国内政策空间有望打开

　　来源：北(běi)京商报(bào)

　　汇市、股市、黄金(jīn)……各类资产(chǎn)在(zài)美联储消息公布(bù)后迅速反应。降息为外汇市场带来的空间推动人民币汇率强势升值，A股三大股指集体大(dà)涨、近4900股飘红；金(jīn)价则是冲高回落，坐上了(le)“过山车(chē)”。不过整体来看，美联储降息(xī)对中国经济影响偏正(zhèng)面，国内宽松货币政策空间将进一步(bù)打(dǎ)开，与此(cǐ)同时可以(yǐ)间接带动楼市回暖。

　　汇市利差缩窄延续升值

　　随着美联储大幅降息消息发出，美元指数持续下探近期低点，一度跌至101关口以下，随后又开(kāi)启反弹，最高来(lái)到101.47。

　　人民币则(zé)经历了冲高回落(luò)、再走高的行情。北京时间9月19日早间，离(lí)岸人民币对美元(yuán)汇率一度跃升至7.08关口附近，随后回落至(zhì)最低7.1136。截至(zhì)12时，离岸人民(mín)币对美元汇率强势上涨至7.08145。在岸人民币对(duì)美元汇(huì)率同样一(yī)路升(shēng)值，最新(xīn)报7.0718。

　　事(shì)实上从7月底至今，受(shòu)益于美联储的(de)降息预期与美(měi)元指数回(huí)调，人民币汇率已经走出了(le)一波强势反弹，从7.3附近升破7.1关口(kǒu)，境内外(wài)汇(huì)供(gōng)求关系也趋于(yú)改善。9月18日，人民币(bì)对美(měi)元中间价(jià)上(shàng)调160点报7.0870，创下自2024年(nián)1月3日以来(lái)的新高；在岸人民币对美元汇率盘中更是(shì)触及7.0708的年内高点。

　　美联储降息带来的直接影响，便是缩小(xiǎo)中美利差，对人民币汇率构成利好。对全球外(wài)汇市场同样(yàng)如此。光大银(yín)行金融市场部宏观研究员(yuán)周茂华(huá)表示，美联储(chǔ)降息周期将有助于缩窄美(měi)国与其(qí)他经济体利差，降低部分(fēn)经济体资(zī)本外流压力，同时，制约美元上行空间，利好非美货币稳(wěn)定。

　　不过，广开首席产(chǎn)业研究院资(zī)深(shēn)研究(jiū)员刘涛(tāo)指出，由于中国经济基本面目前不够强劲，货币政(zhèng)策同样处于偏松状(zhuàng)态(tài)等原因(yīn)，人(rén)民币汇率短期内也难以出现单(dān)边大幅度走强(qiáng)的态(tài)势。中(zhōng)国民生银行(xíng)首席经济学家(jiā)温彬在总结美(měi)联储历次降息周期后得出，人民币汇率走势并没(méi)有表现出明显的规(guī)律(lǜ)性(xìng)。人民币汇率的走势是由降息、供求关系、全球经(jīng)济(jì)金融形势、地缘政治等多种因素共同作(zuò)用的结果。

　　债市 “潜龙在渊”

　　债市方面，国(guó)债期货开盘多数上涨，30年期主力合约涨0.2%，10年期主力合约涨0.05%，续刷新(xīn)高(gāo)。国债收(shōu)益(yì)率相应有所下(xià)行，截至(zhì)北京商报记者发稿，10年期国(guó)债活跃券收益率下行0.7基点至2.0290%。

　　刘涛总结(jié)到，美联储降息后(hòu)，中美原本倒挂的(de)国债利差(chà)有望逐步(bù)收窄，从而推动(dòng)人民币恢复性升值，此外，境外资金有望一定程度上流向人民币资产(chǎn)，为中国债市注入流动性(xìng)。

　　中信(xìn)证券首席经济学家(jiā)明明认为，在美(měi)联储降息的环境(jìng)下，金融属性较强的美股、美(měi)债和黄金均(jūn)具备较好的配置价值。国内主流资产也有望受益于美联储降息带来(lái)的流动性改善，A股和国内债市全市场也可能有较好表现。

　　债市下一步走势则更多取(qǔ)决于人民银行的(de)增量(liàng)政策(cè)。民生固收谭(tán)逸鸣团队认为，美联储降息落地后，国内货币政策空间预计也将进一步打(dǎ)开。若后续人民银行也降息落地，利率中枢(shū)预计还有进一步下移空间(jiān)，债(zhài)市(shì)仍“潜龙在渊(yuān)”，可顺势(shì)而为(wèi)。

　　中欧(ōu)基金也认为，美联储(chǔ)的降息周期开启，有助于打开我(wǒ)国的货币政策空间。目前来(lái)看，后(hòu)续央行降准降息概(gài)率偏高，对国内债市形成边际利好。但(dàn)受制于存款(kuǎn)分流、银行净息(xī)差(chà)等因素，国内降(jiàng)息空间仍(réng)有约束。

　　不(bù)过，川财证券研究所(suǒ)所长(zhǎng)陈(chén)雳评(píng)价称，此次美(měi)联储降息对美(měi)国国内影响会(huì)更直接，对A股影响主要观察后(hòu)续外资流入情况。债券市场或将出现分(fēn)化(huà)，而此前低估值市场资产的(de)吸引(yǐn)力会增强。本次降息开启了新的降息周期(qī)，对投资者而言，避险(xiǎn)资产或(huò)仍将占据主(zhǔ)导。

　　“在降准降息利好得到确认之前，期间市场波动和反复或有所增强，尤其是考虑到央行国债买卖、政府债供给放量和增量政策预期带来(lái)的扰动，我们预计短期内长端利率或仍维持区间震荡格局。”谭逸鸣(míng)团队同样提到(dào)。

　　A股三大股指集体大涨

　　随着美联储降息“靴(xuē)子”落地，A股市场(chǎng)则迎来大爆发。交(jiāo)易(yì)行情显(xiǎn)示，9月19日，A股三大股指集(jí)体高开，其中(zhōng)上证综指高开0.22%，深证成指(zhǐ)高开0.29%，创(chuàng)业板指高开0.64%。开盘后三大股指(zhǐ)短暂下跌，上证综指盘中失守2700点。不过，之后A股三大股指持续上攻，上证综指盘中一度涨超1%，深证成指、创业板指盘中均涨超2%。

　　截至当(dāng)日午间收盘，上证综指、深证成指、创(chuàng)业板指涨幅(fú)分别为0.59%、1.25%、0.99%，分别报2733.38点、8092.14点、1548.63点。

　　A股大涨之下，投资者赚钱氛(fēn)围浓厚。盘面上，乳业、食品饮料、国资云概(gài)念、酿酒(jiǔ)行业等板块轮(lún)番活跃，此外，保险、船舶制造两个板块下跌。个股方(fāng)面，A股4868股飘红，57股涨停，440股飘绿，6股跌停。

　　成交金额方面，截至午间(jiān)收盘，沪市(shì)成交金额约为1924.58亿元，深(shēn)市成交(jiāo)金额约为(wèi)2338.47亿元，两市合计(jì)成交金额(é)约为4263.05亿元。

　　前海开源基金首席经济学家杨(yáng)德龙表示，美联储这次降息(xī)力度(dù)超过市场(chǎng)普遍预(yù)期的25个基点，为50个基点，利好新兴市(shì)场货币和股市走势，这表明美联储货币政策目标已逐步从之前的防通胀转变为稳(wěn)定经济增长(zhǎng)。

　　杨德龙指出，美联储降息(xī)带来的人民币升值为(wèi)中国央行(xíng)采取降(jiàng)息(xī)、降准等(děng)措施以(yǐ)支持经济增(zēng)长提供了条件。若通过降息(xī)、下调存量房贷利率等措施来降低经济(jì)中的资金成本，有利于推(tuī)动经济复苏，这对于(yú)A股市场的稳定(dìng)和反弹也是(shì)有利的。国内可以在政策上利用美联储降息这个较好的时间窗口，出台更加有力的货币政策和财(cái)政政策来提振投(tóu)资(zī)者信(xìn)心(xīn)、拉动(dòng)内需(xū)，这(zhè)样一来，外(wài)资回流的可能性更大，也会给走势较为疲(pí)弱的A股和港股带来新一轮的机会。

　　财经评论员张雪（金麒麟分析师）峰亦认为，美联储降息降低了美元资产的收益率，使得全球投(tóu)资者可能将资金从美(měi)国转移至收益更高的新兴市场，如(rú)中国市场。这可能为A股带来一定的资金流入，尤其是外资的(de)增加。同时，美联储降息可能导致(zhì)美元走弱，人民币相对走强，资本(běn)流入也可(kě)能进一步推动人民币升值，这有助于提升外资对A股市场的兴趣。

　　张雪峰进而表示，美联储降息通常会增强全球投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)，风险资产（如股票市(shì)场）的吸引(yǐn)力提高，在全球流动性充裕的背景下，A股作为具有较高增长潜力的新兴市场(chǎng)之一，可能会受到更多投资者的关注。另(lìng)外，美联储降息释放出(chū)防(fáng)止(zhǐ)经济(jì)衰退的信号，可能会改善全球市场情绪，这种情绪上的提振也有可(kě)能对A股市场形成利(lì)好(hǎo)，尤其是那些受益于全球经济增长预期的行业，如科技、消费和金融板块。

　　黄金 “抢跑”上(shàng)演过山车行情

　　美联(lián)储降息尘埃落定，黄金 “抢跑”行情明显。Wind数据显示，现货黄(huáng)金一度触(chù)及2600美元/盎司关口，站上2600.14美元/盎司，刷新(xīn)历史(shǐ)高位，但在美联储主席鲍威尔讲(jiǎng)话后(hòu)，美元指数扭跌为涨，金价开始震荡(dàng)回落。

　　长期来看，黄(huáng)金的(de)价格受多(duō)种(zhǒng)因素影响，包括(kuò)全球(qiú)经(jīng)济状况、通胀预期、地缘政治局势以及投资(zī)需求等。

　　星图金融研究院副院长薛洪言指出(chū)，黄金是一种不生息的资产(chǎn)，实际利率便成为持(chí)有黄金(jīn)的机会成本，因(yīn)此两者呈现(xiàn)出明显的(de)反比关系。美联储进入(rù)降息周期，名义利率下降带(dài)动实际利率下行，会对金(jīn)价形成支撑。在50个基点(diǎn)降息落地后(hòu)，黄金价格一度上涨，由此可见，尽管市场(chǎng)在美联储发令枪打(dǎ)响之前早已抢跑，但依然将正式降息视为利好因素。

　　薛(xuē)洪言强调，尽管金价在鲍威尔发表讲话以后(hòu)有所(suǒ)回调，考虑到鲍威尔向市场传递的是不(bù)会快速宽松(sōng)的“坏(huài)消息”，美联储依然会“边走边(biān)看”，金价下跌也在情理之中。毕竟，市场(chǎng)对于未来快速降息的期待不(bù)说完全落空，至少也在(zài)一定程度降温(wēn)了。

　　将(jiāng)时间(jiān)线拉长来看(kàn)，自今年(nián)2月以来，黄金上(shàng)演了多(duō)轮“牛市”行情，3月8日，现(xiàn)货黄金、COMEX黄金突破历史高(gāo)位，其中，现货黄金最高价距离2200美元/盎(àng)司仅咫尺之遥，COMEX黄金盘中最(zuì)高价突破2200美元关口，报2203美元/盎司。

　　4月9日(rì)，现货黄金盘中两次刷新历史纪录，先是在15：16短线走高，刷新历史高位至2357.05美元/盎司，后又一路(lù)上涨至2365.18美元(yuán)/盎司，继续创下最新纪录。多次冲高后，国际(jì)金价开(kāi)启回落盘(pán)整，在4月22日—5月(yuè)1日迎来(lái)小幅(fú)回调，直至5月20日再度拉升，现货(huò)黄金、COMEX黄金纷(fēn)纷站上2400美元/盎司关口，之后继续保持在高位震荡，形成了进一步上涨的基础。

　　8月16日，现货黄金最高触及2509美元/盎司，历史(shǐ)上首次(cì)站上2500美元关口，直至一路升至2600美元/盎(àng)司。市场多(duō)数观点认为，美联储降息后，随着美元可能因此而(ér)承压，黄金的价格有望获得(dé)强劲支撑。在(zài)周茂华看来，美联(lián)储降息周期开启，将制约美(měi)债短期(qī)利率与美元上涨空间，降低黄金机会成本，利率环境对黄金偏暖，但需要留意(yì)本轮美联储降(jiàng)息与(yǔ)转向宽松存在差异。同时，影响黄金走势的避险情绪、全球央行购金需(xū)求(qiú)及美元(yuán)走势仍存在不(bù)确定性。

　　薛洪(hóng)言进一(yī)步指出，对于黄金(jīn)来说，短期(qī)涨跌看市场降息预期博弈，中长期则关注央行购金、私人投资等需求节(jié)奏。目前来看，市场表现已对美联储降息(xī)因素充分定(dìng)价，金价在创出历(lì)史新高(gāo)后可能演绎“利好出(chū)尽”逻辑，走势(shì)更趋向于区(qū)间震荡而非上(shàng)涨。但拉长到更长(zhǎng)区间(jiān)，黄金(jīn)ETF净购金，特别是(shì)北美、欧洲投资者持(chí)续加仓等，均是推动金(jīn)价在更长时(shí)期内保持强(qiáng)势的决定因素。

　　楼(lóu)市配合(hé)降息有望回暖

　　此前2020年美(měi)国降息，曾带动中(zhōng)国国内信贷宽松，间接(jiē)也(yě)带动了楼市的爆(bào)发。

　　因此，此次降息对于楼市的影响也引发高度关注。中原地产首席分(fēn)析师张大伟（金麒麟分析师）认为，中国(guó)房地产(chǎn)市(shì)场受多种(zhǒng)因素(sù)综合影响，美联储降息只(zhǐ)是其中一个(gè)重(zhòng)要的外部因素，国(guó)内(nèi)的房(fáng)地产政策、市场供需关系、经济发展(zhǎn)状况、人(rén)口(kǒu)结构变化等，对楼(lóu)市的影响更为(wèi)直接和关(guān)键。

　　但整体看(kàn)，美联储50个(gè)基点的大幅度降息(xī)，对国内房地产是巨大的利好(hǎo)。如果叠加更多的国内政策(cè)，短(duǎn)期房地产市场有望迎接新(xīn)一轮市场变化，过去(qù)几年(nián)的美元(yuán)加息区间里，对于(yú)中国房地产利空居多，但(dàn)如果美元(yuán)进入降息区间(jiān)，对于中国房地产将会利(lì)多。

　　“国内(nèi)降息也是难免，很快(kuài)会出现降准降息。”张大伟预测，可以观察本(běn)月LPR是(shì)否继续降息，在经济下行压力之下，货币(bì)政策仍会趋于(yú)更加宽松，中国的降息周期会继续。而且随着美国大(dà)幅度降息，国内未来几个月降息也会(huì)加速(sù)。

　　截至目前，国(guó)内新房首套房、二套房房贷利率持续走低。据人民银行发布的《2024年第二季度中(zhōng)国货币政策执行报告》，6月末新发放个人住房贷款加权平均利率已下调至3.45%，7月(yuè)出现过一次10个基点的降低。

　　另(lìng)外，中原地产(chǎn)研究院统计数据显示(shì)，2024年8月全国首(shǒu)套(tào)房平均利率已经跌到了3.25%左右，二套房贷款平均利率为(wèi)3.6%。整(zhěng)体房贷8月平均利(lì)率在3.3%左右(yòu)。

　　张大伟(wěi)认为，整体看，2024年楼(lóu)市(shì)的需(xū)求、购房者的收入和信心都还需要(yào)一定时间恢复，还在逐渐见底过(guò)程中，国家救房地产的决心已经全(quán)面体现在政策(cè)上，美联储降息周(zhōu)期来了，伴随美国步入(rù)降(jiàng)息通道(dào)，人民币(bì)汇率压(yā)力将极大缓(huǎn)解，国内货币政策空间将显著扩大(dà)，面对(duì)当前的经济形(xíng)势，预计降息的政(zhèng)策可能很快也会出来，幅度可能不会很低。

　　货币政策宽松空间进一步打开(kāi)

　　针对国内货币政策走向，也有不少专家给出预(yù)测。

　　“在本次美联储降(jiàng)息后，随(suí)着中美利差倒挂幅度减小，国内(nèi)宽松货币政策空间(jiān)将进一步打开。”温彬说道。

　　展(zhǎn)望后市，刘涛称，从预防式降息的属性和目的来看，本轮周期(qī)美联储(chǔ)很可能不会很快将利率直接“打到底”，因(yīn)为抑制(zhì)通胀的任务并未彻底完成，另一方面(miàn)也可以(yǐ)为应对(duì)其他突发的(de)内外部严(yán)重冲击预留充足的政(zhèng)策空间。当然，如(rú)果美国(guó)经济出现明显(xiǎn)衰退，超出上述预期，则其降息(xī)的幅(fú)度(dù)会更大一些，时间也会更(gèng)长一些。预计降息周(zhōu)期(qī)可能会(huì)持续到2025年四季度，可能不会超过2025年(nián)底，累计(jì)降息幅度可能为(wèi)150—200个基点(diǎn)。就2024年来看，根据美联储点阵图(tú)预测，年内还(hái)有50个基点的下降可能。

　　“美联储降(jiàng)息对中国经(jīng)济影响偏(piān)正面(miàn)。”周茂华则进一(yī)步称，美联储(chǔ)降息美元资(zī)产收益率(lǜ)下降，加上中国经济长期发展前景(jǐng)与目前(qián)人民币资产估值吸引力，有望吸引全球资金趋(qū)势流入，这对于国内金融资产(chǎn)、经济发展均(jūn)有利。同时，美联储降息也拓展了国内宽松(sōng)政策空间，提振市场对短中期经济复苏信心(xīn)。

　　东方金诚(chéng)首席宏观分析师王青同样(yàng)称，美联储开启降息，也为国内货币政策打开了操作空间(jiān)，国内进一步(bù)降准(zhǔn)降息的掣肘(zhǒu)有(yǒu)望减轻。同(tóng)时，国内股票债券等资(zī)产价格的外部(bù)压力也将进一步(bù)减轻。

　　北京商报记者刘四红宋亦桐董晗萱冉黎黎

责任编辑：何松(sōng)琳(lín)

　　来源：北京商报

　　汇市、股市、黄金……各类(lèi)资产在美联储消息公(gōng)布后迅速反应。降息为外汇市场带来的空间推动人民币汇率强势升值，A股(gǔ)三大股指集体大涨、近4900股飘红(hóng)；金价(jià)则是(shì)冲高回落，坐上了“过山车”。不过整体来看，美联储降息对中国经(jīng)济影(yǐng)响偏正(zhèng)面，国内宽松货币政策空间将进一步打(dǎ)开，与此(cǐ)同时可以间接带动楼市(shì)回暖(nuǎn)。

　　汇市利差缩窄延续(xù)升值

　　随着美联储大幅降息消息发出，美元指数持续下探近(jìn)期(qī)低点，一度跌至101关口以下，随后又开(kāi)启反弹，最高来到(dào)101.47。

　　人(rén)民币则(zé)经历了冲高回落、再走高的行情。北京时间(jiān)9月19日早间，离岸(àn)人民币对美元汇率一度跃升至7.08关口(kǒu)附近，随后回落至(zhì)最低7.1136。截(jié)至12时，离岸人(rén)民币对美元汇率强势上(shàng)涨至7.08145。在岸人(rén)民币对美元(yuán)汇率同样一路升值，最新报7.0718。

　　事实上从7月(yuè)底至今，受益于美联(lián)储的降息预期与(yǔ)美(měi)元指数回调，人民币汇率已经走出了一波强势反弹，从7.3附(fù)近升破7.1关口，境内外汇供求关系也趋于改(gǎi)善。9月18日，人民币对美元中(zhōng)间价上调160点报7.0870，创下自2024年1月3日以来的新高；在(zài)岸人民(mín)币(bì)对美元汇率盘(pán)中更是触及7.0708的年(nián)内高点。

　　美(měi)联储降息带来的直接影响，便是缩小中美利差，对人民币(bì)汇率构成利好。对全球外汇(huì)市场同样如此。光(guāng)大银行(xíng)金融市场部宏观研(yán)究员周茂华表示，美联储降息周期将有助(zhù)于缩(suō)窄美国与其他(tā)经济体利差，降低(dī)部分经济体资本外流压力，同时(shí)，制约美元(yuán)上行空间，利好非美货(huò)币稳定。

　　不过，广(guǎng)开首席(xí)产业研(yán)究院(yuàn)资深研究员刘涛指出，由于中国经济基本面目前不够强劲，货币政策同样处于偏松(sōng)状态等原因，人民(mín)币汇率短期内也难以出现单边大幅(fú)度走强的态势。中国民生银行首席经济学家温彬在(zài)总(zǒng)结美联储历次降息周(zhōu)期后得(dé)出，人民币汇率走势(shì)并没有(yǒu)表现出明显的规律性。人民币汇(huì)率的走势是由降息、供求关系、全(quán)球经济金融形势、地缘政治等多种因素共同(tóng)作用的结(jié)果。

　　债市(shì) “潜龙(lóng)在渊”

　　债(zhài)市方面，国债期货开盘多数上(shàng)涨，30年(nián)期主力合约涨0.2%，10年期主力合约涨(zhǎng)0.05%，续刷新高。国债收益率相应有(yǒu)所下(xià)行，截至北京商报(bào)记者发稿，10年期(qī)国债活跃(yuè)券收益率(lǜ)下行0.7基(jī)点至2.0290%。

　　刘涛总结到，美联储降息后(hòu)，中美(měi)原本倒挂的(de)国债利差有(yǒu)望逐步(bù)收窄(zhǎi)，从而推动人(rén)民币恢复性升值，此外，境外资金有望一定(dìng)程度上流向(xiàng)人(rén)民币资产，为中国债市注入流(liú)动性(xìng)。

　　中(zhōng)信证券首席(xí)经济(jì)学家明明认为，在美联储降息的环(huán)境(jìng)下，金融属(shǔ)性较强(qiáng)的(de)美股(gǔ)、美债和黄金均具(jù)备较好的配置价值。国内主流(liú)资产也有望受益于美联储降息带来的流动性改善，A股和(hé)国内债市全市场也可能有较好表(biǎo)现。

　　债市(shì)下一步走势则更多取决于人民银行的增量政策。民生固收谭逸鸣团队认为，美联储降息落地后，国内货币(bì)政策空间预计也将进一步打开。若后续人民银行也降息落(luò)地，利率中枢预(yù)计还有进一(yī)步下移(yí)空间(jiān)，债市仍“潜龙在渊”，可顺势而为。

　　中欧基金也认为，美联储的降(jiàng)息周期开启，有助于打(dǎ)开我国的货币政策空间。目前来(lái)看，后续央行降准降息概率(lǜ)偏高(gāo)，对国内债(zhài)市形(xíng)成边际(jì)利好。但受制于存款分流、银行净息差等因素(sù)，国(guó)内降息空间(jiān)仍有约束。

　　不过，川财证券研究所所长陈雳评价称(chēng)，此次美联储(chǔ)降(jiàng)息对(duì)美国国内影响会更直接，对A股影响主要观察后续外(wài)资流入情况。债券市场或将出现分化，而此前低估值(zhí)市场资产的吸引力会增强。本次降(jiàng)息(xī)开启(qǐ)了新的降(jiàng)息周期，对投资者而言(yán)，避险资产或仍将占据主导。

　　“在降准降(jiàng)息利好得到确认之前，期间市场波动和反复或有所增强，尤其(qí)是考虑到央(yāng)行国债买卖、政(zhèng)府债供给放量和增量政策预期带来的扰(rǎo)动(dòng)，我们预计短(duǎn)期内长端利率(lǜ)或(huò)仍维(wéi)持区(qū)间震荡格局。”谭逸鸣团队同样提(tí)到。

　　A股三大(dà)股指集(jí)体大涨

　　随着美联储降息“靴子(zi)”落地，A股市场则迎(yíng)来大(dà)爆发。交易行情(qíng)显示，9月19日(rì)，A股三大股指集体高开，其中上证综指高开0.22%，深证成指高开0.29%，创(chuàng)业板指高开0.64%。开盘后三大股指短暂下(xià)跌，上证综指盘(pán)中失守(shǒu)2700点。不过，之后A股三大股指持续上攻，上证综指盘中一度(dù)涨超1%，深证成指(zhǐ)、创业板指(zhǐ)盘中均涨超2%。

　　截至当日午间收盘(pán)，上证综(zōng)指、深证成指、创业板指(zhǐ)涨幅分(fēn)别为(wèi)0.59%、1.25%、0.99%，分别报2733.38点、8092.14点、1548.63点。

　　A股(gǔ)大涨之下，投(tóu)资者赚钱氛围浓(nóng)厚。盘面(miàn)上，乳(rǔ)业、食品饮(yǐn)料、国资云概念、酿酒行业等板(bǎn)块轮番活(huó)跃，此外，保险、船舶制造两个板块下跌。个股方面，A股(gǔ)4868股飘红，57股涨停，440股飘绿，6股跌(diē)停。

　　成交金(jīn)额(é)方面，截至午间收盘，沪市(shì)成交金额(é)约为(wèi)1924.58亿元，深市成交金额约为2338.47亿元，两市合计成交金额约为4263.05亿元。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，美联储这次降息力度(dù)超(chāo)过市场普遍预期的25个基(jī)点，为50个基点，利好新兴市场货币和股市(shì)走(zǒu)势，这表明美联(lián)储货币政策目标已逐步从之前的防通胀转变(biàn)为国内政策空间有望打开稳定经(jīng)济增长。

　　杨德龙指出，美联储降(jiàng)息带(dài)来的人民币升(shēng)值为中国(guó)央行采取降息、降(jiàng)准等措施以支持经济增(zēng)长(zhǎng)提供了条件(jiàn)。若通(tōng)过降息(xī)、下调存量(liàng)房贷利率等措施来降低经济中的资金成本(běn)，有利于推(tuī)动经济复苏，这对于A股市场(chǎng)的稳定和反弹(dàn)也是有(yǒu)利的。国(guó)内可(kě)以在政策上利用美(měi)联储降息这个较好的时间窗(chuāng)口，出台更(gèng)加有力的货币政(zhèng)策和财政政策来提振投资者信心、拉动内(nèi)需，这(zhè)样一来，外资回(huí)流的可(kě)能性更大，也会(huì)给走势较为疲弱的(de)A股和港(gǎng)股(gǔ)带来新一轮的机会。

　　财(cái)经评论员张雪峰亦认为，美联储降息降低了美(měi)元资(zī)产的(de)收益率，使得全球投资者可能将资金(jīn)从美国转移至收益更高的新兴市场，如(rú)中国市场。这可能(néng)为A股带来一(yī)定(dìng)的资金流入(rù)，尤其是外资(zī)的增加。同时(shí)，美联储降(jiàng)息可能导致(zhì)美元走弱，人民币相对走强，资本流入也可能进(jìn)一步推动人民币(bì)升(shēng)值(zhí)，这有助(zhù)于提升外资对A股市场(chǎng)的兴趣。

　　张雪峰进(jìn)而(ér)表示，美联储(chǔ)降息通常会增强全球投资者的(de)风险偏好，风险资产(chǎn)（如股票市场）的吸引力提高，在全球流动性充裕的背景下，A股作为具有较高增长潜力的(de)新(xīn)兴市场之(zhī)一，可能会受到更多(duō)投资者的关注。另外，美联储(chǔ)降息释放出防止经济衰退的信号，可能(néng)会改善(shàn)全球(qiú)市(shì)场情绪，这种情绪上的提振也有可(kě)能对A股(gǔ)市(shì)场形成利好，尤(yóu)其是(shì)那(nà)些(xiē)受益于全(quán)球经济增长预期(qī)的行(xíng)业(yè)，如科技(jì)、消费和金融板块。

　　黄金 “抢跑”上(shàng)演过山车行情

　　美联储降息尘埃落定，黄金“抢跑(pǎo)”行情(qíng)明显。Wind数据显示(shì)，现(xiàn)货黄金一度触及2600美元/盎司关口(kǒu)，站上2600.14美(měi)元(yuán)/盎司，刷(shuā)新历史(shǐ)高位，但(dàn)在(zài)美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔讲话后(hòu)，美(měi)元指数扭跌为涨，金价开(kāi)始震荡回落。

　　长期来看，黄金的价(jià)格受多种因素影响，包括全球经济状况、通胀预期、地缘政治局势以(yǐ)及投资需求等。

　　星图金融(róng)研究院副院长薛洪言指出，黄金是一种不生息(xī)的资(zī)产，实际利率便成(chéng)为持有黄金的机会成本，因此两者呈现出明显的反比(bǐ)关系。美联储进入降(jiàng)息周期，名义利率下降带动实际利率下行，会对金价形成支撑。在50个基点(diǎn)降息落地后，黄金价格(gé)一度上涨，由此可见，尽(jǐn)管市场在美联(lián)储发令枪打响之前早已抢跑，但依然将正式降息视为利好因素(sù)。

　　薛洪言强(qiáng)调，尽(jǐn)管金价在(zài)鲍威尔发表讲话以后有所回调，考虑到鲍(bào)威尔向市场传递的是(shì)不会快速宽松的“坏消息”，美联储依然会 “边走边看”，金价下跌(diē)也在情理之中。毕(bì)竟，市场对于未来(lái)快速降息的(de)期待不说完全落空，至少也在一定程度降温了。

　　将时间线拉(lā)长来看，自今年2月(yuè)以来(lái)，黄(huáng)金(jīn)上演了多轮“牛(niú)市”行情，3月 8日，现货黄金、COMEX黄金突(tū)破历史高(gāo)位，其中，现货黄金最(zuì)高价距离2200美元/盎司仅咫尺之遥，COMEX黄(huáng)金盘中最高价突(tū)破2200美元(yuán)关口，报2203美元/盎司。

　　4月9日，现货黄金(jīn)盘中两次刷新历史纪录，先是在15：16短线走高，刷新历史高位(wèi)至2357.05美元/盎司，后又一(yī)路上涨至2365.18美元/盎司，继续(xù)创下最新(xīn)纪录。多次冲高后，国际金价开(kāi)启回落盘整，在4月22日—5月1日迎来小幅回调，直(zhí)至5月20日再(zài)度拉升，现(xiàn)货黄金、COMEX黄金纷纷站上2400美(měi)元/盎司关(guān)口，之后继续保持在高(gāo)位震荡，形成了进一步(bù)上涨的基础。

　　8月16日，现货黄金(jīn)最高触及(jí)2509美元/盎司，历史上首次站上2500美元关口(kǒu)，直至一路升至2600美元/盎司(sī)。市场多数观点认为，美(měi)联储降息后，随着美元可能因此而承压，黄金的价格有望获得强(qiáng)劲支撑。在周茂华(huá)看来，美联储降息(xī)周期开启，将制约(yuē)美债短期利率与(yǔ)美元上涨空间，降低黄(huáng)金机会成本(běn)，利(lì)率环境对黄金偏暖(nuǎn)，但需要(yào)留意本轮美联储降息与转向宽松存在差异。同时，影响黄金走势的避险(xiǎn)情(qíng)绪、全(quán)球央行购(gòu)金需求(qiú)及美元走(zǒu)势仍存在不确定性。

　　薛洪言进一步指出(chū)，对(duì)于黄金来说，短期涨跌看市场降息预期博弈，中长期则关注央行购金、私人投资(zī)等(děng)需求节奏。目前来看(kàn)，市场(chǎng)表现已对美联储降(jiàng)息因素充(chōng)分定价(jià)，金价(jià)在创出历史新高后可能演绎“利好出尽”逻辑，走势更趋向于区间震荡而非上涨。但拉长到更长区(qū)间，黄金(jīn)ETF净购金，特(tè)别是北美、欧洲投资者持续(xù)加(jiā)仓等，均是推动金价在更长时期内保持强势的决定(dìng)因(yīn)素。

　　楼市配合降息(xī)有望回暖(nuǎn)

　　此前2020年美国降息，曾带动中国国内信贷宽(kuān)松，间接也带动了楼市的爆发。

　　因此，此次降息对于楼市的(de)影响也(yě)引发高度关注。中原地(dì)产首席分析(xī)师张大伟认为，中国房地产市场受多种因素综合影响，美联储降息只是其中一个重(zhòng)要的外(wài)部因素，国内的房地产政(zhèng)策(cè)、市场供需关系(xì)、经济发展状况、人口结构变化等，对楼(lóu)市的影响(xiǎng)更为直接(jiē)和关键(jiàn)。

　　但整体看(kàn)，美联储(chǔ)50个基点的大幅度(dù)降息(xī)，对国内(nèi)房地产是(shì)巨(jù)大的(de)利好。如果叠加更多的国内政(zhèng)策，短期房地产市(shì)场有望迎接新(xīn)一轮市场变化，过去几年的美(měi)元加息区间里，对于中(zhōng)国房地产利空居多，但如果(guǒ)美元进入降息区间，对于中国(guó)房地产(chǎn)将会利多。

　　“国内降息也是难免，很(hěn)快会出现(xiàn)降准降息。”张(zhāng)大伟预测，可以观察本月LPR是否继(jì)续降息，在经济下行(xíng)压力之下，货币政策仍会趋于(yú)更加宽松，中国(guó)的(de)降息周期会继续(xù)。而且随着美国大幅度降息，国内未来几个月(yuè)降息也会加速(sù)。

　　截至目前，国内新房首套(tào)房、二套房房贷利率持续走低。据人民银行发(fā)布的《2024年(nián)第二季度中国货币政(zhèng)策(cè)执行报告(gào)》，6月末新发放(fàng)个人住房贷款(kuǎn)加权平均利率已下调至(zhì)3.45%，7月出现过一(yī)次10个基点的降低。

　　另外，中原地产研究院统计数据显示，2024年8月全国(guó)首(shǒu)套房平均利率已经跌(diē)到了3.25%左右，二套房贷款平均利率为3.6%。整体房贷8月平均利率在3.3%左右。

　　张大伟认为，整体看，2024年楼市的需求、购房(fáng)者的收入和信心都(dōu)还需要(yào)一定时间(jiān)恢复，还在逐渐(jiàn)见底过程中，国(guó)家救房地产的决心已经全面体现在政策(cè)上(shàng)，美联储降息周期来了，伴随美国步入降息(xī)通(tōng)道，人民币汇率压力将极大缓解(jiě)，国内货(huò)币政策空间将显著扩大，面对当前的经济形势，预计降息的政策可能很快(kuài)也会出来，幅度(dù)可(kě)能不会很低。

　　货币政策宽松空间进一(yī)步打(dǎ)开

　　针对(duì)国内货币政(zhèng)策走向，也有(yǒu)不(bù)少专家给出预测。

　　“在本次美(měi)联储降息后，随着中美利差倒挂幅度减小，国(guó)内宽(kuān)松货(huò)币政策空间将进一(yī)步打开。”温彬(bīn)说道。

　　展望后市，刘涛称，从预防式(shì)降息的(de)属性和目的来看，本轮周期美(měi)联储很可能不(bù)会很快将(jiāng)利率直接“打到底”，因为抑制通胀的任务并未彻底完成，另一方面也可以(yǐ)为(wèi)应对(duì)其他突发的内外部严重冲击预留充足的政策空间。当然，如果美国经济出现明显衰退，超出上述预期，则其降息的幅度会更(gèng)大一些(xiē)，时间也会更长一些。预计降息周期可能会持续到2025年(nián)四季度，可能不会(huì)超过2025年底，累计降息幅度可能为150—200个基点。就2024年来看，根据(jù)美联(lián)储(chǔ)点阵图预测，年内还有(yǒu)50个基点的(de)下降可能(néng)。

　　“美联储降息(xī)对中国经济影响偏正面。”周茂华则进一步称，美(měi)联储降息(xī)美元资产收益率下降，加上中国经济长期发展前景与(yǔ)目前人(rén)民币资产(chǎn)估值吸引力(lì)，有望吸引全球资(zī)金趋势流入，这对于国内(nèi)金融资产(chǎn)、经济(jì)发展均(jūn)有利。同(tóng)时，美(měi)联储降息也拓展了国内宽松政策空间，提振市场对短中期经济复苏信心。

　　东方金诚首席宏观分析师王青同样称，美(měi)联储开(kāi)启降息，也为国内货币政策打(dǎ)开了操作空间，国(guó)内进一步降准降息的(de)掣肘(zhǒu)有望减轻。同时，国内股票债券等资产价(jià)格的外部压(yā)力也将进一步(bù)减轻。

　　北(běi)京商报记者(zhě) 刘四红(hóng) 宋(sòng)亦桐董晗萱冉黎(lí)黎

责任编辑：张文

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