中秋节后A股如何演绎？券商这样看→

　　中秋假期告一段(duàn)落，节前市场趋于冷清(qīng)，节后A股走(zǒu)势(shì)如何演绎？

　　历史数据揭示A股节后上涨概率

　　9月13日(rì)，A股再次下探，上证指数报(bào)收2704.09点。自5月以来(lái)，上证指(zhǐ)数已跌破多个(gè)重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)数(shù)关口
，不少投资者陷入迷茫。不过，对比近二十年来的4次历(lì)史底(dǐ)部可以(yǐ)发现，当前(qián)A股市场无论从整体估值，还(hái)是现 金分红(hóng)回报率，都已进入价值投 资(zī)区域。

　　光大证(zhèng)券（维权）表示，从历史来看，市场缩量下跌之后通常会迎来转机。短期内，可以关注政策(cè)与经济数(shù)据共振的机会(huì)。若未
来政(zhèng)策进一(yī)步加力提(tí)效(xiào)，经济数据边际好转，市场(chǎng)情绪或将改善，A股有望出现(xiàn)反弹。不过，从历(lì)史情况来看，市场中(zhōng)期底部通常需要(yào)基本面预(yù)期发生(shēng)显著变化。

　　中秋节短暂休市后，A股市场会如何演绎？从历史数据来看，据证券时报·数据宝(bǎo)统计，2008年以来（2008年开始中秋节被列为法(fǎ)定(dìng)节(jié)假(jiǎ)日）A股在中秋节后的历史走势(shì)发现，节后首个交(jiāo)易日上证指数上涨的次数有10次，上涨概(gài)率为62.5%；节后5个交易(yì)日内上证指数上涨的次数有9次(cì)，上涨概率为56.25%。节后20个交(jiāo)易日内上(shàng)证(zhèng)指数(shù)上涨的次数有8次，上涨概率为50%。

　　创业板指(zhǐ)节后上涨的概率相对更高(gāo)。据数据宝统计，中秋节后首个交易日(rì)，创业板指上涨的次数为10次，上涨概率(lǜ)为71.43%；节后(hòu)5个交易日内，创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)上涨的次数为9次(cì)，上涨概率为64.29%；节(中秋节后A股如何演绎？券商这样看→jié)后20个交易日内，创业板指(zhǐ)上涨(zhǎng)的次(cì)数为(wèi)7次，上涨的(de)概率为50%。

　　从行业角度来看，部分行业在中秋节后短期内取得高(gāo)回报的概率较(jiào)高(gāo)。据数据宝(bǎo)统计，2008年以来，中秋节后(hòu)首个交易日(rì)，共有3个行业曾登上涨幅榜第1位，分别是家用电器、农林牧渔、有色金(jīn)属。节后首个交易日，登上涨幅榜前3位次数最多的是计(jì)算机、煤炭，均(jūn)有(yǒu)4次入围。

　　拉(lā)长周期看，节后5个交易日内，登上涨幅榜前(qián)3位次(cì)数最多的行业是煤炭、医药生物，均有4次入围；其次是社会服务、食品饮料、有色金属。节后(hòu)20个(gè)交易(yì)日内，登上涨幅榜前3位次数最多的行(xíng)业
是农林牧渔，有5次入围，其次是家用电器、煤(méi)炭、汽车。

　　节后两大行业上涨概率(lǜ)最 高(gāo)

　　哪些行(xíng)业在中(zhōng)秋节后上涨概率更(gèng)高
？据(jù)数据(jù)宝统计，中秋节后A股如何演绎？券商这样看→-style="font-L strong-Bold">2008年以来，中秋节后5个交易日内
，上涨次数最(zuì)多的是医药生物、电子，两者均(jūn)有13次上涨，上涨概率为81.25%。农林牧(mù)渔上涨概率(lǜ)为75%，排在第2位；随后(hòu)是通信、美容护理、计算机行业。

　　据数据宝统计，在医药生物、电子两大行(xíng)业当(dāng)中，9月以来机构资(zī)金净流入超千万元(yuán)，且(qiě)上半年净利润同比增速超(chāo)20%（含扭亏为盈）的股(gǔ)票共25只。这25只股 票里面，9月以来3股获得机构净买入逾亿元，分别是开开实业、沪电股份、科 伦药业。

　　从二级市场(chǎng)表现(xiàn)来看(kàn)，截至9月13日收盘，上(shàng)述25只股票最新收(shōu)盘价较年(nián)内高点(diǎn)平均回撤26.39%。9只股票回撤幅度超30%，包括深(shēn)华发A、广合科技、尚荣医疗、华正新材、中关村等。从估(gū)值水平来看，6只股票滚(gǔn)动市盈率(lǜ)低于30倍，分别(bié)是彩虹股份、英诺(nuò)特、科伦(lún)药业、宸展光(guāng)电、山东药玻、景旺电子。

　　机构论后市

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　　中信证券：政策应对(duì)需观察 磨底进程(chéng)或加(jiā)快

　　中信证券研报指(zhǐ)出，宏(hóng)观价格信号疲软的态势延续，内(nèi)部政策的应对仍需观察，而外部信号扰动还不足以影响国内政策(cè)；9月以来托底资金流入减少，加快 股价充分反映市场(chǎng)预期，磨底过程有望缩短，增量(liàng)政策出台前预计短期资金博弈仍将主导市场；配置上，建议延续红利加(jiā)出海的(de)底仓，耐心等待拐点信号(hào)。

　　民生证券：中秋假期文(wén)旅高景气 文旅或将(jiāng)逐步成(chéng)为节假日旅游核心主题

　　民(mín)生证券研报指出，中秋假
期文(wén中秋节后A股如何演绎？券商这样看→)旅高景气，文旅或将逐步成为(wèi)节假(jiǎ)日旅游核心主题。根据携程数据，近一周国内古(gǔ)镇(zhèn)园林夜游(yóu)相关旅游搜索热度环比上(shàng)涨77%，夜间(jiān)游船(chuán)搜索(suǒ)热度环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨42%；根据飞(fēi)猪数据，截至目前，中秋假期赏月游、赏花游(yóu)、观灯会、逛庙会等传统习俗相关(guān)的玩法很受青睐，热(rè)度同比增长约60%。从中秋旅游趋(qū)势来看，围绕中秋主题、以中秋传统习俗为依托的多(duō)样化文旅活动是本次中(zhōng)秋(qiū)假(jiǎ)期供需双端的主要发力点。在旅游行业对互联网(wǎng)宣传依赖性逐步增强、互联网信(xìn)息传播、推广速度极快的当下，将围绕节假日、传统文化习俗举办的文旅主题(tí)活动做出(chū)差异化(huà)是地方旅游(yóu)目(mù)的地提振知名度、实现扩圈的重要手段，因(yīn)而旅游供给端呈“百花齐放”态势；由于地(dì)方文(wén)化习俗(sú)不同、节假日庆祝(zhù)方式不同消费者旅游出行时对新奇感(gǎn)的追求，以节假日为时间基础、以(yǐ)地(dì)方(fāng)文(wén)化习俗为活动策划基础的文(wén)旅消费(fèi)业态仍(réng)有充足潜(qián)力待释放，叠加地方
文旅目的地引流需求，文(wén)旅或将逐步成为节假日旅游核心主题。

　　中(zhōng)金：关注三条配置思路，红(hóng)利策略当前仍是首选

　　中金公司(sī)研报认为，配置方面，关注三条思路。1）短期关注超跌反弹和(hé)困境反(fǎn)转，例如锂电池虽(suī)然(rán)产能尚未完全出清，但中长(zhǎng)期需求(qiú)向好且(qiě)资本开支已经明显削减，或具备阶(jiē)段估值修复机会，此外也建议从供(gōng)给侧出清去看行业机会，例如消费电子、光(guāng)学光电等。2）外需还是强于内需，但市场普遍担忧关税问题，建议关(guān)注对(duì)美敞口较低，并且海外利润 率(lǜ)高于(yú)国内(nèi)的(de)领域，如(rú)电网设备、商用车等。3）红(hóng)利资产近期回调比较多，但呈现为基本面预期变差的行业跌幅(fú)较大，与国内外(wài)经济周期关联度不高的行业偏(piān)强，如(rú)水电、电信、高速公路等行业。红(hóng)利策略的长逻辑(jí)并未扭转(zhuǎn)，在当前成长(zhǎng)稀缺、利(lì)率下行环境仍是首选，关键在于分子端基(jī)本面和(hé)分红的稳定性。

　　华泰证券：预计9—10月可能迎(yíng)来政策宽松(sōng)的“窗口期”

　　华泰证(zhèng)券(quàn)研报表示，8月经济活动数(shù)据显(xiǎn)示(shì)国内生产及消费增长动力仍边际走弱，工业增加值同(tóng)比增速回落，而出口金额同比增速有所(suǒ)回升，内外需分化态势继续加(jiā)剧。受(shòu)电商销售增速走弱的影响，8月社零增速亦再度回落，其中汽车及地产链消费(fèi)仍在较
弱区间，手机及家电或受“以旧换(huàn)新”政策提振有所改善。此外，投资(zī)指标中房地产(chǎn)投(tóu)资降幅略有收窄，基建(jiàn)投资走弱，整体而言内需相关指(zhǐ)标延续偏弱，凸显政策进一步加码对稳增长、助力内需回(huí)升的必要性。往前(qián)看，我国(guó)制造(zào)业竞争力的提升仍有望支撑出口增长(zhǎng)，然而内需偏弱的局面(miàn)或加剧逆周期政策(cè)调整(zhěng)的(de)紧迫性(xìng)和必要性，预计9—10月可能(néng)迎来政策宽松的“窗口期”。

　　国联证券：消费电子新品不断(duàn)，AI驱动(dòng)硬件升(shēng)级

　　国联证券研报表示，今年三季度以(yǐ)来，多家消费电子终端品牌厂(chǎng)商(shāng)陆续推出AI硬件产品，包括AI PCAI手机、AI眼镜等多种类型(xíng)。我们认为AI PC、AI手机等终(zhōng)端产品的推出，叠加换机周期的到来，有望促(cù)进消费电子终端销量重回增长轨
道，建议关(guān)注AI硬件产业链相关标的。OpenAI正式发布了其全新AI模型o1，标(biāo)志着人工智(zhì)能领域迈入一个全新的时代。全新的o1系列，在(zài)复杂推(tuī)理上的(de)性能
又提(tí)升到了一个(gè)全新级别拥有了真正的通用推理能力，建议关注算力产业(yè)链(liàn)相关标的。

责任编辑：王其霖

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