十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程 或加快 强势板块补跌或意味着市场见
底

　　中秋节前一周三大指数，沪指(zhǐ)跌2.23%，深成(chéng)指跌(diē)1.81%，创业板指跌0.19%。A股后(hòu)市怎么走(zǒu)？看看机构怎(zěn)么说。

　　中信证券：政策应对需观察，磨底进程或加快

　　宏观价(jià)格信号疲软的态势(shì)延(yán)续，内部政策(cè)的应对仍需观察(chá)，而外部信号扰动还(hái)不足以(yǐ)影响国内政策；9月以来托底资金流入(rù)减(jiǎn)少，加快股价充(chōng)分反映市场(chǎng)预期，磨(mó)底过程有望(wàng)缩(suō)短，增量政策出台(tái)前预计短期资金博弈仍将主导市场。

　　华西证券：历史上成交缩量之后的A股走势

　　复(fù)盘来看，A 股缩量后是否能走出赚钱效应较好的反弹行情，取决于股市微观流动性是否宽松（如2020年5 月、2020 年9 月成交缩量，但基金发行维持较高热度）、宏观政策(cè)力度能(néng)否改善投资者悲观预(yù)期（如2022 年11 月疫(yì)情(qíng)防控放松）。风格上，市场放量阶段成长风格多好价值风格。

　　东(dōng)吴(wú)证券：强势板块的补跌或是(shì)市场见底的信号(hào)

　　除了强势板块(kuài)补跌外，许多(duō)特征亦表明市场已处于底部区间。《A 股指数近期最低点可能(néng)已经(jīng)过(guò)去了》：“地量(liàng)见地(dì)价”，A 股市场交投活跃度已经(jīng)回落至历史低位区间(jiān)；全A 正经历盈利底部(bù)，而股价(jià)的底部往往会领先盈利底。多个迹象表明，指数已(yǐ)经处于底(dǐ)部(bù)超跌(diē)状态，短期可(kě)能迎来反弹。中长期随着稳增长政策发力，经济复苏斜率上修，A 股有望进(jìn)入新一轮上行区间。

　　光大证券：市场底部，静待转机

　　短期关注政策与经(jīng)济数据共振(zhèn)的机会。历史来(lái)看，市(shì)场缩(suō)量下(xià)跌之后通常会迎来转机。短期内，可以关注(zhù)政策(cè)与经(jīng)济数(shù)据共振(zhèn)的机会。当前市场对(duì)未(wèi)来政策(cè)力度与经济数(shù)据情况仍存在一(yī)定分歧，若未来政策(cè)进一步加力提效、经济数据边际好转，市场情绪或将十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快 强势板块补跌或意味着市场见底改善，A 股有望出(chū)现反弹。不过，从历史情(qíng)况来看，市场中(zhōng)期底部通常需要基本面预期发(fā)生显著变化。

　　申万宏源策略：市场来到了可能变化的窗口

　　市场来到了可能变化的窗口：基(jī)本面偏(piān)弱 + 政(zhèng)策预期模糊，构成(chéng)市场持续走弱的背景。而(ér)海(hǎi)外宽松，人民币(bì)显著升值，将为市场提(tí)供一个重新(xīn)评估国内货币(bì)政(zhèng)策导向的窗口。9-10 月(yuè)国内(nèi)宽松预期演绎，是大(dà)是大非(fēi)的交易线索。现阶段，市场交易政策变化仍是不见兔子(zi)不撒(sā)鹰。需要看到(dào)宽(kuān)货币落地，宽财政(zhèng)落实实物量，才可(kě)能发酵 乐观(guān)预期。

　　海通(tōng)证券：美(měi)联储预(yù)防式降息或助力(lì)A股流动(dòng)性改善 中长期关注基本面修复验证

　　美国降息(xī)如何影响A 股？大势：美联储(chǔ)预防式降息(xī)或助力(lì)A 股流动性改善，中长期
关注基本面修(xiū)复(fù)验证。从流动性看，美联储降(jiàng)息或在中短期改善A 股宏微观流(liú)动性，助力A 股上行。从基本(běn)面看，A 股中长(zhǎng)期走势与基本面相关，降息对于A 股基本面的提(tí)振仍需观察。

　　中泰证券：大方向下，投资整体依然要以稳健为主基调

　　本(běn)周A 股(gǔ)再度走(zǒu)弱主要受经(jīng)济数
据持续低预期以及政策(cè)定力超预期影响。9 月(yuè)初公布PMI 数据 环比走弱，而本周一公布的(de)CPI 与PPI 同比(bǐ)依然低于预(yù)期，再度反映了我(wǒ)国经济内需(xū)不足的现状，引发市(shì)场(chǎng)对于我国(guó)经(jīng)济修复(fù)走(zǒu)弱的担(dān)忧。复盘历史经验我们发现，历(lì)史中市场悲观预期的反转或牛市(shì)的形成大多需要经济基本面好(hǎo)转，或者经济基本(běn)面预期的强力扭转作为支撑(chēng)。

　　开源证券：A 股有望以结构性机会为(wèi)主，杠铃策略仍然有效

　　当(dāng)前国内
稳增长政策频(pín)出，然而惯性压(yā)力下基(jī)本面(miàn)改善并非一日之功；海外大选
、地缘(yuán)冲突 等不确(què)定(dìng)因素仍多，市(shì)场“脆弱特征”延续。基于此，A 股(gǔ)有望以结构(gòu)性机会为主，强
指数牛市概率不高，杠铃策略仍然有效。

　　金圆统(tǒng)一证券：出口韧性或有延十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快 强势板块补跌或意味着市场见底续 出海方向股 价存在修复预期

　　出口韧性叠(dié)加美(měi)国大选不确定性 ，出海方向股价(jià)存在修复预期(qī)。我们认为除了出口韧性有望(wàng)得以保持外，美国大(dà)选走向可能对出口链的股价表现带来影响

　　江海证券：经济数(shù)据偏弱 反转有待
观察(chá) 但是反弹(dàn)存在基础

　　多重因素叠(dié)加，市场逐步进入反弹阶(jiē)段值(zhí)得期待。市场也有不少的积极因素，比如活跃资本市场(chǎng)、推进资本市(shì)场高质量发展的(de)政策仍在持续落地，政
策效(xiào)果从量变到质变的累积过程值得期待(dài)；经济稳增长政策加码同样(yàng)值得期待，将有助(zhù)于市场信(xìn)心的修复

责任编辑(jí)：何俊熹

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