光学光电子龙头京东方A业绩增长，拟IPO公司晶华光学已完成两轮问询

来源：@证券市场红周刊微博

作者：王(wáng)宗耀

光学光电子行业景气度很高，已上市公司中，近(jìn)七成公司今年上(shàng)半年实现业绩同比增长。未(wèi)上市公司(sī)中，有(yǒu)多家公司积极申(shēn)报(bào)IPO，其中，晶华光学已完成两轮问询。

光学光电子龙头中报成绩优秀

本刊编辑部：华为宣(xuān)布“Mate XT 非凡大师”手机即(jí)将正式发布，目前新(xīn)机暂未公布外观设计，媒体猜测为此前曝光的三折叠屏手机。这种款式手机有何难点(diǎn)？

木槿(jǐn)：三折叠手机的难点，一方(fāng)面在于如何对外屏玻璃以及(jí)摄像头的重新设
计，目前市(shì)场上还没有(yǒu)相(xiāng)关技术应用，这就需(xū)要华为来实现(xiàn)突破；另一方面，三(sān)折叠手机的折痕控制也是一(yī)个技术挑战。这两个方面均涉及光学光电子 技术问题。

本刊编辑部：既(jì)然谈到了光(guāng)学光电子领域(yù)，那么这(zhè)一领域的龙头(tóu)上市公(gōng)司有哪些(xiē)？

木槿：按照申万行业(yè)划分，A股(gǔ)光学光电子行业共有93家公司。从上半年营收规模看，京东方A、TCL科(kē)技、冠捷科技、深天马(mǎ)A及视源股(gǔ)份(fèn)的排名(míng)靠前(qián)。其中，京东方A上半年实现总营收(shōu)933.86亿元，同(tóng)比增幅达16.47%。TCL科(kē)技则紧随其后，总营收为803.03亿元，同比下(xià)降(jiàng)5.74%。与营(yíng)收表现不同的是，上半年京(jīng)东方A的利润增速较快，实现盈利17.71亿元，同比增(zēng)幅高达206.18%，而TCL科技亏损4.68亿元，同比下降了119.58%。

京东方A作为
行业龙头(tóu),上半(bàn)年在柔性OLED 领域的产品出货量(liàng)进一步增加(jiā)，同比增长了25%左右，多款柔性AMOLED高端折叠产品实现客户独供。此外，公司的LCD 产品结构(gòu)持续优化，优(yōu)势高(gāo)端旗舰产品稳定突破，超大尺寸（≥85”）产品保持全球 出货量第一。据(jù)媒体报道，从2025年起，苹(píng)果公司销售的所有iPhone型(xíng)号都将使用OLED屏幕，包括低端的iPhone SE机型。

表1 光学光(guāng)电子行业上半年收入前五公(gōng)司

本刊编辑部：行业整(zhěng)体情况如何？

木槿：行业内的93家上市公司中，有66家(jiā)公司中报总营收实现同比(bǐ)增长，占比超过70%。业绩方面，上(shàng)半年实现盈利的(de)公(gōng)司同样有66家(jiā)，而净利润实现(xiàn)同(tóng)比增长的则有56家，占比超过60%。

其中营收(shōu)增速最快的是蓝(lán)特光学，上 半年的营收增速为88.2%；净利率增速最快的是日久光电，增(zēng)幅达1704.96%。高(gāo)增速的背后，不仅与(yǔ)公(gōng)司自身的销售表现相关，更与公司往年的收入规模和业绩多少有关。

比如蓝(lán)特光学，其是2020年9月登陆科创板的公司，主要生产棱镜、透镜、玻璃晶圆、玻璃非球面透镜，镀膜以(yǐ)及镜头组装。2023年，公(gōng)司总营收同比增长了98.35%。分析背后原因，一方面在于其应用于智能手机潜望式摄像头模组(zǔ)的微棱镜产品于本报告期内正式量产，形成了规模销售，带来了较高
的业绩(jì)增量。另一方面，公司整体(tǐ)规模不大，2023年大(dà)幅增收后的总(zǒng)营收(shōu)为7.54亿元，与(yǔ)行业龙(lóng)头千亿营收 相比，成长空(kōng)间很大。

日久光电的主要产品为ITO导电膜，2024年上半年 ，公司实现了业绩同(tóng)比大幅增长。分析原因，除了其2023年上半年业绩下滑
幅度较大，净利润不足200万元外，期间费用控制比较好(hǎo)，也是导致(zhì)其业绩增(zēng)速明显提升的重要原(yuán)因之一(yī)。

天文望远(yuǎn)镜企业进军IPO

本刊编辑部：目(mù)前正在 IPO的企业中(zhōng)，有没有光学光电子领域的公司？

木(mù)槿(jǐn)：当然(rán)有了，正在IPO的公司有晶(jīng)华光(guāng)学、思(sī)锐光学、弘景光电(diàn)、东昂科技、思看(kàn)科技等，他们 的业务范围均涉及光电领域。其中，晶华光学是(shì)最值得谈一谈的。

本刊编辑部(bù)：为何？

木槿：晶华光学主要从事精密光电仪器、汽车智(zhì)能感(gǎn)知系(xì)统和精密光学部件的研发设计(jì)、生(shēng)产制造与销售业务，目(mù)前拥有天文望远镜、运动光(guāng)学产品(pǐn)（双(shuāng)筒望远(yuǎn)镜、瞄准(zhǔn)镜、夜视仪、观鸟镜等(děng)）、显微镜、气象类产品（气(qì)象仪器等）等精密光电仪器产品，是国内(nèi)少有的可生产制造涵盖显微
镜小口(kǒu)径(jìng)镜片至天文望远镜大口(kǒu)径镜片全领域的企业。

本刊编辑部：晶华光学的业绩及盈利情况如何？

木(mù)槿：晶华光学是新三板挂牌公司，2021年至2023年，公司(sī)的总营收分别为12.21亿元(yuán)、11.95亿元、11.16亿元(yuán)，同比增幅分别为(wèi)21.81%、-2.17%和-6.59%，2022年和2023年(nián)的(de)营收出现下滑；净利润分别为7825.77万(w光学光电子龙头京东方A业绩增长，拟IPO公司晶华光学已完成两轮问询àn)元、1.03亿元和7306.32万元，同比增长-54.58%、31.26%和-28.87%，业绩(jì)波动较大。

盈(yíng)利能力方面，从最关键(jiàn)的毛利率和净利润指标来看(kàn)，2021年-2023年的毛利率分别为27.69%、31.48%和30.04%，净利率分(fēn)别(bié)为6.41%、8.60%和(hé)6.55%。同行可比公司(sī)永新光(guāng)学同期毛利(lì)率为42.79%、42.09%和38.41%，净利(lì)率为(wèi)32.83%、33.59%和27.48%；蓝特光学同期毛利率为50.06%、37.61%、42.07%，净利率为33.92%、25.47%、23.96%；茂莱光学同(tóng)期毛(máo)利(lì)率为52.87%、49.52%、51.89%，净利率为14.24%、13.45%、10.20%。与同行业公司相比，晶华光学的盈利能力仍有提(tí)高空间。

本刊编辑部：那晶华光学还 有没(méi)有自己的优势呢？

木槿(jǐn)：有啊！除了拥有精密(mì)光电仪(yí)器外，公司通过多年发展，已经逐步介入到智能汽车领域。其早
在2014年就开始投入资源开展汽车智能感知系(xì)统(tǒng)的(de)研发、设计与(yǔ)生产，是(shì)业内较早从事汽车智(zhì)能感知系统研发与光学光电子龙头京东方A业绩增长，拟IPO公司晶华光学已完成两轮问询生产的企业(yè)之一，已具备环(huán)境感知模组、智能座(zuò)舱系(xì)统、自动驾驶视觉(jué)感知域控系(xì)统 批量生产能力。2022年(nián)，来自这一块的收入已经达到了(le)2.11亿元。当然，此类业务收入在 2023年降低(dī)至1.87亿元，原因是公司(sī)在开发新客户及承接(jiē)新订(dìng)单方面较为谨(jǐn)慎，优先服务现有客户群(qún)体，以保证(zhèng)服务(wù)的质量(liàng)和业(yè)务的可持续(xù)性。

根据公(gōng)司最新修订的《募集资金投资项目及其可行性的公告》，此次IPO，拟投入募集资金金额由此前的7.47亿元下调至3.8亿元(yuán)，其(qí)中拟(nǐ)用(yòng)于智能感(gǎn)知系统扩产项目(mù)的金额(é)也由3.42亿元下调至2.26亿元。未(wèi)来，随(suí)着智能汽车的发展(zhǎn)，公司若能在技术方面(miàn)实现突破，展现出(chū)智能汽车领域竞争(zhēng)中的优势，则公司未来(lái)的成长性还是值得期待的。

业绩持续(xù)性及创(chuàng)新能
力受关(guān)注

本刊编辑
部：晶华光学的IPO已经进行到哪个阶段？

木槿：目(mù)前 晶华光学已经完(wán)成两轮问询。在今年3月底，因财务报告到期补充审(shěn)计事项，公司的IPO曾中止审(shěn)核。6月底，随(suí)着(zhe)公(gōng)司(sī)更新完成财务数据，已恢复IPO审核。

从问询情况看，业绩是交易所关注的重点问题(tí)。在第二轮问询(xún)中，北交所要求其“结合不同业务收入结构和毛利率、毛利变
动、向不同业务主要客户的销售情况及同比(bǐ)变动情况、汇率波动(dòng)对业绩的影响，以及(jí)费用变动 情(qíng)况等，分(fēn)析2023 年收入、净利润下滑的原因，与可比公司或(huò)下游客户业绩变动是否
一(yī)致。说明导致业绩下滑的因(yīn)素是否具有持续性，发行人是否存在(zài)期(qī)后业绩大幅(fú)下滑的风险(xiǎn)。”

对此，晶(jīng)华光学给(gěi)出的答复是,随着国际政治(zhì)冲突(tū)缓解以及新兴业务发展，公司收入提升将带动公司(sī)经营业绩的增长。一方面，公司精密光(guāng)电仪器业务整体较为稳定(dìng)；另一方面(miàn)，精密光学部件业务收入将(jiāng)有(yǒu)所增(zēng)长。另外，公(gōng)司(sī)将(jiāng)加强费(fèi)用(yòng)的管控(kòng)，且公(gōng)司期后经营业绩较为平稳，影响公司(sī)业绩下滑(huá)的因素不具(jù)有持续性。

相较公司的乐观回复，最新披露的2024年中报(bào)数据显示(shì)，上半年，公司实现(xiàn)总营收4.5亿元(yuán)，同比下滑1.36%；实现
净利润1442.2万(wàn)元，同比(bǐ)下滑27.44%。最新毛利率为29.34%，净利率为3.20%。

本刊编辑部：作为光学 光电子领域的公司，创新(xīn)能力极其重要。那么，晶华光学的创新能力如何(hé)？

木槿：创
新能力是北交所关注的重点问题。在第二轮问(wèn)询函中，交易所认为(wèi)晶华光学的创(chuàng)新性披露不 充分。

晶华
光学的产(chǎn)品分为精密光电仪器、汽车智能感知系统、精密光学部件(jiàn)三类，其(qí)中精密光电仪器类 产品(pǐn)的收入占比始终在6成以上(shàng)（见表2），是其收入(rù)最重要的来源。其精密光电仪(yí)器采取(qǔ)自主生产(chǎn)、外协生产和外购成品三种模式，其中(zhōng)自主生产收入各期仅占10%左右(yòu)，外协生产收入各期占比近50%。对(duì)此(cǐ)，北交所(suǒ)在问询函(hán)中表示，2020年至2023年6月(yuè)各期，发行(xíng)人研发(fā)投入金额分别为2689.27万元、3128.96 万元、3839.78万元、1308.57 万元，占营业收入比(bǐ)例分别为 2.68%、2.56%、3.21%和(hé) 2.87%，明(míng)显低(dī)于可比公司(sī)研发投入7%-9%的水平。

表2 晶华光学(xué)2021年至2024年上半年收入构成

对于上述(shù)情况，北交所要求晶华光学说明，外协、外购业务模式是(shì)否属于实质贸易业务。进一步(bù)补充说明(míng)采用外协加工模式的合理性及必要性。

另(lìng)外，天文望远镜是精(jīng)密(mì)光电仪器(qì)中技术水平最(zuì)高的精密产品之一，晶(jīng)华(huá)光学自主生产(chǎn)的精(jīng)密光学仪器以天文望远镜为主，北交所(suǒ)要求其说明自主生产产品(pǐn)与外协生(shēng)产产品毛利率相近甚至低于外协生产产品毛利率(lǜ)的合理性。

北交所还要求其说明“发行(xíng)人技术先进性与(yǔ)产品竞争力”。补(bǔ)充(chōng)说明公(gōng)司在精密光电仪器产品的技术以
及工艺相对较为成熟(shú)，已经成熟掌握了相关产品的核心(xīn)技(jì)术与生(shēng)产工艺的具体依据。

来(lái)源：@证(zhèng)券市场红周刊微博

作者：王宗耀

光学光电子行业景气度很高，已上(shàng)市公(gōng)司中，近七成公司今(jīn)年(nián)上半年实(shí)现业绩同比增长。未上市公司中，有多(duō)家公司积极(jí)申报IPO，其中，晶华光学已完成(chéng)两轮问(wèn)询。

光学光电子龙(lóng)头中报成绩(jì)优(yōu)秀

本刊编辑部：华为宣布“Mate XT 非凡(fán)大(dà)师”手机即将(jiāng)正式发(fā)布，目(mù)前新机暂未公(gōng)布外观设计(jì)，媒体猜测为此前(qián)曝光的三折叠屏手机。这种款式(shì)手机有(yǒu)何(hé)难点？

木槿(jǐn)：三折叠(dié)手机的难点，一方面在于如何对外 屏玻璃以及摄像头的(de)重新设计，目前市场上还没有(yǒu)相关技术应用，这就需(xū)要华为来实现突破；另一
方面，三折叠手机的折痕控制也是一个技术挑战。这两个方面(miàn)均涉及光(guāng)学光电子技术问题。

本刊编辑部：既然谈到了光学光电子领域，那么这一领(lǐng)域的龙头(tóu)上市公司有哪些？

木(mù)槿：按照申万行(xíng)业划分，A股光(guāng)学光电子行业共有(yǒu)93家公司。从上半年营收规模看，京东方A、TCL科技、冠捷科技、深天(tiān)马(mǎ)A及视(shì)源股份的排名(míng)靠前。其中，京东方(fāng)A上半年实现总营收(shōu)933.86亿元(yuán)，同比增幅达16.47%。TCL科技则(zé)紧(jǐn)随其后，总营收为803.03亿元，同比(bǐ)下降5.74%。与营(yíng)收表(biǎo)现不同的是，上半年京东方A的(de)利润增速较快(kuài)，实现(xiàn)盈利17.71亿元，同比
增幅高达206.18%，而TCL科技亏损4.68亿元，同比下降了119.58%。

京东(dōng)方(fāng)A作为行业(yè)龙(lóng)头,上半年在柔性(xìng)OLED 领(lǐng)域的产(chǎn)品出货量进(jìn)一 步增加，同比增长了25%左右
，多款柔性AMOLED高端折叠产品实现客户(hù)独(dú)供。此(cǐ)外(wài)，公司(sī)的LCD 产品结构持续(xù)优化，优势高端旗舰产品稳(wěn)定突 破，超大尺寸（≥85”）产品保持全(quán)球出货
量第一。据媒体报道，从2025年起，苹果公司(sī)销售的所有iPhone型号都将使用OLED屏幕，包括低端的iPhone SE机型(xíng)。

表1 光学光电子行业上半年收入前五公司

本刊(kān)编辑部：行业整体情况如何？

木槿：行业(yè)内的93家上市公司中，有66家公司中(zhōng)报总营收实(shí)现同比增(zēng)长，占比超过70%。业绩方面，上半年实现(xiàn)盈利的公司同样有66家，而净利润实现同比增(zēng)长的则有56家，占比(bǐ)超过60%。

其中营收增速最快的是蓝特光学，上半年的营收增速为88.2%；净利率增速最快的是日久光电，增幅达1704.96%。高增速的背后，不(bù)仅(jǐn)与公司自(zì)身(shēn)的销售表现相关，更(gèng)与公(gōng)司往(wǎng)年的(de)收入规模(mó)和业绩多少(shǎo)有关。

比如蓝(lán)特光(guāng)学，其(qí)是2020年9月(yuè)登(dēng)陆科创板的公司，主(zhǔ)要生产棱镜、透(tòu)镜、玻璃晶圆(yuán)、玻璃非球面透镜，镀膜以(yǐ)及镜头(tóu)组装。2023年，公司总营收同(tóng)比(bǐ)增长了98.35%。分析背后(hòu)原因，一方面在于(yú)其(qí)应用于智能手机潜望(wàng)式摄像头模(mó)组的微棱镜产品于本报告期内正式量产，形成了规模销售，带来了较(jiào)高的业绩增量。另一方(fāng)面，公司整体规模不大，2023年大幅增收后的总营收为7.54亿元，与行(xíng)业龙头千亿营收相比，成长空间很大。

日久光电(diàn)的主要产品为ITO导电膜，2024年上半(bàn)年，公司实现了业绩同(tóng)比大幅增长。分析原因(yīn)，除了其2023年(nián)上半年业绩下滑幅度较大，净 利润不足200万元外，期间(jiān)费用控制比较好，也是导致其业绩增(zēng)速明显提升的重(zhòng)要原(yuán)因之一。

天文望(wàng)远(yuǎn)镜企业进军IPO

本刊编辑(jí)部：目
前正在IPO的企业中，有没有光
学光电子领域(yù)的公司？

木槿：当然有了，正在IPO的公(gōng)司有晶华光学、思锐光学(xué)、弘景光电、东 昂科(kē)技、思看科技(jì)等，他们的业务范围均涉及光
电 领(lǐng)域。其中，晶华光学(xué)是最值得谈一谈的。

本刊编辑(jí)部：为何？

木槿：晶华光学主要从(cóng)事精密光电仪(yí)器、汽车智能感知系统和精(jīng)密光学部件的研(yán)发设计、生产(chǎn)制造与销售业务，目前拥(yōng)有天(tiān)文望
远镜(jìng)、运动(dòng)光(guāng)学产品（双筒望远镜、瞄准镜、夜视仪、观鸟镜等）、显微镜
、气象(xiàng)类(lèi)产品（气象仪器(qì)等）等精密
光电仪器产品，是国内(nèi)少(shǎo)有的可生产制造涵盖(gài)显(xiǎn)微镜小(xiǎo)口径镜片至天文望远镜(jìng)大(dà)口径镜片全领域的企业。

本刊编辑部：晶华(huá)光学的业绩及盈利情况(kuàng)如(rú)何？

木(mù)槿：晶华光学是新(xīn)三板挂牌公司，2021年(nián)至2023年，公司的总营收分别为12.21亿元、11.95亿元、11.16亿元，同比增幅分别为21.81%、-2.17%和-6.59%，2022年和2023年的营收出现下滑；净利(lì)润分别为7825.77万(wàn)元(yuán)、1.03亿元和7306.32万 元，同(tóng)比(bǐ)增长-54.58%、31.26%和-28.87%，业绩波动较大(dà)。

盈利能力方面，从最关键的毛利率和净利润指标来看，2021年-2023年的毛 利率分别为27.69%、31.48%和30.04%，净利率分 别为6.41%、8.60%和6.55%。同(tóng)行可比公司永(yǒng)新(xīn)光学同期毛利率为42.79%、42.09%和38.41%，净利率为32.83%、33.59%和27.48%；蓝特光学同期(qī)毛(máo)利率为50.06%、37.61%、42.07%，净(jìng)利率(lǜ)为33.92%、25.47%、23.96%；茂莱光(guāng)学同(tóng)期毛利率为52.87%、49.52%、51.89%，净(jìng)利率为14.24%、13.45%、10.20%。与同行(xíng)业公司相比(bǐ)，晶华光(guāng)学的盈利能力仍(réng)有提高(gāo)空间。

本刊编(biān)辑部：那晶 华光学(xué)还有(yǒu)没有自己的优势呢？

木(mù)槿：有啊！除了拥有精密光电仪器外，公司通过多年发(fā)展，已经逐 步介入到(dào)智能汽车领域。其早(zǎo)在2014年就开始投(tóu)入资源开展汽车智能感知系统的
研发、设计与生(shēng)产，是(shì)业内(nèi)较早从(cóng)事汽车(chē)智能感知系统研发与生产的企业之 一，已具备 环境感知模组、智能(néng)座舱(cāng)系统、自动驾驶视(shì)觉感知域控系统(tǒng)批量生产能力。2022年，来(lái)自这一块的收入已(yǐ)经达(dá)到了2.11亿元。当然，此(cǐ)类业 务收入(rù)在2023年(nián)降低至1.87亿元，原因是公(gōng)司在开发(fā)新客
户及(jí)承接新订单方(fāng)面较为谨慎，优先服务现有客(kè)户群体，以保证(zhèng)服务的质量(liàng)和业务的可持续性。

根据公司最新修(xiū)订的《募集资金 投资(zī)项目及其可行(xíng)性(xìng)的公告》，此次IPO，拟投入募集资金金额由此前的7.47亿元下调至3.8亿元，其中拟用于智能感知系统(tǒng)扩产项目的(de)金额也由3.42亿(yì)元下调至2.26亿元。未来(lái)，随着智能汽(qì)车的发展，公司若能在技术方面实现突破，展现出智能(néng)汽车领域(yù)竞争中的优势，则公(gōng)司未来的成长性(xìng)还是值得期待的。

业(yè)绩持(chí)续性及创新(xīn)能力受关(guān)注(zhù)

本刊编辑部：晶华光学的IPO已经(jīng)进(jìn)行到哪个阶段？

木槿(jǐn)：目前晶华光学已经完成两轮问询(xún)。在今年3月底，因财务报告到期补充审计事项，公司的IPO曾中止(zhǐ)审(shěn)核。6月底(dǐ)，随着公司更新完成财务(wù)数据，已恢复IPO审核。

从问询情况看(kàn)，业绩(jì)是交易所关注的重点问题。在第二(èr)轮问询中，北交所要求其“结合不同业务收入结构和毛(máo)利率、毛利变动、向不同业务主要客户的销售 情况(kuàng)及(jí)同比(bǐ)变动情况、汇率波动对业绩的影响，以及费(fèi)用变 动情况等，分析2023 年收入(rù)、净利(lì)润下(xià)滑的原因，与可比公司或下游客户业绩变动(dòng)是否一致(zhì)。说明导致业绩下滑(huá)的(de)因素是否具有持续(xù)性，发行人是否存在期(qī)后业绩大幅下滑(huá)的风险。”

对此，晶(jīng)华光学给出的答复是,随着国际政治冲突缓(huǎn)解以(yǐ)及新兴业务发展，公(gōng)司(sī)收入提升将带动公(gōng)司经营业绩的增(zēng)长。一方面，公司(sī)精密光电仪器业务整体较为稳定(dìng)；另一方面，精(jīng)密(mì)光学部件(jiàn)业务收入将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，公司将加强(qiáng)费用的管控，且公司期后经营业绩较为平稳，影响公司业绩下滑的因素不具有持(chí)续(xù)性。

相较公司的乐(lè)观回复，最(zuì)新披露的2024年中报数据显示，上(shàng)半年，公司(sī)实现总营收4.5亿元，同比下滑(huá)1.36%；实现净利润1442.2万元，同比下滑27.44%。最新毛利率为29.34%，净(jìng)利率为3.20%。

本刊编辑部：作为光学光电子领域(yù)的公司，创新能力极其重要。那么，晶华光学的创新能力如何？

木槿：创新能力(lì)是北交所关注的重(zhòng)点问题。在第二(èr)轮问询函(hán)中，交(jiāo)易所认 为晶(jīng)华光(guāng)学的(de)创新性披(pī)露不(bù)充分。

晶华光学的产品(pǐn)分为精密光电仪器、汽(qì)车智能感知系统、精密光学部件三类，其中(zhōng)精密(mì)光电仪器类产(chǎn)品的收入占比始终在6成以上（见表(biǎo)2），是其收入(rù)最重要的来源。其精密光电仪器采取自主生产、外协生产和(hé)外购(gòu)成品三种模式，其中(zhōng)自主生产收入(rù)各期仅占10%左(zuǒ)右，外协生产收入各期占比近50%。对此，北交所(suǒ)在问询函(hán)中表示，2020年至2023年6月各期，发行人研发投入(rù)金额分别为2689.27万元、3128.96 万元、3839.78万元、1308.57 万元，占营业收入比(bǐ)例分别为(wèi) 2.68%、2.56%、3.21%和 2.87%，明显低于可比公司研发投入7%-9%的水平。

表2 晶华光学(xué)2021年至
2024年上半年收入构成

对于(yú)上(shàng)述情况，北(běi)交所要(yào)求晶华(huá)光学说明，外协、外购业务模式是否属于实质贸易业(yè)务。进一步补充说明采用外协加工模式的合理性及必要性(xìng)。

另外，天文望远(yuǎn)镜是精密光(guāng)电仪器中技术水平(píng)最高的精密产(chǎn)品之一，晶华光学(xué)自主生产的精密光学仪器以(yǐ)天文望远镜为(wèi)主，北交所要(yào)求其说明(míng)自主生产产品与外协生产
产品毛利率相近甚(shèn)至低于外协生产产(chǎn)品毛利率的合理性(xìng)。

北交所还要求其说(shuō)明“发行人技术先进性与产品竞争力”。补充说明公(gōng)司在精密光电仪器产品的技术(shù)以及工艺相对较为成熟，已经(jīng)成熟(shú)掌握(wò)了相(xiāng)关产品的核心(xīn)技术(shù)与生(shēng)产工艺的具体(tǐ)依据。

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