新“国九条”强化中介机构责任券商积极调整响应

证券时报记者(zhě) 孙(sūn)翔峰(fēng)

新“国九条(tiáo)”提出(chū)，严把(bǎ)发行上市(shì)准入关，进(jìn)一步压(yā)实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，建立中介机构“黑名单”制(zhì)度。坚持“申报即(jí)担责”，严查欺诈发行等违法违规问题。

多家券商投行负责人在接受证券时报记者采访时表示，新(xīn)“国九条”将(jiāng)驱动券商投行业务加快创新步伐，优化业务结构，提(tí)升(shēng)专业水平，在投资、并购、重组等业务上更具竞争力。投行也(yě)将积极响(xiǎng)应(yīng)政策要求，切实发挥资(zī)本市场“看门人”作用，为提高上市公司质量、保(bǎo)护(hù)投资者权益、促进(jìn)资本市场高(gāo)质量发展作出积极贡献。

投行定位(wèi)再校正

“新‘国九条’一大(dà)关注(zhù)点，正是校正行业机构(gòu)的定位。”国金(jīn)证券有关负责人(rén)告诉证券时报记者(zhě)，从构建一流投行角度而言，投行在资本市场中的定(dìng)位(wèi)就是做好资本市场的“看门人”，对企业信息披露质量(liàng)进行把关，在真实性基础上挖掘企业价值，在投资者遴选投资标的(de)和实体经济直接融资之间“搭桥铺路”。

华金证券有关负责人也(yě)表示(shì)，新“国九条”以及后续配套细则(zé)的落(luò)地，有助于资本市场整(zhěng)肃乱(luàn)象，重塑价(jià)值，增强资本市场内在稳(wěn)定(dìng)性(xìng)，上市公司质量有望进一步(bù)提升。同时，券(quàn)商也将面临更严格的监管环境，包括发行承销监(jiān)管的加强、交易监管的完善等，这将要求券(quàn)商不断提升自身的合规水(shuǐ)平和风险管理能力。

“长期来看，新(xīn)‘国九条’有(yǒu)利于维护资本(běn)市场良好的(de)发行秩序(xù)和生态，从(cóng)源头提振投资者(zhě)对资本市(shì)场的长期信心(xīn)和获得感。”民生证券有关负责人表示，新形势下，投行应该与时俱进，紧跟监管战略导向，做出相应(yīng)的(de)业务重点和资源(yuán)布局调整，抓住市场变化带来的新机遇，不断提高自身专业能力和服(fú)务质量，助力资本市场不断完善。

将“功能性”置于首要地位

新“国九条”出台(tái)以后，中金(jīn)公(gōng)司表示，作为资本(běn)市场的(de)重要参与主体(tǐ)，中金公(gōng)司将立足主责主业，切实发挥资本(běn)市(shì)场“看门人”作用，为(wèi)提高上市(shì)公司质量、保护(hù)投资者权益(yì)、促(cù)进(jìn)资(zī)本市场高质量发展作出积极贡(gòng)献。

华金证券有关负责人(rén)也表示，公司投行业(yè)务将按照新“国(guó)九(jiǔ)条”要求，牢记把功能性放在第一位，更加积极响应国家战略和助力(lì)实体经济发展，重点服务于新产业新业态新技术的相(xiāng)关(guān)企(qǐ)业。在持续督导上市公司的(de)过程中，重点关注涉及投资者相关利(lì)益的事项，有效保护投资者尤其是中小投资者合法权(quán)益。

投行如何将“功能性”置于首要地(dì)位(wèi)？国金证券有关负(fù)责人表示，首先，投行应当(dāng)坚持(chí)以服务实体经济为己(jǐ)任，为更多具备(bèi)持(chí)续经营能力、有新“国九条”强化中介机构责任券商积极调整响应投资价(jià)值(zhí)的优质企业提供资(zī)本路径支持。

其次(cì)，投行要严把资本市场“入(rù)口关”，夯实投行三道防线的作(zuò)用，对企(qǐ)业信息披露真实(shí)性、准确性和完(wán)整性进行严格把控，杜绝“带病闯关”和财务造假，从源头提高上市(shì)公司质量(liàng)。

最后，投行(xíng)要夯实合规(guī)风控基础，不断完善投行业务的(de)合(hé)规性，建(jiàn)立分工合理、权责明确(què)、相(xiāng)互制衡、有效监督的内部控制(zhì)组织体系，发挥投行业务的全流程(chéng)内部控制作用。

中信证券有关负(fù)责人告诉记(jì)者，投行业务应进一步回归本源，将功能性放在首要位置，持续提升专业服务(wù)能(néng)力，坚守风控底(dǐ)线，落实资本市场“看门人”的职责(zé)，更大力度支持服务符合(hé)国家创新驱动等发展战(zhàn)略的优质企业通过资本市场融资实现高质量发展。

“新‘国九条’强调强化股市(shì)风险综合研判，加强战略性力量储备和稳定机制建设。公司也将不(bù)断完善风(fēng)险管理机制，落实好监管部门维护市场平稳运行、防范(fàn)化解重点领域风险、健全预期管理机制、统筹开放与安全等方面系列机制安排和政策举措，守住(zhù)发展(zhǎn)底线，压实投行‘看门人’责任，把好资本市场入口关。”华金(jīn)证券(quàn)有关负责(zé)人表示(shì)。

投行转型方向渐明

在新“国九(jiǔ)条”背景下，投行(xíng)业务生态也发生了显著变化，投行(xíng)业务也(yě)面临着(zhe)转型需求。中信证券有关负责人表示，新“国九条”的发布标志着中国资本市场发展进入(rù)新的阶段，目标明确指向强监管、防风(fēng)险、促高质量发展(zhǎn)。坚(jiān)持服务国(guó)家战(zhàn)略(lüè)、支持实体经(jīng)济高质量发展是投(tóu)行业务的根(gēn)本所在，亦是投行(xíng)业(yè)务穿越市场周期(qī)的立足(zú)点。

民生证券认(rèn)为，未来券商投行转型的主要方(fāng)向有以下几点：一是大力加强投行业务内部(bù)控制三道(dào)防线的风险防范能力，要求证券公司完善自身风险管理，同时提升对资本市场的风险防(fáng)范(fàn)化解能力，坚守(shǒu)不发生系统性(xìng)重大(dà)风(fēng)险的底(dǐ)线(xiàn)；二是增强服务科技创新企业的能(néng)力，当好科技创新企业的(de)“资本市场引(yǐn)路人”，带领真正有市场前景的企业(yè)走入资本市场；三是加强并购重组业务开发；四是加大数字投行建设，以科技手段升级投行服务手段和(hé)服务能力；五是重视持续督(dū)导，加强(qiáng)对上市公司财务(wù)造(zào)假、资金占用、违规减持、内幕交易、市场操纵等违(wéi)法行为的事前、事中、事(shì)后监督(dū)。

华金证券有关负(fù)责人则从(cóng)中(zhōng)小(xiǎo)投行业务角度阐(chǎn)述了转型方向。该负责人表示(shì)，就中小券(quàn)商而言，有效利用自身资源禀赋，深化区域特色、业务特色(sè)，打造差异(yì)化核心竞争力是今后生存和发展的重要策略。比如，打造特色投(tóu)行业务(wù)，包括(kuò)深(shēn)耕优势(shì)区(qū)域，聚焦北交所，进而增强服务实体经济的能力。

事(shì)实上，上述券商提(tí)及的并购重组、北交(jiāo)所等业(yè)务，已在行(xíng)业内(nèi)引起广泛关注，也是不少(shǎo)券商的(de)重点业务转型方向。

中信建投(tóu)证券(quàn)董事总经理、投行委并购(gòu)部负责人张钟伟表示，并购重组作为市(shì)场资源配置的重要手(shǒu)段(duàn)，有利于提升资本市场资金配置(zhì)效率，加快投资机构资金循环，促进资金向关键行业(yè)领域流动，服务国家战略需要，推动(dòng)国民经济(jì)高质量发展。长期来看，并购重组将成(chéng)为企业(yè)进入资本市场和投(tóu)资退出的(de)主要渠道(dào)。

“中信证券将继续(xù)努力，服务专精(jīng)特新中小企业的高质(zhì)量发展，积极参与北交所的建设。”中信证券有关负责人在接受证券时报记者采访时表示，“同时，中信(xìn)证券将(jiāng)努力提升对各板块优(yōu)质上市公(gōng)司的全(quán)方位综合服务，助力上市(shì)公司的质量提(tí)高。”

证(zhèng)券时报记者孙翔峰(fēng)

新“国(guó)九条”提出，严把发行上市准入关，进一(yī)步压实(shí)发行人(rén)第一责任和中介机构“看门人(rén)”责任，建(jiàn)立中介机构“黑名单”制(zhì)度。坚持“申报即担责”，严查欺诈发行(xíng)等违法违规问题。

多家券(quàn)商(shāng)投行负责人(rén)在接受证券时报记者(zhě)采新“国九条”强化中介机构责任券商积极调整响应访时表(biǎo)示，新“国九条(tiáo)”将(jiāng)驱动券商投行业务加(jiā)快创新步伐，优化业务结构，提升专业(yè)水平，在投资、并购、重组等业务上更具竞争力。投行也(yě)将积极(jí)响应政(zhèng)策要求，切(qiè)实发挥资本(běn)市场“看门人”作(zuò)用，为提高上市公司质量、保护投资者权益、促进资本(běn)市场高质量发展作出(chū)积极(jí)贡献。

投行定位再校正(zhèng)

“新‘国九条’一大关注点，正是校正行(xíng)业机构的定位。”国金证券有关负责人(rén)告诉(sù)证券时报记者，从构建一流投行角度而(ér)言，投行在资本市场中的定位就是做好资本市场的“看门人”，对企业信(xìn)息披露质量进行把关，在真实性基础上挖掘企业价值，在投(tóu)资者遴选投资标的(de)和实(shí)体经济直接融资之间(jiān)“搭桥铺路”。

华金证券(quàn)有关负责人也表示，新“国九条(tiáo)”以及后(hòu)续配(pèi)套细则的落地(dì)，有助于资本市场整肃乱象，重(zhòng)塑价值(zhí)，增强资本市场内在稳(wěn)定性，上市公司(sī)质量有望进一步提升。同时，券商也将面临更严(yán)格的监管环境，包括发行承(chéng)销(xiāo)监管(guǎn)的(de)加强、交易监管的完善等(děng)，这将要求券商不(bù)断(duàn)提升自身(shēn)的(de)合规水平和风(fēng)险管理能力。

“长期来看，新‘国九条’有利于维护资本市场良好的发行秩序和生态，从源头提(tí)振投资者对资本市场的长(zhǎng)期(qī)信心(xīn)和获得感(gǎn)。”民生证券(quàn)有关负责人(rén)表示，新形势下，投行应该与(yǔ)时俱进，紧跟监管战略(lüè)导向，做出相应的业(yè)务重点(diǎn)和(hé)资源布局调整，抓住市场变化带来的新机遇，不断提高自身专业能力和服务质量，助(zhù)力(lì)资本(běn)市场不断完善。

将“功能性”置于首要地位

新(xīn)“国九条”出台以后，中金公司(sī)表示，作为资本市场的重要(yào)参与主体，中金(jīn)公司(sī)将立足主责主业，切实发挥(huī)资(zī)本市场“看门人”作用，为提高上市公司质量、保护投资者权益、促(cù)进资本市场高质量发展作出(chū)积极(jí)贡献。

华金证券有关负责人也表示，公司投行业(yè)务将按照新“国九条(tiáo)”要求(qiú)，牢记把功能性放(fàng)在第一(yī)位，更加(jiā)积极响(xiǎng)应国家(jiā)战略和(hé)助力(lì)实体经济发展，重点(diǎn)服务于新产业新业态新技术的相关企业。在持续督导(dǎo)上市(s新“国九条”强化中介机构责任券商积极调整响应hì)公司的过程中，重点关(guān)注涉及投资者相关利(lì)益的事项，有效保护投资者尤其(qí)是中(zhōng)小投(tóu)资者(zhě)合法权益。

投行(xíng)如何将“功能性”置于首要(yào)地位？国金证券有关负责人(rén)表示，首先，投行应当坚持以服(fú)务实体经济为己任，为更多具备持续经营能力、有投资价值的优质企业提供资本路径支(zhī)持。

其次，投行要严把资本市场“入口关”，夯(hāng)实投行三道防线的作用，对企(qǐ)业信息披露真(zhēn)实性、准确性和完整性进行严格(gé)把控，杜绝“带病闯关”和财务造假，从源头提高上市公司质量。

最后，投行要夯(hāng)实合规风控基础，不断完(wán)善投行业务的合规性，建立分工合理、权责明确、相互制衡、有效监(jiān)督的内部控制组织体(tǐ)系，发(fā)挥投(tóu)行(xíng)业务的全流程(chéng)内部控制作(zuò)用。

中信证券有关负责人告诉(sù)记(jì)者(zhě)，投行业务应进一步回归本源，将功能性放在首要位置，持续(xù)提升专业服(fú)务能力，坚守风控底线，落实资本市场“看门人”的职责，更大力度支(zhī)持服务符合国家创新驱动(dòng)等(děng)发展战略(lüè)的优质企业(yè)通过资本市(shì)场融资实现高质量发展。

“新‘国九条’强调强化股市风(fēng)险综合研判，加强战略性力量储备和稳定机制建设。公司也将不断完善(shàn)风险管理机制(zhì)，落实好监管部门维护市场平稳运行、防范化解(jiě)重点领域风险(xiǎn)、健全预期管理机制、统筹开放与安全等方面系列机制安排和政策举措，守住发展底线，压(yā)实(shí)投行(xíng)‘看门人’责任(rèn)，把好资本市场入口关。”华金证券有关负责(zé)人表示。

投(tóu)行转型方向渐明

在新“国九条”背景(jǐng)下，投行业务(wù)生态也发(fā)生了显著变化，投行业务也面临着转型需求。中信证券有关负责人表示(shì)，新“国九(jiǔ)条”的发(fā)布标志着(zhe)中国资(zī)本(běn)市场发展进入新的阶段(duàn)，目标明确指向强监(jiān)管、防风(fēng)险、促高质量发展。坚持(chí)服务国家战略、支持(chí)实体经(jīng)济(jì)高质(zhì)量发(fā)展是投行(xíng)业(yè)务的根本(běn)所在，亦是投行业务穿越市场周期的立(lì)足点。

民生证券(quàn)认为，未来券商(shāng)投行(xíng)转型的主要方向有以下(xià)几点(diǎn)：一是大力加(jiā)强投行业务内部控制三(sān)道防线的(de)风(fēng)险防范能(néng)力，要求证券公司完善自身风险(xiǎn)管理，同时提升对资本市场的风险防范化解(jiě)能力，坚守不发生系统性重大风险的底线；二是增强服务科技创新企业的能力，当好科技创新(xīn)企业的“资本市(shì)场引路人(rén)”，带领真正有市场前(qián)景的企业走入(rù)资本市场；三是(shì)加强并购重组业务开发；四是加大数字投行建设，以科技手段升(shēng)级投(tóu)行服务手(shǒu)段和服(fú)务能力；五是重视持续督导，加(jiā)强对上市公司财务造(zào)假、资金占(zhàn)用、违规(guī)减持、内幕(mù)交(jiāo)易、市场操纵(zòng)等违法(fǎ)行为的事前、事中、事后监(jiān)督。

华金证券有关负(fù)责人则从中小(xiǎo)投行业务角(jiǎo)度阐述了转(zhuǎn)型方(fāng)向。该(gāi)负责(zé)人表示，就中(zhōng)小券商(shāng)而言(yán)，有(yǒu)效(xiào)利(lì)用自身资源(yuán)禀赋，深化(huà)区(qū)域(yù)特色、业务特色，打造差异化核心竞争力是今后生存和发展的重要策略。比如(rú)，打造特(tè)色投行业务(wù)，包括深(shēn)耕优势区域，聚焦北交所，进而增强服务实体经济的能力。

事实上，上述券商提及的并购重组、北交所(suǒ)等业务，已在行(xíng)业内引起广泛关注，也是不少券商(shāng)的重点业务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)方向。

中信建投证券董(dǒng)事总经理(lǐ)、投行委并购部负责人张钟伟表示，并(bìng)购重组作为市场资源配置的重要手段，有利于提升资(zī)本市场资(zī)金配(pèi)置效率，加快投资机构资金(jīn)循环(huán)，促进资金(jīn)向关键行业领域流动，服务国家战略需要(yào)，推动国民经济高质量发展。长期来看，并购重组将成为(wèi)企业进入资本市场和投资退出的主(zhǔ)要渠道。

“中信证券将继续努力(lì)，服务专精特新中小企业的高质量发展，积极参与(yǔ)北交所的建设。”中信证券有关负责人在接(jiē)受证(zhèng)券时报记者采访时表示，“同时，中信证券将努力提升对各板块优质(zhì)上市公(gōng)司(sī)的全(quán)方位综合服务，助力上(shàng)市公司的质量提高。”

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