美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”

　　来源：中国经营报

　　本报记者慈玉鹏北京报道

　　多(duō)家银行近期相继下调美元存款利率。其中，大部分机构美元存款产品利率(lǜ)下调10个基点，而(ér)下调幅度最大的(de)年(nián)化利率降低50个基点，主要(yào)涉及(jí)部分股份行、中(zhōng美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”)小银行。

　　《中国经营报》记者采访了解到，美元存款利(lì)率此轮下调，主要因为伴随美国(guó)通(tōng)胀降温，就业市场压力加大，美联(lián)储 9月降息态势趋于明朗，而国内美元(yuán)存款利(lì)率基本与美联储基(jī)准利率同步调整；另外，及时下调美元存款利率有助于稳(wěn)定银行净息差。

　　业内人士(shì)告诉记者(zhě)，未来美联储有望持续实施降(jiàng)息，这意味着国内美元存款利(lì)率将经历一个持续下调过程。但短期内，国内美元(yuán)存款利(lì)率(lǜ)还会处于偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，仍具有一定吸引(yǐn)力。但投资者需(xū)要关注汇率因素(sù)，不宜盲目(mù)换汇押注美元存款。

　　美元存(cún)款利率跌破3%

　　某(mǒu)城商行(xíng)人士告诉记者(zhě)，该行美元存款产品利率近期下滑，相(xiāng)对7月发布的产品(pǐn)，多款均下降10个基点。8月1万美元起存一个月期限的美元存款年利(lì)率从5.05%降至4.95%；1万美元起存三个月(yuè)期限(xiàn)的美元存款年利(lì)率从4.95%降至4.85%；1万美元起存六个月期限的美元存(cún)款年利率从4.80%降至4.70%。如果美联储9月降息，美(měi)元存款利率或还会(huì)继续下调。

　　另一家北京地区城商行人士告(gào)诉记者，该行目前一年(nián)期美元存款(kuǎn)利率为4.5%，过(guò)去达到5%，下降幅度达到50个(gè)基点(diǎn)。

　　记者查询产品信息获悉，某股份行1万美元起存一年期限的美元存款年利率从5.0%降至4.9%；1万美元起(qǐ)存(cún)六个月期限的美元存款年(nián)利率从4.9%降至4.8%，而且各个期限产品(pǐn)均有下调。

　　实际上(shàng)，部分国有银行此前已经下调美(měi)元定期存款(kuǎn)利(lì)率水平。例如，某国有银行北京人士告诉记者，目前该(gāi)行5000美元(yuán)以上一年(nián)期存款利率为(wèi)2.8%，是利率最(zuì)高的美(měi)元存款产品，额度相(xiāng)对较为紧缺(quē)。该行美元存款利(lì)率已下调较长时间，此前该行美元存款利率一(yī)度(dù)超过4%，经过几次下调(diào)已跌破3%。

　　记者采访了解到，美元存款利率下调与美联储9月大概率降(jiàng)息相关。国信期货首席分析师顾冯达(dá)告诉记者，美联储主席鲍威尔近日在全球央(yāng)行年会发出迄今为止的“降息最强音(yīn)”：政策调(diào)整的(de)时(shí)机已(yǐ)经(jīng)到来、对通(tōng)胀(zhàng)回(huí)归2%的信心增强、不寻求或欢迎进一步(bù)的劳动力市场降(jiàng)温。鲍(bào)威尔在(zài)重要敏感(gǎn)时点一系列关键表(biǎo)态让市场对即将(jiāng)到来的降息抱(bào)有(yǒu)强(qiáng)烈的预期。美联储观察工具显示，鲍威尔讲话后金融(róng)市(shì)场预计9月降息概率达 100%，其中降息50 个基点概率升至 38.5%，2024年年底前降息近100个基点的预期保持相(xiāng)对稳定。

　　东方(fāng)金诚(chéng)首席宏观分析师王青告诉记者：“近期国内美元(yuán)存款利率下调，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是伴随美(měi)国通胀降温，就业市场压力加大，美联储9月(yuè)降息态势趋于明朗。回顾历史可(kě)以看到，国(guó)内美元存款利率基本与美联储基准利率同步调整，而且近(jìn)年来调整幅度差(chà)异也在缩小。”

　　王青认为，综合考虑(lǜ)美国通胀和(hé)就业市场(chǎng)走势，未来一段时间美美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”联储更有(yǒu)可能实(shí)施(shī)渐进降(jiàng)息，其中9月降息幅度将为25个基点，年内整体降息(xī)幅度将在(zài)50至75个基点之间。这意(yì)味着近期国内银行美元存款利率下调幅度已基本体现美(měi)联储降息预期。

　　中央财经大(dà)学证券期货研究所研究员杨海平告诉记者，美元存款(kuǎn)利率此(cǐ)轮下调，主要源于美(měi)联储货币(bì)政策(cè)表态导致市场对美元进入降息通道的(de)预期更强。在这(zhè)种情况下，商业银行提(tí)前下调(diào)美元存款利率，在(zài)保持美元存款产(chǎn)品吸引(yǐn)力的(de)同时，也不至于引起美元存款(kuǎn)流失，还可以达(dá)到压降美元存(cún)款(kuǎn)付息成本之目的。

　　稳定净息差亦是(shì)银行此番调整(zhěng)的原因之一(yī)。中国银行(xíng)（601988.SH）研(yán)究院主管李佩珈(jiā)告诉记者：“从银行视角来看，下调(diào)美元存款利率是(shì)稳定外币净息差(chà)、避免货币错配风险的内在(zài)要求。一方面，在9月美联(lián)储降息政策启动板(bǎn)上钉钉(dīng)的大(dà)背景下，美元利率中枢(shū)的下行必然要求美元存(cún)款利率的同步(bù)下行。美元存款利率主要受(shòu)美联储货币政策牵引。受美联储主席鲍威尔近期在全球央行年会上发出的强烈降(jiàng)息信(xìn)号影响，市场普遍(biàn)认为9月美国大概率降息(xī)25个基点，也不排(pái)除降息50个基点的(de)可能。”

　　另一方面，李佩珈表示，及时下调美元存款利率有(yǒu)助(zhù)于稳定银行净(jìng)息差。截至2024年6月末，一年期以上大额美元存款平均利率为5.3%，同期境内一年期美元贷款利率为6.69%，二者名义净息差(chà)为(wèi)1.39%，是银(yín)行难(nán)得的净(jìng)息差较高的产品。值得注意的是，由于绝大部(bù)分中资行持有的美元资产占比小(xiǎo)，较高的外币净息差对(duì)银行的(de)总体净息(xī)差(chà)贡献并(bìng)不显著。

　　未来(lái)或继续下调

　　下一步(bù)，美元存(cún)款利率趋势会怎么走？王青告诉记者(zhě)：“展望未来，美联储有望持续(xù)实施降息政策。根据当前美(měi)国中性利率水平测算，本轮(lún)降息过程的终点(diǎn)有可能在2.5%左(zuǒ)右。这意味着国内美元存款利率还(hái)将经历一个持续下调过程(chéng)。不过，考虑到当前美国(guó)通胀率仍高于目(mù)标水平，预计2025年(nián)美联储大概率还(hái)会(huì)延续渐进降息节奏，将政策利率保持在(zài)限制性(xìng)状态。这也意味(wèi)着短期内国内(nèi)美元(yuán)存款利率(lǜ)还会处于偏(piān)高水平，仍具有一定吸引力。”

　　与此同时，王(wáng)青建议国内(nèi)投资者还需关注汇率(lǜ)因(yīn)素。在人民币与(yǔ)美元指数大体保持幅度相近的反向波动(dòng)格局(jú)下，未来决定国(guó)内美元存款汇率(lǜ)风险的(de)一个重要因素是，美联储与(yǔ)欧洲央行的降息节奏差异将对美(měi)元指数带来何种影响。总体而(ér)言，历史数据显示，在美联储降息期间，美元指数易下难上。

　　杨海平则预计下(xià)一阶段，美(měi)元存款利率会根据美联储货币政策(cè)表(biǎo)态及美联储降息节奏进行(xíng)调整，总体呈现逐步下行的趋势(shì)，不过相较(jiào)于人民(mín)币存款(kuǎn)利率(lǜ)，仍(réng)将在较(jiào)长时间内处于较高水平。

　　李佩珈告(gào)诉记者，从居民视角来看，美元存款利率下调降低了美元存款的相(xiāng)对吸引力，再加之汇率波动风险，美元存款并不一定十分合算。具体而言，受美联(lián)储降息预期不断升温影(yǐng)响，近期美元(yuán)指数已(yǐ)较6月28日高点下降4.88%，同步人民币兑美元汇率(lǜ)则升值约(yuē)2.08%。这将使居(jū)民美元存款收益大打折(zhé)扣。这也是2022年3月境内(nèi)外币存款不(bù)升反降(jiàng)的背景。截至2024年7月(yuè)末，境内外币存(cún)款余额为8347亿美元，相比2022年3月高点下降约2153亿美元。

　　李佩珈表示，从就业、通(tōng)胀等数据看，未来一段时间美联储降息可能性较大，预计9月和12月将两次降息合计在50—100个基点，这也加大了未来美元存款利(lì)率进一步下调压力。

　　记者注意到，虽然美元定期存款利率有所(suǒ)下调，但(dàn)整体仍相对较高(gāo)。例如，某城商行六(liù)个月美元定存(cún)年(nián)化利率最高可达(dá)5%，多家中小银行和(hé)外资银行美元定存年化利(lì)率处于4%至5%之(zhī)间。

　　今年以来，外汇存款呈现一(yī)定升势。央行公示(shì)数据显示，7月末(mò)，本外币存款余额300.88万亿元，其中，外币存款余额8347亿美元，同比增长(zhǎng)1.6%。前七个月(yuè)外币(bì)存款增加(jiā)369亿美元。

　　某(mǒu)证券公司相关研报显示，从中国人民银行公布的信贷(dài美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”)收支表来看(kàn)，2024年上(shàng)半年外汇存款累计(jì)增加387亿美(měi)元，其中住户部门外(wài)汇存款累计增加22.19亿美元，非(fēi)金融企业外汇存款累计增加20.45亿美(měi)元，而非银行金(jīn)融机构则累(lèi)计增加444.48亿美元，外币资产有(yǒu)升温迹象。

　　某国有(yǒu)银行人(rén)士告诉记者，国(guó)内存款利率的持续下行，叠加房地产、股票等市场行情不景气，一定程度上的确增加了居民(mín)换汇存款的动力(lì)。美元存款本身较为安全，受存款保险制(zhì)度保护，持有期间美元存款利率虽然不变，但是美元(yuán)兑人民币汇率会发(fā)生一定变(biàn)动，如果(guǒ)人(rén)民币相对美(měi)元升值，则美元存款到期兑换成人民币(bì)之后，投资者会有一定汇率损失，这就(jiù)要求投资者注意换汇存(cún)款风险。美元兑人民币汇率(lǜ)主要受中(zhōng)美两国货币政(zhèng)策影响，上述人士建议居(jū)民增持美元存款也(yě)应谨慎，不宜盲目押(yā)注美元。

责(zé)任编(biān)辑：李桐

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