一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？

来源：@证(zhèng)券市场红周刊微博

文丨牛犇

时间来到9月中(zhōng)旬(xún)，市场 8月底预期的“金九银十”行情还没有(yǒu)出(chū)现，如沪指还在不(bù)断地(dì)创下阶段新(xīn)低。板块方面，也还是维持前期的趋势，局部热点不断开花(huā)，如本周基因检测、华为HMS、固(gù)态电(diàn)池等题(tí)材接(jiē)替上涨。不过，近期的市场也有部分小众(zhòng)赛道走出了稳(wěn)定上行的(de)趋势，摩(mó)托车赛道就是这样的典型案例。

一枝独(dú)秀

截至9月12日(rì)，摩托车指数年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅达32%，在Wind67只主(zhǔ)题行业指数中排名第一，涨幅排在第二至第五的分(fēn)别是今年大火的银行、保险、贵金属和家电指数，但其涨幅要明显弱于摩托车指数(shù)，都(dōu)在10%上下。当日，摩托车指数(shù)早(zǎo)盘再度(dù)冲高，并一度位列所有主题(tí)行业指数涨幅榜第一（见图1）。

从消息面看，摩托车板块的(de)走强或与行业进入高景气周期(qī)有(yǒu)关。据中(zhōng)国海关以及CCCM中(zhōng)国摩托车产业联合会(huì)数据(jù)，今年1至7月，我国摩托车产销量呈(chéng)现出(chū)稳步上涨的态势，全行业燃油摩托车总产销量940万辆，分别同比增长11.81%和10.95%。其中，作为全球最大的摩托车产销国(guó)之一，我国出(chū)口方面尤为亮(liàng)眼，出口量616.2万(wàn)辆，同比增(zēng)长27.82%，出口金额39.15亿美元，同比增(zēng)长19.61%。具(jù)体来看，隆鑫、大长江、广东大冶、重庆银翔(xiáng)、广(guǎng)州(zhōu)豪进、宗申、江门市珠峰、新(xīn)大洲(zhōu)本田、力帆、润通十家企业分别占据摩托车出口量前十榜单。

对(duì)此，国泰君安研报指出(chū)，出口是中国摩托车市(shì)场的(de)主要增长动(dòng)力，随(suí)着自主(zhǔ)摩托车厂商的崛起，中国摩托车开始品牌出海(hǎi)之路，龙头(tóu)自主摩托车厂(chǎng)商(shāng)有望打(dǎ)开成长新空(kōng)间(jiān)。一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？p>

在这(zhè)样的背景下，A股的摩托车(chē)企业普遍迎来快速发展。据Wind统计，申万(wàn)摩托车指数的9只(zhǐ)成分股有8只在今年上半年实现了盈利，6只(zhǐ)实现(xiàn)了业绩(jì)的同比增长(zhǎng)。其中，涛涛(tāo)车业、春风动力、钱江摩托 的归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增速都超过了20%，隆鑫通用(yòng)和华洋(yáng)赛车 都在(zài)10%以上（见附表）。唯一亏损的永安行是因为自行(xíng)车相关业务占公司的(de)权重较大，公司也(yě)表示，“报(bào)告期(qī)内，受宏观环境(jìng)影(yǐng)响，公司(sī)公共自行车项目(mù)增量不足、存量缩减，导致公司当期收入减少，利润下降(jiàng)。”

三大(dà)利好

摩托车市场上半年恢(huī)复迅速，结合相关公司以及业(yè)内人(rén)士研究来看，下半年或依旧值得(dé)期待。

从成本端来看，各家摩托车公司的半年报显示，在营业收入大增的同时，其(qí)营业成(chéng)本也在(zài)大幅(fú)增长，比(bǐ)如涛涛车业同比增(zēng)长93.44%，隆鑫通用27.79%，春风动力等多家也都超过(guò)了10%。对于摩托车出口来说，海运费是营业(yè)成本的大头。而浙商证券研报指出，航运咨询权威机构(gòu)Linerlytica近(jìn)日发布预测报告，预计未来10个月内集装(zhuāng)箱运费降幅或高达70%，海运价格压力有望边际缓解(jiě)。对此，涛(tāo)涛车业(yè)则在近期机构调研中表(biǎo)示，“截至(zhì)目前(qián)，海运费价(jià)格有所回落，将会对公司的经营业绩产生正(zhèng)向影响。”

从市场端来看(kàn)，国泰君(jūn)安指出，后疫(yì)情时代，新兴市场的(de)多(duō)个区域和国家(jiā)由于经济恢复，摩托车市场延续增(zēng)长态势(shì)，中国厂商迎来发(fā)展新机遇(yù)。同时，我(wǒ)国目前摩托(tuō)车出(chū)口在海外市场的(de)份额仅(jǐn)13.7%，远低于日系和印度厂商，出(chū)口形式以代(dài)加工为主，因(yīn)此过去的(de)摩托车出口量(liàng)大但价(jià)低，但随着摩(mó)托车自主(zhǔ)品牌的崛起以及中大排摩托车制造能力(lì)的提升，我国摩托车有(yǒu)望从制(zhì)造(zào)出海向品牌出海(hǎi)转型(xíng)，带动摩托车出海量价齐(qí)升，打开成长(zhǎng)新空间。部分摩(mó)托车公司近期则表示，“下半年相对属于公司(sī)销(xiāo)售旺季，公司对下半年业绩充满(mǎn)信心。”

政策端也在不断发力。今年一季度期间(jiān)，《推动大规模设(shè)备(bèi)更新和消(xiāo)费品以旧换新行动方案》发(fā)布，汽车、家电等成为(wèi)“以旧换新”的主要对(duì)象，但摩(mó)托车也在受益的队列。如7月，重庆市即组织开展了2024年电动车摩托车以旧换新惠民促销活动，时间将持续至(zhì)10月。具体包括燃油摩托(tuō)车、电动摩托车等，并已有多家摩托车品牌(pái)加入活动，如宗申和赛科(kē)龙的所有活动车型均(jūn)支持以旧换新，最高享受(shòu)1000元/辆置换补(bǔ)贴。

知名投资人云集

结合最新(xīn)持仓来看，多只摩托车指数成分股已知名机构(gòu)或投资者(zhě)重仓持有，并在今年二季度期(qī)间进一(yī)步加仓。

以目前市值最高的春风动力为例，截至今年二季度末，“顶流”朱少醒旗下的唯一一只基金产品富(fù)国天惠精选成长再次现身公司的前十大流(liú)通股股东名单，并且(qiě)持股数量相较(jiào)一季度末增加(jiā)了26.63万股(gǔ)。对此，朱少(shǎo)醒在基(jī)金半年报中表示，“上半年市场风格表现(xiàn)得很极致。我(wǒ)们应(yīng)该更关(guān)注公司在错综复杂环(huán)境(jìng)下(xià)获取份(fèn)额的能力，以及稳健财(cái)务的抗风险能力。投资者可能也(yě)需要用(yòng)更长远的视角来评估优秀企业才能过滤掉太多的短期波(bō)动。本基金上半年保持了(le)较高的仓(cāng)位，组合偏向经营稳健、质地优良的股票上，行业、风格(gé)配置(zhì)均衡。”

与此同时，“国家队(duì)”基本养老(lǎo)保险基金一六(liù)零二二(èr)组合和一六零二一则(zé)分别对春风动力完成了(le)增仓和新进重仓，易方达明星基金经理萧楠管理的易方达高质量严选(xuǎn)同样完成了新进重(zhòng)仓（见图2）。

市值位居第二的力帆科技则是(shì)银行的(de)座上宾，在公司今年二季度末的前(qián)十大流通股(gǔ)股东名单(dān)中，农业银行、浦发银行、渤(bó)海银(yín)行等都赫然在列，且都持股未变（见图3）。

此外，“超级牛散”高雅萍以及与其(qí)有(yǒu)一定关(guān)联(lián)关系的叶茂杨同时现身重仓钱(qián)江摩托，“聪明(míng)钱”北上资金新(xīn)进重仓涛涛车业，景顺长城三(sān)只基金产品及险资中国太平洋财产保险联合重仓征(zhēng)和工业……

（文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不作买卖推荐。）

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