券业研究“黑悟空”，民生证券逆势强劲冲入前十！

　　9月1日，2024年上 半(bàn)年各大券商分仓佣金收入榜单正式出炉。

　　Wind数据(jù)显示，2024年(nián)上半年，券商分仓(cāng)佣金收入为(wèi)67.74亿元，较去年同期的96.74亿元下滑29.98%。作为公募基金(jīn)佣金改革 落地前的收官(guān)数据，更尤为被市场(chǎng)关(guān)注。一(yī)方(fāng)面(miàn)，券商分(fēn)仓佣金收入(rù)整体大幅下滑3成，行业持(chí)续马太效应竞争加剧，中小券商(shāng)研究(jiū)业务日益艰难。另一方面，整(zhěng)体(tǐ)下滑
态势下，券商(shāng)分仓佣金收入排名变化巨大，行业分水岭日趋(qū)明显(xiǎn)，新规之后的座次也初见端倪。

　　几家欢喜多(duō)家愁。今年上半年市场上只有九家券商分仓(cāng)佣金超2亿，同比减少九家。在排名前三十名的券商中，仅仅只有两(liǎng)家实现了同比正增长，而(ér)这两家恰恰是近期因(yīn)整合并购备受市场关注的民生证券和国联证券。这其中民生证券(quàn)业绩尤为亮眼，成为分仓佣金排(pái)名前二十的券商中，唯一今年上半年分仓(cāng)佣金收入同比实现了正增长(zhǎng)的券商，前进10个位次，行业排名(míng)达(dá)到第九位，逆势强劲冲入前十。而国联证券上半年分(fēn)仓收入达7576.64万元，同比增长31.72%，前进6个(gè)位次，进
入(rù)前三十名。

　　三年分仓翻7倍、市占翻10倍，民生(shēng)证券跑出“悟空”速(sù)度

　　Wind数据显示，民(mín)生证(zhèng)券在2024年上半年
实现分仓收入2.01亿元(yuán)，同比增长4.26%，市占率为2.96%，行业排名提升(shēng)至第九位，同比提升10位。

　　三年来(lái)，基金分仓市场规模逐
年缩水，2022年全年基金分仓市场规模同比2021年下滑了15.19%，2023年较2022年继续下滑10.93%。2024年上半年则持续同比下滑29.98%。在行业承(chéng)压背景下，民生证券从行业(yè)末端强劲逆袭，三(sān)年分仓翻7倍、市占翻10倍，2023年以来增速更是持续领跑行业20强(qiáng)，行(xíng)业排名直冲头部进入前十，堪称券商研究的“斗战胜佛(fú)”。

　　对比数据发现，2021年民生证券分仓收入排名仅为(wèi)行业49位。民生证券2022年上(shàng)半年佣金收入1.18亿元(yuán)，同(tóng)比 增(zēng)长331%，跻(jī)身“亿元俱乐部”。

　　民(mín)生证(zhèng)券2022年全年(nián)实现分仓佣金收(shōu)入2.95亿元，比上年同期增加
2.38亿元，同比增幅达到418%。市场排名也从上年的49名飞速提升至28名。

　　2023年上半年，民生证券实现分(fēn)仓佣金收入1.92亿元，市场排名跃升至(zhì)19名，进入全市场(chǎng)20强，同比增速(sù)达到63%，位列20强券商(shāng)第一位。

　　2023年民生(shēng)证(zhèng)券实现(xiàn)分仓收入3.66亿元，继续录得24.03%的(de)增长，行业排名达到17名(míng)，再(zài)次摘得行业20强增速最快(kuài)的桂冠。

　　路在脚下，民(mín)生证券的冲关秘籍

　　民生证券在债券(quàn)中期报告(gào)里(lǐ)指出(chū)，公司研究业务在上(shàng)半年(nián)公募基金股票成交额(é)同比下降的情况下(xià)，研究院公募基金交易量仍保持同比上升，保持(chí)高速发展，这主要基于公司研究体系、产品体系和销售服务(wù)体系不断完善(shàn)，目前其研究院(yuàn)规模已超过200人。

　　近几年(nián)来，民生证券持续(xù)推进“投资(zī)+投行+投研(yán)”三位一体(tǐ)的业务发展(zhǎn)战略，成为(wèi)市(shì)场上颇具特色的精品券(quàn)商。而(ér)投研作为其业务战略三大支撑点之一，更是其从战 略高(gāo)度重点发展的业务。

　　据悉(xī)，民生证券自2021年(nián)下半
年开(kāi)始重点(diǎn)发力研(yán)究业务，引进白(bái)金分(fēn)析师胡又文担纲副总(zǒng)裁、研究院院(yuàn)长。自(zì)此开(kāi)始，民生(shēng)证券对研究业务持续进行逆势布局，从战略高度打响研究品牌。

　　特别值(zhí)得一提的(de)是(shì)，在(zài)3月26日举
办的(de)“拥抱全球，出海共赢(yíng)”产业论(lùn)坛上，民生证券新任(rèn)董事长顾伟首次以(yǐ)民生证(zhèng)券(quàn)董事(shì)长身份在市场(chǎng)上(shàng)公(gōng)开亮相，并在致辞(cí)中(zhōng)表达对民生研(yán)究业(yè)务的坚定支持以及继续高速发展的期
望。

　　今年上半年，随着研究院首席经济学家陶川的加(jiā)盟，以及宏观、非银等新晋(jìn)首席(xí)、团队的(de)入驻，民生证券的26支研(yán)究团队逐步形成(chéng)稳定架构，全方面覆盖产业研究。从研究团队来看，民生证券研究院在人工智能、TMT、金属、能源(yuán)、汽(qì)车、策略等领域(yù)拥有行业领先的研究力量。2023年3月，民生证券成立了业内首家人工智能(néng)研(yán)究院，并同(tóng)时成(chéng)立人工智(zhì)能产业顾问委员会，凝聚(jù)产业(yè)的智慧与力量，共同助力人工智能国家战略。目前，民(mín)生证券人工智能(néng)顾问委员(yuán)会首批成员涵盖上市公司党(dǎng)委书记、上(shàng)市公司董事(shì)长、上市公司总经理在内的21位业(yè)界翘(qiào)楚。

　　去年(nián)，国(guó)联集团(tuán)竞拍取得民生证券(quàn)30.3%的股权，在国资大股东的加持下，民生证(zhèng)券(quàn)的治理(lǐ)结构(gòu)快速完(wán)善。在大(dà)股东变(biàn)更为无锡国资短短不到4个(gè)月(yuè)的时间里(lǐ)，加持效果可(kě)谓立竿(gān)见影。据悉，民生证券主(zhǔ)体长期信用等级由AA+已上券业研究“黑悟空”，民生证券逆势强劲冲入前十！调至AAA。再看此次民生证券分仓佣金的亮眼表(biǎo)现，也不难看出(chū)其背后国资大股东加(jiā)持的有效资源(yuán)赋能。

　　2024 年 2月28日，在无锡举办的(de)民生证券年度(dù)资本市场峰会，规模(mó)宏大、盛况空前。峰会汇聚了超过 800 家上市公司、近 200 家拟上市(shì)公司的千名高管（包括(kuò)近 200 位董事长），以及多家机构投资者的负责人亲(qīn)临(lín)会(huì)场(chǎng)。在此(cǐ)次论坛上，民生证券分别与(yǔ)无锡市区级政府惠山区、锡山区签署了战略(lüè)合作协议，与梁溪区及高新企业达成了三方合作，并与多家(jiā)知名投资机(jī)构建立了(le)战略合作关系。

　　据悉，2024年上半年，民生证券依(yī)托国资
大股东国联集团的(de)区位优势，与(yǔ)无锡当(dāng)地(dì)政府(fǔ)签订(dìng)了多项合作协议，在行业研究、产业创新、成果转化(huà)、战略引领等方面对接创(chuàng)新资源，深化务实合作，为(wèi)无锡高质(zhì)量发展注(zhù)入强(qiáng)劲动能。

　　综合看来，“股东赋能”+“公司战略(lüè)支持”+“持续人才储备(bèi)”无(wú)疑 成为民生证券研究业务高速发展(zhǎn)的冲关秘籍。

　　敢问未来路在何方：叠加资源(yuán)优(yōu)势的“国(guó)联+民(mín)生”有望跻身头部(bù)

　　《公开募集(jí)证券(quàn)投资基金证券交易费用管理规(guī)定》已(yǐ)正式实施(shī)，佣金新规之下，基金(jīn)销售与(yǔ)公募交易佣金解绑，基金销售换交(jiāo)易佣金模式将被颠覆，研究所需要更注重研究本身(shēn)，弱(ruò)化销售与服务(wù)属(shǔ)性，过(guò)硬的研究能(néng)力成为行业长期(qī)高质量发展的关键。新 规的(de)落地也将引导行业正本清源、回(huí)归研究。不难想见，未来，佣金分配将不断向具备优秀(xiù)研究实力、经营稳健、风控(kòng)合(hé)规良好(hǎo)的券商倾斜。

　　自去年以来，“国联+民生”因整合并(bìng)购的(de)快速进行而(ér)备(bèi)受市场关注(zhù)。8月8日晚，国联证券发布关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报(bào)告书（草案(àn)）的(de)公告，这是继(jì)5月(yuè)14日国联证券发布公告称(chēng)拟发行A股股份购买民生证券100%股份后的又(yòu)一实质性进展。市(shì)场(chǎng)预计，两家公司完成整合后 ，综合实(shí)力将大幅提升，可使用的资源(yuán)将更加雄(xióng)厚，有(yǒu)望(wàng)成为证券行业市场(chǎng)化并(bìng)购(gòu)重(zhòng)组的标(biāo)杆案例以及长三角一(yī)体化协同发展的成功案例。

　　根据Choice数(shù)据，至2023年末，国内117家券商中，民生证券和(hé)国联证(zhèng)券总资产规模分列第45和第33名，合并后达1470亿元。国联证(zhèng)券和民(mín)生证券(quàn)完成整合后，投行、固(gù)收、研究、资产管理等主要业务有望跻身行业第一梯队，成为准头部券商。未来，随着投资投行(xíng)、财(cái)富(fù)管理等(děng)业务天花(huā)板(bǎn)的进一步(bù)打开，更有望冲击行业前10名区间，挤进头部券商序列(liè)。

　　7月1日(rì)，新规(guī)已(yǐ)经(jīng)正式实施 。在现 有高速发展(zhǎn)的良(liáng)好态势基础上，叠加资源优势的“国联+民生”投研实力更(gèng)值(zhí)得(dé)市场期待。

责任编(biān)辑：张倩

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