次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手

证券时报记者裴利瑞

去年四季度以来，由于市场震荡下行(xíng)，多位知名基(jī)金经理在市场低(dī)点逆市布局，发行新基金(jīn)，多只次新(xīn)基(jī)金年(nián)内(nèi)已获得了超10%的收益率(lǜ)。

这批次新基金买了什(shén)么？最近披露的一(yī)季报揭开了面纱(shā)。从仓位来看，白冰洋、何以广(guǎng)、杨金金等多位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)都在(zài)一季度大举建仓，部分基金经理也在季报中阐述(shù)了自(zì)己快速建仓的原因，表示对中国(guó)经济和A股市场的中长期看好。

知名基(jī)金经理大举建仓

比如，白冰(bīng)洋加(jiā)盟(méng)富(fù)国基金后管理的第一只基金——富(fù)国洞见价值成立于2023年12月25日，截至今年一季度末(mò)，该基金的(de)股票仓位已经达到89.70%，主要重仓了(le)汽(qì)车零部件(jiàn)、医药、电网设备等行业，前五大重仓股分别为银轮股份、九州通、赛生药业、中国铁建、金(jīn)杯电工。

白冰洋表示，今(jīn)年一季度(dù)，该产品(pǐn)在不同(tóng)的(de)行业和领(lǐng)域都发现了一些风险收(shōu)益合适的投资机会，所以(yǐ)于建仓期快速建仓，虽然短期内承受了市场波动的风险(xiǎn)，但投资决次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手策的出发点是中长期维度的，是考虑安全边际的(de)，选择的标的(de)估值已经对各种负面因素考虑较为(wèi)充分。

和白冰洋类似，去年(nián)转会加盟兴证全球基金的何以广，也(yě)在去年12月(yuè)发行了他(tā)在兴证全球基金的第一只基金——兴证(zhèng)全球可持续投资三年定开。截至今年一季度末，该基金股票(piào)仓(cāng)位71.61%，同样处于较高水平。

何以广在季报中表示，一季度国内宏(hóng)观经济处于恢复过程之中，全球通胀成为重要议题，上市公(gōng)司(sī)加大了(le)分红力(lì)度，这些因素促成了相关行业和公司的基本面发生较大变化。该基金一(yī)季度处于建仓(cāng)期，截至一季度末，仓(cāng)位已调整至较高水平，进入正(zhèng)常运转阶段。展望未来，他认为市场大(dà)概率(lǜ)震荡向上，一批品质优秀、具有独立(lì)基本面的公司将会有较(jiào)大的投资机会。

再比如，杨金金在去年10月份(fèn)发行的浮动费率基金——交银瑞元三年定(dìng)开基(jī)金，也在今年一季度(dù)加速建(jiàn)仓(cāng)。该基(jī)金成立于2023年10月(yuè)27日，截至今年一季度，该基金的股票仓位为71.68%，相比去年末的33.11%有了大幅提升。

具体到持仓(cāng)上，交银(yín)瑞元三年定开基金同(tóng)时重(zhòng)仓了A股、H股中的多只电力股，包括A股的华能国际和港股的华(huá)能国际电力股份(fèn)、A股(gǔ)的华电国际和港股的华电(diàn)国际电力股份、A股和港股的大唐发(fā)电，前三大重仓股分别为润丰股份、皖能电力、聚合顺。

杨金金在一(yī)季报中表示，在全社会投资回报率下行(xíng)的背景下，由于高景(jǐng)气(qì)需求行业难觅，他将致力于寻找格局好转、资本开支下(xià)降带来自由现金流改善，及相应(yīng)股东回报大幅提升带来的机会。这个(gè)战略思路(lù)本质上是防御性的(de)进攻(gōng)思路，是基于对实体经济“企稳(wěn)但非(fēi)强复苏，绝大部分行业产(chǎn)能过剩格(gé)局出清尚需时日”这一判断。

重仓AI和资源股

从业绩来看，截至4月23日，万家周期驱(qū)动、中欧时代共(gòng)赢、景顺长城价值发现、安信红利精(jīng)选等多只次新(xīn)基(jī)金都在今年获得了超10%的收益率，而这些业绩较好的次新基金多重仓了AI（人工智能）或者资源(yuán)股。

其中，叶勇管理的万家周期驱动、鲍无(wú)可(kě)管(guǎn)理的景顺长城价值发现是重(zhòng)仓资源股的代表，万家周期驱动主要重仓了工业金属、贵金属、原油、油运、煤炭(tàn)等行业，比如紫金矿业、中远海能、招商轮船、招商南油、铜陵有色，而景顺长城(chéng)价(jià)值发现主要重仓了工业金属、油气、电力等行业，比如紫(zǐ)金矿(kuàng)业、中国海(hǎi)洋石油、川投(tóu)能(néng)源、神(shén)火股份。

鲍无可在景顺长城价值(zhí)发现的一季报中(zhōng)表示，一(yī)季度该(gāi)基金(jīn)的仓位水平有所上升，持股结构未发(fā)生(shēng)显著变动(dòng)，能源相(xiāng)关的资源板块在投资组合中占据较大比重(zhòng)。鲍无(wú)可认为，虽然中(zhōng)国经济当前面临一定压力(lì)，但全(quán)球其他地区对资源(yuán)品特别是能(néng)源的需求持续增(zēng)长。在供给端，由(yóu)于环境、社(shè)会和治理（ESG）等因素的影响，全球能源类资源品(pǐn)的产量增(zēng)速较低。即便在产品价(jià)格高(gāo)企的(de)背景下，原油、煤炭等行业的资本投入依然处于低位。鉴于这种供需格(gé)局，预计资源品的(de)供需矛盾可能会进一步加剧。因此，市场可能次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手显著提升对这些产品的(de)远期价格(gé)预期。

刘伟(wěi)伟管理的中欧时代共赢则重(zhòng)仓了(le)以AI为代表的科技股，从一(yī)季(jì)报来看，该基金的持仓以通信、电子、新能源等成长性行(xíng)业，以及养殖、白酒、石(shí)化等传统行业为主，不仅重仓了中际旭创、新易盛两大AI算力(lì)龙头股(gǔ)，还有沪电股(gǔ)份、深南电路(lù)等半导体个股，为基金贡献了丰厚的收益(yì)，该基金今年以来(lái)收益率15.66%。

刘伟伟认为，该基金在一季度大幅跑赢了业绩比较基准，一方面是由(yóu)于建仓时点，另一方面是(shì)因(yīn)为所配(pèi)置(zhì)的行(xíng)业和个股的反弹幅(fú)度较大。今(jīn)年(nián)以来，中央不(bù)断强调发(fā)展新质生(shēng)产力(lì)的重(zhòng)要性，因此在产业层面(miàn)，他也重(zhòng)点看好跟创(chuàng)新相关的四(sì)大方向：科技、光伏储能、智能(néng)汽车和创新药。

比如，在(zài)科技领域(yù)，以AI为代(dài)表(biǎo)的技术(shù)突破，有望实现从算力基础设施向应用(yòng)端的扩散，PC、手机、AIoT（人工智能物联网）等硬件终端有(yǒu)望推陈出新，科技产业依旧在引(yǐn)领时代潮流。自动驾驶(shǐ)、人形机器人是AI技术与(yǔ)先进制(zhì)造的融合，国内外都出现了快速的进步，中国制造业的强大优势(shì)依(yī)然会在这两个领域占据领先优势。

基于企稳预期果断出手

多位基金经理也在一季报中阐述了自己快速建仓的原(yuán)因，比如，华安睿信优选(xuǎn)的基金经理陆奔表示(shì)，他在基金成立后果断建仓，主要基于盈利周期和经济企稳预期(qī)，政(zhèng)策持续加码(mǎ)，以及市场情(qíng)绪面的过度悲观。当下A股在全球(qiú)而言处于价值洼地，当前收益风险比凸显，经济企稳(wěn)一(yī)旦得到证实，市场有望出现超(chāo)预期修复。

高楠在新基金永赢睿信的一季报中(zhōng)表示，他在建仓期采取绝(jué)对收益策略进行组合管理，当前A股总体估值性价比较高，他对资本市场(chǎng)总体保持乐观状(zhuàng)态，同时也认为利用历史估值水位去(qù)刻舟求剑式地对投资机会进行评估显(xiǎn)得(dé)过于(yú)机械化(huà)，在高质量发展的时代背景下，除了权益资产(chǎn)估值中枢整体回归外，他也致力于寻找本(běn)轮(lún)周期波动中会变得更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的资产，积极布(bù)局稳定且可预期的高(gāo)质量资产。

安信红利精选(xuǎn)的基金经理张明(míng)认为，今年开年以来，市场(chǎng)波动明显，各个指数之间也有明(míng)显分化，个股(gǔ)之间的相对投资性价比快(kuài)速变化，这给了自下而上找寻部分优质股票错误定价的机会。拉长来看，虽然近期市场有所(suǒ)反弹，但是从(cóng)潜在回(huí)报率角度，眼下依然是未来3年(nián)股(gǔ)票很好的投资时点。

鲍无可认为，虽然当前经济面临的压力(lì)不容忽视，但这种(zhǒng)压力在很大程度上(shàng)来自于经(jīng)济结构调整过程(chéng)中不可避免的阵痛(tòng)，我国(guó)经济的整体韧性仍然不容(róng)小觑(qù)。同时，当前经济结构调整也在为(wèi)未来的(de)可持续发展打下坚实的(de)基础。

证券(quàn)时(shí)报记(jì)者裴(péi)利瑞

去年四季度以来，由于市场震荡下行，多(duō)位知名基金经理在市(shì)场低点逆(nì)市布局，发行新基金，多只次新基金年内已(yǐ)获得了超10%的收益率。

这(zhè)批次新基(jī)金买了什么？最近披露的一季报揭(jiē)开了面(miàn)纱。从仓位来看，白冰洋、何以广、杨金金等多位知名基金经理都在一(yī)季度大举建仓，部分基金经理也在季报中阐述了自己快速建仓的原因(yīn)，表示对中国经济和A股市场的中长期看好。

知名基金经(jīng)理大举(jǔ)建仓(cāng)

比如，白冰洋加盟富国基金后管理的第一只基(jī)金——富国洞(dòng)见(jiàn)价值成立于2023年12月25日，截至今年一季度末，该基金的股(gǔ)票仓位(wèi)已(yǐ)经达(dá)到89.70%，主要重仓了汽车(chē)零部件、医药、电网(wǎng)设(shè)备等行业，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为银轮股份(fèn)、九州通、赛生药业、中(zhōng)国铁建、金杯电工。

白冰洋表示，今(jīn)年一季(jì)度(dù)，该产品在不同(tóng)的行业(yè)和领域都发现了一些风(fēng)险(xiǎn)收益合适(shì)的投资机会，所以于建仓期快速(sù)建仓，虽然短(duǎn)期内承受了市场波动的(de)风险，但投资决策的出发点是中长期维度的，是考虑安全边际的，选择的标的估(gū)值已经对(duì)各种(zhǒng)负(fù)面因素考虑较为充分(fēn)。

和白冰洋类似，去(qù)年转会加盟(méng)兴证全球基金的何以广，也(yě)在去年12月发行了他在兴证全球基金的第一(yī)只基金(jīn)——兴证全球可持续投资三年定开。截至今年一季度末，该基金股票仓位71.61%，同样处于较高水平。

何以广在季报中(zhōng)表示，一季度(dù)国内宏观经(jīng)济处于恢复过程之中，全球(qiú)通胀(zhàng)成为重(zhòng)要议题，上市公司加大了分红力度，这些因素促成了相关行业和公司的基(jī)本面发生较大(dà)变化次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手。该基金一季度处于建仓(cāng)期，截至一季度末(mò)，仓位已调整至较高水平，进(jìn)入正常运转阶段。展(zhǎn)望未来，他认为市场大概率震荡向上，一批品质优秀、具有独立(lì)基本面的公司将会(huì)有较大的投(tóu)资机会。

再比如，杨金金在去年10月份发行的浮动费率基金——交(jiāo)银(yín)瑞元三年定开基金，也在今年一季度加速建仓。该(gāi)基金成立(lì)于2023年10月(yuè)27日，截至今年一季度，该基金的股票仓位为71.68%，相比去年末的33.11%有了大幅(fú)提升。

具体到持仓(cāng)上，交银瑞元三年(nián)定开基金同(tóng)时重仓了A股、H股中的多只电力(lì)股，包括A股的华能国际和(hé)港(gǎng)股的华能(néng)国际电力股份、A股的华电国际和港股的华电国(guó)际电力股份(fèn)、A股和(hé)港股的大唐发电，前三大重仓股分别为润丰股份、皖能电力、聚(jù)合顺。

杨金金(jīn)在一季(jì)报中表示，在全社会(huì)投资回(huí)报率下行的背景下，由于高景气需求行业难觅，他将致力于寻找(zhǎo)格局好转、资本开支下降带(dài)来自由现金流改善，及相应股东(dōng)回报大幅(fú)提升带来(lái)的机会(huì)。这个(gè)战略思路本(běn)质上是防御性的进攻思路(lù)，是基于对实(shí)体经济(jì)“企稳但非强复苏，绝大部分行(xíng)业产能过剩格局出(chū)清(qīng)尚需(xū)时日”这一判断。

重仓AI和资源(yuán)股(gǔ)

从业绩(jì)来看，截(jié)至4月(yuè)23日，万家周期(qī)驱(qū)动、中欧时代共赢、景顺长(zhǎng)城(chéng)价值发现、安(ān)信红利精(jīng)选等(děng)多(duō)只次(cì)新基金都在今年获得(dé)了超(chāo)10%的收益率，而这(zhè)些业绩较好(hǎo)的次新基(jī)金多重(zhòng)仓了AI（人工智能）或(huò)者资源股。

其中，叶(yè)勇管理的万家周期驱动、鲍无可(kě)管理的景顺长城价值发现是重(zhòng)仓资源股的代表，万家(jiā)周期驱动主要重仓了工业(yè)金属、贵金(jīn)属、原油(yóu)、油运、煤炭等行业，比(bǐ)如紫金(jīn)矿业(yè)、中远海能、招商轮船、招(zhāo)商南油(yóu)、铜陵有色，而景顺长城(chéng)价值(zhí)发现主要重仓了工业金属、油气、电力等行业，比如紫(zǐ)金矿业(yè)、中(zhōng)国海洋石油、川投能源、神(shén)火股份(fèn)。

鲍无可在景顺长城(chéng)价值发现(xiàn)的一(yī)季报中表示，一季度该基金的(de)仓位水平有所上升，持股结构未发生显著变动，能源相关的资(zī)源(yuán)板块(kuài)在投资组合中占据较大比(bǐ)重。鲍无(wú)可认(rèn)为，虽(suī)然(rán)中国经济当前面临一定压力，但(dàn)全球其他地区对资(zī)源品特别是能源的需求持续增长。在供给端，由于环境、社会和治理（ESG）等因素的影响，全球能源类资源品的产量增(zēng)速较低。即便在产品价格高企的背景下，原油、煤炭等行业的(de)资本(běn)投入依(yī)然处于(yú)低位。鉴(jiàn)于这种供需格局，预计资源品的供需矛盾可能会进一步加剧。因此，市场可能显著提升(shēng)对这些产品的(de)远期价格(gé)预期。

刘伟伟管理的中欧时代共赢则重(zhòng)仓了以AI为代表的科技股，从一(yī)季报(bào)来看，该基(jī)金的(de)持仓以通信、电子(zi)、新能源等成长性行业，以及养殖、白酒、石化等传统行业为主，不仅重仓了中际旭创、新易盛两大AI算力龙头股，还有沪电股份、深南电路等半导体个股(gǔ)，为基金贡献了丰(fēng)厚(hòu)的收益，该基金今年(nián)以来(lái)收益率(lǜ)15.66%。

刘伟伟(wěi)认为，该基金在一季度大幅跑赢了业绩比较(jiào)基准，一方面(miàn)是由于建仓时点，另一方面(miàn)是因(yīn)为所配置的行业(yè)和个股的反弹(dàn)幅度较大。今年以来，中央不断强调(diào)发展新质生产力的重要性，因此在产业层面，他也重点看好跟创(chuàng)新(xīn)相关的四大方向：科技(jì)、光伏储能、智能汽车和创新药。

比如，在科技领域，以 AI为代表的技术突(tū)破，有望实现从(cóng)算力基础设施向(xiàng)应用端的扩散，PC、手机、AIoT（人工智能物联网）等(děng)硬件终端有望推陈出新，科技(jì)产(chǎn)业依旧在引领时代潮(cháo)流。自动驾驶、人(rén)形机器人(rén)是AI技(jì)术与先进制造的融合，国内外(wài)都(dōu)出现了快速(sù)的进步，中国制造(zào)业的强大优势依然会在这两(liǎng)个(gè)领域占(zhàn)据领先优势。

基于企稳预期果断出手

多位(wèi)基金经理也(yě)在一季报中阐(chǎn)述了自己快速建仓的原(yuán)因，比如，华安睿信优(yōu)选(xuǎn)的基金(jīn)经理陆奔表示，他(tā)在基金成立后果(guǒ)断建(jiàn)仓，主(zhǔ)要基于盈(yíng)利周期和(hé)经济(jì)企稳预(yù)期，政策持续加码，以及市场情绪面的过度悲(bēi)观。当下A股在全球而言处于价值洼地，当前收益风险比凸显，经济企(qǐ)稳(wěn)一旦得到证实，市场有(yǒu)望(wàng)出现超预(yù)期(qī)修复。

高楠在新基金永赢睿信的(de)一季报中表示(shì)，他在建仓期采取绝对收益策略进行组合管理，当前A股(gǔ)总(zǒng)体估值性(xìng)价(jià)比较高，他对资本市场总体(tǐ)保持乐观状态，同时(shí)也认为利用历史估值水位去刻舟求剑式地对(duì)投(tóu)资机会进行评估显得过于机械(xiè)化，在高质量发展的时代背景下，除了权益(yì)资产估值中枢整体回归外，他也致(zhì)力于(yú)寻找本(běn)轮周期波动中会变得更有(yǒu)价值的资产(chǎn)，积极布局稳(wěn)定且可(kě)预期的高质量资产(chǎn)。

安信红利精选(xuǎn)的基金(jīn)经理张明认为(wèi)，今年开年以来，市场波动明显，各个指数之间也(yě)有明显分(fēn)化，个股之间的相对投资性价比快速变化，这给了自下而(ér)上(shàng)找寻部分优质股票错误定价的机会。拉长来看，虽然近期市场有所(suǒ)反弹，但是从潜在回报率角度，眼下(xià)依然是未来3年股票很好的投资时点(diǎn)。

鲍(bào)无可认为，虽然当前经(jīng)济(jì)面临的压力不容忽视，但这种压力在很大程度上(shàng)来自于经济结构调整过程中不可避免的阵痛，我国经(jīng)济的(de)整体韧(rèn)性仍然不(bù)容小觑。同时，当(dāng)前经济结(jié)构调整也在为未来(lái)的可持续发展打下坚实的基础。

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