天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港

　　来源：华夏时(shí)报

　　大盘指数(shù)缩(suō)量下跌，A股保险板块接过银行“大旗”继续上涨，再现板块轮动行情。

　　截(jié)至9月6日收盘，股市三大指(zhǐ)数全部以下跌报(bào)收，上证综指下跌(diē)0.81%报收2765.81点，深证成指下(xià)跌1.44%报收8130.77点，创业板指下跌1.7%报(bào)收1538.07点，然而(ér)在(zài)板块指(zhǐ)数方面，东(dōng)方财(cái)富保险指(zhǐ)数当(dāng)日(rì)上涨1.89%报收1087.74点。

　　值得一提的是，在板块成份股中，注入国华人寿资产的上(shàng)市公(gōng)司天茂集团(tuán)（000627.SZ）出现六个交易日五涨停的行情，9月6日开(kāi)盘即出现一字板，收盘报收2.64元/股，收盘(pán)仍有64.7万手封死涨停价。

　　“今(jīn)年上半(bàn)年上市险企(qǐ)负(fù)债端人(rén)身(shēn)险价值在NBVM（新业(yè)务价(jià)值率）提升带动下普遍高(gāo)增长，超出(chū)市(shì)场(chǎng)预期。从资(zī)产端来看，总投资收益在交易(yì)性债券和股(gǔ)票价格上涨、股息分红收入提升和(hé)部(bù)分公司(sī)兑现OCI（其他综合收益）的债券浮盈带(dài)动下(xià)显著改善，提振(zhèn)利润表(biǎo)现。不(bù)过天茂集团上半年(nián)业(yè)绩并不佳，股价却受到追捧，源于(yú)市场资金对于低价股的(de)追(zhuī)捧，同时天(tiān)茂集团此前也发布(bù)公告称，基于对公司发展和行(xíng)业的信心，实施股票回购计划，因此近期各类资金进(jìn)场买入。”上海一家大(dà)型券商非银金融分析师(shī)孙颖（化(huà)名）接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　天茂集团(tuán)五天股价反弹四成

　　从保险成份股(gǔ)表现来看(kàn)，天茂集团(tuán)在(zài)六家A股上市(shì)保险公司中，股价最低，近期涨幅却最大。虽然新华人(rén)寿(shòu)、中国太保(bǎo)等大型保险股(gǔ)上半(bàn)年(nián)业绩表现亮眼，但现在却成了(le)天茂(mào)集团领涨板块的局面。

　　对此，9月5日天茂集团发布公告(gào)解释称，公司股票连续(xù)两个交易日收(shōu)盘价格涨幅偏离值累(lèi)计达20%以上，属于股票交易异常波动(dòng)情形，近期公共传媒未(wèi)报道可能或已经对本公(gōng)司股票交(jiāo)易价格产生较大影(yǐng)响的未公开重大信息；近期公司经(jīng)营情况及(jí)内外部经营环境未发生重大变化。与此同时，截至(zhì)2024年9月(yuè)5日，公司暂未通(tōng)过股份回购专用证券账(zhàng)户以集中竞价交易方式实(shí)施(shī)回购公司股份。

　　就在6月4日，天茂集团曾抛出一份股份回购计划，表示基于对公司(sī)未来发展前景的信(xìn)心及对公司(sī)长期价值的认可，为维护股东(dōng)权益，增强投资者信(xìn)心(xīn)，天茂集团实控人、董(dǒng)事长(zhǎng)刘益(yì)谦(qiān)提议公司通过集中竞价方式回购(gòu)部(bù)分(fēn)公司A股股份，所回购的股(gǔ)份将用(yòng)于注销以减少公司(sī)注册资本。根据彼时公司回购股份(fèn)方(fāng)案内容显示，拟回(huí)购资(zī)金总额不低(dī)于5000万元(yuán)，不超过10000万元，回购价格不超过3.34元/股（含），回购期(qī)12个月(yuè)。

　　记者也了解到，自去年8月以来(lái)，天茂集团股价从3.91元/股的阶段性高点一路震荡(dàng)下(xià)行，直(zhí)到今年7月9日，公司股价最低跌至1.61元/股，在一年时间中近六成市值蒸发(fā)。从(cóng)上半年业绩看，天茂集团(tuán)在8月31日披(pī)露的(de)2024年半年度报告数据显示，公司营业收入290.58亿元，同(tóng)比下滑13.08%，净利润-7.16亿元(yuán)，亏(kuī)损同比扩大82%；归属于上市公(gōng)司(sī)股(gǔ)东的净利润为(wèi)-3.65亿元，同比扩大94.79%。

　　对于上半(bàn)年业绩亏损的原因(yīn)，天(tiān)茂集团在半年报中表示，上半年利率(lǜ)市场环境持续走低，国华(huá)人寿受750日移动平均国债收益(yì)率曲线下行(xíng)影(yǐng)响，增加计提准备金(jīn)，尽(jǐn)管(guǎn)国华人寿通过持续优(yōu)化产品结构，提升新业务价值(zhí)，降低负债成本等措施尽可能减少上(shàng)述不利影响，但仍无法全部抵消增提准备金带来的影(yǐng)响(xiǎng)，从而造成当期亏损较上年同期有所扩大。

　　“国华人寿股(gǔ)价上涨的(de)内(nèi)因还(hái)是利空落地后的利(lì)好显现(xiàn)，尤其是造成上(shàng)半年业绩亏(kuī)损(sǔn)是由(yóu)于准备金计提而(ér)非业务基本面出现问题；另外一方面随着银保报行合一(yī)降费、预定利率下调、产品缴费期限拉(lā)长，分红险成为主流产品，当前计提的准备金仍有可能未来变为利润释放。”上海(hǎi)保险业资(zī)深精算师王涛接受《华夏时报》记者(zhě)采访时表示(shì)。

　　不过对于当前天茂集团股价已经大幅(fú)上涨，是否会对公(gōng)司实施股票回购(gòu)计划产生影响，市场也有(yǒu)不(bù)同的看法。

　　“近(jìn)期A股实施股票回购计划的上市公司纷纷涌现，有些已经(jīng)实(shí)施了(le)几轮(lún)，而像(xiàng)天茂集团只是公布计划尚未(wèi)开始回购的上市(shì)企业也有一些。一般而(ér)言，上市公司(sī)实施股票(piào)回(huí)购(gòu)注销是利好，也能刺激股价上(shàng)涨，最主要的是上市公司回购股票(piào)注销将会相应减(jiǎn)少(shǎo)公司的注册资本金。有些上市公司会公布回购价格，不(bù)过天茂集(jí)团回购计划只公布了回购金(jīn)额，这样反而使得公司股(gǔ)价(jià)上涨更有想象空(kōng)间，寿险公司业务拓展依赖于资本(běn)金的扩张，以至多1亿元的回购金额(é)来说，对于(yú)国华人寿的注册资本影响(xiǎng)并不(bù)大，但是如(rú)果在低价回购股票使(shǐ)得总股本减少对于投资者而(ér)言是有(yǒu)利(lì)的。”一位(wèi)长期(qī)关注资本市场股权激励的专(zhuān)家郑(zhèng)培敏(mǐn)接受本报(bào)记者采访时说。

　　保险股会成资金避(bì)风港吗？

　　事实上，尽管当下保险股涨势喜人，无(wú)论是天茂集团还是其他一众头部上市险企，股价均有不小(xiǎo)的涨幅，但是复盘来看(kàn)，保险股整体股价与2018年、2021年的高点相比，仍然有差距，保险(xiǎn)股行情能走多远还有待观察。

　　“近期A股保险板块表现较好主要是(shì)因为上市险企业绩增长超预(yù)期。投资收益同比大幅改善是驱动上市险(xiǎn)企今(jīn)年(nián)净利润增长的核心因素。在上半年长端利率(lǜ)走低和(hé)股市(shì)波动加(jiā)剧的背景下，各险企积极增配长期利率债以及权益类资(zī)产，加大高股息(xī)资产配置，在低基数效应下，债市牛市行情以及高股息板(bǎn)块表现(xiàn)亮眼驱动险(xiǎn)企投资收益(yì)实(shí)现高增长。”东莞(guǎn)证券分析师吴晓彤分析认为。

　　也有业内人士指出，近期A股保险板块的走强并非偶(ǒu)然，特别是寿险业务，随着老龄人口(kǒu)加速增多(duō)，健康(kāng)保险和养老保险的需求持续增长，为保险公司提供了稳定的收(shōu)入来源。此外，政策层面的暖(nuǎn)风也是推动保险板(bǎn)块上行的关(guān)键因素，包(bāo)括国常会强调金融支持实(shí)体经济的(de)重(zhòng)要性(xìng)，保险业作为(wèi)金融体系的(de)重要组成部(bù)分，得到了多项政策扶持，包括鼓励保险资金更多投向基础设施建设(shè)、支持科技创新等领域，这不仅拓宽了(le)保险公司的投(tóu)资渠道，还(hái)提升了其盈利能力(lì)。

　　“从(cóng)技术(shù)分析角度看，保险股在(zài)经历一段时间的盘整后，多只龙头股突破关键阻(zǔ)力位，技(jì)术指(zhǐ)标如MACD和RSI均显(xiǎn)示出买(mǎi)入信(xìn)号，吸引了技术派投(tóu)资者的关(guān)注。基本面方面，多家(jiā)保险公司公布的中期业绩显示，受益于投资收益(yì)增长(zhǎng)和承保业务改善，净利(lì)润有望实现较(jiào)大(dà)幅度增长，进一步增强了市场对其长期价值的认可。对(duì)于投资者而(ér)言(yán)，当前保险板块的上涨无(wú)疑提供了(le)新的投资机遇，但(dàn)是(shì)更需警惕市场短(duǎn)期过热的风险，在板块热(rè)点仍然急剧分散的背景下，适时调(diào)整投资(zī)组合，确保风险可控。”9月6日，上海一家私募机构投资总监李翔对《华夏时报》记者表示。

责任编辑：曹睿潼

　　来源：华夏时报

　　大盘指数缩量下跌，A股保险板块接过银行“大(dà)旗”继续上涨，再现板块轮动行情(qíng)。

　　截至9月6日收盘，股市三(sān)大指数全部以下跌报收，上证综指下跌(diē)0.81%报收2765.81点，深证成指下跌1.44%报收8130.77点，创业板指下跌1.7%报收1538.07点，然而在(zài)板块指数方面，东方财富保险指数当日上涨1.89%报收1087.74点。

　　值得一提(tí)的是(shì)，在板(bǎn)块成份股中，注入国(guó)华人寿资产的上市公司(sī)天茂集团（000627.SZ）出现六个交易日五涨停的行情，9月6日开盘即出现一字板，收盘报收2.64元/股，收盘仍有64.7万手(shǒu)封死涨停价。

　　“今年上半年上(shàng)市险企负债端人身险价值在NBVM（新业务价值率）提升(shēng)带(dài)动下(xià)普遍高(gāo)增长，超出市场预期。从资(zī)产端来看，总投资收益在交易性债券和股票价格上涨、股息(xī)分红收入提升和(hé)部分公司(sī)兑现(xiàn)OCI（其他综合收(shōu)益）的债券浮盈带动(dòng)下显著改善，提振利(lì)润(rùn)表现(xiàn)。不(bù)过天茂集团上半(bàn)年业绩并不佳，股价却(què)受到追捧，源于市场资金对于低价股的追捧，同时天茂集团此(cǐ)前也(yě)发布公告(gào)称，基于对公司发展(zhǎn)和行业(yè)的信心，实施股票回购计划，因(yīn)此近期各类(lèi)资金进场(chǎng)买入。”上海一家大型券商非银(yín)金融分析师孙颖（化名(míng)）接受《华(huá)夏时报》记者采访(fǎng)时表示。

　　天茂集团五天股(gǔ)价反弹四成

　　从保险成份股表现来看，天茂集团在六(liù)家A股(gǔ)上市保(bǎo)险公(gōng)司中，股(gǔ)价最低，近期涨幅却(què)最大。虽然新华人寿、中国太保等大型保险股上半年业绩表现亮眼(yǎn)，但现在却成了天(tiān)茂集团(tuán)领涨板块的局(jú)面。

　　对此，9月5日天茂集团发布公告解释称，公司股票(piào)连续两(liǎng)个交易日收盘价格涨幅(fú)偏离值累计达20%以上(shàng)，属于股票交易异常波动情形，近期公共传媒未(wèi)报道可能(néng)或(huò)已经对(duì)本(běn)公司(sī)股票交易价格产生较大影响的(de)未公开(kāi)重(zhòng)大信息；近期公司经营情况及内外(wài)部经营天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港(yíng)环境未发生重大变化。与此同时，截至2024年9月5日，公司暂未(wèi)通(tōng)过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回购公司股份。

　　就在6月4日，天茂集团曾抛出一份股份(fèn)回(huí)购计划，表示基于对公司未来发展前景的信心及对公司(sī)长期价值的认可，为维护股东权益，增强投资者信心(xīn)，天茂集团实控(kòng)人、董事长刘益谦提(tí)议公(gōng)司通过(guò)集中竞价方式回购部分公司A股股份，所回购的股份将(jiāng)用于注销以减少(shǎo)公司(sī)注册资本。根(gēn)据彼时公司回购股份方案内容显示，拟回购资金总额不低于5000万元，不超过10000万元，回购价格不超过3.34元/股(gǔ)（含），回购期12个月。

　　记者也了解到，自去年8月以来，天茂集团股价从3.91元/股的阶(jiē)段性高点一(yī)路(lù)震荡下行，直到今年7月9日，公(gōng)司股价最低跌至1.61元/股，在一年时间中近六成市值蒸发。从上半年业绩看，天茂集团在8月31日披露的(de)2024年半年(nián)度报告数据显示，公司(sī)营业收入290.58亿元，同比下滑13.08%，净利润-7.16亿元，亏损同比扩大82%；归属于上市公司(sī)股东的净利润为-3.65亿元，同比扩大94.79%。

　　对于上半年业绩亏损的原(yuán)因，天茂集团在半(bàn)年报(bào)中(zhōng)表示，上半年利率市场环境持续走低，国华人寿受750日移动平均国债收益率(lǜ)曲线下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，增加(jiā)计提准备金(jīn)，尽管国华人寿通过持续优化产(chǎn)品结构(gòu)，提(tí)升新业务价值，降低(dī)负债成本等措施尽可能(néng)减少上述不利影响，但仍(réng)无法全部(bù)抵消(xiāo)增(zēng)提(tí)准备金(jīn)带来的影响，从而造成当期亏损较上年同期有所扩(kuò)大。

　　“国(guó)华人寿股价上涨的内因还是利空落地后的利好显(xiǎn)现，尤(yóu)其(qí)是造成上半年业(yè)绩(jì)亏(kuī)损是由于准备(bèi)金计提而非业务基本面出现问题；另外一(yī)方面随着(zhe)银(yín)保(bǎo)报行(xíng)合一(yī)降费、预定利率下调、产品缴(jiǎo)费期限拉长(zhǎng)，分红险成为主流产品，当前计(jì)提的准备(bèi)金仍有可能未来变为利润释(shì)放。”上海保险业资深精算师(shī)王涛接受《华(huá)夏时报》记者采访时表(biǎo)示(shì)。

　　不(bù)过对(duì)于当前(qián)天茂(mào)集团股价已经大幅上涨，是否会对公司(sī)实(shí)施股票回购计划产生影响，市场也有不同的看法(fǎ)。

　　“近期A股实(shí)施(shī)股票回购计划的(de)上市公司纷纷涌现，有些(xiē)已经实施了几轮，而像天茂集团只(zhǐ)是公布计划尚未开始回购的(de)上(shàng)市(shì)企业也有一些。一般而言，上市公司实施股票回购注销是利好，也能刺激股价上(shàng)涨，最主要的是上市公司回购股(gǔ)票注销(xiāo)将(jiāng)会相应(yīng)减少公司的注册资本金(jīn)。有(yǒu)些上市公司会公布回购价格，不过天茂(mào)集团(tuán)回购计划只(zhǐ)公布了回购金额，这样反而使得公(gōng)司股价上涨更有想象空间，寿险(xiǎn)公(g天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港24px;'>天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港ōng)司业务拓展依(yī)赖于资本金的扩(kuò)张(zhāng)，以(yǐ)至(zhì)多1亿元的回购金额(é)来(lái)说，对于国华人寿的注册资(zī)本影响并不大，但是如果在低价回购股票使得总股本减(jiǎn)少(shǎo)对于投资者而言是有利的。”一位长期关注资本市场(chǎng)股权激励的专家郑培敏接(jiē)受本报记(jì)者采访时说。

　　保(bǎo)险(xiǎn)股会成资金避风港吗？

　　事实上，尽管当下保(bǎo)险股涨势喜人，无(wú)论(lùn)是天茂集团还是其他一众头部上市险企，股价(jià)均有不小的涨(zhǎng)幅，但是复盘来(lái)看，保险股整体股价与2018年、2021年(nián)的高点(diǎn)相比(bǐ)，仍然有差距，保险(xiǎn)股行情能走多远还有待观察。

　　“近期A股保险板块(kuài)表现较好主(zhǔ)要是因为上市(shì)险企业绩增长超预期。投资收益同比大幅改善是驱动上市险企(qǐ)今年净利润增长的核心因素。在上半年长端利率走(zǒu)低和股市(shì)波动加剧的背景下，各险企积极增配长期利率债以及权益类资产，加(jiā)大高股息资(zī)产配置，在低基数(shù)效应下，债市牛市行情以及(jí)高股息板块表现亮眼驱动险企投资收(shōu)益实现高(gāo)增长(zhǎng)。”东莞证券(quàn)分析(xī)师吴晓彤分析认为。

　　也有(yǒu)业(yè)内人(rén)士指出，近期A股保险板块的走(zǒu)强并非偶然(rán)，特别是寿险业务，随着(zhe)老(lǎo)龄人口加速增多，健康保险和养老保险的需求持续增长，为保险公司提供了稳定的收入来(lái)源。此外，政策层(céng)面的暖风也是推动保(bǎo)险板块上行的(de)关键因素，包括国常会强调金融(róng)支持实体经济的重要(yào)性，保险业作(zuò)为(wèi)金融体(tǐ)系的重要组成部分，得到(dào)了多项政策扶持，包括鼓励保险资金更(gèng)多(duō)投向基础设施(shī)建设、支(zhī)持科技创新等领域(yù)，这不(bù)仅(jǐn)拓宽(kuān)了(le)保险公(gōng)司的投(tóu)资(zī)渠道，还提升了其盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)。

　　“从技术分析角(jiǎo)度(dù)看，保险股(gǔ)在经历一(yī)段时间的盘整(zhěng)后，多只龙头股(gǔ)突破关键阻力位，技术指(zhǐ)标(biāo)如MACD和RSI均显(xiǎn)示(shì)出买入信号，吸引了技术派投资者的关注。基本面方面，多家保险公(gōng)司公布的中期业绩显示(shì)，受益于投资收益增长和承保业务改善，净利(lì)润有望实现较大幅度(dù)增(zēng)长，进一步增强了市场对其长期价值(zhí)的(de)认可。对于(yú)投资者而言，当前保险板块的上涨无疑提供了新的投资机遇，但(dàn)是更需警惕市(shì)场短期过热的风险，在板块热点仍然急剧分散(sàn)的背景下，适时调整(zhěng)投资组(zǔ)合，确保风险可控。”9月6日，上海一家私募机(jī)构投资(zī)总监李翔对《华夏时报(bào)》记者表(biǎo)示。

责任(rèn)编辑：曹(cáo)睿潼

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