这些个股创新高，还能买吗？基金经理最新观 点

资金(jīn)仍在高股息(xī)、红利的细分领域中 寻(xún)找低估值板块(kuài)。

7月份至今，电力板块个股创新高后(hòu)开始了盘中震荡模式，银行、公路等板块多只个股相继接力市场情绪。不过，最近以宁沪高速、山(shān)东
高速、青岛港(gǎng)为代表(biǎo)的公用事业股价创历史新高之后(hòu)，也开始了(le)高位(wèi)震荡回调。8月30日，宁沪高速跌幅1.47%，青岛港下跌2.47%。

公路、港口等公用事业股是否达到了高位？有哪些基金捕捉(zhuō)到了近期(qī)的新高个股，基(jī)金经理的投资策(cè)略(lüè)是什么？

“近期公路板块出现的显(xiǎn)著调整，更多是短期资金流动和市场博弈的结果，这
种(zhǒng)现象在市场(chǎng)中被(bèi)称为‘高低切’。从长远角度来看，随着(zhe)卖压(yā)的充分释放，公路板块(kuài)还(hái)是有(yǒu)望为投资者带来可期(qī)的回报。”德邦基金基(jī)金经理吴志鹏向券商中国记者表示。

基金(jīn)重仓这些(xiē)创新高(gāo)个股

从二季度的基金动向来看，资金在继续向高股息、红利资产靠拢(lǒng)，寻找红利板块中的低估值个股，多位基(jī)金经理重仓的高速公路个股不断(duàn)创出新高。

柳军、李茜管理的华泰柏瑞红利ETF分别重仓了(le)宁(níng)沪高速(sù)、山东高速(sù)、深高速等多只近期创新高的高速公(gōng)路个股(gǔ)。

其中，分(fēn)别持有宁沪高速2797.6万股(gǔ)和山(shān)东高速5223.57万股，位于两家公司前十大流通股东的第(dì)三位，今年第二(èr)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金继续增持(chí)了宁沪高速72.36万股。同时，还持有深高速(sù)3150.95万股，位于该公司前十大流通股第五位，二季(jì)度继(jì)续增持了84.24万股。

从柳军、李茜的前十大重(zhòng)仓股可以看出来，其仓(cāng)位主要在银行(xíng)、铁路、高速公路公用事业、港口、煤炭等红利板块之中。金(jīn)融业投资股票占市值比26.55%，采(cǎi)矿业占22.83%，制造业和交通运输仓储和邮政业分别占22.39%和12.68%。

从业绩(jì)表(biǎo)现来(lái)看，华(huá)泰柏这些个股创新高，还能买吗？基金经理最新观点这些个股创新高，还能买吗？基金经理最新观点>瑞红(hóng)利ETF近年在红利板块上收获颇丰，截至8月30日，该基金年化收益达到6.81%，成立以来总回报达到223.16%。

胡剑管(guǎn)理的易方达稳(wěn)健收益A重仓了中国(guó)船舶、青岛港、中远海能、上港集团(tuán)等个(gè)股，位于青岛港前十大流通股第(dì)七位，交通运输、仓储和(hé)邮政业的股票市值占(zhàn)比是5.82%，该基金年化收益达(dá)到6.16%。

张峰、姚晨飞管理的农银汇理策略收益一年持有(yǒu)在今年上半年逐渐卖出茅(máo)台仓(cāng)位，移仓至大秦铁路、宁沪高
速和招商公路等公用事业股上
，捕捉到了板块的上涨周期，截至8月30日(rì)，基金近一年业绩上涨3.30%，但拉长周期来看，该(gāi)基金在(zài)消费股上亏钱较多，年化(huà)收(shōu)益仍亏损12.07%。

红利(lì)防守策略加成趋势

券(quàn)商中国记者注意到，部分重仓了红利板块的基金(jīn)经(jīng)理持仓策略相对谨(jǐn)慎，降仓(cāng)和分(fēn)散投资(zī)是他们的主要防守策略之一。

二季度，张峰、姚晨飞采取了中(zhōng)性偏低(dī)的仓位策略(lüè)，并进行了小幅度降仓操作。由于仓位进行了较好的控制，以及对红利板(bǎn)块相对较重的(de)配置(zhì)，二季度组合(hé)取(qǔ)得了正收益。“二季度组合遵(zūn)循了稳健操作的思(sī)路，组合(hé)波动性控制较(jiào)好，在行(xíng)业方面，目前组合以电力、高(gāo)速、运营商、交运等低波红利(lì)板块为主，同时我们也小幅度布局了部分低位优质(zhì)成长股。”张峰、姚晨飞在二季报中表示(shì)。

张峰、姚晨飞(fēi)表示，随着后续半年(nián)报陆续披露，三季度市场行情将逐步围绕半年(nián)报表现强弱展开。将继续以低(dī)波(bō)红利板块为主要配置，同时后续也将从(cóng)半年报
中寻找(zhǎo)投资亮点，寻找性价比合适的优质成长个(gè)股进行(xíng)配(pèi)置。

西部利得基金盛丰衍管理的西部利得量化价值(zhí)一年持有、西部(bù)利得国(guó)企红利指数增强A同样在二季度新进了宁沪高速(sù)，其中业绩较好(hǎo)的西部利得国企红利指数增强A年化收益达到了11.57%。

从投资策(cè)略(lüè)来(lái)看，盛(shèng)丰衍始终维持高股票 仓位操作，同时股票持仓分散以此弱化个股黑天鹅的影响。除了重仓唐山(shān)港、大秦(qín)铁路等公用事业 板块，银行股和(hé)煤炭股同样是盛(shèng)丰衍(yǎn)的心头好。

龙头估(gū)值溢价明显(xiǎn)

至于资金在红利板块中不断寻找(zhǎo)确(què)定性，高速公路接力(lì)电力、银(yín)行板块创新高，是否消耗完了长期(qī)估值？

吴志鹏认为(wèi)，二鸟(niǎo)在林不(bù)如(rú)一鸟在手。随着(zhe)经(jīng)济(jì)从高速增长阶段步入到高质量增长的新(xīn)时期，不再(zài)是(shì)单纯地追求(qiú)经济(jì)总量和高增速。在这一转变的背(bèi)景下(xià)，投(tóu)资者对确定(dìng)性的追(zhuī)求和对不确定性(xìng)的规避情绪都在日益增强。这
种趋势在权益 市场上得(dé)到了明显(xiǎn)的体现。今年以来，那些长期盈利稳定、现金(jīn)流(liú)充裕的泛红利资产表现出色。这表明
，市场越来越倾向于选择那些能够提供持续回报和较低风险的资产，而非那些可能带来(lái)高波动(dòng)性收(shōu)益的(de)资产。投资者(zhě)的这种偏好转变，反映了对经济新常态下稳健增长和价值创造的重
视。

不(bù)过，基金经理认为高速公路板块仍具备较(jiào)高的投资价值，以中信三级行业公路作为衡量整个高速公路板块的代表。从历史纵向角度(dù)来看，该行业的市(shì)盈率（PE）估值大约为12倍，处于其全部
历史估值区间的最低42%左右水平。市净率（PB）估(gū)值大约为1.2倍，位于(yú)其(qí)全部(bù)历史估值区间(jiān)的最低(dī)46%左右(yòu)水平。“公路板块的PE和PB估值均接近历史估值(zhí)的中位数，虽然不能称之为(wèi)极具吸引 力(lì)的(de)低估，但也远未达到极端水平。”吴(wú)志鹏(péng)表示。

金鹰基金权益研究部金达莱对(duì)记者表(biǎo)示，当前公用事业板块行(xíng)业总体估值水平不高，但个别核 心龙头确实存在估值偏高的现象，具(jù)体而(ér)言，表(biǎo)现为10%左右的业绩增速，当(dāng)前市(shì)场却给予接近20倍的(de)PE估(gū)值，呈现(xiàn)明显的估值溢价。而核心龙头个股(gǔ)往(wǎng)往
具有明显的标杆信(xìn)号(hào)作(zuò)用，其回调会带来(lái)行业内部(bù)二线品种的跟随回调(diào)，即使其(qí)估值(zhí)本身并没有过高，这种外溢效应(yīng)或亦会进一步(bù)扩散到其他
高股息行业。

校对：廖(liào)胜超

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