黄金交易提醒：非农模糊降息前景，美元反 弹令金价跌至2500关口下方 ，本周迎接美国CPI

　　汇通(tōng)财经APP讯(xùn)——周一（9月9日）亚市早盘，现(xiàn)货黄(huáng)金窄幅震荡，目前交投于2496.47美元/盎司 附近。金价上周五冲 高回落(luò)，因为非(fēi)农新 增(zēng)就业人数不及预期，金(jīn)价一度创近(jìn)三周新高至2529.06美元/盎(àng)司附近，逼近历史高点，但(dàn)很快回(huí)吐涨幅，因(yīn)为(wèi)失业率下(xià)降，而且美联储“三号人物黄金交易提醒：非农模糊降息前景，美元反弹令金价跌至2500关口下方，本周迎接美国CPI”并未向市场释放降息50个基点的(de)信号(hào)，令市场对美联储本月晚些时候降息的幅度 产生怀疑。

　　美(měi)国(guó)劳工部报(bào)告显(xiǎn)示，8月非农就业岗位增加14.2万个，经济学家预计为16万个(gè)。7 月增幅(fú)下修至(zhì) 8.9万个。不(bù)过(guò)，失业率为 4.2%，符合预期，低(dī)于一个月前(qián)的 4.3%。

　　花(huā)旗研究北美大(dà)宗商品主管(guǎn)Aakash Doshi表示，黄(huáng)金纸货交(jiāo)易商正在(zài)争论美联储9月18日(rì)是降息50个基点还是25个基点(diǎn)，金价正在对此(cǐ)做出反应。

　　“劳动力市场正(zhèng)在以有(yǒu)条不 紊的步伐(fá)降温，”LPL Financial首席经
济学家Jeffrey Roach表示。“企(qǐ)业仍在增加员工，但并不像以前(qián)那样盲目。美联储可能会降息(xī)25个基点，并保(bǎo)留在今年最后两次会议上行动更加激进(jìn)的(de)空间(jiān)。”

　　8月就业增幅低于预期，除了职位空缺减(jiǎn)少表明需求减弱(ruò)外，还可能反映了(le)一(yī)种季节性怪现象，即 8 月就业增(zēng)长最初往往低于共识(shí)预期(qī)，后来会进行上修。

　黄金交易提醒：非农模糊降息前景，美元反弹令金价跌至2500关口下方，本周迎接美国CPI　在过去 13 年中，有 10 年的 8 月(yuè)就业增幅初值被上修。高盛经济学家指出，在通(tōng)常公(gōng)布(bù)的初值偏(piān)向负面的行业(yè)中，8 月(yuè)就业(yè)增长相对于六(liù)个月平均水平少了(le)4.2 万个，“这暗(àn)示9月6日公布的(de)数据可能低估了该(gāi)月的实际就业增长”。

　　报告(gào)就(jiù)业增长的(de)行业占比从 7 月的 47.8%增至 53.2%。平均时薪在 7 月环比增(zēng)长 0.2%之(zhī)后，8月增(zēng)长0.4%。薪资同比增长 3.8%，7 月增(zēng)幅为3.6%。

　　根据CME FedWatch Tool，交易员目前认(rèn)为本月降息25个基点的(de)几率为71%，降息50个基点的几率为29%。非农(nóng)数(shù)据前，上周市场预计(jì)美联储9月降息50个基(jī)点的概率一度高达(dá)47%。非农(nóng)数(shù)据后，市(shì)场预计美(měi)联(lián)储9月降息50个基点的概率一度升至50%上方，但随后(hòu)快速回落。

　　美联储“三号人物(wù)”、纽约联储
主席威廉姆斯上周五表示，更加平衡的经济为降息敞开了大门，但全部的降息(xī)路线将由经(jīng)济表现来决定。

　　“现在经济处于平衡状态(tài)，通胀率也在向2%迈进，因此，通过降低联邦基金利率的目标区间(jiān)来降低政(zhèng)策立场的限(xiàn)制程度(dù)是合适的(de)，”威廉姆斯在纽约外交关系委员会举行的一次会议上发表讲话时(shí)说：“随着时间的推移(yí)，货币政(zhèng)策的立场可以转为更加中性，这取决于数据
的变化、前景以及实现我们目(mù)标的风险。”

　　但威廉姆斯不愿对即将到来的宽松政策的节奏和(hé)幅度的(de)具体细节
，以及本(běn)月晚些时候首次降息的幅度(dù)进行评论，他告诉记者：“我个人目前对此没有看法 。”

　　威(wēi)廉姆斯泛泛地说：“很明显，我们需要随(suí)着时间的推移让利率回
到一个更正常的水平(píng)。这句话(huà)的问题在于，我(wǒ)不确定什么是更正常的水平，我也不确定这需要多长时间。”

　　美元上周五在震荡(dàng)交投中上涨，盘中一度创逾一周新低至100.55，但随后(hòu)扭(niǔ)跌微涨，最高触及101.40，收报101.18，涨(zhǎng)幅约0.13%，此前数据(jù)显(xiǎn)示(shì)美国8月份就业增(zēng)长低于预期，但(dàn)表明(míng)劳动力市(shì)场(chǎng)只是稳(wěn)步放缓，可能支持美联储逐步降息。

　　道明证券美国利率策略主(zhǔ)管 Gennadiy Goldberg 说：“我认为市场真的纠结于这(zhè)份报告，因为它确实(shí)既可被用作降息 25个基点的理由，也(yě)可被用作降息50个(gè)基点的(de)理由。”

　　多伦多支付(fù)公司(sī)Corpay的首席市场策略师Karl Schamotta说：“美(měi)国经(jīng)济在未来几个月似乎更有可能滑出轨道，这证明美联储官员有理由做(zuò)出越来越激进的回应。”

　　他说：“联储在 9 月份的会议上降息50个基点的可能(néng)性仍然不大，但9月6日公(gōng)布的数据提供了劳动力(lì)市场基本面急剧恶化的明确证据，并将增强对(duì)未来(lái)几个月至少(shǎo)一(yī)次巨幅降息的押注(zhù)。”

　　美(měi)联储(chǔ)理事沃勒上周(zhōu)五表示(shì)，开始一(yī)系列降(jiàng)息行动的“时机已经(jīng)到来”，不过，她对
降息的(de)幅度和步伐持开放态度(dù)。

　　“如果数据支持在连续的会议上降息，那么我(wǒ)认为在(zài)连(lián)续的会议上降息将(jiāng)是合适的，“沃勒在(zài)为圣母大学（University of Notre Dame）准备的讲稿中称。”如(rú)果数据(jù)暗示有(yǒu)必要以更大幅度降息，那么我(wǒ)也会支持。在2022年通胀加速时，我(wǒ)曾(céng)大力(lì)提倡以前端(duān)发力的方式加息，如果合适的话，我(wǒ)也(yě)会提倡以前端发力(lì)的方式降息。“

　　沃(wò)勒的语气更加有(yǒu)力，暗
示他愿意在开始时就(jiù)降息50个基点。他称，数据(jù)显示经济驱软而非恶化，看起(qǐ)来没有走向衰退，但(dàn)“随着(zhe)美(měi)联储政策重心从通胀优先转(zhuǎn)向维持充分就业，当前的一系列数据表明不再需要耐心(xīn)，而是需要行动”。

　　沃勒表(biǎo)示，尽管美联储将于下次会议上开始的降(jiàng)息“将在经济和就业持续增长(zhǎng)的
情(qíng)况下谨慎进(jìn)行，但随着通胀(zhàng)企稳，我随时(shí)准备在(zài)必(bì)要时迅速采取行动支持经济。”

　　受新(xīn)增就(jiù)业人数下降和沃(wò)勒的讲话(huà)影响，美国10年期国债收益率上周五(wǔ)下跌，盘中稍早在震荡交投(tóu)中触及(jí)15个月最(zuì)低，这仍给金价提(tí)供一些支撑(chēng)。

　　美国 10 年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率 上周五 盘尾(wěi) 下(xià)跌 2.5 个基点(diǎn)，报 3.708%，盘中最(zuì)低
触(chù)及3.648%的 2023 年 6 月以来最低。

　　两年期国债(zhài)收益(yì)率 上(shàng)周五下跌10.6个基点，报3.646%，盘中最低3.595%的2023年3月以来最低。

　　“就业报(bào)告(gào)暗示，美联储(chǔ)没有理由操 之过急，” MetLife Investment Management投资(zī)管理公司首席市场策略师Drew Matus称。“劳动力(lì)市场正在放(fàng)缓，但步伐缓慢，让美联储在 9 月能够采取更谨慎的行动。”

　　不过(guò)，周五报告的一(yī)些细节，包括(kuò)将过去两个月就业增幅下修8.6万个，可能是一
个警告，暗示劳动力(lì)市场(chǎng)并不像(xiàng)人们希望的(de)那样(yàng)健康。

　　道明证券的Goldberg称：“我们确实认为(wèi)劳动力市场不仅没有趋于平衡，反而开(kāi)始明显降温，这可能会(huì)让美联(lián)储(chǔ)相当紧张(zhāng)。”

　　本周降迎(yíng)来美国8月CPI数据，投资者需要重点关注数据的表现，并留(liú)意市场预期的变化。

　　美(měi)国7月份整体CPI同比降至2.9%，市场预计8月份将再次降至2.6%。然(rán)而 ，核(hé)心通(tōng)胀率预计将保(bǎo)持在(zài)3.2%不变，这是2021年5月以来最低水平。如果这些数据(jù)得到证实，美联储更可能采(cǎi)取25个基点的“鸽派降息”。但要出现降息50个(gè)基点的现实可(kě)能性，就必(bì)须出现重大的下行意外。

　　本周还将迎来(lái)欧洲央行利(lì)率决议，投资者(zhě)也需要予以关注
。绝大多数(shù)经济学家预计欧洲央(yāng)行9月12日会议(yì)将降息25个基点，幷(bìng)在(zài)12月再(zài)次降息。这可能会给金(jīn)价提供一些支撑(chēng)，因(yīn)为(wèi)降(jiàng)息会降低持有黄金的机会成本。

　　接近欧洲央(yāng)行讨(tǎo)论的消息人(rén)士表示，决策(cè)者(zhě)在通胀压力与(yǔ)经济(jì)增长(zhǎng)疲软和潜在衰退之间存
在分歧。

　　意大利联合圣(shèng)保罗银行宏观经济分析主管Luca Mezzomo表(biǎo)示：“最(zuì)近几周出(chū)现的工资放缓和经(jīng)济活动(dòng)疲(pí)软，提高了降(jiàng)息的可能性(xìng)。”

　　本交易(yì)日需要关(guān)注中国8月CPI数据和美国8月纽约联(lián)储1年通胀预期。

　　（现货黄金日线图，来源：易汇通）北京时间06：55，现货黄金(jīn)现报2487.43美元/盎司。

责任编辑：张靖笛

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