从“仙股”到10倍大牛股 这些港股公司为何实现逆袭？

证券时报记者 臧晓松

在境内IPO政策(cè)收紧之际，越来越多的企业(yè)谋求赴港上市(shì)。与此同时，在港(gǎng)股上市后成为(wèi)“仙股”的情况也屡见不鲜。截(jié)至9月3日收盘，有(yǒu)近1000家(jiā)港股上市公司股价低(dī)于1港元，超过1400家公司股(gǔ)票(piào)单日成交额(é)低于500万港元，超过1100家公司股票单日成交额低于(yú)100万港(gǎng)元。

证(zhèng)券时报(bào)记者注意到(dào)，云集的“仙股”中也跑(pǎo)出不少(shǎo)“超级牛”。2020年以来，包括雅迪控股、晋景新能、汇聚科技在内，有多家公司股(gǔ)价涨幅超过10倍。

“仙股”逆袭成大牛股

2016年5月19日，雅迪控股在(zài)香港联交所成(chéng)功上市，成为中国(guó)电动车行业首家(jiā)上市(shì)公司。

但让大家没想到的是，雅迪控股(gǔ)上(shàng)市后被现实“打脸”：股价根(gēn)本上不去。事实上，就(jiù)在上市(shì)前一天，由于未获(huò)足额认购，雅
迪发售价确定(dìng)为招股价下限1.72港元(yuán)/股(gǔ)。上市(shì)首日，雅迪股价跌至1.32港元/股，当日跌幅达到23.3%。

在接(jiē)下来的3年里(lǐ)，雅迪(dí)控股经营业绩“一路高(gāo)歌”，但股价和成(chéng)交额却持续低迷。2018年11月份，雅(yǎ)迪控股(gǔ)单日成(chéng)交(jiāo)额只有几十(shí)万港元。这一年，雅迪售出(chū)电动两轮车(chē)近504万辆，创下历史新高；收入同比增长约26.3%至99.17亿元。这也是雅迪连续第五年创下收入新记录。

由于小市值公司股(gǔ)票流动(dòng)性差，以(yǐ)机(jī)构投资者为参与主体的港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场对其整(zhěng)体(tǐ)关注度低，雅迪控股也未能幸免。上市(shì)后第三(sān)年最低跌(diē)至0.88港元/股，公司(sī)市值一度跌破30亿港元。对于上市(shì)后在二级市场遇冷(lěng)，雅迪内(nèi)部(bù)人士曾进行复(fù)盘，“股价上不去，还是因为雅迪(dí)作(zuò)为行业第一家上市公司，没法儿给(gěi)估值。”当
时甚至有投资机构(gòu)人士称，雅迪控股就参考超威动力
、天(tiān)能动力的估值——当时这两家公 司估值分别只有3倍至(zhì)5倍，“这么算的话，雅迪市(shì)值只有十(shí)几亿元。”

面对(duì)这样(yàng)的局面，雅迪控股董事长董经贵开始带领公司核心团队成员在香港拜访投资人，“就是一家(jiā)一家跟人(rén)讲，我 们(men)未来想(xiǎng)做什么。”在雅迪(dí)控股核心(xīn)团队主动“走出去”的同时，主(zhǔ)动到雅(yǎ)迪控股调研的投资人也(yě)越来越多，“那年夏天(tiān)，我们跟投资人(rén)开始互动起来了。”雅迪控股董事(shì)、财务总监石锐向证券时报记者表示，不(bù)少投资者(zhě)为公司发(fā)展提出了中肯的建议(yì)。

正是(shì)在2019年(nián)，电动两轮车新国(guó)标(biāo)落地实施，标志着电动两轮车换(huàn)购潮正(zhèng)式开启。在这一年，我国电动两(liǎng)轮车存量超过3亿辆，其中超标车超过2.5亿辆。根 据不同城市政策，这些超标车将在3年至5年内有序退出市场。新国(guó)标实施以后，电动两轮车市场重新洗牌，许多小(xiǎo)厂家难以为继，作为行(xíng)业领头羊的雅迪控股则吃足了“红利”。

2020年后，有私募机构开始买入雅迪(dí)控股，接着是公募基金(jīn)开始买(mǎi)入，然后(hòu)海外资金也慕名而来。

自 上市以来(lái)，雅迪控股经营业绩节节攀升。上(shàng)市(shì)首年，雅迪实(shí)现营业收入66.68亿
元，当年净利润为4.3亿元；2019年，公司营业收入突破百亿元大关，达到119.73亿元，当年净利润(rùn)5.16亿元。2021年，公司净利(lì)润首度突破10亿元，达到13.69亿(yì)元(yuán)。

天时地利人和，雅迪控股这只“仙股”迎来(lái)逆袭时刻。从2020年3月到2021年(nián)1月，公司市值(zhí)从50亿元飙(biāo)升至500多亿元，成为10倍的“大牛股”。

这些“仙股”也实现逆(nì)袭

除了雅迪 控股以外，还有多只“仙股”实现逆袭。证券(quàn)时报记者
统计发现，从2020年以来，股价涨幅(fú)超过10倍的港股公司还有不少。

跨界至电池回收领域的晋景新能，在最近一年时间内股价涨幅超过14倍(bèi)。

晋景新能原(yuán)名“金仑控(kòng)股(gǔ)有(yǒu)限公司”，2018年上市(shì)时主要从事建筑业务，此后(hòu)在2022年获(huò)得(dé)了香港首块(kuài)动力电
池处置(zhì)、运输及 出口的全套牌照，并通过(guò)收购本地(dì)领先(xiān)的再生资源企(qǐ)业(yè)掌握动力电(diàn)池处理与循环利用的核心资源(yuán)与(yǔ)技术，打造出了一个(gè)完整的生态闭环。

2023年7月12日，晋景新能股(gǔ)价(jià)只有0.28港元/从“仙股”到10倍大牛股 这些港股公司为何实现逆袭？股，公司股票成交量也持续低迷，甚至(zhì)出现(xiàn)“零成交”。2023年8月，欧洲《新电池法》生效后，我国电(diàn)池企业出口(kǒu)欧洲必须要满足欧(ōu)盟对(duì)电池材料回收处置与再生利用的要求，该(gāi)法(fǎ)案还对动力电池使用再生材料要(yào)求达到一定比例。随着一系列(liè)新政策的推动，晋景新能开启从“仙股”向牛股的“冲锋(fēng)”。

今年2月19日(rì)，晋景新能宣布与国轩高科全资子公司合肥国轩(xuān)达成(chéng)合作，双方将共同布局海外动(dòng)力电池市场，计划搭建电芯回收(shōu)与循环利用的(de)全球服务体系。

今年8月13日，MSCI公布8月份指数审议结果，晋景新(xīn)能被纳入全球小型股指数，这也显示
资本市(shì)场对公司表现及价值的认可，预期将(jiāng)提升公司的声(shēng)誉及增加股票流(liú)动性(xìng)。

今年8月27日，晋景新能(néng)股价再创(chuàng)新高(gāo)，收盘(pán)价达到5.86港元/股。短短一年时间，公司股价涨幅(fú)达到1483%。在过去4年内，公司股价涨幅(fú)更(gèng)是达到3173.74%。

作为定制(zhì)电线(xiàn)互连方案供货商，汇 聚科技也是从仙股逆袭的(de)典型代表。

2018年上(shàng)市(shì)首年，汇聚科技实现(xiàn)营业收入12.38亿港元，归母净利润(rùn)1.32亿港元。在接下(xià)来(lái)的几年里，公司营业收入规模逐年提升，但(dàn)股价却长(zhǎng)期低(dī)迷。2020年(nián)4月1日，汇聚科技最低股价一度跌至0.25港(gǎng)元/股。2021年10月20日，公司股票收盘(pán)价0.425港元/股，当日成交额仅51.64万港元。

汇聚科技股价(jià)腾飞，主要得益于其成为立讯(xùn)精密旗下成员。

2022年3月16日(rì)晚间，立讯精密(mì)通过境外全资子公司以0.80港元/股收(shōu)购汇(huì)聚科技合计13.8亿股股(gǔ)份（占比约74.67%），收购(gòu)总对价为11.04亿港元，成为(wèi)汇聚科技的控股股(gǔ)东。当时(shí)立讯精密表(biǎo)示，汇聚科技拥有逾20年行业经验，与立讯精密(mì)在细分产品、服务客户等方面具(jù)有较强 的(de)互补(bǔ)性。

汇聚科技(jì)在2022年(nián)年报中表示(shì)，立讯精密与公司之间的战略合作，可以
使公司通过整合客户(hù)与市场资源，以及立讯精密集团的技术与研发(fā)能(néng)力(lì)，在产品、客户(hù)及市场营销方面进一步受惠(huì)于消费电子、通信、医疗(liáo)保健、汽车行业的发展及协同(tóng)效应。

2022年度和2023年度，公司分别实现营业(yè)收入35.9亿(yì)元、57.65亿元；归母净(jìng)利 润1.68亿元、2.15亿元。尤其是2023年度营业收入同比增幅达60.6%。汇聚科技在2023年年报中 提到，公司对5G相关及数据中心业务仍然充满信心，并已计划于墨西哥设立新厂房，以增加在 中国及亚洲以(yǐ)外市(shì)场的(de)市场份额
。

背靠立讯精密这(zhè)棵“大从“仙股”到10倍大牛股 这些港股公司为何实现逆袭？树”，受益于对5G相关及数据中心(xīn)、汽车行 业等业务(wù)的
布局，汇(huì)聚科技股价迎来“腾(téng)飞”。从2022年以来，汇聚科(kē)技股价累计涨幅达到423.6%。如(rú)果从2020年算起，公司股价涨幅超过(guò)10倍。

如何摆脱“仙(xiān)股(gǔ)”？

上市后成为“仙股”，成为不少港股公司正在遭遇 的尴尬。不过，有多家 港股公司由仙股最终实现10倍
逆袭。

从所属行(xíng)业来说，这些公司出自电气设(shè)备、专营零售、通信设备、医疗保健服务、制药、机械制造等(děng)诸多行(xíng)业，涉及动力电池(chí)回收、数据(jù)中心
、特斯拉等热门概念。从经营业绩(jì)来看，大部(bù)分公司的营收总体呈上涨趋势。

“港股市场是一个非常(cháng)公(gōng)平的(de)市场。”雅迪人士向记者表示，在(zài)港股要做好这样的心理准备。

第一，到(dào)港(gǎng)股上市之后靠的就是业绩，要力
求业绩的(de)持(chí)续兑(duì)现(xiàn)，不能冲两年业绩就
为上市高光(guāng)那(nà)一刻(kè)，“如果公司后劲不足，上市(shì)后业绩开始下滑，接下来就会很被动。所以(yǐ)理论上讲，公(gōng)司应该选择在上升期去港股上(shàng)市，保(bǎo)证每年的(de)业绩平稳增长。”

第二，要找到有优质资源(yuán)的战略合作伙伴，做基石(shí)投资(zī)者，参与上(shàng)市发行，这样在融资过程中难度会小一点，也有(yǒu)利于后续股东结构(gòu)的稳定性。

第三，虽然港股估值不是特别(bié)高，但是 不用灰心，因为(wèi)安全上(shàng)市是(shì)第一目标，对估(gū)值暂时不(bù)要有太高要求(qiú)。在港股，很多时候要通过市场一段时期验(yàn)证才能给出合理的估值。“就跟我们(men)一样，上市时八九倍估值(zhí)（PE）人家都觉得高，高峰时候却可以给到我们二十(shí)倍以上的估 值(zhí)。”

“上市后(hòu)这几年，是雅迪成长(zhǎng)最(zuì)快的时间。最核心的一点(diǎn)，就是要(yào)抓住业务(wù)这条主(zhǔ)线。”雅迪人士认为，公(gōng)司估值(zhí)和市值上升的核心原因，就是(shì)年营业收入从几十(shí)亿元(yuán)增加到(dào)如今逾300亿元，“如果有后(hòu)劲，上市之后就会有广阔的空间。有(yǒu)波峰就会有波谷，股价不可能(néng)一直涨，我们(men)唯一(yī)能做的，就是把公司做(zuò)好，把业绩做(zuò)好。”而业绩中长期持续(xù)增长的动力 ，要以(yǐ)研发和创(chuàng)新(xīn)来不断提升企(qǐ)业的核心竞争(zhēng)力(lì)。此外，从一般意义上的上市公司治理水平到ESG的全面(miàn)提升也是机构投资(zī)者非常看重的方面。

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