离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化

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　　本报(bào)记者(zhě) 毛艺(yì)融(róng)

　　离岸人民币地方债将再添一(yī)笔。9月5日，广东省人民政府宣布9月份将在香港(gǎng)发行不超(chāo)过50亿元离岸人(rén)民币地方政府债券，并在(zài)香港联合交易所上市。

　　中证鹏元国际公共财政(zhèng)评级(jí)董事左一鸣对《离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化证券日报》记者表示(shì)，本次发行将使离岸人民币(bì)地方债进一步扩容，是拓展内地地方政府境外融资渠道，引入外资参与内地地(dì)方建设，推进人民(mín)币国际化的重要举(jǔ)措。

　　大多属(shǔ)于专项债

　　今年以来，离(lí)岸人民币地方政府债券持续扩容。8月8日，深圳市2024年离岸人民(mín)币地方政府债券在香港成功发行。该债券发行规模(mó)为(wèi)70亿元人(rén)民币，债券发行期限为2年、3年、5年和10年。其中，10年期债券是地方政府首次(cì)在境外发行的(de)中长期人民币(bì)地方政府债券。

　　9月5日，广东省人民政府宣(xuān)布拟发行不超过50亿(yì)元离岸人民币地方政府债券。据悉，该债券的发行期限为2年期(qī)、3年期(qī)和(hé)5年期，其(qí)中(zhōng)2年(nián)期债券募集资金用于广州市南沙项目，3年期债券募(mù)集资金用于珠三角地区(qū)重大基础设施项目，5年期债券则属绿色债券。

　　“广东省政府的(de)前6次离(lí)岸债券发行均在澳门发行，本次在香港发行后将成为(wèi)首个在(zài)香港、澳门(mén)两地均有离岸债券(quàn)发行的(de)内地地方政府，有利于(yú)推动粤港澳大湾区金融市场的互联互通，加强在岸和离岸市场的(de)双循环。”左一鸣表示。

　　事实上，早在2021年10月份，深圳市曾(céng)在(zài)香港发行50亿元离岸人民币(bì)地方债券。由此，内地(dì)地方政府开(kāi)启了(le)发行离岸人民(mín)币地方债的新篇章。此后，广东省和海南省也陆续发行了离岸(àn)人民币地方债，这些(xiē)债(zhài)券(quàn)期(qī)限通常较短，主要(yào)集中在2年期、3年期(qī)和5年期。

　　据中证鹏元评级机构统计，自2021年广东省和深圳(zhèn)市政府首次发行离岸地方政府债券以来，广东省、深圳市和海南省累计发(fā)行了25笔离岸人民币地方政府(fǔ)债，其中大(dà)多属(shǔ)于专项(xiàng)债(zhài)，资金(jīn)主要用于支持内地(dì)地方基础设(shè)施建设和民生保障，涉及轨道交通、环保、医疗和住房等项(xiàng)目。

　　助推人(rén)民币(bì)国际化

　　业内(nèi)人士(shì)认为，离岸人(rén)民(mín)币地方政府(fǔ)债券在港发(fā)行，能够为香港债券市场提(tí)供优质(zhì)资产的同时，也能(néng)提升内地地方政府债的国际知名度，有利于(yú)吸引国际投资者通过“北向通(tōng)”投资在岸(àn)债券市(shì)场，提升在岸债券市场的市场化和国际化。

　　从政策面来看(kàn)，发展人民(mín)币离岸市场被(bèi)多次(cì)强调。党的二(èr)十届三中全会审议通过的《中(zhōng)共中央(yāng)关于进一步全面深化改革、推(tuī)进中国式(shì)现代化的决定》提出，推动(dòng)金融高水平(píng)开放，稳慎扎实(shí)推进(jìn)人民币国际(jì)化，发(fā)展人民币离(lí)岸市场。

　　离岸地方政府(fǔ)债券丰富了离岸人民币债(zhài)券(quàn)品种(zhǒng)。“增加(jiā)了离岸人(rén)民币的投资选择，有助于完善离岸人民(mín)币债券(quàn)的收益率(l离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化ǜ)曲线，并进一步(bù)扩充了境外人民币资金池，拓展离岸人民币回流通道，也促进了(le)境外人民(mín)币的流动性和收益性，从而提升人(rén)民币在国际市场(chǎng)中的认(rèn)可度(dù)和使用率。”东方金诚研(yán)究发(fā)展部高(gāo)级副总监白(bái)雪对《证(zhèng)券(quàn)日报》记(jì)者表示。

　　从实(shí)践来看，离(lí)岸人民币地方债(zhài)对海外投资者有(yǒu)较强的吸引力，发行认(rèn)购倍数多数在3倍以上，参与者包括海外商业(yè)银行，政策性银行、基金和保(bǎo)险资管等机构。

　　离岸人民币地方债为国际投资(zī)者提供了更多的(de)投资选择。白雪表示，离(lí)岸(àn)人(rén)民币地(dì)方债具有免(miǎn)税(shuì)优势，对于国际投资者而言吸引力较强，有助(zhù)于活跃香(xiāng)港债券市场，吸引国际投资人参(cān)与，维护和巩固香(xiāng)港(gǎng)国际金融中心地位。

　　此外，离(lí)岸人民币地方债有助于进一步推动(dòng)人民币国际化。左一鸣表(biǎo)示，离岸人民币地方(fāng)债(zhài)的发行，一(yī)方面，能够丰富离岸人民币债券市(shì)场的品种，吸引国际投资者关注中国地方政府债，打通(tōng)地方政(zhèng)府引入外资参与经济建设的渠(qú)道(dào)，推动人民币国际化；另一方面，国际市场(chǎng)框架(jià)下的债券发行有利于(yú)加强境内外(wài)地方债券市场的联通，众多境(jìng)外金融(róng)机构的参与也丰富了地方债的投(tóu)资者结构，有利于提升(shēng)地方债的国际化和市场化水平。

　　多角(jiǎo)度提升(shēng)吸引力

　　离(lí)岸人民币地方政(zhèng)府债券的发行历史不长，目前仍属于发展初期，存量规模仍较小，发(fā)行频(pín)率不高，期(qī)限相(xiāng)对较短。为进一步促进离岸人民币地方债的发展，受访专家认为(wèi)，主要(yào)可以从丰富地(dì)方债(zhài)发行人结构、优化债券期限结构、规范债券发行(xíng)流程、健全基础制度建设等方面入手(shǒu)，以进一步促进离岸人民币地(dì)方政府债券市(shì)场的扩容和成熟，提升(shēng)离(lí)岸(àn)人民币地方(fāng)政府债(zhài)券对海(hǎi)外投(tóu)资者的吸引(yǐn)力。

　　“丰富发行品种，加强制度框架建设是提升离岸人民币地方债(zhài)券吸(xī)引力的关键。”左一鸣认为，一方面，要鼓励更多经济发展(zhǎn)较好、国际认可度较高的内地地方政(zhèng)府参与离岸市(shì)场融资，丰富发行人结构；另一方面，探索发行长期限离(lí)岸人民币地方(fāng)债券(quàn)，丰富离岸人民(mín)币地方债券期限结构，逐步建立离岸人民币地方债券收(shōu)益率曲线。此外，加强制度建设，推动离岸人民币地方债(zhài)的市(shì)场化定(dìng)价(jià)，引入国(guó)际标准的信用评级和信(xìn)息披露机制，增强地方债(zhài)的流动性。

　　未来，在人民币国(guó)际化、债券市场互联(lián)互通(tōng)与地方化债的大背景下，离岸人民(mín)币地方债有望持续扩容。白雪表(biǎo)示，未来可进一步尝试发行长期限的离岸债券，完(wán)善债券(quàn)期限结构。此外，也可(kě)尝试对人民币债(zhài)券(quàn)品种进行(xíng)扩容，发行更多(duō)种类的债券产品，以满足(zú)投资者(zhě)的(de)广(guǎng)泛需(xū)求(qiú)，提升人民币(bì)债券市(shì)场(chǎng)的深度(dù)和流动性。

责任编辑：李桐

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　　转自：证券日报

　　离岸人民币地方债将再添一笔。9月5日，广(guǎng)东省(shěng)人民政府宣(xuān)布9月份将在香港发行不超过50亿(yì)元(yuán)离(lí)岸人民币地方政府债券，并(bìng)在香港联合交易所上(shàng)市。

　　中证鹏元国际公共(gòng)财政评级董(dǒng)事左一鸣(míng)对记者表示，本次发行将使离岸人民币地方债进(jìn)一步扩容，是拓展内地地方政府境外(wài)融(róng)资渠道，引入外资(zī)参与内地地方建设，推进(jìn)人民币国际化的重(zhòng)要举措。

　　大多(duō)属于专项债

　　今年以来，离岸人民币地方政府债券持(chí)续扩容(róng)。8月8日，深圳(zhèn)市2024年离岸(àn)人民币地方政府债券在香港(gǎng)成功发行。该债券发行规模为70亿元人民币，债券发行期限为2年、3年、5年和10年。其中，10年期债券是地(dì)方政府首次在境外发行的(de)中长期人(rén)民币地方政府债券。

　　9月5日，广东省人民(mín)政府宣布拟发行不超过50亿元离岸人民币地方政(zhèng)府债券。据悉(xī)，该债券的发行期限为2年期、3年期(qī)和5年期，其中2年期债券募集资金(jīn)用于广州(zhōu)市南沙项目，3年(nián)期债券募集资金用(yòng)于珠三(sān)角地区重大基础设施项目(mù)，5年期债券则属绿色(sè)债券。

　　“广东省政府(fǔ)的前(qián)6次(cì)离岸债券发行均在澳门发行，本次在香港发行后将成为(wèi)首个在香港、澳(ào)门两地均有离岸债券发行的内(nèi)地地方(fāng)政府，有(yǒu)利于推动粤港澳大湾区(qū)金融市场的互(hù)联互通，加强在岸和离岸市场的双循环(huán)。”左一鸣表示(shì)。

　　事实(shí)上，早在2021年10月份，深圳市曾在香港发行50亿(yì)元离岸人民币地方债券。由(yóu)此，内地地方政府开启了发行离岸人(rén)民币地方债(zhài)的新篇章(zhāng)。此后，广东省和海南省(shěng)也陆续发行了(le)离岸人民币地方债，这些债券期(qī)限通常较短，主(zhǔ)要集中在2年期、3年期和5年期(qī)。

　　据中证鹏元评级机构统计，自2021年广东省和深圳市政府首次(cì)发行离岸地方政府(fǔ)债券以来(lái)，广东(dōng)省、深圳市和海南省累计发行了25笔离岸人民(mín)币地方政府债，其中大多属于专项债，资金(jīn)主要用于支持内地地方基(jī)础设施建(jiàn)设和(hé)民(mín)生保障(zhàng)，涉及轨道交通、环保、医(yī)疗和住房等项目。

　　助推人民币国际(jì)化

　　业(yè)内人士认为，离(lí)岸人民(mín)币地方政府债券(quàn)在港发行，能够为香港债券(quàn)市场提供优质资产(chǎn)的同时，也能提(tí)升内地(dì)地方(fāng)政府债的国际(jì)知名度，有利于吸引国际投资者通过“北(běi)向通(tōng)”投资(zī)在岸(àn)债券市场，提升在岸债券市场的市场化和国际(jì)化。

　　从政策面来(lái)看，发展人民币离岸市场被多(duō)次强调。党的二(èr)十届三中全会审议通过的《中共中央(yāng)关于进一步全面深化改革、推进中(zhōng)国式现代化的决(jué)定》提出，推动金融高水(shuǐ)平开放，稳慎扎实推进人民币国际化，发展人民币离岸市(shì)场。

　　离岸地方政府(fǔ)债券丰富了(le)离岸人民币债券品种(zhǒng)。“增加了离岸(àn)人民币(bì)的投资选择，有助于完(wán)善离岸人民币债券的收益率曲线，并进一步扩充了境外人民币资金池，拓展离岸人民币回流通(tōng)道，也促进了境外人民币的流动性和收益(yì)性，从而提升(shēng)人(rén)民币在国际市场中的认可度和使(shǐ)用率(lǜ)。”东(dōng)方金(jīn)诚(chéng)研究发展部高级副总监白(bái)雪对记(jì)者表(biǎo)示。

　　从实践来看，离岸人民币地(dì)方债对(duì)海外投资者(zhě)有较强的吸引力，发(fā)行认购倍(bèi)数多数在3倍以上，参与者包(bāo)括海外商业银行，政策性银行(xíng)、基金和保险资管等机(jī)构。

　　离岸人民币地方债为国际投资者提供了更多的(de)投资选择。白雪表示，离岸人民币地方债具有免税优势，对于国际投资者而言吸引力(lì)较强，有(yǒu)助于活跃香港债券市(shì)场，吸引国际投资人参与，维护和巩固香港国际金融中心地位。

　　此(cǐ)外，离(lí)岸人民币地方债有助于进一步推动人(rén)民币国际化。左一鸣表示，离岸(àn)人民币(bì)地方(fāng)债的发行，一方面，能够丰(fēng)富离岸(àn)人(rén)民币(bì)债券市场的(de)品种，吸引国际投资者关注中国地方政府债，打通(tōng)地方政府引入外资参与经济建(jiàn)设(shè)的渠(qú)道，推动人民币国际化；另一方面(miàn)，国际市场框(kuāng)架下的债券发行有利(lì)于加(jiā)强境内外地方(fāng)债券市场的联通，众(zhòng)多境外金融机构(gòu)的参与也丰富了地方(fāng)债的投资者(zhě)结构，有(yǒu)利于提升地方债的国际化和市场化水平(píng)。

　　多角(jiǎo)度提升吸引(yǐn)力

　　离岸人民币地(dì)方政府债券(quàn)的发行历史不长，目前(qián)仍属于发(fā)展(zhǎn)初期，存量规模仍较小(xiǎo)，发行频率不高，期限相对较短。为进一步促进离岸人民币地方债的(de)发展，受访(fǎng)专家认为，主要可以从丰富地方(fāng)债发行人(rén)结构、优(yōu)化(huà)债券(quàn)期限结构、规范债券(quàn)发行流程、健全基础制度建设等方面(miàn)入手，以进一步促进(jìn)离岸人(rén)民币地(dì)方政府债券市(shì)场的扩容和成熟，提(tí)升离岸人民币地方政府债(zhài)券对海外投资者的吸(xī)引力。

　　“丰富发(fā)行品种，加强制度框架(jià)建设是(shì)提升离(lí)岸(àn)人民币地方离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化债券吸引力的关键。”左一鸣认为，一方面，要鼓励更多经济发(fā)展较好、国际(jì)认(rèn)可度(dù)较高的内地(dì)地方政府参与离岸(àn)市(shì)场(chǎng)融资，丰富发行人结(jié)构；另一方(fāng)面，探索(suǒ)发行长期限(xiàn)离岸人民币地方债券，丰富离岸(àn)人民币地方债券期限结(jié)构，逐步建立离岸人(rén)民币地方债券收益率曲线(xiàn)。此外，加强制度建设，推动离岸(àn)人民币地方债的市场化定价，引入国际标准(zhǔn)的信用评级和(hé)信息披(pī)露机制，增强地方(fāng)债的流动性。

　　未来(lái)，在人民币国际化(huà)、债(zhài)券市场(chǎng)互联互通与地方化(huà)债(zhài)的大(dà)背景(jǐng)下(xià)，离岸(àn)人民币地方(fāng)债有望持(chí)续扩(kuò)容。白雪表示，未来可进一步尝试发行长期限的离岸债(zhài)券，完善债券期限结构。此外，也(yě)可尝试对人民(mín)币债(zhài)券品种进行扩容(róng)，发行更多种类的债券产品，以满(mǎn)足投资(zī)者的广泛(fàn)需求，提升人民币债券市场的(de)深(shēn)度和流动性。

　　编辑：马(mǎ)萌伟

责任编辑：张靖笛(dí)

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