8月地方债发行创年内新高！

进入下半年经济发力期，地方政府正在加(jiā)速发债，并将资金用于支持重大项目建设，以稳定投资促(cù)进增长。

Wind数(shù)据显示，今(jīn)年前8个月，全国发行地(dì)方(fāng)政府债券约5.40万亿元，同比下降14.18%，其中，8月地方政府发债明显提速。由于8月新增地方债(zhài)加速发行，8月全国发(fā)行地方(fāng)政府债券近1.20万亿元，环比7月增加近4900亿元，净融资规模环比7月增加近6300亿元。

民生银(yín)行首席经济学家温彬表示，上半年地方债
发行进度(dù)偏慢(màn)，为不影响债(zhài)券资金在年内的使用进(jìn)度，6月(yuè)以来各部(bù)门、各地区加(jiā)快部署地(dì)方债发行工作，8月地方债(zhài)发行(xíng)明显提速，将支(zhī)撑基建投资较(jiào)快增长。

8月地方(fāng)债发行创年内新高

从(cóng)历年(nián)地(dì)方债发行数据(jù)来看，年中往往是地方债发行的高峰，今年也不例外(wài)，8月地(dì)方债发(fā)行数量和总额均创年内新高。

Wind数据显示(shì)，8月地方债发行293只(zhǐ)，发行总额达11996.23亿元，发行数量和总额为(wèi)年内最(zuì)高。8月地方债发(fā)行(xíng)总额环比7月增加了4887.92亿(yì)元 ，同比去年8月则减少1093.17亿元。净融资额方面，8月地方债净融资约8192.57亿元，环(huán)比7月增加了6281.68亿元
，同比去年8月(yuè)也(yě)增加了1016.49亿元。

截至8月末，今年以来(lái)，全国共发行地方债(zhài)5.40万亿元，与去年同(tóng)期相比，减少8929.27亿元，降(jiàng)幅约(yuē)为14.18%。净融资额方面，今(jīn)年1—8月，地方债(zhài)净融资约为2.88万亿元，较去年(nián)同期减少7928.32亿(yì)元(yuán)，降幅约(yuē)为(wèi)21.57%。

具体来看(kàn)，8月(yuè)，山东、四川(chuān)、湖南发行规(guī)模位列前三，分别为1127.18亿元、1013.75亿(yì)元(yuán)、939.10亿元，广东(dōng)、江苏、福建、云南、天(tiān)津、重庆等地的(de)发行规模 也不低于500亿(yì)元。

发(fā)行期限方面，随着近年来长(zhǎng)债利率(lǜ)持(chí)续走(zǒu)低，地方债的发行期限也在拉长。8月地方(fāng)债平均发行期限为14.31年，环比7月拉长4.13年。发行利率方面(miàn)，由于长债发(fā)行占比提升，尽(jǐn)管各期限地方债发行利(lì)率环比下行，但整体平均发行(xíng)利率与7月的2.24%持平。

基(jī)建投资占比提(tí)升

地方政府债券按用途分为新增债券和再融资债券。新增债券(quàn)是新发行的债(zhài)券，资金(jīn)主要用于基础设(shè)施等重大项目(mù)、民生项目等(děng)的建设。而再融资债券则主(zhǔ)要用于偿还到期(qī)债务(wù)本金，属于“借新还(hái)旧”。

其 中，一般债券主要用于没有
收益的公益性(xìng)项目，而专项债 券则(zé)为有一定收益的公益性项目筹资。

Wind数据显示，8月新增地方债发行规模约为(wèi)9378.90亿元，其中，新增一般债券约(yuē)为1414.01亿元，新增专项(xiàng)债券约为7964.89亿(yì)元；再融资债发行规模约为2617.33亿元，其中，再融资一般(bān)债券约为1109.82亿元，再融资专项(xiàng)债约为1507.51亿元。

1—8月，全国发行8月地方债发行创年内新高！(xíng)地方政府债券约5.40万亿元。其中，再融(róng)资债发行规模约为(wèi)2.21万亿元，相当于四成地方债发行额(é)用于“偿还 旧债”。

新增地方债发行规模(mó)约为3.08万亿元，其中，新增一(yī)般债券约为5123.55亿元，新增专项债券约为2.57万亿元。

具体来看，1—8月发行的用于项(xiàng)目建设(shè)的新(xīn)增专项债中，投向基建(jiàn)领域(yù)的资
金占比明显提升。据民生银行研(yán)究，1—8月基建领域新增专项债发行占比为69.0%，与2023年的63.1%对比，投向基建(jiàn)领域的资金占比提升比较(jiào)明显。

其中，1—8月(yuè)发行的8月地方债发行创年内新高！用于(yú)市政(zhèng)和园区、社会事业，占比分(fēn)别为(wèi)35.1%、15.7%，用于铁(tiě)路和轨交占比从(cóng)1—7月的11.6%升至11.9%，用于保障性安居工程占比有所下降，从11.9%降至10.6%。

此外，今年前(qián)8月，还(hái)发行了特殊再(zài)融资债券约为1087.65亿元。截至目前，特殊再(zài)融资债(zhài)券(quàn)发行规模持(chí)续(xù)扩大，发行总额已超1.4万亿元。

普通再融资债(zhài)的募集资金用途一般为“偿还到期地方政府债券本金”，而特殊再融资债的募集资金用途一般为(wèi)“偿还存量(liàng)债务”。远东资信认为，发行长期(qī)限、低利率(lǜ)的特殊再融(róng)资债去置换前期发行的高利率的(de)城(chéng)投债，在较长(zhǎng)期限(xiàn)内平滑债务到期压力，达到以时间换债务(wù)化解(jiě)空间的目的(de)。同时，一些地区(qū)考虑短(duǎn)期偿债压力通过发行特殊再融资债(zhài)券置换存量债务，缓解还(hái)本付息的压力。

地方债发行(xíng)进入高峰期

根据今年3月发布的《政府工(gōng)作报告》，2024年，我国安排(pái)4.62万亿元的新增地方(fāng)债限(xiàn)额。截至目前，全国共发行新增地方债3.08万(wàn)亿元，这意味着，年内还有
约 1.54万亿元限(xiàn)额(é)规模待发行。

近日，财政部有关负责人(rén)表示(shì)，财政部将(jiāng)会同相关部门(mén)指导督促地方(fāng)进一步加(jiā)快专项债券发行使(shǐ)用进度，提高专项债券资金使
用效益，带动扩(kuò)大有(yǒu)效投资，推(tuī)动尽快(kuài)形成实物工(gōng)作量。

温彬预计
，新增地方债剩(shèng)余(yú)额度将在10月底前基本发完，并(bìng)在年底前使用完毕。从各地公 布(bù)的(de)发行计划来看，9月新增地(dì)方债发行规模为7381亿元，加上1787亿元计划偿还规模，预计9月地方债发行规(guī)模在(zài)9000亿元左右。按此(cǐ)计(jì)算(suàn)，10月新增地方债发行规模或在7000亿(yì)元左右。

鹏元(yuán)资信也表(biǎo)示(shì)，下半年为了(le)保证全年经济(jì)发展目标的
实(shí)现，地方债发行进度预计将(jiāng)会加速，同(tóng)时考虑到新增地方债一(yī)般会在10月底前(qián)大部分发行完毕，三季度将(jiāng)进入发行高(gāo)峰期。

校对：王(wáng)朝全

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