铁
矿：节前补库动力如何？

　　来源：紫金天风(fēng)期货研究所

　　周度评述  上周供应端
发(fā)运小幅下行(xíng)；澳洲小幅下降，巴西(xī)回落明显，非主流上行。我国到(dào)港总量小幅下滑，非主流到港量下降。需求端铁水止(zhǐ)跌回升，247日均铁水+1.72万吨至 222.61万吨(dūn)，钢厂盈利率微增，复产力度(dù)不及预期。铁矿现货成交量下行，钢厂近期受价(jià)格下跌影响，补库意愿减弱。黑色系整(zhěng)体(tǐ)走弱，成材利润下降；废钢降幅较大，废(fèi)铁价差下 行。库 存端近期有所回升，总量仍维(wéi)持高库存(cún)状态，钢厂(chǎng)进口矿库(kù)存环比减138万吨；45港库存(cún)环比增36万吨。供应端宽松状态未变；需求端9月铁水月均225万吨左右，高点227万吨左右。螺纹持续去库，钢坯(pī)累库，热卷累库放缓；目前对旺季暂无超常的利好预期，关(guān)注后(hòu)期钢(gāng)厂补库及终端需求情况。观点维(wéi)持(chí)震荡偏空。

　　月差  1-5月差下
行。

　　现货  铁矿现货成交量下行，远期货成交量上行(xíng)，铁矿：节前补库动力如何？01合约基差率2.9%左右(yòu)，基(jī)差上行，基差率上行。

　　铁水  本周钢联公布247样本铁水产量222.61万吨，环比+1.72万吨，9月日均铁水222.6万吨(dūn)。

　　库存  45港库存环比增36万吨，贸易(yì)矿占比64%，环比下降。钢厂进口矿(kuàng)总库存(cún)减(jiǎn)138万吨，厂库增33万吨，海漂(piāo)+港口(kǒu)减171万吨；进口矿可用天数减2天至18天。

　　钢
厂利润  黑色系整体走(zǒu)弱，成材利(lì)润下降；废钢降幅较大，废铁价差下行。块矿(kuàng)入炉比下降，球团(tuán)、烧结(jié)入炉比上升；烧结入炉品位持平。

　　折扣&汇率  9月普氏62指数均值为93，对应盘面估值约为(wèi)732。

　　品(pǐn)种间差异  混合粉价格走弱明显；部分主流品种溢(yì)价(jià)下行(xíng)，块粉价
差暂稳，内(nèi)外矿价差走扩。

　　铁矿：节前补库动力如何？style="font-L strong-Bold align-Center">巴西降水无影响

　　巴西天(tiān)气(qì)：降水(shuǐ)无(wú)影响(xiǎng)

　　全球发运小幅下行

　　路透(tòu)发 运：全球发运小幅下(xià)行

• 路透(tòu)口径：2024年9月(yuè)7日，路透全球铁矿7日移动平均发货量4573千吨，周环比减2.8%，同(tóng)比增(zēng)8.1%。澳洲7日移动平均发货(huò)量2546千吨，周环比(bǐ)增3.5%，同比(bǐ)持(chí)平；巴西7日移动平均发(fā)货量1458千(qiān)吨，周环比减32%，同(tóng)比(bǐ)增9.8%。

　　路透发(fā)运
：非主流发运(yùn)上行

　　路
透发运：近期澳洲三大矿发运上行

　　路透到港：到港总量下行，非主流到港减量

　　钢联发(fā)运：上周澳(ào)洲发(fā)运小幅下行，巴西下降明显

　　钢联发(fā)运：上周澳洲(zhōu)三大矿山发运(yùn)暂稳，vale发(fā)运下行

　　钢联发运：上周澳洲三(sān)大港维持正常发运

　　钢联发运：上周(zhōu)巴(bā)西两港维持正常

　　钢联到(dào)港：上周(zhōu)45港增(zēng)8万吨，北方6港(gǎng)增155万吨

　　国产矿(kuàng)：唐山地区国产矿逐(zhú)渐恢复，126矿山日均产量加速回升

　　铁水止跌回升，钢厂盈利率(lǜ)微增

　　钢厂：钢厂盈利率微增(zēng)至4.3%；铁水222.61万吨，环比+1.72万吨

　　钢厂：黑色系整(zhěng)体走弱，成(chéng)材利润下降；废钢降幅较大，废铁价差下行

　　钢厂：进口矿(kuàng)消耗上行(xíng)，烧结矿消耗量(liàng)上行

　　钢厂：块矿入炉比下降，球(qiú)团、烧结入炉比上升；烧结入炉品位持平

　　疏港：上周45港日均(jūn)疏 港(gǎng)量303万吨环(huán)比增3万吨/日

　　成交：铁(tiě)矿现货成交量下行，远(yuǎn)期(qī)货成交量上行

　　需求：钢厂旺季逐渐复产，五大品种产量低位回(huí)升(shēng)，消费量暂稳

　　库存：螺纹持(chí)续去库，钢坯累库，热卷环比(bǐ)持平(píng)

　　港(gǎng)口库存累库

　　港口：45港库存环比增36万吨，贸易矿占比64%，环比下降

　　钢厂：钢(gāng)厂进口矿总(zǒng)库存减138万吨，厂库增33万吨，海漂+港口减171万吨(dūn)；进(jìn)口矿可用天数
减2天至18天

　　期现下行，基差上行
，

　　1-5月差下行

　　周度：价(jià)格(gé)数据

　　基差：期现下行，基差(chà)上行

　　月差：1-5月差(chà)下行

　　价格结构：月差保持BACK结构

　　价差：混合粉价格走弱明显

　　溢价：部分主流品种溢价下行，块粉价差暂稳 ，内外矿价(jià)差走扩

　　运费：海运费 暂稳

　　海漂成本：主流粉成本下行

　　进口利润：主流品种进口利润上(shàng)行(xíng)

　　9月(yuè)普氏62指数均值为93，对应盘面估值约为732

　　平衡表

责任编辑：赵(zhào)思远(yuǎn)

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