“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份

“每天都有收获，谁不(bù)心动(dòng)呢？”

“今天收了6个蛋(dàn)，开心！”一位(wèi)在4月“收了一(yī)百多蛋”的投资者王乐（化名）告诉第(dì)一财经，他从今年开始“养基收(shōu)蛋”，即使债市有波动，他购买的产品仍能有所收获，这样的投资体验感很好。

王乐所说的“蛋”，是指(zhǐ)投资(zī)者持有基(jī)金的收益(yì)，主要针对债券类产品。一般而言“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份，“收一
个(gè)蛋”的意(yì)思(sī)就是当日收益为0.01%，“破蛋”则反之。与当前权益类产品不同，债券类(lèi)呈现的是“养基(jī)收蛋”的祥和(hé)画风。

今年以来，在A股市场整体震荡的(de)背景下，中短债(zhài)主题基金(jīn)因稳健(jiàn)的(de)收益表现，受到(dào)投资者的青睐。数据显示，一季度相关主题基金合计有975.7亿份的净(jìng)申购(gòu)，部(bù)分产(chǎn)品(pǐn)的基金份额出现(xiàn)数倍甚(shèn)至上百倍的增长。

“宏观经济的结构性修复未被市场(chǎng)持(chí)续定(dìng)价，债市(shì)对传统(tǒng)利空(kōng)因素的反应较为(wèi)钝化，叠加资(zī)金面维(wéi)持宽(kuān)松，机构‘资产荒’的情况(kuàng)有所加剧(jù)，继4月上半月行情后，债市继续沿着
做多的方向演(yǎn)绎。”招商基金相关人士(shì)对第一财经表示。

中短债规(guī)模大涨

今年以来，A股(gǔ)市场整体呈现震荡态势，上证指数下探2635.09点低位后逐步(bù)回升，在3000点至(zhì)3100点之间(jiān)徘徊。数据显示(shì)，截至4月22日，上证指数年初至今累计上涨2.34%，偏股混合型基(jī)金指(zhǐ)数年(nián)内下跌4.28%。

在这背(bèi)景下，债市(shì)却“岁月静好(hǎo)”。中(zhōng)信证券短债基金指数今年以(yǐ)来上涨1.17%，多数中短(duǎn)期主题基金取得了正收益。Wind数据显示，截至(zhì)4月19日，在已有(yǒu)数据的430只中短债(zhài)主题基金中（不同份额分开计算），有418只产品年内收益率为正，占比超过97%；年内平均收益(yì)率为1.25%；其(qí)中有13只产品的年(nián)内回报超过2%。

具体而言，收益最高的是鹏华永达中短债6个月定开，A类份额(é)的今年回报为5.07%，C类份(fèn)额则为4.94%；业绩紧随其后的是中信保诚至(zhì)泰中(zhōng)短债A/C，年初至今的累计回报分别为3.23%、3.19%。此外，汇(huì)添(tiān)富丰润中短债A/C、财通资管鸿享30天滚动持有A/C、中银中短债A、招商稳乐中(zhōng)短债90天(tiān)持(chí)有期A等多只产品的年内收(shōu)益超(chāo)过2%。

受益(yì)于业(yè)绩的稳健(jiàn)，中短债(zhài)主题产品的吸(xī)引力有(yǒu)所增加，各路较低风险偏好的投资需求涌入债券基金市场(chǎng)。从近期公布一季报的多(duō)只产品申赎(shú)情况可(kě)以看到，429只(zhǐ)中短债主题基(jī)金中（不同份额分开
计算）一季度净申购975.7亿份。

从合并份额角度来看，有(yǒu)36只中(zhōng)短债主题基金一季(jì)度份额增加超过10亿份。例如嘉实(shí)中短债的最(zuì)新份额(é)为211.46亿份(fèn)，较之年初的134.71亿份上涨56.97%；汇添富丰润中(zhōng)短债则从去(qù)年底的(de)5895.2万份上涨至一季度末的(de)74.81亿份，上涨百倍(bèi)有余。

一个季度从(cóng)份额几千万(wàn)份暴涨至几亿甚至数十亿份，这
样的情 况在多只中短债主题基金身(shēn)上出现，如中信保诚至泰中短债、浙商中短债等(děng)产品的单(dān)季度基金份额涨幅均超过20倍，鹏(péng)华全球中短债人民币(bì)、银(yín)河天盈中短债则达到5倍以上。

截(jié)至今年一季度末，有12只中短债主题产品的合并份额达到100亿份以(yǐ)上。在(zài)大量资金(jīn)涌入下，不少基金公司对中短债基金进行限(xiàn)购，控制基金规模。据第一财经统计，目前有166只中短债主题基金处于暂停大额申购的状态，占比(bǐ)达38%。

“养(yǎng)基收(shōu)蛋”蔚然(rán)成风

第一财经记者在有关基金的相关讨(tǎo)论区发现，今(jīn)年以来，在(zài)权益类基金持有人在感受股市(shì)的震(zhèn)荡(dàng)时，有多位债基投(tóu)资者却展现出(chū)“田(tián)园画风”，将每日的业绩情 况称作“收蛋日记”，并晒出“收蛋”成绩进行(xíng)打卡，如“今天收了(le)10个蛋，开心”“箩(luó)筐收蛋啦”。

“收养基蛋”文(wén)化蔚然成风，在他们看来，“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份是因为稳健(jiàn)且(qiě)持续的(de)获得感。“每天都有(yǒu)收获，谁不心动呢？”王乐告诉第一财经，虽然固收类产品的收益并(bìng)不多，但(dàn)在权益类产品的(de)高(gāo)波动衬托下，这“细水长流(liú)”的收获显得(dé)弥足珍贵，会有较好的体验感。

与此同时(shí)，也(yě)有公募基金内部人士与第一财经(jīng)交流时表示，今年以(yǐ)来(lái)，中短债凭借相对低风险、低波动和较好的流动性，受到较大的关注，尤其是在电(diàn)商端。而基金公司加大布局(jú)这方面的产品，也(yě)是基于“理财替代”和“低波固(gù)收+”方向(xiàng)的需(xū)求。

另一位基金市场部(bù)人士(shì)则告诉第一财经记者，今年以来，有不少来自权益(yì)类产(chǎn)品的资金也转而涌入其中。据其透露，部分在一季度规模增(zēng)长较快(kuài)的中短(duǎn)债产品(pǐn)的资金来源，正是(shì)来自银行理财端。

那么，站在当前市场，债市接下来会如何发展？还能持续向好(hǎo)吗？

“短期暂无明显利空，市场供(gōng)需格局(jú)难有改变，二(èr)季度债市可能不会出现明显反转 。”展望后市，前(qián)述招商(shāng)基金人士认为，基本(běn)面和机构行(xíng)为大概率(lǜ)依然利好债市，但需要警惕超(chāo)预期(qī)的(de)政策或监管(guǎn)可(kě)能带来的市(shì)场踩踏。

同(tóng)时，他也提醒道，央行目(mù)前已经提
示长端收益率的风险，且维持隔夜价格在 高位，近(jìn)期需
要紧跟资金面动态，以免出现因监管因(yīn)素导致的市场变盘。可考虑关注票息资产的配置机会和久期资产(chǎn)的波段机会，同时注意组合(hé)的流动(dòng)性情况。

“短期可能(néng)比(bǐ)较难看到更大力度的刺(cì)激性(xìng)政策(cè)，债券发生反转的概率较小。”永赢月月享30天基金经理王宇超告诉第一(yī)财经，目前(qián)的问题在于，中短(duǎn)端及(jí)信用债利差都压缩得比较极致，资金价格如果无法明显下行(xíng)，则杠杆套息空间也比较有限。

“所(suǒ)以市场近期更多受机构行为影响(xiǎng)较大，后(hòu)续主要关注各类(lèi)机(jī)构负债端变化情况，以及供给实际落地情况。”王宇超说。

“债市的核心因素或在(zài)于(yú)物价、融资需求、政
府债(zhài)券供给等。”广发(fā)基金(jīn)相关人士则(zé)认(rèn)为，整体偏松的资金面，对中短端现券形成支撑(chēng)；长期基本面仍 有利于(yú)债市，持(chí)续关注市场的情绪(xù)演绎和银行(xíng)间资金面的变化
，预期市场(chǎng)维系偏震荡的(de)趋势，当(dāng)前长端收益处于区间震荡下沿位置，钱多逻辑或持续支撑债市表现(xiàn)。

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