中行设立300亿科创母基金、金融资产投资公司股权投资试点启动

尽(jǐn)管创投市场相对低迷，银行(xíng)机构(gòu)的股权投资(zī)版图却在持续壮大。

上周，中国银行(xíng)表示，已成功(gōng)设立目标总规模达到300亿元(yuán)的(de)科创母基金。资料显示，中银证券担任这只科创母基(jī)金的发起单位和管理人，将联(lián)合(hé)地(dì)方政府、产(chǎn)业龙头企业分批分期(qī)设立，旨在响应国家号召，加强对国家重(zhòng)大科技任务(wù)和(hé)科技型中小企业的金融支持，完善长期资本投早、投小、投长(zhǎng)期、投硬科技的支持(chí)政策。

未来，该科创母基金将聚焦人工智能、量子技术、生物技术等重点领域进行投资。

中行发起300亿科创母基金，行业加快参与科创产业股权投资(zī)的步伐

记者获悉(xī)，这也是相关部门积(jī)极探索(suǒ)推动银(yín)行作为“耐心资本”来源，助力培育(yù)发展(zhǎn)新质生产力的最新举措。当前，“耐心资本”不足是中国科技金(jīn)融发展(zhǎn)面临的突出短板和弱项。与发达(dá)经(jīng)济体相比，中国不同类别资金(jīn)有着各自的“烦恼”。

一方(fāng)面，国有背景资(zī)金（政府引导基金、央企与地方国企设立的基金）由于保值增值要求和地方招商引资(zī)压力，加之激励机制尚不健全，更多投向成长期、成熟期(qī)企业和很快能形成产值税收(shōu)的项目；另一方面，社保基金和企业年金、养老金等基于投资风险考量，更多投向上市公司股票和(hé)比较成熟(shú)的(de)产业项目，对硬科(kē)技初创企业及(jí)创业投资基金的投资相对谨慎(shèn)。因此，银行作为投资硬(yìng)科(kē)技初创(chuàng)企业的“耐心资本”新来源，将发挥更(gèng)大的作用。

早在2022年，中国银行宣布发(fā)起(qǐ)设立300亿元规(guī)模的科创母基金。彼时，中银证券发(fā)布公告称，公司董(dǒng)事会审议通过《关于(yú)中银资本投资控股(gǔ)有限公司与关联(lián)方共同(tóng)投资母(mǔ)基金的议案》，全资(zī)子公司中(zhōng)银(yín)资本(běn)拟(nǐ)参与由中银投私募基金管理（北京）有限公司(sī)（简称“中银投资本”）发起设立的科技创新协(xié)同发(fā)展(zhǎn)母(mǔ)基金。

2023年4月，这只中银系科创母基金落户苏州，命名为“科技创新股权投资基金（苏州）合伙(huǒ)企业（有(yǒu)限合伙）”。

图片来源：中银证券公告

市场一度认(rèn)为，如今中国银行设立的300亿科创(chuàng)母(mǔ)基金，与落户(hù)苏州的中银系科创母基金属于“同一只基金”。不过，落户苏州的(de)中银系科创(chuàng)母(mǔ)基金初期管理人是中银投资本，上周(zhōu)中国银行所设立的300亿(yì)科创母基金管理人则是中银证(zhèng)券。

对于此次设立中银科(kē)创母基(jī)金，中国(guó)银行方面指出，这将进一步提升中国银行覆盖科技企业全(quán)生命周期的多元化、接力式金融服(fú)务能力。中国银行将以母基金设立为契(qì)机，依托全(quán)球化优势和综合化特色，更好(hǎo)发挥国有大型商业银行(xíng)“头(tóu)雁(yàn)效(xiào)应”，持续(xù)为科技创新和产(chǎn)业转化提供一体化“商行+投行+跨境”“融资+融(róng)智+融商”的全生命周(zhōu)期、全链(liàn)条金融服(fú)务支持。

2024年5月27日(rì)，中行、农行、工行、建行、交行、邮储等六大行相继发布公告，拟以自有资金向国家集成电路产业投资基金三(sān)期股份有限公司进行投资，这(zhè)也是国有大型银行首次使用自有资(zī)金参与集成电(diàn)路国家大基金投资。

这无形(xíng)间加快(kuài)了银行自有资金作为“耐心资本”，积极参与科创产业股权投资的步伐。数据显示，当(dāng)前中(zhōng)国(guó)金融业以银(yín)行(xíng)业为主导，银(yín)行业资产占金融机构总资产的(de)比重超过90%。在严控风险的前(qián)提下，引导银行加强对硬科技初创企业等重(zhòng)点领域和薄弱(ruò)环节的金融(róng)服务，具有很大的(de)潜力。

一是银行具有提供(gōng)“耐心资本(běn)”的(de)实力。在中国各类(lèi)金融(róng)主体(tǐ)里，银行的资金和资本实(shí)力是(shì)最强的。截至今年一季度末，商业银(yín)行总资本约(yuē)34万亿元，其中超出监(jiān)管要求(qiú)的(de)资本缓冲垫(diàn)约8万亿元(yuán)。若消耗1%的资(zī)本缓冲垫，根据1250%的风险权重测(cè)算(suàn)，银行可(kě)以向硬科技初创企业(yè)提供800亿元“耐心资(zī)本”。

二是银行投资硬科技初创企业，还可(kě)以(yǐ)获得良好回报。由于股(gǔ)权投资的收益远高(gāo)于贷款利息收入，按(àn)照“成三败七”的大数法则，银行(xíng)的投资回报率总体将高于贷款收益率。据某银行区域分行(xíng)回溯估算，若从2012年起向发放(fàng)贷款的硬科技初创企业每家投资(zī)500万元，到2018年这些股权投(tóu)资的整体回报率为3.5倍。

记(jì)者了解到，在实(shí)践层面，相关部门(mén)也支持资本缓冲垫充足、经营管理(lǐ)能(néng)力强且有意(yì)愿的银行进行试点，可(kě)自主选择“直(zhí)投”“参股 ”“投母基(jī)金”等投资方式，不附(fù)带回购条款中行设立300亿科创母基金、金融资产投资公司股权投资试点启动(kuǎn)同时，限定每年投资规模与“投资硬科技(jì)”“投早投小”等要求，探索银行资金作为新的耐心资金来源，积极扶持国内科创企业发展。

与(yǔ)此同时，相关部门要求银行考核要符合大数定律，与科技型企业全(quán)生命周期特(tè)征相适配，不能逐笔考核、按年考核。

让银行资金更有“耐心”，金融资产(chǎn)投资公司股权投资试点在京(jīng)启动

记者获悉，相(xiāng)关部门积极探索银行作为“耐心资本”新(xīn)来源的(de)另(lìng)一个考量因素，是有效解决“耐(nài)心资本”的存续期限问题。就科技型企业发展的全生命周期而言，种子期(qī)、初创期企业开展从0到1的早期科技创新活动，难以产生立竿见影的投资回报，一般要等10年左右，这需要“耐心资本(běn)”能提供(gōng)长期而稳定的资(zī)金支持。

因此，投资一级市场的“耐心资本”应具备三大特征，一是专注于(yú)长期投资，重视长期投资回报，例如，国(guó)际市场“耐心资本”投资期限通常为10-12年，帮助科技型初创企业度过种子期、初创期、成长期、成熟期等不同成长阶段；二是风险承(chéng)受能力强，具(jù)有(yǒu)较高的“容(róng)亏率”，能匹配科技型企业创新周期长、不(bù)确定性大、失(shī)败中行设立300亿科创母基金、金融资产投资公司股权投资试点启动率高的特点，助(zhù)力企业穿越经济周期实现(xiàn)韧(rèn)性增长；三是坚持责任投资，围绕国民经济重点领域和(hé)薄(báo)弱环节，加大对科技企业、科技成果转(zhuǎn)化和产业链上下游中小企业的投资力度，孵化更多“隐形冠军”。

而(ér)我国股权(quán)投(tóu)资基金的存续期通常为7到9年，比国际市场短了约3年，而(ér)这3年恰恰(qià)是科创企业(yè)从成长到成熟、从亏损(sǔn)到盈(yíng)利的关键阶段。因此，相(xiāng)关部门认(rèn)为银行应充(chōng)分发挥自身的长周期、跨周期业务运作特(tè)点，通过长周期的“投(tóu)早投小”，扶持更多科技型初创企业稳健(jiàn)成长。此外(wài)，由于“投早投小”的资金量级不大，银(yín)行(xíng)也能承担得起，有助(zhù)于提高直接融资比重。

为了进一步驱(qū)动银行资(zī)金作为“耐心资本”参与(yǔ)科(kē)技行业投资，8月29日，北京市(shì)联合国家发展改革委、金(jīn)融监管总局召开金融(róng)资产投资公司股权投资扩大试点推进座谈会，启动金融资产投资公司股权投资试点。

据悉，金融(róng)资产投资(zī)公(gōng)司也被称为“金融(róng)AIC”，原先是五大国有银行旗下的(de)债转(zhuǎn)股实施机构，主要是(shì)为了(le)化解(jiě)金融风险，解决商业(yè)银行不良资产和企业杠杆率较高的问题，业务范围(wéi)主要是(shì)以债(zhài)转股为(wèi)目的股权投资业务。

如今，随着《促(cù)进创业(yè)投资高质量发展的若干政策措施》明确提(tí)出(chū)“扩(kuò)大金融(róng)资产投资公司直(zhí)接股权投资试点范围”，未来金融资产投(tóu)资公司将发起股权投资产品“承接”银(yín)行自有资金等(děng)，积(jī)极(jí)参(cān)与科技型初创(chuàng)企业与(yǔ)国家重点(diǎn)新兴战略产业的股权投资，进一(yī)步(bù)壮(zhuàng)大一级市(shì)场“耐心资金(jīn)”的规模。

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