8月地方债发行创年内新高！

进入下半年经济发力期，地方政府正在加速发债，并将资金用于支持重大(dà)项目建设，以稳定投资促进增长。

Wind数据(jù)显示，今年(nián)前(qián)8个(gè)月(yuè)，全国(guó)发行地(dì)方政(zhèng)府(fǔ)债券约5.40万(wàn)亿元，同比下降(jiàng)14.18%，其中，8月地方(fāng)政府发债明显提速。由于8月新增地方债加速发行(xíng)，8月全国发行地方政府债券近1.20万亿元，环(huán)比(bǐ)7月增加近4900亿元，净融资规模环比7月增加8月地方债发行创年内新高！近6300亿元。

民(mín)生银行首席经济学家温彬表示，上半年地方债(zhài)发(fā)行进度偏慢，为不影响债券资金在年内的使用进度，6月(yuè)以来各部门、各地(dì)区加快部署地(dì)方债发行工作，8月地方债发行(xíng)明显提速，将支撑基建(jiàn)投资(zī)较快(kuài)增长(zhǎng)。

8月(yuè)地方债发行创年内新(xīn)高

从历年地(dì)方债(zhài)发行数据(jù)来看，年中往往是地方债(zhài)发行的高峰，今年也不例外，8月地(dì)方(fāng)债(zhài)发(fā)行数量和(hé)总(zǒng)额(é)均创年内新高。

Wind数据显示(shì)，8月地方债发行293只，发行总额达11996.23亿元，发行数量和总额为年内最高。8月(yuè)地方债发行总(zǒng)额(é)环比7月增加了4887.92亿元，同比去年8月则减少1093.17亿元(yuán)。净融资额方面，8月(yuè)地方债净(jìng)融资约(yuē)8192.57亿(yì)元，环比7月增加了6281.68亿元，同比去年8月也增加了1016.49亿元。

截(jié)至8月末，今年以来，全国共(gòng)发行(xíng)地方债5.40万(wàn)亿元，与去年同期相比，减少8929.27亿元，降幅约为14.18%。净融资额方面，今年1—8月，地方债净融资约为2.88万亿元，较(jiào)去年(nián)同期(qī)减少7928.32亿元，降幅(fú)约(yuē)为21.57%。

具体来看，8月，山东、四川(chuān)、湖南发行规模位列(liè)前三，分别为1127.18亿元、1013.75亿元、939.10亿(yì)元，广东、江苏、福建(jiàn)、云南、天津、重庆等地的发行规(guī)模也不低于500亿元(yuán)。

发行期限方面，随着近年来长债利率持续走低，地方债的发行期(qī)限也在拉长。8月地方债平均发行期限为14.31年，环比7月拉长(zhǎng)4.13年。发行利率方面，由于长债发行占比提升，尽管各期限地方债发(fā)行利率环比下行，但整体平均发行利率(lǜ)与7月的2.24%持平。

基建投资占比提(tí)升

地方政府债券按用途分为新增债券和再融资债(zhài)券。新(xīn)增债(zhài)券是新发行的债券，资金(jīn)主要用于基础设(shè)施等重大项目(mù)、民生项目等的(de)建设。而再融资债券则(zé)主要用于偿还到期债务本金，属于“借新还旧”。

其(qí)中，一般债券主(zhǔ)要用于没有收益的公益性项目，而专项(xiàng)债券则为有一定收益的公益性项目筹资(zī)。

Wind数据(jù)显(xiǎn)示，8月新增地方债发行规模约为9378.90亿元，其中，新增一般债券约为1414.01亿元，新增专项债券约为7964.89亿元；再融资债(zhài)发行(xíng)规模约为2617.33亿元，其中，再融资一般债券约为1109.82亿元，再融资(zī)专项债约为1507.51亿元。

1—8月，全国发行地方(fāng)政府债券约5.40万亿元。其(qí)中，再融(róng)资(zī)债发行规模约为2.21万亿元(yuán)，相(xiāng)当于四(sì)成地方债发行额用于“偿还(hái)旧债”。

新增地(dì)方债发行规模约为3.08万亿元，其中，新增一般债券约为5123.55亿元，新增专项债(zhài)券(quàn)约为2.57万亿元。

具体来看，1—8月发行(xíng)的用(yòng)于项目建(jiàn)设(shè)的(de)新增专项(xiàng)债中(zhōng)，投(tóu)向基(jī)建领域的资金占比(bǐ)明显(xiǎn)提升。据(jù)民生银(yín)行研究(jiū)，1—8月基建领(lǐng)域新增(zēng)专项债发行占比(bǐ)为69.0%，与2023年的63.1%对比，投(tóu)向基建领域的资金(jīn)占比提升(shēng)比较明显。

其中，1—8月发行的用(yòng)于(yú)市政和园区、社会事业，占比分别为35.1%、15.7%，用于铁路8月地方债发行创年内新高！和轨交(jiāo)占比从(cóng)1—7月(yuè)的11.6%升(shēng)至(zhì)11.9%，用于保障性安居工程占比有(yǒu)所下降，从11.9%降至10.6%。

此外，今年前8月，还发行了特(tè)殊再融(róng)资债券约为1087.65亿元。截至目前，特殊(shū)再融资债券发行规模持续扩大，发行总额(é)已超1.4万亿元。

普通再融资(zī)债的(de)募集资金用途一般为“偿还到期地方政府债券本金(jīn)”，而特殊再融资债的募集资金用途一般为“偿还存量(liàng)债务”。远东资信认为(wèi)，发行长期限、低利率(lǜ)的(de)特殊再融资(zī)债去置(zhì)换前期发行的(de)高利率的城投债，在较长期(qī)限内平滑债务到期压力，达(dá)到以时间换债务化解空间(jiān)的目(mù)的。同时，一(yī)些地区考虑短期偿(cháng)债(zhài)压力通过发(fā)行特(tè)殊再融(róng)资债券置换存量债务，缓解还本付息的压力。

地方债发(fā)行进入高(gāo)峰期

根据今年3月发(fā)布的《政府工(gōng)作报告》，2024年，我国安排4.62万亿元的新增地方债限额。截至目前，全国共发(fā)行新增地方债3.08万(wàn)亿元(yuán)，这意味着，年(nián)内还有约1.54万亿元限额规模待发行(xíng)。

近日，财政部有关负(fù)责人表示，财政部将会同相(xiāng)关部门指导督促地方进一步加快专项债券发(fā)行使用进度(dù)，提高专项债券资金使用效(xiào)益(yì)，带(dài)动扩大有效投资，推动尽快(kuài)形成实物工作(zuò)量。

温彬预计，新增(zēng)地方债(zhài)剩余额度(dù)将在(zài)10月(yuè)底前基本发完，并在年底前使用完毕。从各地公布的发行计划(huà)来看，9月新(xīn)增地(dì)方(fāng)债发行规模(mó)为(wèi)7381亿元，加上1787亿元计划偿(cháng)还规模，预计9月地方债发(fā)行规模在9000亿元左右(yòu)。按(àn)此计算(suàn)，10月新(xīn)增地方债发行(xíng)规(guī)模或在7000亿(yì)元左(zuǒ)右。

鹏元资信也表示，下半年为了保证全年经济发展目标的实现，地方债发行进度预计(jì)将会加速，同时考(kǎo)虑(lǜ)到新增(zēng)地(dì)方债(zhài)一般会在10月底前大部分(fēn)发行完毕，三季度(dù)将进入8月地方债发行创年内新高！发行高峰(fēng)期。

校对：王朝全

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