央行重磅发声！将推出增量政策，降低企业融资和居民信贷成本

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　　中国央(yāng)行金(jīn)融数(shù)据传(chuán)递哪(nǎ)些(xiē)信号？

　　8月(yuè)末M2同比增6.3% 央行有关部门负责人：近期M2余额增速较为(wèi)平稳，金融数据在高基(jī)数上仍保持平(píng)稳增长

　　8月(yuè)新增社(shè)融3.03万亿元，M1同比下降7.3%持续回落

　　9月13日，中国人民(mín)银(yín)行（下称“央行”）公(gōng)布(bù)的最新金融(róng)数据显示，今年前8个月，人民(mín)币贷款(kuǎn)增加14.43万亿元，8月末人民币贷款余额同比增长8.5%；社会融资规模增量21.9万亿元，比上年同期少3.32万亿元，8月末的社融存量同比增长8.1%。

　　8月末，广义货币（M2）余额(é)同比增(zēng)长(zhǎng)6.3%，与(yǔ)上月持平；狭义(yì)货(huò)币（M1）余额同比下降7.3%。

　　央行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)在解读8月金融统计数(shù)据(jù)时(shí)表示，央行将(jiāng)坚持(chí)支持(chí)性的(de)货币政策立场，为经济回升向好营造央行重磅发声！将推出增量政策，降低企业融资和居民信贷成本(zào)良好的货币金融环境。货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大(dà)调控力度，加快已出台金融(róng)政策措施落(luò)地见效，着(zhe)手推出一些(xiē)增量政策举措，进一步降低企业融资和居民(mín)信贷(dài)成(chéng)本，保持流动性合(hé)理充裕(yù)。把维护价格(gé)稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考(kǎo)量，更有针对性地满(mǎn)足合理消费融资需求。持续增(zēng)强宏观政策(cè)协调配合，支持积(jī)极的财政政策(cè)更好发力见效，着力扩大(dà)国内(nèi)需求，促进消费与投资并重，并更加注重消(xiāo)费，淘汰落后产能，促进产业(yè)升级，支持(chí)总供给和(hé)总需求在(zài)更高水平(píng)上实现动态平衡(héng)。

　　来(lái)看(kàn)8月金融统计(jì)主要数据：

　　1.8月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额305.05万亿元，同比增长6.3%。狭义货币（M1）余额63.02万亿元，同比下降7.3%。流通中货币（M0）余额11.95万亿元，同比增(zēng)长12.2%。前8个月净投放现金6028亿元。

　　2．前8个(gè)月人民币贷款增加14.43万(wàn)亿元。分(fēn)部门看，住户贷款增加1.44万亿(yì)元，其中，短期贷款增(zēng)加1324亿元，中长(zhǎng)期(qī)贷款增加1.31万亿元；企（事）业单位贷款增加11.97万亿元，其中(zhōng)，短期(qī)贷款增加2.37万亿元(yuán)，中(zhōng)长期贷款增加8.7万(wàn)亿元，票据融资增加(jiā)7597亿元；非银行业金融机构(gòu)贷款增加4591亿元(yuán)。

　　3．前(qián)8个月社(shè)会融资规模(mó)增量(liàng)累计为21.9万亿元，比上年同期少(shǎo)3.32万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加13.42万亿元，同比少增3.57万亿元；企业债券(quàn)净融资(zī)1.78万亿元，同比多2031亿元；政府债(zhài)券(quàn)净融资5.64万亿(yì)元，同比多6798亿元。

　　4．前(qián)8个月人民币存款增(zēng)加12.88万亿元。其中，住户存款增加9.65万亿元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少2.88万(wàn)亿元，财政性存款增加9606亿元，非银行业金融机构存款增加3.59万亿元。

　　5.8月份新发放企业贷款(kuǎn)加权平均利率为3.57%，比上月低8个基点，比上年(nián)同期低28个基点；新发放个(gè)人住房贷款利率为3.35%，比(bǐ)上月低5个基点，比上年(nián)同期低78个基点，均处于历史低位。

　　8月M2继续企稳，M1持续(xù)下降

　　8月末，金融总量指标有所企稳，M2供应量同(tóng)比增速维持在6.3%，连续(xù)两个月(yuè)增速持平(píng)；8月末人民币(bì)贷款余(yú)额(é)与社融(róng)存量两项指标增速都在8%以上，比上半年名义(yì)GDP增速高约4个百分点。

　　当前金融总(zǒng)量增长的变化，实际上是我国经济结(jié)构及与此关(guān)联的金融供给侧(cè)结构变化(huà)的反映，在房地产市场供求关系发生重大变化、防范化解地(dì)方政府债务风险深入推(tuī)进的背景下，8月金融(róng)数(shù)据在高基数上仍保(bǎo)持(chí)了平稳增长。

　　8月末，M1供应量同比降幅达(dá)到7.3%，已连续第5个月同比下降。M1主要(yào)是单(dān)位活期存(cún)款，也有观点将M1视(shì)为(wèi)企业流动资金状况的反映。业内专家表示，M1会受到短期特殊因素的扰动，近期M1增速持续(xù)下(xià)降就主要与治理手工补息、存款向理财分流(liú)、存款定期(qī)化等(děng)因素有关。从存款整体来看(kàn)，近期存(cún)款总量(liàng)仍保持增长，但(dàn)活期存(cún)款(kuǎn)尤其(qí)是企业活期存款出现一定分流。

　　货币供应量与主要经济指(zhǐ)标的相关性受多方面因(yīn)素影响(xiǎng)，如产业结构调整变(biàn)化、金(jīn)融市(shì)场深度的变化、货币边际(jì)效用(yòng)的变化等。从海外发达国家看，货币(bì)供(gōng)应量增速(sù)与经济增长(zhǎng)之间不完全正相关。如2022年10月(yuè)以来，美国M1连(lián)续21个月同比负增长，平(píng)均跌幅7%左右，但2022年(nián)三季度到2024年二季度，美国不变价GDP同比增速从1.7%上涨到3.1%。

　　未(wèi)来(lái)，金融总量还会对实体经济发展提(tí)供稳固支持。目前来(lái)看，金融业整顿(dùn)手工补息等工作(zuò)已接(jiē)近收尾(wěi)阶段，意味着金融数据“挤水分(fēn)”效应可能仍会持(chí)续一段时(shí)间。

　　业内人士分析，未(wèi)来随着存量金融资(zī)源逐步盘(pán)活，资金(jīn)使(shǐ)用效率(lǜ)会进一(yī)步提升，比以前(qián)少(shǎo)一些(xiē)的增量也能达到同样的支持效果。宏观(guān)经济回升向好，有效融(róng)资需(xū)求还会提升(shēng)，金融部门资金供给与有效融资需求会更加匹配，也有助于金融总(zǒng)量指标在合理水平(píng)上平稳增长。

　　有效融资(zī)需求仍然不足(zú)

　　对比上月数据测算，8月社(shè)会融资(zī)规模(mó)和新增(zēng)人民币贷款高于(yú)市场(chǎng)预期值，但同比依然有所(suǒ)下降。

　　央行发布的银(yín)行家调查问卷显示，二季度(dù)贷款总体需求指数(shù)由一季度的71.6%回落至(zhì)55.1%，是2004年有统计(jì)以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)值。业内专家表示，过(guò)去我国贷款需(xū)求(qiú)相(xiāng)对(duì)旺盛，信贷增(zēng)长(zhǎng)放缓主要是受供给侧约束，现在贷款需(xū)求(qiú)指数和贷款(kuǎn)增速同向下降，表明信贷增长从供给侧约束转向(xiàng)了需求侧约束。

　　有东部经(jīng)济大(dà)省对辖内金融(róng)机构作了调查，显(xiǎn)示二季度金融机构项目储备金(jīn)额和数量分(fēn)别较一季度回落幅度超过20个百分点，显示(shì)项目储(chǔ)备(bèi)数量(liàng)依然不足。金融机构项目储备代表信贷(dài)投放的空间和后劲，其金额(é)和数量变(biàn)化能有效反映实体经济(jì)需求的强弱。

　　市场(chǎng)专(zhuān)家(jiā)认(rèn)为，货币政策要(yào)继续把握好短期与长(zhǎng)期、稳(wěn)增长与防风险、内(nèi)部(bù)与外部的关系(xì)，加(jiā)快已出台政策措施落地见(jiàn)效。未来需要转(zhuǎn)变宏观调控思路，把经济(jì)政策着力点由扩投资转向消费(fèi)与投资并重，并更加注重消费(fèi)，发挥政策合力推动(dòng)国民经济实现良性循环，也有利于增强金融服务的着力点。

　　票据融资与发债融资继续增长

　　细看信贷分部门(mén)数据，在8月(yuè)企（事）业单位贷款中，票据融资增加5451亿元，继续(xù)保持(chí)较大规模。

　　此前，已有多(duō)位市(shì)场专(zhuān)家指出，在满足真实(shí)交(jiāo)易关系和债权(quán)债务关系要求下，票据期限短、便利(lì)性(xìng)高、流动性好，中小企业利用票据从银行进行贴现，与从银行贷款(kuǎn)获得资金没有本质(zhì)区别。从近期票据市场走势看，目前各银(yín)行票据融(róng)资渠道的支持力(lì)度在加(jiā)大，也能一定程度抵(dǐ)补常规信贷供(gōng)给方面的走弱(ruò)，8月末表内已(yǐ)贴现票据达13.9万亿(yì)元。

　　不(bù)过，当前表外票据“池子”正明显减少，未(wèi)贴现的表外票据余(yú)额已自历史(shǐ)高点的7万亿元降至目前的2万亿(yì)元左右，反映出未来票据融资(zī)难有较快增长。

　　细看社会融资规模结构数央行重磅发声！将推出增量政策，降低企业融资和居民信贷成本据，前8个月企业债券净融(róng)资1.78万亿元，同比多2031亿元，成为社会融资的支撑项，亦反映金融对实体经济转型升级(jí)还提供了多元化的支持。

　　在防范化解地方债务、城投(tóu)债务融资规模整体收缩的背(bèi)景(jǐng)下，企业债券净(jìng)融资同比增(zēng)长说明一些企(qǐ)业通过债券替(tì)代信贷，也(yě)是我国发展直接融资的体现。今年1月—7月，全国企业累计发(fā)债8.4万亿元，同比增加5748亿元。

　　市场专家认为，涵盖更多直接融资渠道的社会融资规模今年以来保(bǎo)持较高增速，有利(lì)于满足更多新动能(néng)领域的融资需求。高科技、创(chuàng)新型企业(yè)等大多以轻资产运营为(wèi)主(zhǔ)，土(tǔ)地、固定资产(chǎn)等(děng)传统抵押品不足，与股权和(hé)债券融资更加适配。

　　央行有关负责人：8月金融总量合理增长，信贷结构持续优化

　　前述央(yāng)行有关部门(mén)负责人介绍，从8月份数据看，主要有三个特(tè)点。

　　一是金(jīn)融总量合(hé)理增长。近期M2余额增速较为平稳。8月社会融资规(guī)模和人民币贷款两项指标余额增速都在8%以上(shàng)，比上半(bàn)年名义GDP增速高(gāo)约4个百分点。在结构转型加快推进的背景(jǐng)下，金融数据(jù)在高基数上仍(réng)保持平稳增长，对实体经济的支持力度稳固。

　　二是信贷结构(gòu)持续优化。信贷资源更多(duō)流向重(zhòng)大战略、重点领域和薄弱环(huán)节，有力支持经济结构加快优化。8月末，制造业中长(zhǎng)期贷款余额13.69万亿元，同比增长15.9%，其中，高技术制造业中长期贷款余额同(tóng)比增(zēng)长13.4%。科技型中小企业贷款余(yú)额3.09万(wàn)亿元，同比增长21.2%。“专精特新”企业贷款(kuǎn)余额4.18万亿元，同比增长(zhǎng)14.4%。普惠小微贷款余额32.21万亿(yì)元，同比增长16.0%。以上贷款(kuǎn)增速均高于同期各项贷(dài)款增速。

　　三是利率在低位水(shuǐ)平继续下行(xíng)。8月份，新发放企业贷款加权平均利率为3.57%，比(bǐ)上月低8个基(jī)点，比上年同期低28个基点。新发(fā)放普惠小微贷(dài)款利率为4.48%，比上月低8个基点，比上年同期低(dī)34个基点，均处(chù)于历史低位。

　　前述央行(xíng)有关部门负责人指出(chū)，今年(nián)以来，央行全力做好金融(róng)“五篇大文章”，着(zhe)力优化信贷结构，金融支持重大战略、重点领域和薄弱环节(jié)的(de)强度、适配性和精准性明显提升。

　　在宏观政策层面，加强顶层设计和系统筹划。出台金融支持科(kē)技创新、绿色低碳发展、乡村全面振兴(xīng)等政策。深入开展科技、绿(lǜ)色、中小(xiǎo)企业(yè)等金融服务能力提升工程，完善考核(hé)评估(gū)制度。

　　在工作(zuò)机制层面，健全激励相容的机制安排。优化科技创新(xīn)和技术改造再贷款、汽车消费信贷政策，加力支持大规模设备更新和消费品以(yǐ)旧换新。延长(zhǎng)普惠(huì)养老(lǎo)专项再贷款(kuǎn)政策实(shí)施(shī)期限，充分发挥碳(tàn)减排支持(chí)工具、普惠小微贷款支(zhī)持工具作用，健全与科(kē)技、环保、农业等部门工(gōng)作协调机制，激励引导金融机(jī)构提升支持的(de)强度和水平。

　　在金融服务方面(miàn)，支持企(qǐ)业拓宽多元融资渠道。完善多层(céng)次债券市场发展，推动绿色债券、科创(chuàng)类企业(yè)债券规模持续增长。提升征信、支付、外汇等服务(wù)水平(píng)，外籍来华(huá)人(rén)员支付便利化工作取得明显成效。积极稳(wěn)妥推进科(kē)创、普惠、绿色等金融(róng)改(gǎi)革试验区建设，一(yī)批(pī)可复制可推广的金(jīn)融服务模式正(zhèng)在形成。

　　下一步，央行将落实好已出台的(de)政策举措，加快制定金(jīn)融“五篇大文章”总体(tǐ)方案(àn)以及数字金融(róng)、养老金融政策，形成“1+N”的政策(cè)体系，出台(tái)更多激励(lì)政策和工具，继续深化(huà)重点领(lǐng)域金融服务创新(xīn)，更(gèng)加有力(lì)地支(zhī)持(chí)经济高质量发展。

　　（责任编(biān)辑(jí)：贺翀）

责任(rèn)编辑：张恒星

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