖股份收盘价为(wèi)14.72元/股。这意味着，中国五矿依(yī)托中国盐湖(hú)集团进而间接入主盐湖(hú)股份(fèn)之(zhī)时，会付出溢价35.2%的代价。

　　回溯历史，中国五矿入主盐湖股份颇(pǒ)有一番“半路杀出”的意味。

　　2021年以前，正经历破产重整(zhěng)的盐湖股份被视为需要一名“新主人”，而市面上频繁传出有关“接手”公司的消息基本围绕着(zhe)彼时二股东中化集团所(suǒ)展开。

　　据了解，当时的中化(huà)集团表现活跃。该集团不但(dàn)刚买下上(shàng)市公司荃银高科(kē)控股(gǔ)权，并且还主导(dǎo)过华润(rùn)及(jí)中粮(liáng)在(zài)内多家央企的资本运作和改革(gé)。

　　不过，在2021年，青海(hǎi)省政(zhèng)府明确提出要(yào)依托盐湖(hú)股份、青海汇(huì)信2家骨(gǔ)干企业(yè)，整合现有盐湖资(zī)源开发企业，组建全新的中国盐湖(hú)集团公司；与此(cǐ)同时，中化集团也开始持续减持其(qí)握有的盐湖股(gǔ)份股票。

　　一来一去间，市场对于盐湖股份“下家”的新遐想(xiǎng)又逐(zhú)步开始酝酿。

　　2022年底，青海省政府再次提出(chū)要引进大型央企整合相关企业(yè)组建中国(guó)盐湖集团，并(bìng)把任务完成(chéng)时限定为2023年12月。然而，这一计划最终逾期；至(zhì)此(cǐ)，盐湖股份的易主前(qián)景仍未明朗。

　　2024年开始(shǐ)，中国五矿(kuàng)“进驻(zhù)”盐湖股份预期陡然升(shēng)温(wēn)。4月18日，盐湖股份正式宣布控股股东正与(yǔ)中国五矿筹划开展战略合作事宜(yí)；在公告中，公司除了说明(míng)双方共建(jiàn)世(shì)界级盐湖产业基(jī)地等事项外，还提及了可能涉及控股股东及实际控制人变更。

　　中国五矿的入主能否为盐湖股份带来新变化呢？

　　着眼积极(jí)因素，盐湖股份将从地方国企升级(jí)为(wèi)央企，经营管理标(biāo)准将有(yǒu)所提高。值得一提(tí)的是，未来盐湖股(gǔ)份将是(shì)中国五矿旗下唯一钾锂(lǐ)资源上(shàng)市平台，而中国五矿尚有五矿一里坪盐湖51%股权在手；鉴于此，公司资源储备和产能(néng)规模(mó)层面的(de)变化可能拥(yōng)有更多想(xiǎng)象力。

　　“起死(sǐ)回生(shēng)”的钾锂(lǐ)巨头

　　据盐(yán)湖(hú)股份半年报披露，公司氯(lǜ)化钾及碳酸锂产(chǎn)能约500万(wàn)吨、4万吨，占国(guó)内市场比重为35%、8%；并且(qiě)，公司还拥有钾、锂资源丰富的察尔汗盐湖63%开发权。

　　而进一步剖析这(zhè)家资(zī)源巨(jù)头会发现，其在最近二十余年间遭遇过较大经营起(qǐ)伏。

　　盐湖股份前身盐(yán)湖(hú)钾肥于1997年在深交所上市；彼时，公司(sī)的主业尚为单一的氯化钾。

　　进(jìn)入21世纪，受益于农(nóng)产品需(xū)求旺盛、海运费用大涨以及国际钾产能垄断等多(duō)重原因，国内氯化钾(jiǎ)价(jià)格飙升。而身为巨头的盐湖钾肥也享受到了一场“盛宴”。

　　据Wind统(tǒng)计(jì)，2003年至2008年间，盐湖钾肥归母净利润自9736万元增长至13.54亿元(yuán)；同一(yī)时(shí)间段内，公司二级市场股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)约25倍，市值亦最高攀升到800亿(yì)元上(shàng)方。

　　景(jǐng)气度高(gāo)企之际，盐湖钾肥开启整(zhěng)合。2011年，经过多轮方案修改后，公司最终以1：2.9的比例吸(xī)收合并另(lìng)一上市公司盐湖集团，成为了涵盖钾肥、锂、镁以及化工等多个领域的盐湖股份。

　　但激进扩张所导致的问题也随之而来。自2011年开始，供需日渐失衡的钾肥市场(chǎng)景气波动加大；而盐(yán)湖股份因为“摊子”太(tài)大(dà)，公(gōng)司业绩下滑幅度进一步加剧。

　　2017年，巨亏41.59亿元的(de)盐湖(hú)股份在答复深交所问(wèn)询(xún)函时透露，重要(yào)子公司盐湖镁业亏损31.98亿元(yuán)，而子公司海纳化工、孙(sūn)公(gōng)司海(hǎi)虹化工皆因不同原因出现(xiàn)固定资产减值。

　　一年之后，钾肥市(shì)场有所复苏，盐湖股份的碳酸锂(lǐ)产(chǎn)品亦有所放量；不过因为海纳(nà)化工PVC安(ān)全(quán)事故和盐湖(hú)镁业大额在建工程转固影响，盐(yán)湖(hú)股份依(yī)然大幅亏损34.47亿元，资产负债率亦进一步上升至74.95%。

　　连续(xù)两年巨亏合计超(chāo)70亿元且债台高(gāo)筑的背景(jǐng)下，盐湖股斥资136亿入主盐湖股份，五矿系将“坐拥”9家上市公司份将重整提上日程。

　　首先，公司在保留锂、钾肥业务的基础上，于2019年(nián)以(yǐ)30亿(yì)元价格将包(bāo)含盐湖镁业(yè)、海纳化工、化工分公司在(zài)内的(de)资产(chǎn)包给青海(hǎi)汇信，产生资产处置损失417亿元，并以8.41元/股的对价转让公司7075万股转(zhuǎn)增(zēng)股。

　　剥(bō)离镁和化工两大低效资产的(de)同时，盐湖股份债转股方(fāng)案也一并实施。根据公告，公司按照每10股转增9.5股的比(bǐ)例共转增26.47亿股，其中25.76亿股用于向债权人抵偿债务，抵债价(jià)格为(wèi)13.10元/股，且无附加限(xiàn)售条件。

　　债转股的(de)到来，帮助盐湖股份负债及财务费用下降，并推动净(jìng)资产转正；幸运的是(shì)，此时恰逢锂、钾(jiǎ)肥进入新一轮景气上(shàng)行周期，两者叠加下，公司迎来“重生”。

　　同花顺数据(jù)显(xiǎn)示，2020-2022年盐湖股份实现归母净(jìng)利润20.4亿(yì)元、44.78亿元、155.7亿元，资产负债率(lǜ)从2019年的229.01%下滑至2022年的32.17%。

　　2023年起，钾肥、锂价格持续下跌，盐湖股(gǔ)份业绩有所承压，但依然维持盈利。公司2024年半年报显示，其(qí)实现营收(shōu)72.37亿元，同比(bǐ)下滑27.31%，归母净利润取得22.12亿元，同比增(zēng)速为-56.6%。

　　五(wǔ)矿系或

　　集齐九家上市公司

　　身为盐湖股份的未来实(shí)控方，中国五矿实力不容小觑(qù)。

　　资料显示，中国五矿业务布局包括矿(kuàng)业开采、金属冶(yě)炼、新能(néng)源材(cái)料等，其所经营的金属品种覆盖中国战略性矿种目录(lù)的70%以上，铜、锌、铅、锑(tī)等资源量位列全球第一梯队。

　　2023年，中国五矿总资(zī)产达1.1万亿(yì)，营业收入9345.99亿(yì)元，净利润280.07亿元。

　　倘若顺利“拿下”盐湖股份实控权，拥有万亿规模的中国五矿有望(wàng)将其上(shàng)市公司版图(tú)扩张至九(jiǔ)家。

　　具体来看，在A股市(shì)场中(zhōng)，中(zhōng)国五矿手持(chí)工程建筑企业中国中冶49.18%股权，还拥(yōng)有五矿资本、五矿发(fā)展、株冶集团(tuán)、中钨高新、五矿(kuàng)新能(néng)的实控权，资本版图涉及金控、商贸代(dài)理、有色金属、锂电池正极材料(liào)多个领域。

　　而(ér)在港股市场，五矿系(xì)持有铜(tóng)锌矿产企业五矿资源67.49%股权，而五矿地产(chǎn)也是中(zhōng)国(guó)五矿下属一级公司。

　　值得注意(yì)的是，相对于其它央企，近(jìn)年来中国五(wǔ)矿在(zài)资本运作层面(miàn)较为频繁。

　　此前，中钨高新(xīn)宣(xuān)布通过(guò)发行股份和支付现金，以51.95亿元的对价购买五矿钨业以及沃溪矿业合计持(chí)有的(de)湖南柿(shì)竹园(yuán)100%股权。其中，五矿钨业属于中(zhōng)国五(wǔ)矿旗(qí)下，此前则为湖南柿竹园(yuán)97.36%股权的持有者。

　　2021年及(jí)2022年，中国五矿(kuàng)还与(yǔ)斥资136亿入主盐湖股份，五矿系将“坐拥”9家上市公司>中国稀土集(jí)团“强强联手(shǒu)”，共同整合稀土(tǔ)资产。具体来看，中国五矿把五(wǔ)矿稀土集(jí)团100%股权划转至中国稀土(tǔ)集团处，并(bìng)将下(xià)属中国五矿股份持(chí)有的1.58亿股五矿稀土股份过户至中国稀土集团(tuán)名下；由此，五矿稀土控股股东也从(cóng)中国五矿变更为中国稀土集团，而公(gōng)司简称也由五矿稀土更为中(zhōng)国稀土(tǔ)。

　　随着整合大(dà)幕的拉开，未来的收并(bìng)购市场，央企将会(huì)是主力军(jūn)。

责任编辑：杨红卜

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