离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化

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　　本报记者毛艺融

　　离岸人民币地方债将再添一笔。9月5日，广东(dōng)省人民政府(fǔ)宣布9月份将在香港(gǎng)发行不超过(guò)50亿元(yuán)离岸人民币地方政府债(zhài)券，并在香港联合交易所上市。

　　中证鹏元国际公共财政评级董事左一(yī)鸣(míng)对《证券日报》记(jì)者表示，本次发行将使离(lí)岸人(rén)民币地方债(zhài)进一步扩容(róng)，是拓展内地地方政府境外融资渠道，引入外资参与内地地方建设，推进人民币国际化的重要举措。

　　大(dà)多属于专项债

　　今(jīn)年以来，离岸人民币地方(fāng)政府债券持续扩(kuò)容。8月8日，深圳市2024年离岸人民币地(dì)方政府债券在香港(gǎng)成功发(fā)行。该债(zhài)券发行规模为70亿(yì)元人民币，债券发行(xíng)期限(xiàn)为2年、3年、5年(nián)和(hé)10年。其中(zhōng)，10年期债券是(shì)地方政府首次在境(jìng)外发行的中长期人民币地方政府债券。

　　9月5日，广东省人民政府宣布(bù)拟发行不超过50亿元离岸人民币(bì)地方政(zhèng)府债券(quàn)。据悉，该债券的发行期限为2年期、3年期(qī)和5年期，其中2年期债券募集(jí)资金用于(yú)广州市南沙项目，3年(nián)期债券募集资金用于珠三角地区重大基础设施项目，5年期(qī)债券则属绿色债券。

　　“广东(dōng)省政府的(de)前6次离岸债券发行均在澳门(mén)发(fā)行(xíng)，本次在香港发行后将成为首个在香(xiāng)港、澳门两地均有离岸(àn)债券(quàn)发行的(de)内地地方(fāng)政府，有利于推(tuī)动粤港(gǎng)澳大湾区金融市场的互联互通(tōng)，加强在岸和离岸市场的(de)双(shuāng)循(xún)环(huán)。”左一鸣(míng)表示。

　　事实上，早在2021年10月份，深圳市曾在香(xiāng)港发行50亿元离岸人民币地方债券。由此，内地地方政府开启了发行离岸人民币地方债的新(xīn)篇章。此后，广东省和海南省也陆续发行(xíng)了(le)离岸人民币(bì)地方债，这些(xiē)债券期限(xiàn)通常较短，主要集中在(zài)2年期、3年期和5年期。

　　据(jù)中证鹏元评(píng)级机构统计，自2021年广东(dōng)省和深圳(zhèn)市政府首次发行离岸地方政府债券以(yǐ)来，广东省、深圳市和海南省(shěng)累(lèi)计发行了25笔离岸人民币地方政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)，其中大多属于专(zhuān)项债，资金主要用于支持内地地方基础设施建(jiàn)设和民生保障，涉及(jí)轨道交通、环保、医疗和住房等项目。

　　助(zhù)推人民币国际化

　　业内(nèi)人士认为，离岸人民(mín)币地方政府债券在港发行(xíng)，能够为(wèi)香港债(zhài)券市场提供优质资产的同(tóng)时，也能提升(shēng)内地(dì)地方政府债的国际知名度，有利于吸引国际投资者通过(guò)“北向通”投资在岸债券市场，提升在岸债券市场的市场化(huà)和国际化。

　　从政策面来看，发展人民币(bì)离岸市场(chǎng)被多次强调。党的二(èr)十届三中全会审议通过的(de)《中共中央关于进一(yī)步全面深化改革(gé)、推进中国式现代化的决定》提出，推(tuī)动(dòng)金融高水平开放，稳慎扎实推进(jìn)人民币国(guó)际化，发展人民币离岸市场。

　　离岸地方政(zhèng)府债券丰富了离岸(àn)人民币债券品种(zhǒng)。“增加了离(lí)岸人民币的投资选择，有助于完善离岸人民(mín)币债券(quàn)的收益率曲线，并(bìng)进一(yī)步(bù)扩充了境外人民币资金池(chí)，拓展离岸人民(mín)币(bì)回(huí)流通(tōng)道(dào)，也促进了境(jìng)外人民币的流动性(xìng)和收益性，从而提升人民币在国际市场中(zhōng)的认可度和使用率。”东方金诚研究发展部高级(jí)副总监白雪对《证(zhèng)券日报》记(jì)者表示。

　　从实践来看，离岸人民币地(dì)方债对海外投资者有较强的吸引力(lì)，发(fā)行认购倍(bèi)数多(duō)数在(zài)3倍以上，参与者包括海外商业银(yín)行，政策性银行、基金(jīn)和保险资管等机构。

　　离岸人(rén)民币地方债为国际(jì)投资者提供了更(gèng)多的投资选择。白雪表示，离岸人民币地(dì)方债具有免税优势(shì)，对于国际投(tóu)资者(zhě)而言吸引(yǐn)力较强，有助于活跃(yuè)香港债券市场，吸引(yǐn)国际投资人参(cān)与，维护和巩固香港国际金融中心地位(wèi)。

　　此外，离岸人(rén)民币(bì)地方债有助于进(jìn)一步推动人民币(bì)国际化。左一鸣表示(shì)，离岸人民(mín)币地方债的发行，一方面，能够丰富离岸人民币(bì)债(zhài)券市场的(de)品种(zhǒng)，吸引国(guó)际投资者关注中国地(dì)方政府债，打通地方政府引入外资参(cān)与经济建设的渠道(dào)，推动人民币国际化；另一方面，国际(jì)市场框架下的债券发(fā)行有利于(yú)加强(qiáng)境内外地(dì)方债券市场(chǎng)的联通(tōng)，众多境外金融机构的(de)参与(yǔ)也丰(fēng)富了地方债的投资者结构，有利于提升地方债的国际化和市场化(huà)水(shuǐ)平。

　　多角度提升吸引力

　　离岸人民(mín)币地方政府债券(quàn)的(de)发行(xíng)历史不长，目前仍属于发展初(chū)期，存量(liàng)规模仍较(jiào)小，发行频率不高，期限相对较短。为进一步(bù)促进离岸人民币地方债的发展，受访(fǎng)专家认为，主要可(kě)以从丰富地方(fāng)债发行人结(jié)构、优化债券期限结(jié)构、规范债券发(fā)行流程、健全基础制(zhì)度建设等方面入手，以进一步促进离(lí)岸(àn)人民币地方政府债券市场的(de)扩(kuò)容和成熟，提(tí)升离岸人民币(bì)地方政府(fǔ)债券(quàn)对海外投资(zī)者的吸引力。

　　“丰富发行品种，加强制度框架(jià)建设是提升离岸人民币地方债券吸引力的(de)关键。”左一鸣认为，一方面(miàn)离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化，要鼓励更多经济发展较好、国际认可度较高的内(nèi)地地方政府参(cān)与离岸市场融资，丰富发行人结构；另一方面，探索发行长期限离岸人民币地方债券，丰(fēng)富离岸(àn)人民币地方债(zhài)券期限结构(gòu)，逐步建立离岸人民(mín)币地(dì)方债券收益率曲线(xiàn)。此外，加强制度建设，推动(dòng)离岸人(rén)民币地方债的市场(chǎng)化定价，引入国(guó)际(jì)标准的信用评级和信息披露(lù)机制，增强地方债的流动性。

　　未来，在人民币国际(jì)化、债(zhài)券市场互联互通与地方化债的大背景下，离岸人民币地方债有(yǒu)望持(chí)续扩容。白雪表示，未来可进一(yī)步尝(cháng)试发行长期限的离岸债券，完善(shàn)债券期限结构。此外，也可尝试对人民币债券品种进行扩(kuò)容，发行更多(duō)种类的债券产品(pǐn)，以满足投(tóu)资者的广泛需求，提升人民币债券市场的(de)深度和流动性。

责任编辑：李桐

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　　转自(zì)：证券日报(bào)

　　离岸人民币地方债将再添一笔。9月5日，广东省人民政(zhèng)府宣布9月份将(jiāng)在香港发行不超过50亿元离岸人民币地方政(zhèng)府债券，并在香港联合交易所上市。

　　中证鹏元国际公共(gòng)财政评级董事左一鸣对记者表示，本次(cì)发(fā)行将使离(lí)岸人民(mín)币地方债进一步扩容，是(shì)拓展内地地方政府境外(wài)融资渠道，引(yǐn)入外资参与内(nèi)地地方建设，推进人民币国际化(huà)的重要举(jǔ)措。

　　大多属(shǔ)于专项债

　　今年以来，离岸人民币地方政府债券持续扩容(róng)。8月8日，深圳市2024年离岸(àn)人(rén)民币(bì)地方政府(fǔ)债(zhài)券在香港成功发行(xíng)。该债券(quàn)发行规模为70亿元人民币，债券发行期限为2年(nián)、3年、5年和10年。其(qí)中，10年期债券是(shì)地方政府首(shǒu)次在境外发行的中长期(qī)人民币(bì)地方政府债券。

　　9月5日，广东省(shěng)人民政府宣布拟发行不超过50亿元离岸(àn)人民币地方政府债券。据悉，该债(zhài)券的发行期(qī)限为2年期、3年期和5年期，其中2年期债券(quàn)募集资金用于广州市南沙项目，3年期债(zhài)券募集资金用于珠(zhū)三角地区重大基(jī)础设施项目，5年期债券(quàn)则属绿色债券。

　　“广东省政府的前6次离岸(àn)债券(quàn)发行(xíng)均在澳门发行，本次(cì)在香港发(fā)行后将成(chéng)为首个(gè)在香港、澳门两地(dì)均有离岸债(zhài)券发行(xíng)的(de)内(nèi)地地(dì)方政府，有利于推动粤港澳大湾区金融市(shì)场的互(hù)联互通，加(jiā)强在岸(àn)和离岸市场的双循环。”左一鸣表(biǎo)示。

　　事实上，早在2021年10月(yuè)份，深圳市曾在香(xiāng)港发行50亿元离岸人(rén)民币(bì)地方债券。由此，内地地方政府开启了发(fā)行离岸人民币地方债(zhài)的新篇章。此后，广东省和(hé)海南省也陆续(xù)发行了离岸人民币地方债，这些债券期限(xiàn)通常较短，主要集中在2年期、3年期和5年期。

　　据中证鹏元评(píng)级(jí)机构统计，自2021年广东(dōng)省和深(shēn)圳市政(zhèng)府首次发行离岸地方政府债券以来，广东省、深圳市(shì)和海南省累计发行了25笔离岸(àn)人民币地方政府债，其中(zhōng)大多属(shǔ)于专项(xiàng)债，资金主要用于支持内(nèi)地地方基(jī)础设施建设(shè)和民生保障，涉及轨道交(jiāo)通、环(huán)保、医疗和住房等项目。

　　助推人民币国际化

　　业内人士认为，离岸人民币地方政府债券在港发行，能够为香港债券市场提供(gōng)优质资产的同时，也能提升(shēng)内地地方政府债的国际知名度，有利于吸引国际投资者通过(guò)“北向通”投(tóu)资在(zài)岸债券市场，提升在岸债券(quàn)市场的市场化和(hé)国际化。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，发展(zhǎn)人(rén)民币离岸市(shì)场被(bèi)多次强调。党的二十届三中全会审(shěn)议通过的《中共中央关于进一步全面深化(huà)改革、推进中国式现代化(huà)的决定》提出，推动(dòng)金融高水平开放，稳慎扎实推进人民币国际化，发展人民币离(lí)岸市场。

　　离岸地方政府债券丰富了离岸人民币债(zhài)券品种。“增加了离岸人民币的投资选择，有助于完善(shàn)离(lí)岸人(rén)民币债券的收益率曲线，并进一步扩充了境外人(rén)民(mín)币(bì)资金池，拓展离(lí)岸人民(mín)币回流通道(dào)，也促进了境外人(rén)民币的流动性和收益性，从而提升人民币在国际市场中的认可(kě)度和使用率。”东方金诚研究发展部高级副总监白(bái)雪对记者表示。

　　从实践来看，离(lí)岸人民币地方债对(duì)海外投资者有较强(qiáng)的(de)吸引力，发行(xíng)认购(gòu)倍数多数在3倍以上，参与者包括(kuò)海外商业银行，政策性银(yín)行、基金和保险资管等(děng)机构。

　　离岸人民(mín)币地方债为国际投(tóu)资者提供了更多的投资选择。白雪表示，离岸人民币地(dì)方债具(jù)有免税优势，对于(yú)国际投资者而言(yán)吸引(yǐn)力较强，有(yǒu)助于活跃香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)，吸引国(guó)际投资人参与，维护和巩(gǒng)固香港国际金(jīn)融中心地位。

　　此外，离岸人民币地(dì)方债有助(zhù)于进一步推动人民币(bì)国际化。左一鸣表示，离岸人民币地方债的发行(xíng)，一方面，能(néng)够丰富离岸人民币债(zhài)券(quàn)市(shì)场的品种(zhǒng)，吸引国际投资者关注中(zhōng)国地方(fāng)政府债，打通地方政府引入外资参与(yǔ)经济建设的渠道，推动人(rén)民币(bì)国际化；另一方面(miàn)，国际(jì)市场框架(jià)下的债券发行有利于(yú)加强(qiáng)境内外地方债券市场的(de)联通(tōng)，众多境外金(jīn)融机(jī)构的参与也丰(fēng)富了地方债的投资者结构，有利于(yú)提升地方债的国际化和市场化水(shuǐ)平。

　　多角(jiǎo)度提升吸引力(lì)

　　离岸人民币地方政府债券的(de)发行历史不长，目前仍属于发展初期，存量规模仍较(jiào)小，发行频率不高，期(qī)限相对较(jiào)短。为进(jìn)一步促进离岸(àn)人民(mín)币地方债的(de)发展，受访专家认为(wèi)，主要可以从丰富地方债发(fā)行人结构离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化、优化(huà)债券期限结构、规范债券发行流程(chéng)、健全基础制度建(jiàn)设等方面入(rù)手，以进一步促进离岸人民币地(dì)方政府债券市场的扩容(róng)和成(chéng)熟，提升离岸人民币地方政府债券对海外(wài)投(tóu)资(zī)者的吸引力。

　　“丰富发行品(pǐn)种，加强制度框架建设是提升离岸人民币地方债券吸(xī)引力的关(guān)键。”左一鸣认为，一方面，要鼓励(lì)更多(duō)经济(jì)发展较好、国际认可度较高(gāo)的内地地方政府参与离岸(àn)市场融(róng)资，丰富发行人结构(gòu)；另一方(fāng)面(miàn)，探(tàn)索(suǒ)发行长期限离岸人民币地方债券(quàn)，丰富离岸人民币地方(fāng)债券期(qī)限结构，逐步建立离岸人民币地方债(zhài)券离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化收益率曲(qū)线。此外，加强制度建设，推动离(lí)岸人民(mín)币(bì)地方债的(de)市(shì)场化定价，引入国际标准的信用评级和信(xìn)息(xī)披露(lù)机制，增(zēng)强地方债的(de)流动性。

　　未(wèi)来，在(zài)人民币国际化、债券(quàn)市场互联互通与地方化债的大背景下，离(lí)岸人民(mín)币地方债有望持续扩容。白雪表示，未来可进(jìn)一步尝试发行长(zhǎng)期(qī)限的离岸债券，完善债(zhài)券期(qī)限结构。此外，也可尝试对人(rén)民币债券品种进(jìn)行扩容，发行更多(duō)种类的债券(quàn)产品(pǐn)，以(yǐ)满(mǎn)足投资者的广泛需求，提升人(rén)民(mín)币债券市场的深度和流动性。

　　编辑：马(mǎ)萌伟(wěi)

责任编辑：张靖笛

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