对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说

　　每经记者杨煜每经编(biān)辑陈俊杰

　　伴随新“国九条”的(de)出炉，中(zhōng)国资本市场正站在新的历史起(qǐ)点上。今年以来，围绕市值管理(lǐ)、分红(hóng)政策(cè)、IPO及减持规则等方面，监管方接连释放改(gǎi)革(gé)强音。这一轮资本市场改革体现了哪些特征？锚定了哪些方向？

　　9月12日，“寻找(zhǎo)向上的力量”中(zhōng)国资本市(shì)场闭门(mén)研讨会（北京(jīng)站）举行。本场研讨会由每经网主办，鼓掌传媒联(lián)合主办，东方资本承办(bàn)，每经智库(kù)、每经品牌(pái)价(jià)值研究(jiū)院提供智略(lüè)支持。

　　研(yán)对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说讨(tǎo)会现场，中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求(qiú)指出(chū)，留住(zhù)信心(xīn)、留住资本、留(liú)住企业家是改革的重点(diǎn)，资本市场向上的力量来自完善的法治和不断地改革开放。

　　对(duì)上市公司(sī)而言，东方资本创始人、董事(shì)长冯彪表示，在不确定的时代，只有坚持长期主义，守正出奇，才能构建强大的核心竞争力，才能获得投资者的认可(kě)，才能吸引战略(lüè)资(zī)本、长期(qī)资本陪(péi)伴公司跨越周期。

　　资本市场常被比喻为经济的晴雨表，但(dàn)同时也体现了社会的预期与(yǔ)信心。

　　面对(duì)当前中国资本市场面临的挑战，吴(wú)晓求(qiú)强调，解决问题的(de)关键在于(yú)提升信心、稳定预(yù)期，并通过改革来吸(xī)引和保持(chí)资本及企业家。“资本把安全放(fàng)在第一位。”吴晓求说(shuō)，“从大的宏观环境来看，我觉得完善的法治(zhì)和不断地推进(jìn)改革开放，是我们资本市场向上的最重要的内生性力量。”

　　吴晓求表示，金融学有一(yī)个基本的(de)规(guī)则，风险市(shì)场的对面是风险收益率(lǜ)，如果风险市(shì)场没有风险收益(yì)率，这个风险市场就会变成投机的市场。资本市场正是(shì)高风险市场，对收益率有(yǒu)更高的要求。

　　吴晓求特(tè)别提到了IPO改革，他表示，严刑峻法是注册制的(de)基石，必须对不(bù)符(fú)合(hé)条(tiáo)件(jiàn)的、欺诈上(shàng)市(shì)的企业制定特别严的法律(lǜ)约定。“IPO的改革势在必行，注册制的完善势在必行，其中严刑峻法是对违规违法者的(de)严刑峻法，严(yán)刑峻法的成本不能由中小投资(zī)者来承担。”

　　冯彪表示，从历史经验来看，大国崛起离不开大国金融(róng)，健康成熟的资本市场是大国金融的核心元素。健康成熟的资本市场(chǎng)是开放包容的市场，是规则合理、进退有序的市(shì)场，也是资源(yuán)能够(gòu)得到充分合理配(pèi)置(zhì)的市场，更是能够切实保护投资者(zhě)权(quán)益、给投(tóu)资者创造(zào)回(huí)报的市场。

　　冯(féng)彪(biāo)强调，中国资本市场的发展和成熟，绝(jué)非一日之功，而是一项长期性、系统(tǒng)性工程(chéng)。“我们的资本市(shì)场要长期健康稳定地发展(zhǎn)，就需要(yào)创造新价值、形成新的现金流，保持成长性，就要建立一个层次丰(fēng)富、机(jī)制完善、良性循环(huán)的有机生态。”

　　“只要我们坚持改革(gé)开放，坚持(chí)走有中国特(tè)色的市场经济道路，坚持不(bù)断地完善法治，同时(shí)向发达资本市场国家学习一些有价值的经验，我不相信中(zhōng)国资本市场能做不好。”吴晓求说。

　　今年以来，监管部门对市值(zhí)管理的(de)重视程度明显提升，越来(lái)越多的上市公司开始(shǐ)重视并加强市值管理工作。

　　冯彪表示，很长一段时间内，伪市值管理(lǐ)乱象(xiàng)频繁，市值管理在中国资本市场被严重污名化。他强调，市值管理的终(zhōng)极目标是为企业赋能(néng)，为产业助力，为资本(běn)寻梦。“在A股上市公司主(zhǔ)动(dòng)进行市值管理的当下，市(shì)值管理的目标不仅仅在(zài)于挖掘其内在的(de)价值、维护市值，更在于上市公(gōng)司(sī)自身证明(míng)，为股东创(chuàng)富，为社会担责，是上市(shì)公司的担当和使命。”

　　吴晓求提出(chū)市值管理研究中的三个重要方面。第(dì)一，是资本结构的设计(jì)，资(zī对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说)本结构的优化对上市公司十分重要；第二，市值(zhí)管理最核(hé)心的是哪些(xiē)因素决定了公司的价格，也就(jiù)是在研(yán)究定价对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说函数括号里不同变量之间的关系，这需(xū)要拿(ná)出大量的数据来(lái)验证；第三，研究(jiū)创新对定价的作用，包括技术创新和组织创新。

　　冯彪(biāo)同样强调了创(chuàng)新在上市公司进行市(shì)值(zhí)管理中的重要性。冯彪表示，在不确定的时代，只有坚持长(zhǎng)期主义，守正出奇(qí)，才能构(gòu)建强大的核心竞争力，才能获得(dé)投资者的认可，才能吸引战(zhàn)略资本、长(zhǎng)期(qī)资本陪伴公(gōng)司跨越(yuè)周期。

　　“创造价值才(cái)能长出市值，练好内功方可无惧风雨(yǔ)。”冯彪认(rèn)为，在资本(běn)市场的竞争中，应遵循(xún)自然选择法(fǎ)则，通过(guò)创新和适(shì)应变化实现(xiàn)企业的(de)长期增长，同时优化股东结构和加强市值管理，以(yǐ)实现企业和资本的共赢。

责任编辑：李桐

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