“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化

今年以来，近四成QDII基金净值出(chū)现回撤(chè)，甚(shèn)至有20只QDII基金的跌幅超(chāo)20%。事实上，今(jīn)年以来多数海外权益市场出现上涨，部分QDII基(jī)金表现不佳令人意外。观察QDII基金业绩可以发现，大力配(pèi)置资(zī)源周期股(gǔ)的(de)产品位居涨幅前(qián)列，重仓科(kē)技赛道的(de)产品已悄然“让位”。

QDII基金已逐渐成为投(tóu)资者“出海”实(shí)现(xiàn)全球资产配置的重要途(tú)径之一，大部分(fēn)QDII基金聚焦于美(měi)国及中国香港市场。某公募人士称(chēng)，今年以来亏损的QDII基金“港股及中概股的含量”不低(dī)，主要布局医(yī)药(yào)和汽车赛道，随(suí)着相关市场风险逐渐得到释放，未来有望挖掘到(dào)一(yī)些超跌(diē)的深(shēn)度价值股(gǔ)和成(chéng)长性标的机会。

近(jìn)四成QDII基金今年亏钱

今年以(yǐ)来，QDII基金(jīn)“亏钱”的比例和(hé)幅度较去年(nián)同期明显提高(gāo)，而亏损最(zuì)多的产品净值回撤幅度接近30%。Wind数据显(xiǎn)示，截至4月24日，有237只QDII基金（A/C份额未合并计算）出现亏损，占比接近四成(chéng)，20只(zhǐ)QDII基金的跌幅超20%。

具体来看，今(jīn)年以(yǐ)来位居亏损排行榜前三的QDII基金均“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化为某头部公募基金(jīn)旗下(xià)产(chǎn)品，系同一位基金经理管理，其在一(yī)季度主(zhǔ)要布局了港股、A股和美股市场的汽车产业(yè)链个股。其它在亏(kuī)损排(pái)行榜位居前列的产品名称中(zhōng)大面积包含“恒生”“生物科(kē)技”“医疗”，这些(xiē)QDII基金主要布局港股市场的医药赛道。

2023年同期，亦有220只QDII基(jī)金出现亏损，但仅有20只产品跌(diē)幅超10%，这些“绩差”产品(pǐn)名称中多(duō)数包含(hán)“互联(lián)网”，重点布局港股和美股市场(chǎng)中的(de)科技股，以港股市场品种为主。虽(suī)然2023年美股市场的科技赛道节节攀升，但上述去年同期亏损较多的产品后续并未“逆袭”，反而越亏越多，多只产品在(zài)去年全年的跌幅接近(jìn)30%。

华东公募(mù)人士(shì)称(chēng)，今年以来QDII基金的亏损主要(yào)来(lái)自港股市(shì)场，特别是医药板块的持续下跌，主要是受到整体行业业绩下(xià)滑以及(jí)未来几年行业预期存在(zài)不确定性的双重影响。从长期来看，医药行业(yè)发展仍具长远潜力，随着(zhe)政策的调整和市(shì)场(chǎng)环境的改善，未来港股市场的医药板块有望逐渐(jiàn)走(zǒu)出低谷。相关QDII基金业绩有望“水涨船高”。

绩优基金布局(jú)资源周期

今(jīn)年以来，配置资源类(lèi)周期品种的QDII基金业(yè)绩领(lǐng)先。Wind数据显示，截至4月24日，今年以来364只QDII基金获得正收(shōu)益，其中42只产(chǎn)品净值增长率超10%，“绩(jì)优”的(de)背(bèi)后是基金经(jīng)理纷纷选择重(zhòng)仓(cāng)原油等资源周期品种。

具体来(lái)看，姚曦管理的广发道琼斯美国石油人民币以(yǐ)涨幅超15%暂居榜首(shǒu)，而周宇掌舵的易方达原油人民币(bì)则紧(jǐn)随其(qí)后。同时，华(huá)宝标(biāo)普油气人民币、南方原油(yóu)、诺安油气能源等(děng)位居涨幅排行榜前(qián)列。

值得注意的是，柏(bǎi)杨管理的大成港股精选布局了在港股市场挂牌的紫金矿业(yè)、招金矿业等贵(guì)金属和有(yǒu)色标的(de)。嘉实黄金(jīn)、汇添富黄金(jīn)及贵金属(shǔ)、诺安全(quán)球黄金等大力配置(zhì)资源类周期品种的QDII基金(jīn)今年(nián)以来均上涨超10%。

柏杨在大成港股精选的一季报中表示，一季度“哑铃(líng)型”投资策略作出了正面贡献，一方面是大市回调时红利类资(zī)产防(fáng)御属性明显，发挥了(le)中流砥柱的作用，其中全球定价的(de)上游资(zī)源类(lèi)公司表现尤为突出；另一方面，部分优质成长(zhǎng)股票跌出较(jiào)为(wèi)明显的安全边际。在柏杨(yáng)看来，港股及中概股市(shì)场在今年后续时间里，大概率(lǜ)可以有所作为。

中国证券报记者发现，多只重仓港股(gǔ)的QDII基金近期出现强势(shì)拉升，与腾讯控股等互联网龙头(tóu)的(de)走势较(jiào)为契合(hé)。有公募人(rén)士称，腾讯等互联网龙(lóng)头具备流量(liàng)优势，广告与金融科技营收相(xiāng)对稳(wěn)定，且现金流(liú)较好，类似电信运营商，随着估值逐渐具有吸引力，作为防守性标的(de)将长期受到QDII基金的追捧。

安爵资产董事(shì)长刘岩提醒，主要投资(zī)于(yú)美(měi)股市场的QDII基金(jīn)需要留意美联储(chǔ)政策预期不确定性以及美国选举年(nián)可能带来(lái)的(de)冲(chōng)击因素。

投(tóu)资QDII产品需(xū)留意风险

市场原本预期今年美联(lián)储会数次降息，并认为(wèi)在美联储降息过程(chéng)中“投资(zī)美债是很确(què)定的机会”。但美联储政策摇摆不(bù)定导(dǎo)致市场预期落空，今年以(yǐ)来QDII债基产品(pǐn)表现普遍不尽如人意。具体来看，截至4月24日(rì)，有58只QDII债基出现亏(kuī)损，占比超七成，有22只产品跌幅超2%，其中跌幅最大达5.52%。

排排网财富管理(lǐ)合伙人姚(yáo)旭升表示(shì)，QDII债券基金走势疲软的原因一(yī)方面(miàn)是长久期的债券(quàn)价格受到市(shì)场(chǎng)利(lì)率上升的影响(xiǎng)，另一方(fāng)面是(shì)汇率因素所致。

姚旭升(shēng)进一步表示，购买QDII基金时“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化，投资者先用人(rén)民币进行(xíng)申(shēn)购，基金公司利(lì)用其外汇额度把人民币换算成外币进行(xíng)投(tóu)资；当投资(zī)者赎(shú)回基金时，基金公司再以当时的汇率换算成人民币返还。因此，汇率的变化对QDII基金的(de)实际业(yè)绩会有一定的影响。建议投资者选(xuǎn)择基金时，尽量充分考虑汇率问题，投资周期越长，汇率(lǜ)波动对产品最终业绩表(biǎo)现造成(chéng)的影响(xiǎng)就越(yuè)大。

刘岩提示，美股等海外市(shì)场过去一两年积(jī)累了较大涨幅(fú)，市场明显超买，中短期(qī)积聚了一定风险，投资QDII产品的投资者需要警惕。另外，海外投资还要(yào)多留(liú)意汇率风险、地缘局势风险、各(gè)种交易结算风险以及市场流(liú)动性风(fēng)险等。

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