“费率战”难解理财产品收益率下行之忧

面对底层资产(chǎn)收益率(lǜ)不断下行，银行理财公司纷(fēn)纷“出(chū)击”。

近期，银(yín)行理财公司再度密集调降旗下产品业(yè)绩比较基准，并辅以费率优惠的形式以留存和吸引(yǐn)客户。展望后续，在低利(lì)率和“资产荒”市场环境下，银行(xíng)理财产品收益(yì)率将继续整体下行。

在业内人士看来，理财产品掀起“费率战”并非留存(cún)客(kè)户的长久之计，银行理财公司(sī)及时捕捉市场行情，提升产品收益率才是化(huà)解问(wèn)题的根本(běn)之道。对于投资者而言，若想实现长期稳健的(de)收益，需要适时拉长投资期(qī)限。

应(yīng)对“资产荒”

近期，农银理(lǐ)财、民(mín)生理财、华(huá)夏理财等理财公司下调理财产品业绩比较基准，下调幅度少(shǎo)则5个基点，多则超过100个(gè)基点。

3月27日(rì)，农银理财发布公告称，2023年(nián)以来，债(zhài)券静态收益率出现幅度较大的下降，保持低位。基于当前市(shì)场情况变化，自2024年(nián)4月26日开始的封闭(bì)期起（含当日），“农银安心·半年开放(fàng)”第2期人民币理财产品的产(chǎn)品业绩比较(jiào)基准由3.65%（年(nián)化）调整为2.60%-2.90%（年化）。

部分理财产(chǎn)品(pǐn)的业(yè)绩(jì)比较基准开年以来更是数次下调。如“华夏理财固定收益纯(chún)债型日日开理财产品3号”，华夏理财(cái)发布公告(gào)称，拟(nǐ)于4月24日(rì)起将(jiāng)该产品A份额业绩比较(jiào)基准调整至2.45%-2.95%。据悉，这已经是该产品A份额今年以来第三次下调业绩(jì)比较基准。前两次(cì)分别为，2月2日起调整为2.70%-3.20%，3月1日(rì)起调(diào)整为2.64%-3.14%。

业绩比较基准下调与近年来(lái)的“资产荒”情况有关。“客观上市(shì)场利率下行(xíng)，降“费率战”难解理财产品收益率下行之忧息预期仍在，在当(dāng)下市(shì)场环境中做出更高回报率难度(dù)较大。”华宝证(zhèng)券(quàn)分析师张菁表示，目前理财产品业绩比较基准下调更多是(shì)基于(yú)客观(guān)市场原因下的理性(xìng)调整。

仅以存款利率来看，据招商证券分析师邵春(chūn)雨梳(shū)理，2023年定期存款挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)经历三轮下调：一是6月国有行(xíng)下(xià)调(diào)存款利率，2年期、3年期、5年期定期存款利率分别下调10个基点(diǎn)；二是9月(yuè)6家国有行和多家(jiā)股份行下调存款利率，1年(nián)期、2年期(qī)、3年期和5年期(qī)定期(qī)存款利率分别下(xià)调10个、20个、25个和25个基点(diǎn)；三是(shì)12月，国有行和股份行1年期、2年期、3年期、5年期定期存款挂牌利率(lǜ)分别下调10个、20个、25个、25个基点。城商行、农商行以及村(cūn)镇银行等在2024年初也相继下调(diào)存款利率，是对去年底今年(nián)初由国有(yǒu)大(dà)行引领(lǐng)的新一轮存款(kuǎn)挂牌利率下调的跟随式反应。目前多家银行明确提出(chū)，将继续压降高息存款占比，这意味着存款利(lì)率将进一步走低(dī)。

掀“费率战”难解理财产品收益率下行之忧起“费率战”

比起底层资产收(shōu)益(yì)率的变化，更为银行理财公司所担(dān)忧的是客户流失。于是，在下(xià)调(diào)业绩比(bǐ)较基准的同时(shí)，光大(dà)理财、民生理财、招银理财、汇(huì)华理财等理财公司推出降低(dī)管理费举措，一边留存优质客户，一边响(xiǎng)应减费让利号召。

如4月(yuè)19日，民生理(lǐ)财发布公告(gào)称，对(duì)正在发行的(de)“民生理财贵竹固收(shōu)增利周周盈7天持有期9号理(lǐ)财产(chǎn)品”开展(zhǎn)费率优惠。4月25日至5月25日期(qī)间，将固(gù)定管理费与(yǔ)销售费均由0.3%调降至(zhì)0.1%；自5月(yuè)26日起，将固定管理费与销售费(fèi)均调整至0.15%，优惠截止时间另行公告。据(jù)悉，4月以来，民生(shēng)理财已对旗下多只正在发行的理财(cái)产品实行降费。

更有公(gōng)司将费率直接(jiē)调降为0，如招银理(lǐ)财招(zhāo)睿(ruì)金鼎(dǐng)（增益）封闭3号(hào)固定收(shōu)益类理财计划于4月17日起实行固定投资管(guǎn)理费(fèi)0费(fèi)率。

“其实在我们还是资管部的时候就实行过产品费率优惠，这么做的初(chū)衷是想在(zài)产品(pǐn)收益不及预期时给投(tóu)资(zī)者一些‘心理补偿’。”一位股份行(xíng)理财(cái)公(gōng)司人(rén)士对中国证券(quàn)报记者说。张(zhāng)菁认(rèn)为，开展阶(jiē)段性费(fèi)率优惠有利于理财公(gōng)司提高销售规模，是增(zēng)强市场竞(jìng)争力的营销(xiāo)推(tuī)广手(shǒu)段。

探寻长久之计

华宝证券分析(xī)师蔡梦苑等(děng)表示，利率(lǜ)中枢主要由经济基本(běn)面(miàn)决(jué)定，在转型发展过程中(zhōng)，我国经济增速放缓，当前面临(lín)“三期叠(dié)加(jiā)”、有效需(xū)求不(bù)足和社(shè)会预期偏弱等问题，物价存在下行压力，仍需适度宽松货币政策支持经(jīng)济复苏，预计我国将中(zhōng)长期(qī)面对低利率环境。

在低利率市场环境下(xià)，业内人(rén)士认为，银行理财产品的业绩(jì)比较基准将继续(xù)下行。

“高收益资产稀缺(quē)所带来的(de)收益(yì)压力，成为当前理财机构面临的主(zhǔ)线问题。无论(lùn)是(shì)存续还是新发产品，业(yè)绩比较基准下限(xiàn)都呈现下降趋势，不(bù)过市场(chǎng)中仍有82%以上的存量非现(xiàn)金管(guǎn)理类理(lǐ)财产品业绩比较基准超过2.5%，短期内业绩(jì)压力将会持续。”华西证券刘郁团队分(fēn)析称。

但“费率战”并(bìng)非应对业绩压力和优质“资(zī)产荒”的长久之计。业内人士认(rèn)为，一(yī)方(fāng)面，一味降低产品费率可能导致公(gōng)司利(lì)润空(kōng)间被不断压缩，或导致其忽略投资能力(lì)的提升，从而影响“费率战”难解理财产品收益率下行之忧到(dào)长期发展；另(lìng)一方面，投(tóu)资(zī)者更注重产品业绩表现以及(jí)是否符合自己(jǐ)的资(zī)金流(liú)动性安(ān)排，仅仅依靠(kào)“降费”提振销售的(de)作用或(huò)有限。

在业内人士看来(lái)，能(néng)够吸引投资者长期持(chí)有且持续投资的(de)重点在于产品业绩表现和实际收益水平，这需要理财公司在投研能力建设(shè)方面(miàn)更上一层楼。

“未来随着固(gù)收市(shì)场波动，产品的稳健性会受到(dào)影响，因此机构需要在投资策略上下更多功夫。”普益标准(zhǔn)表示，在“资产荒”背景下，机构需要进(jìn)行更多产品研发，还需要通过资产分散化控制组合的波动和回撤。需要机构提升对宏(hóng)观经济(jì)的把控和分析能力(lì)，提升对多资产的(de)风险管理能力。

在低利率市场(chǎng)环境下，对于投资者(zhě)而言，可以通过拉长投资期限实(shí)现稳(wěn)健收益。“我们发现2022年末市场波动时新发(fā)长期(qī)产(chǎn)品收益率是不错的，但逆向布局(jú)和长期投资知易行难，需要投资者和(hé)资管机构一起转变思维。”一位股份行理财公(gōng)司人士(shì)说。

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